Техникалық және өсуге бағытталған акциялар бар басым Нойбергер Берман тобының аға портфель менеджері Стив Эйсманның айтуынша, нарықтар он жылдан астам уақытқа созылды, бірақ Федералдық резерв инфляциямен күресу үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтерген кезде «парадигманың ауысуы» келеді. Эйсман Майкл Льюистің 2008 жылғы кітабында бейнеленген 2010 жылғы Ұлы Қаржылық дағдарысқа (GFC) дейін субпраймдық ипотекаға сәтті ставкасы үшін танымал болды. Үлкен қысқа мерзім, және оған ұқсас кейіпкерді Стив Карелл сомдаған осы аттас кейінгі фильм.
«Нарықтарда белгілі бір топтар көшбасшы болып табылатын парадигмалардың ұзақ кезеңі бар», - деді хедж-финанс беруші Bloomberg-ке. эпизод туралы Біртүрлі лоттар подкаст дүйсенбі. «Кейде бұл парадигмалар қатты өзгереді, ал кейде бұл парадигмалар уақыт өте өзгереді, өйткені адамдар өз парадигмаларынан оңай бас тартпайды. Менің ойымша, біз тағы да осындай кезеңді бастан өткеріп жатырмыз ». Эйсман Томас Кунның 1962 жылғы кітабын көрсетті. Ғылыми революциялардың құрылымы, нарықтар парадигманың бірте-бірте, бірақ тұрақсыз ауысуын бастан кешіруінің дәлелі ретінде.
«Мысалы, Эйнштейн салыстырмалылық теориясын жасаған кезде... «Ой, біз Эйнштейнді күткен едік, Құдайға шүкір, енді Ньютоннан құтыла аламыз» деген сияқты емес. Бұл жақсырақ теория екенін түсіну үшін адамдарға бірнеше жыл қажет болды. Менің ойымша, базарларда мұндай нәрсе болады», - деді ол. «Парадигмалар адамдардың миына терең сіңгені сонша, олар кейде басқа нәрсе болуы мүмкін екенін елестете де алмайды».
Технологиялық қорлар мен криптовалюталардың қымбаттауынан кейін Хьюстонда орналасқан Сандерс Моррис Харрис инвестициялық фирмасының төрағасы Джордж Болл айтты. байлық желтоқсанда ол инвесторлар консервативті көзқарасты ұстанатындықтан, осы жылы нарықтардағы парадигманың өзгеруін күтеді.
«Менің ойымша, сіз мезгіл-мезгіл инвестициялық және экономикалық жаста бұрылыс аласыз және біз он жылдан астам нөлге жақын пайыздық мөлшерлемелерден кейін олардың бірінде боламыз», - деді ол. «Эйфория кезеңдері абстиненция кезеңдерімен жалғасуы керек».
Ескі және жаңа
Федералды резервтік жүйе Ұлы қаржылық дағдарыстан кейін және COVID-19 пандемиясы кезінде көптеген жылдар бойы пайыздық мөлшерлемелерді нөлге жақын ұстағандықтан, технологиялық және өсу қорлары жалпы нарықтан асып түсті.
Қарыз алудың төмен шығындары бұл фирмаларға кірістің өсуіне инвестиция салуға мүмкіндік берді және а өміршең баламалардың болмауы Төмен мөлшерлемелерге байланысты акцияларға инвесторлар «тәуекелге бару және оларға инвестиция салу үшін төленді» дегенді білдіреді, деді Эйсман. Оның үстіне көптеген инвесторлар зардап шекті «Amazon ауру», хеджирлеушіге сәйкес. Бұл арқылы ол Amazon сияқты технологиялық алпауыттардың жетістігі - олардың кейбіреулері акциялары көтерілгенге дейін бірнеше жылдар бойы тиімсіз болған - соңғы онжылдықта өсуге бағытталған акцияларға алыпсатарлық инвестициялау дәуіріне әкелді дегенді білдірді.
«2010 жылдан бастап 2022 жылдың басына дейін, егер сіз табысы жоқ, бірақ табыстың күшті өсуімен айналысатын компания болсаңыз, адамдар армандайтын», - деді Эйсман, инвесторлар әрқашан келесі Amazon-ды іздейтінін және бұл процестің негізін елемейтінін айтады. . Бірақ қазір тарифтердің өсуіне байланысты Эйсман бұл фирмалардың көпшілігінде кірістің өсуі қазір бәсеңдеп жатқанын және инвесторлар үшін жаңа дәуір келе жатқанын айтты.
Ол бұрынғы нарықтық парадигма өзгерістері кезінде қор нарығының бұрынғы көшбасшыларын қалай басып озғанын сипаттап, қазір болып жатқандай, 2008 жылға дейін жақсы нәтиже көрсеткен қаржылық акциялар «2020 жылға дейін сөз жүзінде ештеңе істемеді» деп атап өтті.
«Ескі көшбасшылық топ буланып кеткен ондаған жыл деп атаңыз», - деді ол.
Хеджирлеуші қаржыландырушы жылды бастау үшін нарықтың көшбасшысы болған өсу мен технологиялық акциялардың өсуі «адамдар парадигмадан оңай бас тартпайтынының» мысалы екенін дәлелдеді. Технология ауыр Nasdaq бүгінгі күнге дейін 13%-дан астам өсті, ал Кэти Вудтың ARK Innovation ETF – ол технология мен өсу қорларына назар аударады және пандемия кезінде сектор үшін қоңырау шалушы болды – 37%-дан астам өсті. Эйсман бұл акциялар үшін «соңғы ура» болуы мүмкін деп ескертті, бірақ бұл Федералды резервке байланысты екенін айтты.
«[Федералдық резервтің төрағасы Джером] Пауэлл мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыратынын айтты және маңызды сөйлем «және ол оларды сол жерде қалдырады». Егер ол оларды сол жерде қалдырса, бізде парадигма өзгереді деп ойлаймын. Егер ол қайтадан кесіп тастаса, біз бұрынғы қалпына қайтамыз», - деп түсіндірді ол. «Менің ойымша, ол оларды сол жерде қалдырады және бізде парадигма өзгереді, бірақ бұл қазір белгісіз».
Бұл 2008 жыл емес...
Майкл Берри болса, басқа хедж-финанс беруші табысымен танымал болды Үлкен қысқа, акциялары «ең үлкен алыпсатарлық көпіршік барлық уақыттағы» 2021 жылдан бастап және «барлық апаттардың анасы,» Эйсман тарих қайталанатынына сенбейді. Қаржы жүйесіндегі реттеудің жақсаруы әлдеқайда қауіпсіз жүйені құрды, дейді ол.
«Менің ойымша, 2000 және 2008 жылдар кейбір инвесторлар үшін PTSD сияқты», - деді ол. «Жер планетасында Америка Құрама Штаттары мен Еуропаның қаржылық құрылымының қаншалықты өзгергенін шынымен түсінетін адамдар көп емес. Сондықтан олар базарлардың құлдырап бара жатқанын көріп, іштерінен: “О, Құдай-ау, бір жаман нәрсе болады”,— дейді».
Берри ескерткенімен, «ұзартылған көпжылдық рецессия” жолында болуы мүмкін, Эйсман әлдеқайда жұмсақ нәрсе күтетінін айтты.
«Жаман нәрсе болуы мүмкін, бізде рецессия болуы мүмкін», - деді ол. «Бірақ менің ойымша, бізде ескі рецессия болады. Бізде жүйе толығымен қауіп төндіретін үлкен құлдырау дағдарысы болмайды, бұл 08 жылы болған жағдай».
Бұл оқиға бастапқыда көрсетілді Fortune.com сайты
Fortune сайтынан көбірек:
Олимпиаданың аңыз ойыншысы Усэйн Болт алаяқтықтан 12 миллион доллар жинаған ақшасынан айырылды. Оның шотында бар болғаны 12,000 XNUMX доллар қалды
Британ жұртшылығы кешіре алмайтын және американдықтар түсіне алмайтын Меган Марклдың нағыз күнәсі
«Бұл жай ғана жұмыс істемейді». Әлемдегі ең жақсы мейрамхана жабылады, өйткені оның иесі заманауи тамаша асхана үлгісін «тұрақты емес» деп атады.
Боб Игер аяғын төмен түсіріп, Дисней қызметкерлеріне кеңсеге қайта келуді бұйырды
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html