Миллиардер Леон Куперман құнды инвестициялау даналығымен және 2023 жылғы акция таңдауымен бөліседі

Иммигранттардың баласы және Бронкстың бірінші буын колледжінің түлегі ретінде Леон Куперман Goldman Sachs активтерін басқару бөлімін құру арқылы байлыққа кенелді және оны 27 жыл ішінде өзінің Omega Advisors хедж-қорын басқарды. Ол 1967 жылы Колумбияның бизнес мектебін бітірген күннен кейін Голдманға талдаушы ретінде қосылып, фирманың бас серіктесі және Goldman Sachs Asset Management компаниясының төрағасы және бас директоры болды.

Куперман 1991 жылы өзінің хедж-қорын ашуға кетті, ол 12.5 жылы оны отбасылық кеңсеге айналдырмас бұрын, бағаланбаған акцияларға жыл сайын 500% ставкасын қайтарып, S&P 2018 индексінен үш пайыздық тармаққа асып түсті. Басқарылатын активтер 10 миллиард доллардан асады. бірақ ӘКК 2016 жылы Atlas Pipeline Partners деп аталатын шағын энергетикалық компаниядағы сауда-саттыққа қатысты инсайдерлік саудаға қатысты айыптарды өндірген кезде азайып кетті. Ақырында Куперман істі бір жылдан кейін шешу үшін бар болғаны 4.9 миллион доллар төледі және теріс қылық жасағанын мойындамады немесе жоққа шығарды. Құқықтық күрес кезінде өнімділік күшті болды және ол қорды жоғары су белгісімен жауып тастады.

79 жасында Forbes Куперманның байлығын 2.5 миллиард долларға бағалады және ол оның көп бөлігін беруге уәде берді. Ол бүгінге дейін ұйымдарға, соның ішінде Нью-Джерси штатының Эссекс округінің жоғары сынып оқушыларына, Ливингстондағы Куперман Барнабас медициналық орталығына, Колумбия бизнес мектебіне және оның бакалавриат альма-материіне стипендия беретін Куперман колледжінің стипендиаттары бағдарламасына 250 миллион доллардан астам қаражат берді. , Хантер колледжі.

FORBES: Инвестициялауды қалай бастағаныңызды айтыңыз.

ЛЕОН КУПЕРМАН: Адамдар менің табысымды немен байланыстыратынымды сұрайды, мен түсінуге оңай еңбек пен сәттілік, және түйсігі деп айтамын, сондықтан мен сізді интуиция жолына түсіремін, себебі бұл ғана түсіндіруді қажет етеді. Қажырлы еңбек пен сәттілік түсіндіруді қажет етпейді.

Мен Нью-Йорк қалалық университетіне 1960 жылдардың ортасында бардым. Егер сіз колледжде негізгі және қосымша біліміңізді үш жылда бітірсеңіз, сізге медициналық немесе стоматологиялық мектептің бірінші жылын колледждің төртінші курсымен санап, бөлек дәреже алуға рұқсат етілді. 1963 жылдың жазында мен Пенсильвания университетіндегі жазғы мектепке бару арқылы химия мамандығын бітірдім және 1963 жылы тамызда Пенсильвания университетінің стоматологиялық мектебіне оқуға түстім. Сегіз күннен кейін мен өзімді итермелеп жатырмын ба деп ойлана бастадым. Мен толық келіспеген бағытта. Бұл менің өмірімдегі өте маңызды шешім болды, өйткені мен бір жыл бойы бөлме мен тамақтануды және оқу ақысын төледім. Әкем менің балам тіс дәрігері екенін айтып жүрді; Менің барлық достарым менің стоматологиялық мектепке барғанымды білді және менің басынан өткерген жарақатымды түсінген жалғыз жігіт Хантер колледжінің деканы болды, ол менің бакалавриат мектебіне қайта түсуімді мақұлдауы керек еді.

Ол өте батыл шешім, әрине қайтып келуге болады деді. Мен қайтып оралдым және менің негізгі және қосымша пәнім аяқталғаннан бері барлық таңдау пәндері болды. Мен экономика бойынша он курстан өттім, барлық «А» алдым, мені қызықтыратын нәрсені таптым және ешқашан артыма қарамадым.

Интуицияның екінші мысалы: мен 1966 жылы жұмысқа орналасу үшін сұхбат берген кезде менде 16 жұмыс ұсынысы болды – қазіргіден мүлдем басқа орта. Мен Goldman Sachs-те 12,500 25,000 долларға жұмысқа ұсыныс алдым және өмірімде бірнеше рет жауап берместен белгіленген мерзімнен өттім. Маған ұсыныс жасаған жігіт қоңырау шалды, ол: «Ли, сізден хабар алмағанымызға көңіліміз қалды, не айта аламыз?» Мен: «Боб, шынымды айтсам. Менің алты айлық балам бар, менде төлейтін студенттік несие бар» – олар ол кезде студенттік несиені кешірмейтін. «Менің банкте ақшам жоқ, менде көбірек ақша алуға төрт жұмыс ұсынысы бар, бірақ маған Голдманда кездескендердің барлығы ұнайды. Бес жылда мен жылына 15 XNUMX доллар таба аламын деп ойлайсыз ба? Мен күрделі пайыздар кестелерімен жақсы таныс болдым. Егер сіз бір нәрсені бес жылда екі еселендірсеңіз, бұл XNUMX% құрамдас болды, бұл ақылға қонымды болып көрінді және ол маған: «Егер сіз көп жұмыс істеп, мұрныңызды таза ұстасаңыз, мұны істей аласыз деп ойлаймын». Мен: «Жарайды, мен келемін» дедім. Мен фирмаға қосылдым және тоғыз жылдан кейін мен серіктес болдым, сондықтан бұл мен үшін жұмыс істеген интуицияның жақсы үлгісі болды.

FORBES: Сіз өзіңіздің инвестициялық стратегияңызды қалай сипаттар едіңіз және ол қалай дамыды?

Купермен: Мен әрқашан құндылыққа бағдарланғанмын. Мен Уоррен Баффет, Бенджамин Грэм және Дэвид Доддтың шәкірті болдым, мен өз ақшам үшін төлегеннен гөрі көбірек алғанды ​​ұнатамын. Мен технологияның екі жүзді семсер екенін байқадым. Біреудің инновациясы басқа біреудің ескіруі, сондықтан мен олардың қысқа мерзімді өмір сүруі мүмкін болған кезде бизнеске көп есе төлеуді ешқашан түсінген емеспін. Қарау Meta тамаша үлгі ретінде. TikTok олардың нарығын олардан алып жатқан сияқты және олардың акциялары құлдырады. Сіз өте жоғары еселенген төлемді төлеген кезде, ұзақ уақыт бойы табыстың жоғары деңгейіне сенімді болуыңыз керек сияқты. Өнім циклі қысқарып, бәсекелестік күшейе түсуде, сондықтан бұл мен ойнауға ыңғайлы ойын емес.

FORBES: Сіз ең үлкен жетістігіңіз деп санайтын инвестиция бар ма?

Купермен: Мен айналысқан ең ақылды жігіт – бұл менің ең тиімді инвестициям емес еді, бірақ ол өте пайдалы болды – егер сіз артқа оралып, қарасаңыз Forbes 1960 жылдары сіз Генри Синглтонның чемпионы болдыңыз Теледин. Ол мен бірге жұмыс істеген ең ақылды жігіт болды; ол данышпан еді, мен оған бәс тіккенде көп ақша таптым. Forbes оның ойын түсінетін және оны өте жақсы жазған бірнеше журналдардың бірі болды, ал 1982 жылы BusinessWeek оны журналдың мұқабасында күнге жақын ұшатын мифтік грек құдайы Икар ретінде суреттеді. Олар не туралы айтып жатқандарын білмеді. Мен алғаш рет шамамен 1968 жылы инвестицияладым және оны 25 жыл бойы ұстадым.

FORBES: Сіздің ең үлкен көңіліңіз қалғаны қандай инвестиция деп санайсыз?

Купермен: Менің ең қатты ренжігенім кейбір жағдайларда адамдарға бәс тігу болды. Мен Голдманнан [Клейтон Льюис] жігітті жалдадым, ол адал емес болып шықты. Ол сыбайлас жемқорлықпен ластанған Әзірбайжанның ваучерлеріне фирманы басқарды. Бұл мен үшін көп қиындықтар туғызды, біз көп ақша жоғалттық.

FORBES: Егер сіз 20 жастағы өзіңізге инвестициялау туралы кеңес бере алсаңыз, өзіңізге не айтар едіңіз?

Купермен: Ұзақ мерзімді болыңыз. Салық тиімді болыңыз. Сізге тиесілі нәрсені біліңіз. Жастарға айтатын ең маңызды кеңесім – табысқа жетудің бірден-бір жолы – сүйікті іспен айналысу және істеген ісіңді жақсы көру. Мен 80 сағаттық жұмыс аптасында жұмыс істеймін, бірақ мен оны ешқашан жұмыс ретінде қарастырған емеспін. Мен істеген ісімнен ләззат алдым. Мені екі нәрсе ынталандырады. Мен екі себеп бойынша ақша тапқым келеді. Бірінші нөмір, егер мен нарықта ақша тапсам (және 2022 жылы адамдардың көпшілігі құлдырап тұрғанда мен өстім) - бұл менің дұрыс болғанымды білдіреді. Менде басқалар сияқты эго бар, мен дұрыс болғым келеді. Екіншіден, мен екі кепілге алдым және ақшамды 100% беріп жатырмын. Сізде неғұрлым көп ақша болса, соғұрлым көп бере аласыз.

FORBES: Сіздің инвестициялық тәлімгерлеріңіз кім болды және олардан не үйрендіңіз?

КОПЕРМАН: Мен Генри Синглтонды оқудан көп нәрсе үйрендім. Ол Әскери-теңіз академиясын өз сыныбында №1958 бітіріп, Ph.D дәрежесін алды. MIT-де электротехникада. Ол Litton Industries компаниясында аға басшы болды, ал 1958 жылы Litton компаниясының негізін қалаушы Текс Нортон Рой Эшті бас директор лауазымына көтерді және Singleton Teledyne компаниясын бастау үшін қалды. 1968 жылдан 130 жылға дейін ол жинақтау стратегиясын жасай отырып, 1968 сатып алуды жасады. Ол өзінің көп мөлшердегі конгломерат акцияларын алып, одан да төмен кәсіпорындарды сатып алады. XNUMX жылы мен онымен түскі ас іштім, ол маған Teledyne сатып алу ойыны аяқталғанын айтты. Кәсіпорындарды сатып алу үшін бағаланбаған қоғамдық нарық акцияларын алып, жеке нарық құнын төлеу мағынасы жоқ. Біз уақытымызды қоршаған ортаны зерттеуге жұмсаймыз және ненің мағынасы бар екенін көреміз.

Ол кезде ITT-тегі Гарольд Джин мен City Investing-тегі Джордж Шарффенбергер мәмілелер жасау үшін қорларды шығаруды жалғастырды және олар бағаланбаған акцияларды беріп, бизнесті сатып алу үшін толық құнын төледі. Синглтон мұның нәзіктігін түсінді. 1972 жылдан бастап 1984 жылы аяқталатын оның сегіз өзін-өзі тендерлік ұсынысы болды және оның акцияларының 90% зейнетке шықты.

Ол ақылды түрде сатып алды, ол өзінің акцияларын керемет түрде қалдырды және 1972-73 аю нарығында, ақша менеджерлерінің көпшілігі облигацияларды сатып алу үшін акцияларды сатқан кезде, ол маған оның пікірінше, экономикадағы жоғары тәуекелді актив акциялар емес, облигациялар екенін айтты. . Ол шығып, президенттікке өткен Litton Industries-тің 28%-ын, Broadway Glass-тың 30%-ын және Reiko Chemical-тің 20%-ын сатып алды — оның акционерлері үшін табыс әкелген өте үлкен, шоғырланған үлестік позициялар — және пайыздық мөлшерлемелер көтерілді. және ол күрделі шығындардан аулақ болды. Уоррен Баффет оның нағыз керемет және бірегей екенін айтты.

FORBES: Бүгінгі қоршаған ортаға қарасаңыз, қандай акцияларды немесе тақырыптарды ұсынар едіңіз?

Купермен: Менде екі бар, маған қатты ұнайды. Мен бірдеңе шындық болу үшін тым жақсы болып көрінсе, бұл дұрыс емес деген ескі жолға сенемін, бірақ менің сүйікті инвестициям келесі жылы шамамен 300% құрайды және мен жоғалтатын жалғыз жол - егер үкімет оларда бар нәрсені алуға тырысса. өтемақысыз. Компания Ligado Networks деп аталады, және болған нәрсе абсолютті масқара. Лигадо 40G спектрінің шамамен 5 мегагерцке ие - өте құнды. Шамамен 10 жыл бұрын Қорғаныс министрлігі спектр олардың қажеттіліктеріне кедергі келтірді деп орынсыз айтты және елдегі спектрлік саясатты орнатуға жауапты FCC айыптауларды зерттеуге бес жыл жұмсады. Бес жылдан кейін олар екі жақты 5-0 дауысымен қарсылықтардың негізсіздігі туралы қорытындыға келді және олар спектрді пайдалануды мақұлдады.

Қорғаныс министрлігі енді өз тарихын өзгертті. Олар ұлттық қауіпсіздік мақсатында спектрді қалайтынымызды айтты. Менде бұл мәселе жоқ, бірақ олар оны төлеуі керек. Мен конституциялық құқық саласындағы мамандармен сөйлестім, олар мүмкін емес ештеңе жоқ, бірақ бейбіт уақытта оны қабылдау әдеттен тыс болар еді дейді. Активтердің құны сіз кіммен сөйлесетініңізге байланысты 16-30 миллиард долларды құрайды.

Мен Лигадо облигацияларында бірінші лиенді жақсы көремін және үлкен орынға ие боламын. Бұл 15.5 қарашада өтелетін 30% PIK [натуралай төлем] доллар бойынша 1 центтік облигация саудасы. Демек, бір жылдан аз уақытта, егер мен дұрыс болсам, ол 30-дан номиналды деңгейге дейін көтеріледі, оған қоса сізде 15.5 ұпай бар. қызығушылық тудырады, сондықтан сіз $115.50 инвестиция үшін $30 аласыз. Өзімнен тезірек қартайғым келмесе де, жыл өткенін күте алмаймын. Сондықтан бұл менің ең жақсы идеям және мен ақша жоғалтудың жалғыз жолы - үкімет спектрді бекер ала алатын болса. Менің ойымша, бұл елде болуы мүмкін емес. Егер солай болса, бұл үлкен мәселе. Сіз болашақта осы елге инвестиция салуға күмән келтіресіз.

Екіншіден, мен энергетика саласында өте үлкен лауазымға иемін. Менің ойымша, мұнай қорлары топ ретінде бағаланбайды. Менің сүйікті идеяларым - екі канадалық компания. Біреуі Негізгі ресурстар (PRMRF) ал екіншісі - Турмалин майы (TOU.TO).

FORBES: Сіздің ойыңызша, қазіргі жағдайда инвесторлар әлі де кездесетін ең үлкен тәуекел қандай?

Купермен: Менің ойымша, ең үлкен қауіп - бұл жүйенің бәрі бұзылған. 2017 жылдан 2022 жылға дейін біз 20 триллион долларлық қарыздан 32 триллион долларға дейін өстік. Бізде фискалдық тәртіп жоқ және қазіргі кездегі проблемаларды ФРЖ тым ұзақ уақыт бойы шамадан тыс ынталандыру арқылы жасады. Мен қарыздың көбеюіне алаңдаймын және біз болашақтан қарыз алдық деп ойлаймын. Мұның ең жақсы мысалы, мен Бока-Ратонда 1 миллион долларға үй сатып алған ақша менеджерімен түскі ас іштім, үй қазір 2 миллион доллар тұрады және ол 30 жылдық ипотекаға жабылғандықтан көшуге шамасы жоқ. 3%, өйткені ФРЖ нөлдік пайыздық мөлшерлеме саясаты жүргізді. Енді ипотеканың мөлшерлемесі 6% немесе 7%, егер ол жылжыса, оның ипотекалық төлемі екі есе немесе үш есе өседі, сондықтан ол ешқайда кетпейді.

Сондықтан бізде көп мәселе бар деп ойлаймын. Мұның көп бөлігі нарықта көрінеді. Мен жеке ойлайтын жалғыз бычий нәрсе - адамдардың көпшілігі пессимистік және біз аю нарығында болдық, сондықтан айналада көптеген арзан акциялар бар.

FORBES: Әрбір инвесторға оқуға кеңес беретін кітаптар бар ма?

КОПЕРМАН: Өнеркәсіптегі негізгі мәтін - Грэм мен Додд Қауіпсіздікті талдау, содан кейін Бен Грэмдікі Интеллектуалды инвестор.

Әңгіме өңделді және түсінікті болды.

газетінің қаңтардағы санынан үзінді Forbes миллиардер инвесторы, онда сіз әлемдегі ең ақылды миллиардер инвесторлармен бірге инвестициялай аласыз.