Сіз қор нарығы сияқты жақсы ұзақ мерзімді кіріс әкелетін, бірақ облигациялар сияқты қор нарығымен байланысы жоқ активтер класына қызығушылық танытасыз ба?
Әрине болар едің. Бірақ мұндай актив класы бар ма?
Иә, және бұл біздің мұрнымыздың астында — сөзбе-сөз: Тұрғын жылжымайтын мүлік.
Бұл әсіресе құнды ақпарат, қазір акциялар аю нарығына еніп, облигациялар инвесторлар күткен жастықты қамтамасыз ете алмады. 13 маусым, S&P 500 күні
SPX,
20 қаңтардағы ең жоғары деңгейден 3%-дан астам төмен жабылды, ұзақ мерзімді қазынашылықтар одан да үлкен шығынға ұшырады — Vanguard Long-Term Treasury ETF бағалауы бойынша 22.1%.
VGLT,
Тұрғын жылжымайтын мүлік, керісінше, акциялардың құлдырауына төтеп беріп қана қоймай, нақты құнын арттырды. Үй бағасы күнделікті бағаланбайтындықтан, біз пайданың нақты көлемін білмейміз. FactSet мәліметтері бойынша, S&P Case-Shiller 10-City Composite индексі 8.9 қаңтардан 3 маусымға дейін 13% өсті. Осы индекске бекітілген спот фьючерстік келісім-шарт осы кезеңде 9.8%-ға өсті.
Бұл қуанышты нәтиже кездейсоқ емес.
Ірі зерттеу жобасының нәтижелерін оның авторлары не деп атайтынын қарастырыңыз.Барлығының қайтарымының нормасы.” 1800 жылдардың соңына дейін созылатын дерекқорды Сан-Франциско Федералдық резервтік банкінің Òscar Jordà құрастырған; Берлин еркін университетінің Катарина Нолл; Помпеу Фабра университетінің қызметкері Дмитрий Кувшинов; Бонн университетінің Мориц Шуларик; және Дэвис Калифорния университетінің Алан М.Тейлор.
Олар 1891 жылдан бері АҚШ қор нарығы құлдыраған сол күнтізбелік жылдарда АҚШ-тың жылжымайтын мүліктері орташа есеппен 6.4% өсім әкелгенін анықтады. Зерттеушілердің пікірінше, бұл АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларының салыстырмалы қайтарымынан шамамен екі жылдық пайыздық тармаққа артық. Сонымен қатар, тұрғын үй жылжымайтын мүлік қор нарығы көтерілген жылдардағы облигациялардан да жақсы нәтиже көрсетті, АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларын жылдық 4.7 пайыздық тармаққа басып озды.
Осы «бастар-мен-жеңдер-құйрықтар-мен-жеңеді-мұнан да көп» тарихының нәтижесі тұрғын жылжымайтын мүлік тәуекелге байланысты түзетілген негізде акциялар мен облигациялардан айтарлықтай асып түскенін білдіреді. Оның Sharpe Ratio — тәуекелге байланысты түзетілген өнімділік өлшемі — АҚШ акцияларына қарағанда 76% және АҚШ мемлекеттік облигацияларына қарағанда 82% жақсы болды.
Инфляция және жылжымайтын мүлік
Тұрғын жылжымайтын мүліктің портфельді диверсификациялаушы ретінде ерекше құнды ететін тағы бір ерекшелігі оның инфляциялық кезеңдегі өнімділігі болып табылады. Төмендегі кесте 1891 жылдан бастап барлық жылдарды инфляция қарқыны бойынша төрт бірдей топқа бөледі. Акциялар немесе облигациялар үшін жағдайға қарағанда, бұл актив класының орташа жиынтық кірісі инфляциямен бірге өсетініне назар аударыңыз.
| Инфляция квартиль | АҚШ акцияларының жалпы кірісі | АҚШ-тың ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларының жалпы кірісі | АҚШ-тағы жылжымайтын мүліктің жалпы табысы |
| Ең төменгі инфляциямен жылдардың 25% | 13.4% | 3.4% | 5.0% |
| Екіншіден ең төменгі инфляция квартилі | 14.3% | 4.1% | 9.1% |
| Екіншіден ең жоғары инфляция квартилі | 10.4% | 8.3% | 9.4% |
| Ең жоғары инфляциямен жылдардың 25% | 6.2% | 3.6% | 12.0% |
Шындық болу үшін тым жақсы ма? «Ұлмақ бар ма?» деген ойдың келуі заңды.
Және бар: жылжымайтын мүлікке активтер класы ретінде инвестициялаудың оңай жолы жоқ. Мұны істеудің жалғыз жолы - Case-Shiller индексіне сәйкес келетін CME-дегі фьючерстік келісімшарттардың бірімен. (Қор арқылы коммерциялық жылжымайтын мүлікке инвестиция салу тұрғын үйді инвестициялаудан мүлдем басқаша екенін ескеріңіз.)
Бірақ бұл жетілмеген шешім, өйткені бұл келісім-шарттар нарығы жұқа және ең ұзақ мерзімі бар келісімшарт бес жыл ғана бітті. Бұл әрбір бес жыл сайын сіз қолайсыз бағамен мерзімі бітетін келісімшартты келесі келісімшартқа айналдыру қаупіне тап боласыз дегенді білдіреді.
Case-Shiller фьючерстік келісімшартына инвестиция салудың жалғыз баламасы сіздің үйіңіз немесе басқа жеке тұрғын үйлер болып көрінеді. Бұл да жетілмеген шешім, өйткені сіз бұл инвестициялармен сөзсіз көптеген ерекше тәуекелге ұшырайсыз. Сіз тұтастай алғанда активтер сыныбынан айтарлықтай асып түсуіңіз мүмкін немесе одан айтарлықтай артта қалуыңыз мүмкін.
Десе де, «Барлығының кірістілік нормасы» зерттеушілері атап өткендей, тұрғын жылжымайтын мүліктің өнімділігі соншалықты әсерлі, ол фьючерстік нарықтағы ауысу тәуекелі және жеке қасиеттері бар идиосинкратикалық тәуекел сияқты факторларды есепке алғаннан кейін де әртараптандырылған портфельдің маңызды бөлігі болып қала береді. .
Марк Хульберт - MarketWatch-тің тұрақты қатысушысы. Оның Hulbert Ratings аудиті үшін ақы төлейтін инвестициялық бюллетеньдерді қадағалайды. Оған қол жеткізуге болады [электрондық пошта қорғалған].
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/bonds-havent-protected-you-from-the-bear-market-in-stocks-but-this-one-asset-class-could-have-11655479881? siteid=yhoof2&yptr=yahoo