S&P 500-дегі ең үлкен бағалау үзілістері

S&P 500 үшін негізгі табыс 1-ші тоқсанда рекордтық биіктікке жеткенімен, мен бұл табыс күші өте біркелкі бөлінгенін байқадым. 22 компания немесе S&P 40 компанияларының 8% ғана бүкіл S&P 500 бойынша негізгі кірістің 50% құрайды. Тереңірек талдау бұл 500 компанияның басқа индекстермен салыстырғанда төмен бағамен сауда жасайтынын көрсетеді.

Мүмкін, инвесторлардың капиталды бөлу кезінде жер бетінен төмен түсірмейтіндігінің ең жарқын белгісі - кіріс күші мен нарықтық капиталдандыру арасындағы сәйкессіздік.

Әлбетте, көтерілген толқын солай етеді емес әрқашан барлық қайықтарды көтеріңіз, осылайша инвесторлар жақсы нәтиже беретін жеке акцияларды табуы керек кез келген қоршаған орта. Төменде мен ең шоғырланған негізгі кіріс қуаты бар үш секторды және инвесторлар дұрыс емес жерлерде бағалау сыйлықақылары мен жеңілдіктерді тағайындайтын секторлардағы акцияларды ашамын. Мен телекоммуникациялық қызметтер секторын алып тастаймын, өйткені секторда бес компания бар.

Инвесторлар күшті табысты төмен бағалайды

1-суретке сәйкес, S&P 40 бойынша негізгі табысқа негізделген 500 үздік компания бағаның негізгі кіріске (P/CE) қатынасы 17.4. Индекстің қалған бөлігі 21.0 P/CE қатынасында саудаланады. Мен бұл көрсеткішті S&P Global (SPGI) әдістемесі негізінде есептеймін, ол көрсеткішті есептеу үшін оларды пайдаланудан бұрын нарықтық капитал мен негізгі пайда үшін жеке S&P 500 құраушы мәндерін қосады. 6 күнгі баға және 13-тоқсан 22 күнтізбе бойынша қаржылық деректер.

Әрине, акциялардың бағасы негізделген келешек Бұл бағалар негізгі кірісі ең жоғары 40 компания үшін күтудің төмендегенін көрсетеді деп айтуға болады. Дегенмен, мұқият тексергенде, нарық кейбір ірі компаниялардың кіріс әлеуетін дұрыс бағаламай жатқаны белгілі болды.

Үздік 40 негізгі табыс табушылардың ішінде тек біреуі ғана бейтарап акциялар рейтингінен нашарлайды және жиырмасы тартымды немесе жақсы рейтинг алады, бұл жалпы табыс әлеуетінің күшті екенін көрсетеді. Шынында да, менің Ұзақ идеяларым негізгі 40 негізгі табыс компанияларының бірнешеуін тиімділік мүмкіндіктері ретінде анықтады. Оларға Microsoft корпорациясы кіредіMSFT
, Alphabet (GOOGL), Cisco (CSCO), Johnson & JohnsonJNJ
, УолмартWMT
, OracleORCL
, JPMorgan ChaseJPM
, IntelINTC
, және басқалары төменде талқыланады.

1-сурет: S&P 500 кірісі мен бағалауындағы диспропорция

Төменде мен бағалар табыс күшімен дұрыс сәйкес келмейтін мысалдарды көрсету үшін сектордағы және компания деңгейіндегі кірістерді үлкейтемін.

Энергетика секторындағы табыстың біркелкі емес бөлінуі

Мен астыңғы жағына қараған кезде, мен энергетика секторының 109.8-ші тоқсандағы 1 миллиард долларды құрайтын негізгі кірісін негізінен бірнеше компания басқаратынын көремін.

Exxon Mobil (XOM), Chevron корпорациясыCVX
, ConocoPhillipsCOP
, Occidental Petroleum CorpOXY
, және Pioneer Natural Resources компаниясыPXD
сектордың негізгі кірісінің 67%-ын құрайды және S&P 500 секторларының кез келгені бойынша сектордың үздік бес компаниясының негізгі табысының ең үлкен пайызын құрайды.

Басқаша айтқанда, S&P 22 Energy секторындағы компаниялардың 500% сектордың негізгі кірісінің 67% құрайды.

2-сурет: Энергетика секторының негізгі табысының рентабельділігінің 67%-ын бес компания жасайды

Ең көп табыс табатындар энергия секторының қалған бөлігімен салыстырғанда арзан көрінеді

Энергетика секторының негізгі табысының 67%-ын құрайтын бес компания P/CE қатынасы бар болғаны 13.5, ал сектордағы қалған 18 компания P/CE 19.2 қатынасында сауда жасайды.

3-суретке сәйкес, инвесторлар сектордағы ең төменгі жалақы алатындар үшін сыйлықақы төлейді, ал Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum және Pioneer Natural Resources кіретін ең көп табыс табатын компаниялар жеңілдікпен сауда жасайды.

3-сурет: S&P 500 энергетикалық секторының кірісі мен бағалауындағы диспропорция

Болашақ пайданың өсуіне қатысты күтулерді сандық бағалау үшін мен нарықтың болашақ пайдаға күтулері мен акцияның өспейтін құны арасындағы айырмашылықты өлшейтін бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасын қарастырамын. Жалпы алғанда, Энергетика секторының 6/13/22 аралығындағы PEBV коэффициенті 0.9 құрайды. Энергетика секторының ең көп кіріс әкелетін бес акцияларының үшеуі жалпы сектордың PEBV деңгейінде немесе одан төмен сауда жасайды. Сонымен қатар, бес компанияның әрқайсысы соңғы бес жылда екі таңбалы күрделі жылдық өсу қарқыны (CAGR) бойынша негізгі кірісті өсірді, бұл ағымдағы бағалау, өткен пайда және болашақ пайда арасындағы алшақтықты одан әрі көрсетеді.

Технология: тереңірек қазу бірнеше ірі жеңімпаздарды көрсетеді

Мен астына қарасам, Технология секторының 480.5 миллиард долларды құрайтын негізгі табысы энергетикалық секторға қарағанда біршама ауыр болса да, біркелкі емес бөлінгенін көремін.

Apple Inc.AAPL
, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms (META) және Intel корпорациясы сектордың негізгі кірісінің 61% құрайды.

Басқаша айтқанда, S&P 6 Technology секторындағы компаниялардың 500% сектордың негізгі кірісінің 61% құрайды. Осы талдауды кеңейте отырып, мен сондай-ақ ең жақсы 10 компания немесе S&P 13 Technology секторындағы компаниялардың 500% негізгі табыс секторларының 73% құрайтынын анықтадым.

4-сурет: Технология секторының кірістілігін бірнеше фирма ғана басқарады

Технологиялық сектордағы ең көп табыс әкелетін компаниялар үшін сыйлықақы төлемеу

Технология секторының негізгі табысының 61%-ын құрайтын бес компания P/CE 20.3 қатынасында сауда жасайды, ал сектордағы қалған 74 компания P/CE 24.7 қатынасында сауда жасайды.

5-суретке сәйкес инвесторлар Технология секторының қалған бөлігімен салыстырғанда P/CE қатынасына негізделген айтарлықтай жеңілдікпен Технология секторының ең көп табыс табатын компанияларын ала алады. Жақында мен ең көп табыс табушылардың үшеуін, Alphabet, Microsoft және Intel-ті Ұзақ идеялар ретінде көрсеттім және олардың әрқайсысы тиісті ауқымды, күшті қолма-қол ақшаны және әртараптандырылған бизнес операцияларын ескере отырып, жоғары бағалауға лайық деп дәлелдедім.

5-сурет: S&P 500 технологиялық секторының кірісі мен бағалауындағы диспропорция

Жалпы алғанда, Технология секторының 6/13/22 аралығындағы PEBV коэффициенті 1.4 құрайды. Үздік бес табыс табушының төртеуі (Microsoft жалғыз акция болып табылады) жалпы сектордың PEBV деңгейінде немесе одан төмен сауда жасайды. Сонымен қатар, бес компанияның төртеуі соңғы бес жылда екі таңбалы CAGR деңгейінде негізгі кірісті өсірді, бұл ағымдағы бағалау, өткен пайда және болашақ пайда арасындағы алшақтықты одан әрі көрсетеді.

Негізгі материалдар: Тереңірек қазу сектордың ең ауыр сипатын көрсетеді

Мен жер бетінен төмен қараған кезде, мен негізгі материалдар секторының 60.1 миллиард долларды құрайтын негізгі табысы да энергетика және технология секторларына қарағанда біркелкі емес бөлінгенін көремін.

Nucor корпорациясыНҰР
, Dow Inc.DOW
, LyondellBasell Industries LYB
, Freeport McMoRan (FCX) және Linde PLCЛИН
, сектордың негізгі кірісінің 53% құрайды.

Басқаша айтқанда, S&P 20 негізгі материалдар секторындағы компаниялардың 500% сектордың негізгі кірісінің 53% құрайды.

6-сурет: Негізгі материалдар секторының кірістілігінде бес фирма басым

Негізгі материалдар секторы компаниялары үлкен жеңілдікпен сауда жасайды

Негізгі материалдар секторының негізгі табысының 53%-ын құрайтын бес компания P/CE 9.7 қатынасында сауда жасайды, ал сектордағы қалған 21 компания P/CE 18.2 қатынасында сауда жасайды.

7-суретке сәйкес, сектордағы негізгі кірістің жартысынан астамын өндіргеніне қарамастан, ең жақсы бес компания бүкіл сектордың нарықтық капиталының небәрі 38% құрайды және сектордағы басқа компаниялардың жартысына жуығы P/CE қатынасында сауда жасайды. Инвесторлар 1-ші тоқсанның 22-тоқсанында аяқталған TTM арқылы ең жоғары негізгі кірісі бар сектордағы компанияларға азырақ табысқа тиімді түрде сыйлық беруде және капиталды бөлуде.

7-сурет: S&P 500 негізгі материалдар секторының кірісі мен бағалауындағы диспропорция

Жалпы алғанда, негізгі материал секторының 6/13/22 аралығындағы PEBV қатынасы 0.9 құрайды. Үздік бестіктің төртеуі (Линде жалғыз акция) жалпы сектордың PEBV деңгейінен төмен сауда жасайды. Сонымен қатар, бес компанияның үшеуі соңғы бес жылда екі таңбалы CAGR деңгейінде негізгі кірісті өсірді. Біреуі (LyondellBasell) 8% CAGR деңгейінде өсті және Dow компаниясының 2019 жылы құрылғанына байланысты бес жыл бұрын тарихы жоқ. Бұл өсу қарқындары осы сала көшбасшылары үшін ағымдағы бағалау, өткен пайда және болашақ пайда арасындағы алшақтықты одан әрі көрсетеді. .

Еңбекқорлық мәселелері – жоғары іргелі талдау түсініктер береді

Бірнеше фирманың негізгі табысының үстемдігі, сол жоғары табыс табушылардың бағасын ажыратумен қатар, инвесторларға инвестициялау алдында неліктен тиісті тексеру жүргізу қажет екенін көрсетеді, бұл жеке акция немесе тіпті ETF немесе өзара акциялар арқылы қоржын болсын. қор.

Энергетика, технология немесе негізгі материалдар секторларына инвестиция салуға асыққандар және мұны пассивті қорлар арқылы соқыр түрде жасайтындар тұтастай алғанда бүкіл сектор көрсеткеннен гөрі кірісі азырақ фирмалардың айтарлықтай мөлшерін бөледі.

Ақпараттың ашылуы: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II және Мэтт Шулер қандай да бір акция, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін ешқандай сыйақы алмайды.