(Bloomberg) - Облигацияларды сатып алу керек деген сенім қор менеджерлеріне ұрпақтағы ең нашар жылды артта қалдыруға көмектеседі.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Тіпті Федералдық резерв инфляцияның үздіксіз ілгерілеуін қамтамасыз ету үшін мөлшерлемелерді одан әрі көтеруге ниетті екенін және трейдерлер баға белгілейтін мөлшерлемелерді төмендетуді ойламайтынын түсіндірсе де, инвесторлар қазынашылық нарығындағы құндылықты көргені үшін марапатталып жатыр. Осы аптада 4.25%-4.5%-ға дейін ұлғайған кезде, орталық банктің федералды қорлар мөлшерлемесі ең жоғары табысты қазынашылық бағалы қағаздардан асып түседі - инвесторларға сатып алуды бұдан былай күтпеу туралы ескерту.
Осы аптада бірнеше рет кірістіліктегі күндізгі өсулер тез жойылды, бұл сатып алушылардың оларға шабуыл жасайтынының белгісі. Біріншісі сәрсенбіде ФРЖ шешімінен кейін орын алды, бұл саясатты жасаушылардың саясат мөлшерлемесінің ақырғы шыңына және инфляцияға қатысты жоғары қарай қайта қаралған медианалық болжамдарына байланысты болды. Келесі екі күнде еуроаймақтың мемлекеттік облигацияларының терең сатылуы Еуропалық Орталық банктің сұмдық түсініктемелерінен туындады, АҚШ ставкаларының уақытша арзандауына әкелді. ФРЖ шешімінен кейін осы аптада қазынашылық құбылмалылығының күрт төмендеуі инвесторлардың кірістілік жаңа шыңдарға жетпейтініне деген сенімін арттырды.
Облигацияларды сатып алуға қызығушылық ФРЖ бұл қорытынды жасауға дайын болмаса да, инфляция ең жоғары деңгейге жеткен және күрт төмендейтін деген көзқарасты көрсетеді. Сондай-ақ, саясат мөлшерлемесінің наурыз айынан бастап төрт пайыздық тармаққа өсуі құлдырау тұқымын себеді, бұл ақыр соңында 2023 жылы болмаса, 2024 жылы мөлшерлеменің төмендеуіне әкеледі.
AXA Investment Managers SA тұрақты кіріс бөлімінің жаһандық басшысы Марион Ле Морхедек: «Біз 2023 жылға арналған болжам жарқын бола бастады деп сенеміз», - деді. Биылғы жылы біз көрген мөлшерлемелердің өсуі «облигациялар нарығының тартымдылығын арттырады» және орталық банктің қатаңдатуы «көбінесе артта қалған сияқты».
Екі жылдық нотадан басқа – ФРЖ саясат мөлшерлемесінің деңгейіне неғұрлым ұзақ мерзімді кірістілікке қарағанда сезімтал – қазынашылық спектрі бойынша мөлшерлемелер қайтадан 4%-дан төмен. Екі жыл өткен айда шамамен 4.80% шыңына жетті, қазан айында 10% жақын 4.34 жыл, екі көпжылдық ең жоғары. Облигациялар бағасының тиісті құлдырауы биыл Bloomberg қазынашылық индексі құнының 15% -ын өшірді. Шығын шамамен 11%-ға дейін төмендегенімен, бұл индекстің бес онжылдық тарихындағы ең нашар көрсеткіш.
10 жылдық нотаның кірістілігі осы айда 3.40%-ға жақындады, бұл қазан және қараша айларындағы тұтынушылық бағалар индексі есептеріндегі инфляцияның баяулау белгілеріне және ФРЖ төрағасы Джером Пауэллдің орталық банктің жарты тармаққа көтерілуімен қабылдаған мөлшерлеменің көтерілуінің баяу қарқынын алдын ала қарауына байланысты. 14 желтоқсанда.
Әрине, кірістіліктің жоғары деңгейінен төмендеуі қазір сатып алатын уақыт деп ойлайтын инвесторлар үшін ставкаларды арттырады. Осы аптадағы кездесуден кейін жарияланған ФРЖ саясаткерлерінің жаңа медианалық болжамдары олар базалық инфляцияның 5.1% болжамына төтеп беру үшін келесі жылы федералды қорлар ставкасының 3.5% жоғары шыңын күтетінін көрсетті.
Кездесуден кейінгі баспасөз мәслихатында Пауэлл еңбек нарығы әлі де жұмсартудың маңызды белгілерін көрсетпегендіктен, саясат мөлшерлемесі өзінің ең соңғы шыңында қанша уақыт қалуы керек екені белгісіз екенін атап өтті. Сонымен қатар, саясаткерлердің 2024 жылға арналған медианалық болжамдары қаражат мөлшерлемесінің 4.125%-ға дейін төмендеуін қамтиды.
«10 жылдық 3.5% тым төмен болып көрінеді, бірақ инфляция ынтымақтаса бастаған кезде мемлекеттік облигациялардың кірістілігіне жоғары қысымды көру қиын», - деді BlueBay АҚШ-тың тұрақты басшысы Анджей Скиба. RBC Global Asset Management компаниясының кіріс тобы.
Келесі аптада қараша айындағы жеке кірістер мен шығыстар туралы деректер базалық инфляция деңгейінің 4.6%-ға дейін төмендеуін көрсетеді, бұл 2021 жылдың қазанынан бергі ең төменгі көрсеткіш. Мичиган университетінің желтоқсан айындағы көңіл-күй сауалнамасы келесі аптада қайта қаралады, тұтынушылар 4.6%-ды күтеді. келесі жылдағы инфляция, сонымен қатар бір жылдан астам уақыттағы ең төмен.
Нарықтық болжамды инфляциялық күтулер де төмендеді, бес жылдық қазынашылықтың инфляциядан қорғалған бағалы қағаздарының шығынсыздық деңгейі жыл басынан бері 2.20% шамасында ең төменгі деңгейге жақындады. Бұл инвесторлардың ФРЖ қарашадағы 7.1%, маусымдағы ең жоғары 9.1% деңгейінен төмен, ТБИ ставкасын жеңетініне сенімді екенін көрсетеді.
Сан-Франциско ФРЖ президенті Мэри Дэйли жұма күні сөйлеген сөзінде орталық банк баға тұрақтылығы мақсатынан әлі де алыс екенін және «ұзақ жол жүруі керек» екенін айтты. Облигация трейдерлері ренжіген жоқ.
Маусымдық динамика талдауды қиындатады, бірақ Майкл де Пасс, Citadel Securities желілік ставкалар бөлімінің басшысы.
Облигациялар нарығындағы бычий тону «ақша өтімділігінің төмендігі жағдайында облигацияларға ауысқанда жыл соңындағы ағындарды көрсетуі мүмкін», - деді ол.
Бірақ мөлшерлеменің 400 базистік тармақты жоғарылатуынан кейін сұмдық ФРЖ инвесторларға бұрынғыдай қауіп төндірмейді, бұл оларға әртүрлі қорытындылар жасауға мүмкіндік береді.
«ФРЖ негізінен жердегі жағдайды түсінді», - деді де Пасс. «Нарық экономика мен еңбек нарығы ФРЖ-ға қарағанда әлдеқайда нашарлайды деп ойлайды».
Көру керек
Экономикалық күнтізбе:
19 желтоқсан: NAHB тұрғын үй нарығының индексі
20 желтоқсан: Тұрғын үй басталады
21 желтоқсан: МВА ипотекалық өтінімдері; ағымдағы шоттағы қалдық; қолданыстағы үй сату; Конференция кеңесі тұтынушылардың сенімі
22 желтоқсан: 3Q ЖІӨ-нің соңғы нұсқасы; апта сайынғы жұмыссыздық туралы өтініштер; Жетекші индекс; Канзас-Сити ФРЖ өндірістік қызметі
23 желтоқсан: Жеке кірістер мен шығыстар; ұзақ мерзімді тауарларға тапсырыстар; жаңа үй сату; Мичиган университетінің көңіл-күй сауалнамасы
Fed күнтізбесі:
Аукцион күнтізбесі:
19 желтоқсан: 13-апта; 26 апталық шоттар
21 желтоқсан: 17 апталық вексельдер; 20 жылдық облигация
22 желтоқсан: 4 апталық, 8 апталық вексельдер; 5 жыл КЕҢЕСТЕР
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html