Байденнің CFIUS бірінші мерзімінің соңғы жартысында қатал болды

Америка Құрама Штаттарындағы Шетелдік инвестициялар жөніндегі комитеттің (CFIUS) 2022 жылғы қызметі туралы жылдық есебінің 2021 жылғы тамыздағы жарияланымы — АҚШ-тың ұлттық қауіпсіздігін қорғау үшін келетін шетелдік инвестицияларды тексеретін Вашингтонның ведомствоаралық атқарушы органы — операциялары айтарлықтай дәрежеге жеткен ұйымды бейнелейді. 1975 жылы құрылғаннан бері бұрынғыдан да жүйелі және сенімдірек болды.

Бұл өте маңызды, өйткені ондаған жылдар бойы шетелде орналасқан инвесторлар мен өз капиталын тартуға мүдделі АҚШ бизнесі CFIUS-ті мөлдір емес және оның шешім қабылдауы белгісіздікке толы деп қабылдады. Бірнеше жыл бұрын Ақ үйде қызмет еткен кезде CFIUS мүшесі болғандықтан, оның жұмыс істеу тәсілінде айтарлықтай жақсартулар жасалуы мүмкін екенін мойындамасам, кешірім сұрайтын едім.

CFIUS операциялық жетілдірулері мен ашықтығын арттыру негізінен 2018 жылы қабылданған Шетелдік инвестициялардың тәуекелдерін шолу модернизациялау актісін (FIRRMA) жүзеге асырудың аяқталуына байланысты, әсіресе екі жақты негізде — XNUMX жылы және оған ілеспе ережелер. CFIUS-тің жетілу мерзімі болашақ шетелдік инвесторлар АҚШ нарығында оны өткізуге тырысу тұрғысынан қай жерде тұрғанын нақты білетін деңгейге жетті. Көптеген жағдайларда CFIUS басқа елдер өздерінің шетелдік инвестицияларды реттеу режимдерін қалыптастыратын үлгіге айналды.

Экономикалық реттеудің көптеген салаларында (басқа саясат салаларындағы сияқты) әрбір әкімшілік өз ізін қалдыруға тырысады. CFIUS да ерекшелік емес. Осы мақсатта, жаңа жылдық есеп жарияланғаннан кейін, Байден Ақ үй CFIUS-тің салалық бағытын және оның шолу критерийлерін кейбір салаларда айтарлықтай өзгертетін Атқарушы бұйрық шығарды. Бір қызығы, бұл CFIUS құрылғаннан бері бірінші рет президент агенттік нақты тәуекелдерді бағалау әдісін және қашан өзгертуге өз өкілеттігін тікелей қолданды.

2021 жылғы жылдық есептің қорытындылары мен жаңа Атқарушы бұйрықтың мазмұны Байденнің Ақ үйде қалған уақытында CFIUS-тің шешім қабылдау есебін қалай өзгертетінін бағалау АҚШ-тың екі фирмасы үшін де инвестициялық қор іздейтін компанияларды қатты қызықтыратыны анық. шетелде, сондай-ақ АҚШ нарығына инвестиция жасаудың қонақжайлығын бағалайтын шетелдіктер.

CFIUS жылдық есептерін интерпретациялау

Сырттан келгендер CFIUS қоғам үшін ашық емес деп үнемі күйінеді. Шынында да, баспасөзде CFIUS-ты «құпия агенттік» деп атайды. Бірақ CFIUS өзінің табиғаты бойынша бизнес пен инвесторлардың жеке қаржылық деректерін, сондай-ақ АҚШ-тың ұлттық қауіпсіздік ақпаратын мұқият бағалайды. Шынымды айтсам, бұл болар еді емес мұндай мәселелердің жүйелі қорғалуы болған жағдайда әрекет ету – аңғалдық. FIRRMA осы мақсатты орындау үшін кепілдіктерді дұрыс түрде күшейтті.

CFIUS циниктері – мен анда-санда бір бола аламын; Шынында да, мен бұл үшін кешірім сұраушы емеспін – оның жылдық есептерінде қамтылған деректердің салдарын қате бағалауға бейім. Атап айтқанда, CFIUS a динамикалық экономикалық саясат жүйесі.

Мен мұнымен не айтқым келеді? Мәселе мынада, кез келген жылы шетелдік инвесторлар АҚШ-қа инвестиция салу туралы шешім қабылдайды; мұны қай секторда жасау керек; және олар CFIUS-тің бұрынғы немесе қазіргі шешімдерін, соның ішінде Президент қабылдаған шешімдерді бағалау негізінде АҚШ нысанасы ретінде кіммен таңдалады; АҚШ-тың тиісті ережелеріндегі, заңдарындағы және саясатындағы өзгерістер, мысалы, АҚШ-та монополияға қарсы саясат; қазіргі биліктегі әкімшіліктің саяси ұстанымы; және тиісті сот шешімдерін қоса алғанда, АҚШ-тың тиісті саяси экономика факторлары.

Қарапайым тілмен айтқанда, CFIUS шешімдерін бағалау кезінде мұндай факторларды ескермеу себеп пен салдарды салыстырады. Негізінен бұл болашақ шетелдік инвесторларды елемейді бұрынғы өзін-өзі таңдаумен айналысады - олар жақсы хабардар және ұтымды актерлар дәрежесіне дейін немесе, кем дегенде, сол адамдар кеңес береді.

Бұл аналитикалық қате әртүрлі есептерде көрсетілген, мысалы, CFIUS қанша кіріс инвестицияларды тазартқан (немесе тазартпаған); оның шешім қабылдау процесінің жылдамдығы немесе тиімсіздігі; және тағы басқа.

Бұл динамикалық процесті не басқарады? CFIUS ережелері айтарлықтай жетілді және анық болдыer, және болашақ инвесторлар бұл туралы көбірек біледі. Осылайша, CFIUS операциялары туралы мәліметтерді бағалау – оның жылдық есептерінде қамтылғандар – осы принципке негізделуі керек.

Алайда, сыни тұрғыдан алғанда, мұндай үлкен жетілгендік пен айқындық міндетті түрде одан да көп нәрсеге айналмайды. Либералды тікелей шетелдік инвестицияларға (ТШИ) қатысты саяси ұстаным. Шынында да, АҚШ-тың тікелей тікелей инвестициялар саясаты қатаңырақ болды. Бірақ қазір шетелдік инвесторлар өздерінің қай жерде екенін бұрынғыдан әлдеқайда жақсы біледі.

CFIUS 2021 жылдық есебінің негізгі қорытындылары

Жаңа болса да, әдеттегідей CFIUS жылдық есебі 2022 жылы жарияланды, онда алдыңғы жылдың барлық деректері бар, бұл жағдайда 2021 - бұл FIRRMA күшіне енгеннен бері бірінші толық күнтізбелік жыл болды.

Өтініштерді көбейту

CFIUS алған өтініштердің жалпы көлемі 2021 жылмен салыстырғанда 2020 жылы айтарлықтай өсті. 2021 жылы CFIUS 164 декларацияны (қысқа форматтағы өтініш беру) және 272 ресми хабарламаны (ұзын нысандағы өтініштер) қарады. Соңғысы тергеуді қажет етеді. 2020 жылға қатысты бұл декларациялардағы 30%-ға және хабарламалардағы шамамен 45%-ға өсуді білдіреді.

Өтініштердің жыл сайынғы өсу себептерін қарастыру үшін үш ескерту қажет. Біріншіден, мен «шамамен» деген терминді қолданамын, себебі белгілі бір транзакцияға тапсырыс берушілер CFIUS бастапқы реакцияларына байланысты ескертулерді алып тастайды және қайта жібереді. Екіншіден, FIRRMA шеңберінде (белгілі бір транзакцияның секторына және басқа атрибуттарына байланысты) еріктіден міндетті өтінімдерге ауысу болды.

Үшіншіден, CFIUS бастапқыда CFIUS процесінен өтпеген бұрын жасалған транзакцияларды міндетті түрде тапсыруға назарын арттырды. Шын мәнінде, CFIUS хабарланбаған мәмілелерді қарау үшін ресурстарын жақсартты. Бұл тәуекелді және инвесторлар үшін транзакцияны аяқтау талап етілетін ықтимал шығындарды ескере отырып, инвесторлар үшін CFIUS-ты айналып өту нашар стратегия болуы мүмкін, әсіресе транзакция мүлде «сұр аймақта» болса. Неліктен? Барлық басқа нәрселер бірдей болғандықтан, CFIUS арқылы тазартылған транзакциялар «қауіпсіз айлақ» режимін алады.

Декларациялардың пайда болуы және диспозициясы.

Таңқаларлық емес, Канададан келген инвесторлар жалпы декларациялардың ең көп санын (22) құрады. Бұл Германия, Жапония, Сингапур және Оңтүстік Кореяның әрқайсысы тапсырған декларациялар санынан екі есе көп. Олардың өтініштері Ұлыбритания, Гернси және Австралиядағыдан сәл ғана көп болды.

2021 жылы CFIUS-ке берілген декларациялардың төрттен үш бөлігі тазартылды; Бұл 2020 жылы берілген декларациялардың үштен екі бөлігімен салыстырылады. Өткізілген декларациялардың 90%-дан астамы 2021 жылы CFIUS бір шешімге келе алады. Осылайша, декларация жағдайларының тек 10%-дан азында файл берушілер, егер олар CFIUS рұқсатын алуды қаласа және осылайша олар транзакцияны жалғастыра алатынын немесе жалғастыра алмайтынын анықтағысы келсе, ұзақ нысанда хабарлама жіберуі керек.

Хабарламалардың пайда болуы және диспозициясы

Қытай 44 жылы 2021 хабарлама жіберді - бұл барлық елдер арасындағы ең көп хабарламалар. Шынында да, 2021 жылғы деңгей Канада (28 хабарлама) және Жапония (26 хабарлама) бергеннен әлдеқайда көп сома – хабарламалардың екінші және үшінші ең көп жіберілген елдері. Әсіресе таң қалдыратыны, бұл Қытайдың 2020 жылы - Қытай небәрі 17 хабарлама жіберген кездегі хабарламаларды беру жиілігінің айтарлықтай өсуін ғана емес, сонымен қатар Қытай соңғы рет 2018 жылы ең көп хабарлама жіберген ел болды.

2019 және 2020 жылдардағы қытайлық өтініштердің тұрақты санының себептерінің бірі Қытай капиталына қатысты кейбір CFIUS шешімдеріне, әсіресе Ақ үйдің әрекеттері бірінші орынға шыққандарға қатысты алаңдаушылық пен белгісіздік болды деп болжауға болады: ұсынылған деп ойлаңыз. Tik-Tok транзакциясы. Шындығында, 2021 жыл 2015 жылдан бері Президенттің CFIUS бойынша әрекеті орын алмаған бірінші жыл болды..

2021 жылы жіберілген хабарламалардың жалпы санының шамамен жартысы ресми тергеуге жатқызылды – бұл 2020 жылғы көрсеткішке ұқсас. дегенмен, олардың көпшілігі – 2021% – қайта толтырылды. Қалған шағын транзакциялардың көпшілігі CFIUS тараптармен жеңілдету туралы келісімге келе алмағандықтан немесе нарық жағдайлары қолайсыз болғандықтан жалғасты.

Екінші жағынан, 2021 жылы тазартылған транзакциялардың шамамен 10% жеңілдету туралы келісімдерге жатады – шамамен 2020 жылы дәл осындай пропорция. Іс жүзінде, соңғы жылдары CFIUS-тің жеңілдету шараларын енгізуге және қадағалауға қатысуы артып келеді. Қазіргі уақытта CFIUS 180-ден астам жеңілдету келісімдерін бақылайды.

Хабарландырусыз тырнақтар

FIRRMA-дан кейін CFIUS иелігіндегі ресурстардың ұлғаюы ұйымның хабарланбаған транзакцияларды бағалау әрекеттерін жеңілдетті. Соңғы есеп 2021 жылы CFIUS мұндай белсенділікті 2020 жылмен салыстырғанда күшейткенін көрсетеді – 135-ке қарсы 117 хабарланбаған транзакция – ол сұрады бұрынғы хабарлама істердің 5%-дан сәл астамында хабарламалар беріледі. Іс жүзінде бұл 2020 жылдан бастап құлдырауды білдіреді, мұнда шамамен 15% хабарламалар тапсырылуы керек.

Салалық операциялардың локусы

Өткен жылдардағыдай, 2021 жылы CFIUS қаралған транзакциялар бірқатар секторларда, әсіресе электр энергиясын өндіру, жеткізу және тарату фирмаларында шоғырланды; бағдарламалық қамтамасыз етуді басып шығару; компьютерлік жүйелер және дизайн; ҒЗТКЖ қызметтері; телекоммуникациялар; жартылай өткізгішті және онымен байланысты электрондық компоненттерді өндіру.

Жаңа жылдық есептің негізгі тақырыбы қандай?

Өткен жылдардағыдай, CFIUS-ті әлемнің қалған бөлігі шетелдік инвестициялардың ұлттық қауіпсіздік тәуекелдерін бағалаудың ең жаңа режиміне ие ретінде қарастырады. Әрине, CFIUS тиімді болып қалуы үшін дүние жүзінің саяси экономикасының динамикасы үнемі өзгерістерді - тәуекелдерді де, мүмкіндіктерді де итермелейтіндіктен, ол да дамуы керек.

Байденнің атқарушы бұйрығы: «CFIUS ұлттық қауіпсіздіктің дамып келе жатқан тәуекелдерін сенімді түрде қарастыруды қамтамасыз ету»

шығару № 14083 Қаулысы Президент Байденнің 15 жылдың 2022 қыркүйегінде жазған мәлімдемесі екі жағынан ерекше. Түсінікті, бүгінгі күні бұйрыққа берілген назардың көп бөлігі бірқатар нақты ойларға және CFIUS-ке АҚШ-қа келетін шетелдік инвестицияларға ұлттық қауіпсіздік әсерлері туралы өз пайымдауларына назар аударуға бағыттайтын сала секторларына бағытталған. Бұл директивалар өте ауқымды болуы мүмкін. Оларды талқыламас бұрын, бұйрықтың ашылу бөліміне назар аударған жөн.

Шетелдік инвестицияларға қатысты АҚШ саясаты туралы Президенттің мәлімдемесі

Бұйрық АҚШ-тың шетелдік инвестицияларға қатысты ресми саясаты туралы Президенттің нақты мәлімдемесін жасаудан басталады. Атап айтқанда:

«Америка Құрама Штаттары ұлттық қауіпсіздікті қорғауға сәйкес келетін шетелдік инвестицияларды құптайды және қолдайды. Америка Құрама Штаттарының инвестицияларды ашу жөніндегі міндеттемесі біздің экономикалық саясатымыздың ірге тасы болып табылады және Құрама Штаттарға «экономикалық өсуді, өнімділікті, бәсекеге қабілеттілікті және жұмыс орындарын құруды ынталандыруды, осылайша ұлттық қауіпсіздікті арттыруды» қоса алғанда, айтарлықтай экономикалық пайда береді. 1702(b)(1) FIRRMA.”

Бұл мәлімдеменің шығарылуы өте құпталады. Себебі, президенттер өз әкімшілігінің басында осындай мәлімдемелер жасайды. Шынында да, қазіргі заманда мұны істемеген президенттер өте аз. Байден жағдайында біздің кейбіреулеріміз алаңдаушылық білдірді ол Сопақ кеңсені басып алғаннан кейін көп ұзамай мұндай мәлімдеме жасалмады.

Неліктен оның бұл қадамға баруы ерекше сын болды? Қарапайым тілмен айтқанда, АҚШ үкіметінің шетелдік инвестицияларға қатысты ұстанымы – оның тікелей алдындағы президенті Дональд Трамптың ұстанымы – соншалықты болды. қайшылықты; Тағы да, Тик-Ток деп ойлаңыз. Егер президент Байден қазір не істегенін айтқан болса, АҚШ та, шетелдік инвесторлар да сендірер еді.

CFIUS шолулары үшін бұйрықтың жаңа қарастырулар мен салалық бағыттардың спецификациясы

Байденнің бұйрығы оны өзгертпейді Рәсімдер оның шеңберінде CFIUS жұмыс істейді, бұл FIRRMA және оның енгізу ережелерінде бекітілген. Бірақ ол CFIUS-ке бағыттайды оның мәмілені қарау фокусын кеңейту бизнес секторлары мен қызметтердің өте кең ауқымында. Оларды төрт кең категорияға жинақтауға болады:

– АҚШ-тың тұрақтылығы мен әртараптандырылуын арттыру жеткізу тізбектері өңдеу өнеркәсібі, қорғаныс өнеркәсібі, инфрақұрылымдық қызметтер, энергиямен қамтамасыз ету, климатқа бейімделу технологиялары, микроэлектроника, минералдар, жасанды интеллект, ауыл шаруашылығы және азық-түлік жеткізуді қоса алғанда, экономиканың көптеген секторларында.

– АҚШ-ты жақсарту киберқауіпсіздік— мемлекеттік секторда ғана емес, сонымен қатар жеке, білім беру және коммерциялық емес секторларда

- АҚШ азаматтарының қорғалуын қамтамасыз ету құпия жеке деректер, қаржылық мәселелерге, денсаулық жазбаларына, дауыс беру таңдауларына, цифрлық сәйкестікке, биологиялық профильге және т.б. қатысты және,

– АҚШ-тың көшбасшылығын сақтау озық технологиялар, ҒЗТКЖ және инновацияларға инвестиция

Сонымен қатар, және мүмкін, бұйрықта көрсетілген ең ауқымды шолу критерийі — CFIUS факторы ретінде FIRRMA-да берілген критерий. мүмкін өз талқылауында ескеру — бұл CFIUS қабылдауы тиіс талап тоғысқан интегративті тәсіл FIRRMA-да «маңызды инфрақұрылым, энергетикалық активтер, маңызды материал немесе маңызды технология» ретінде анықталған сезімтал секторлардағы белгілі бір транзакцияны бағалауда.

Атап айтқанда, мұндай шешімдерді сериялық немесе әрбір жағдай бойынша қабылдаудың орнына, CFIUS бұйрығына сәйкес керек келешегі бар мәміленің сипатына, көлеміне және көлеміне қарай ұлттық қауіпсіздікке әсерін бағалау бар жинақталған шетелдік инвестициялар or шетел инвестициясының тенденциясы қарастырылып отырған секторда. Басқаша айтқанда, бұйрық CFIUS-ке АҚШ-тағы сезімтал секторлардың шетелдік тараптардың басымдылығына айналуынан сақ болуды тапсырады.

Бұйрықта анықталмағанымен, мұнда көзделіп отырған мақсат болып көрінеді емес фирмааралық белгілі бір дәрежеде қамтамасыз етудің бірі жарыс қарастырылып отырған секторда — бұл, әрине, CFIUS-тің заңды мүшесі болып табылатын Әділет департаментіндегі монополияға қарсы шенеуніктердің құзыретіне жататын сала. Керісінше, мақсат - шамадан тыс дәреженің болмауын қамтамасыз ету бөгделік секторда –бәсекелес күштердің күшіне қарамастан, ол әдетте ұлтына қарамастан нарықтағы фирмалардың саны мен көлемінің таралуымен өлшенеді.

Байденнің CFIUS ізі

On prima facie Алдағы уақытта бұйрықтың ауқымы CFIUS-ке шолуларды жүргізуде одан да кеңірек рөл атқаратыны анық болуы керек. жаңа АҚШ-тағы кіріс шетелдік транзакциялар бұрынғы жағдайға қарағанда.

Бірақ бұл тұжырым кемшілік болуы мүмкін. Неліктен? CFIUS-тың «хабарланбаған» транзакцияларды қарауға заңмен бекітілген өкілеттігі болғандықтан, яғни, бұрын аяқталған CFIUS шолуын айналып өткен шетелдік инвестициялық мәмілелер. Шындығында, осы бұйрықтың шығарылуына қарамастан, CFIUS хабарландырусыз шолулардың санын көбейту үшін ресурстарын айтарлықтай арттырды. Демек, Байденнің Атқарушы бұйрығы CFIUS рөлін айтарлықтай арттыра алатын сияқты.