(Bloomberg) - Федералды резервтік жүйе мөлшерлемелерді тағы бір-екі рет көтереді деген жаңа консенсус облигация инвесторлары үшін жаңа дилеммалардың жиынтығын тудырды, олар қазір нарықтың қай бөліктері осы жағдайда жақсырақ болатынын шешуі керек.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
АҚШ-тың қазынашылық нарығы бейсенбіде тұтынушылық инфляция деңгейі бір жылдан астам уақыттағы ең төменгі деңгейге дейін төмендегенін көрсеткен кезде құбылу нүктесіне жетті, ал Филадельфия ФРЖ президенті Патрик Харкер 15 минуттан кейін мөлшерлеменің көтерілу қарқынының тағы бір төмендеуін қолдайтынын айтты. Орталық банктің ақпан айындағы кездесуіне қатысты нарықтық күтулер жарты ұпайдың орнына ширек тармаққа көтерілуге ұмтылды және наурыз айында бірінші рет мүлдем қозғалмау мүмкіндігіне шағын мүмкіндіктер берді.
Қысқа және аралық мерзімді кірістілік күрт төмендеп, үш айдағы ең төменгі деңгейге жетті, ал 10 жыл 3.5% -дан төмен түсіп, жыл басындағы раллиді шамамен 3.8% ұзартты. Көптеген белгісіздік сақталады; Осы аптаның басында ФРЖ-нің басқа екі шенеунігі ФРЖ-ның бір түндік эталоны үшін 5% -дан жоғары ұзақ тұруды болжады. Бірақ инвесторлар, сайып келгенде, позицияларды белгілеген кезде жоғары саясат мөлшерлемелері қаупін артта қалдырады.
Columbia Threadneedle Investments-тің мөлшерлеме жөніндегі стратегі Эд Аль-Хуссэйни: «Нарық ФРЖ-ның терминалдық мөлшерлемені 5%-дан жоғарылату туралы барлық сөздеріне жеңілдік жасады», - деді. Соңғы айларда ұзақ мерзімді облигацияларды қолдап, ол аралық секторлар серуендеу циклінің соңына жақындаған кезде жақсы нәтиже береді деп болжайды. Ақырында, «ФРЖ бізге бұл соңғы жорық екенін айтқаннан кейін - және наурыз - бұл лайықты ставка - онда алдыңғы жағы қабылдауға болады».
Облигация инвесторлары өткен жылы кірістіліктің жоғарылауымен азайып кетті, өйткені ФРЖ инфляцияның жеделдеуіне жауап ретінде бір түнгі пайыздық мөлшерлемелердің мақсатты диапазонын төрт пайыздық тармақтан астамға көтерді.
Инфляцияның шарықтау шегіне жеткені туралы жинақталған дәлелдер ФРЖ-ға желтоқсанда төрт рет үш төрттен бір қадамнан кейін жарты ұпайға өсумен тежеуді жеңілдетуге мүмкіндік берді. Желтоқсан айында тұтыну бағасының өсу қарқынының соңғы бәсеңдеуі — азық-түлік пен энергияны қоспағанда, төртінші тоқсандағы көрсеткіш 3.14% құрады, 15 айдағы ең төменгі көрсеткіш — сауда толқынын тудырды.
ФРЖ мәжіліс күндеріне сілтеме жасайтын своп келісімшарттарында бір түнгі мөлшерлеменің күтілетін шыңы 4.9%-ға дейін төмендеді. 29 ақпандағы шешім үшін небәрі 1 базистік өсу пункті бағаланады, бұл жарты тармаққа қарағанда ширек тармақ артықшылықты білдіреді және наурызға қарай 50 базистік тармақтан аз баға белгіленеді.
Инфляция деректерінен кейін қысқа мерзімді пайыздық опциондардағы бәс тігулер бораны ФРЖ мөлшерлемелерін көтерудің жақын арада аяқталуын және нарық құбылмалылығының қосымша төмендеуін болжады. Олар цикл ақпаннан кейін тоқтатылады деген пікірді білдіретін үлкенін қамтиды.
«Қысқа мерзімді мөлшерлемелердің жолы инфляциямен байланысты, оның айналасында экономиканың қаншалықты күшті немесе әлсіз болып көрінетініне байланысты ауытқу факторы бар», - деді Джейсон Прайд, Glenmede-тегі Private Wealth-тің бас инвестициялық директоры. «Егер инфляция 5% және 6% деңгейінде болса, 7% қаражат мөлшерлемесі қажет, инфляция 3% -ға дейін төмендеген кезде олай емес, және сіз жылдың ортасына қарай жыл сайынғы негізгі инфляцияны шамамен 3% көре аласыз. .”
Қысқа мерзімді мөлшерлеме нарығынан басқа, жаңа құрылым қазынашылық нарығындағы қосымша табыстарға ұтыс тігуге түрткі болды.
Қазынашылық фьючерстерінде бейсенбі күнгі ралли ашық қызығушылықтың үлкен өсуіне әкелді - позициялар бар келісімшарттар саны - әсіресе 10 және 5 жылдық ноталық келісімшарттар үшін. Бұл өсім ең соңғы шығарылған 23 жылдық ноттың 10 миллиард долларын сатып алуға тең болды, бұл өтелмеген соманың шамамен 20%.
Өткен жылы 10% шамасында шыңына жеткен 4.34 жылдық қазынашылық кірістілік, егер инфляция үрдісі сақталса, алты ай ішінде шамамен 2.5% шегінуге мүмкіндігі бар, деді Әл-Хусайни.
«Қисықтың ұзын соңындағы тәуекел сыйлығының көп бөлігі инфляцияны көрсетеді және егер ол тезірек немесе тіпті ағымдағы қарқынмен түссе, ұзақ мерзімде қайта бағалану үшін үлкен ұшу-қону жолағы бар», - деді ол.
Бұл тым ерте болуы мүмкін. Қазынашылық нарығында оның күрт өсуінен кейін шоғырлану кезеңі күтілуі мүмкін.
«Инфляция тарихы әлі аяқталған жоқ, және оларда дұрыс ФРЖ ойын кітабы бар деген нарықта тоқмейілсу бар», - деді Линдси Роснер, PGIM Fixed Income көп секторлы портфель менеджері.
Қазынашылық кірістілік өткен жылы екі жылдық сияқты қысқа мерзімдерге байланысты жоғары болды, бұл нарықтың 4.21% шамасында ең жоғары кірісті бөлігі болып қала береді. PGIM бұл үрдістің өзгеруін күтеді, бірақ оған жету үшін біраз уақыт қажет болуы мүмкін.
«Төбе көтеру - биылғы жыл үшін дұрыс сауда және бұл ФРЖ саяхатты аяқтағаннан кейін басталады», - деді ол.
Көру керек
Экономикалық күнтізбе:
17 қаңтар: Империя өндірісі
18 қаңтар: бөлшек сауда; өндіруші бағасының индексі; өнеркәсіптік өндіріс; шаруашылық қорлары; NAHB тұрғын үй нарығының индексі; ипотекалық өтінімдер; Fed бежевый кітап; Қазынашылық халықаралық капитал ағындары
19 қаңтар: Тұрғын үй басталады; Филадельфия ФРЖ бизнесінің болжамы; жұмыссыздық туралы шағымдар
20 қаңтар: Бар үй сатылымдары
Fed күнтізбесі:
17 қаңтар: Нью-Йорк ФРЖ президенті Джон Уильямс
18 қаңтар: Атланта ФРЖ президенті Рафаэль Бостич; Филадельфия ФРЖ президенті Патрик Харкер; Даллас ФРЖ президенті Лори Логан
19 қаңтар: Бостон ФРЖ президенті Сюзан Коллинз; Төрағаның орынбасары Лаэл Брейнард; Уильямс
20 қаңтар: Харкер; Губернатор Кристофер Уоллер
Аукцион күнтізбесі:
17 қаңтар: 13 апталық, 26 апталық шоттар
18 қаңтар: 17 апталық вексельдер; 20 жылдық облигациялар
19 қаңтар: 4 апталық, 8 апталық вексельдер; 10 жылдық қазынашылықтың инфляциядан қорғалған бағалы қағаздары
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/bond-investors-crossroads-fed-pause-210000583.html