Банктер рецессияға ұшырауы мүмкін. Бірақ Bank of America - күрескер

Федералды резервтік жүйенің төрағасы Джером Пауэлл инфляцияны басу үшін бірқатар агрессивті мөлшерлемелерді көтеру арқылы экономикалық ауыртпалық тудырғысы келетін сияқты, инвесторлар рецессия банктерге қиындық туғызады деп қауіптенеді. Тарихи жағдай осылай болды - жұмыссыздық күрт көтерілген сайын, проблемалық несиелер пайда болады және қолма-қол ақша алуға тырысатын адамдар аз болды.

Бірақ бұл жолы сценарий солай бола ма? Нарық таза пайыздық кіріс бойынша жоғары пайыздық мөлшерлемелердің өтемдік артықшылықтарын елемей, банктер үшін жағымсыз экономикалық сценарийді дисконттауда. Дегенмен, бір банк, атап айтқанда, Bank of America (BAC) , акциялары елеу үшін тым арзан нарықтың әлсіздігін сатып алатын ең жақсы банк.

Bank of America-ның қаржылық директоры сейсенбі күні конференцияда сөз сөйлеп, франчайзинг пен оның клиенттерінің күшіне сенім білдірді. Хабарламада АҚШ тұтынушысының пішіні жақсы және оның негізгі портфолиосы тұтынушы үшін де, коммерциялық үшін де жақсы жұмыс істейді.

Ірі банктер он жыл бойы сатып алу патшасы болды. 2013 жылдан бері Bank of America өзінің айналымдағы акцияларының 22%-ын сатып алып, акциялар санын 10.72 миллиардтан 8.03 миллиардқа дейін қысқартты. BAC және JP Morgan үшін кері сатып алулар кідіртілді (JPM) ағымдағы жылы нормативтік капиталға қойылатын талаптар өсті. Капитал құру үзілісінен кейін - ФРЖ Америка Банкі үшін капиталға қойылатын талаптарды 90 базистік тармаққа көтерді - бұл банктер алдағы тоқсандарда агрессивті сатып алуларға басымдық береді және қайта бастайды. Сонымен қатар, BAC ФРЖ әдістемесіне күмән келтіріп, талапқа шағымданды.

Банктер мөлшерлеменің көтерілуінің бенефициарлары болады, бұл таза пайыздық кірістің өсуіне әкеледі. Биылғы жылы рецессиядан қорқу, мәміле жасаудан түсетін кірістің төмендеуі және акцияларды сатып алудың уақытша тоқтатылуымен ірі банктердің акциялары құлдырады. Банк секторындағы акциялар жоғары мөлшерлемелердің оң жақтары мен құлдырау мен несиелік шығындардан қорқу арасында қалады.

Уэллс Фаргодан ұзақ уақыт бойы жұмыс істеген банк талдаушысы Майк Мэйо 55 долларлық агрессивті мақсатпен BAC бойынша өсімпаз. Оның пайымдауынша, жаңалыққа бейімділік инвесторларды ықтимал құлдырау банктер үшін ауыр несиелік оқиға болады деп қателеседі. Сондай-ақ, ол инвесторлар соңғы 14 жыл ішінде нөлге жақын мөлшерлемелермен басылғаннан кейін саланың таза пайыздық маржасының қалыпты деңгейге жақындау дәрежесін төмен бағалайды деп санайды. ФРЖ-дан кейінгі зерттеу есебінде ол былай деп атап өтті: «Сәрсенбіде ФРЖ 75bp мөлшерлемесін көтергеннен кейін, NII 4+ онжылдықтардағы ең жылдам өсуді көрсетуі керек деген сеніміміз артады. Тәуекелді жұмсарту құлдырау мүмкіндігінің жоғарылауы болып табылады, дегенмен болжамды NII өсімі болжамды 4 есе жоғары несиелік шығындарды өтеуге жеткілікті ».

BAC 2018 жылы саудаланған деңгейде, бірақ табыс 20%-дан астам өсті және айналымдағы акциялар шамамен 20%-ға төмендеді. Пайыздық мөлшерлемелер қазіргі уақытта айтарлықтай жоғары, бұл 2023 жылы айтарлықтай жоғары пайданы көрсетеді. Уолл-стрит 3.19 жылы 2022 доллардан 3.81 жылы 2023 долларға дейін өседі деп күтеді. Инвесторлар құлдыраудың теріс әлеуетін төмендетуге көбірек алаңдайтыны анық. тарифтер.

Berkshire Hathaway BAC-тың 12.85% иелік етеді, оның екінші ең үлкен позициясы. Шынында да, акцияның құндық ұсынысына сенім дауысы, әсіресе ақпан айындағы ең жоғары бағасынан 35% артқа шегінгеннен кейін.

Рас, Уолл-стрит фирмалары инвестициялық банктік төлемдердің баяулауымен және мәмілелер жасаудағы құрғақшылықпен күресіп жатыр. Bank of America аздап ауырып жатқанда, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) және Морган Стэнли (MS) андеррайтинг және инвестициялық банктік комиссияларға әлдеқайда салмақты.

Инвестициялау кезінде егіс уақыты мен оратын уақыты бар. Bank of America үшін бұл сектор ұнамсыз және қор арзан болған кезде, ең жақсы банктердің біріне инвестиция салу арқылы тұқым себуге тұрарлық - шамамен $30 баланстық құнына жақындаған. Экономика пайыздық мөлшерлеме мен инфляция белгісіздігінің бұлтынан шыққан кезде BAC-да пайда алу уақыты болады.