(Bloomberg) - Бразилиялық трейдерлер инфляцияны біледі. Ондаған жылдар бойы оның жабайы жекпе-жектерімен күрескеннен кейін олар өздерін осы тақырыптың сарапшысы санайды. Олардың американдық әріптестері ренжіді дейді.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Америка Құрама Штаттарындағы бірнеше жылдар бойы баяу инфляция оларды бразилиялықтардың пайымдауынша, жалған қауіпсіздік сезіміне итермеледі. Бұл өз кезегінде облигациялар саудасы үстелдерін өткен жылы басталған бағаның шарықтауын қате түсінуге және Федералдық резервтік жүйенің эпизодтың қысқаша серпілуден гөрі дәлелдейтінін сатып алуына әкелді.
Мұның бәрінде белгілі бір алаяқтық бар - «Уолл-стриттегі данышпандарға қараңыз» - және соңғы жиырма жыл ішінде бразилиялық трейдерлердің инфляцияға жоғары сезімталдығы оларды АҚШ-қа қате шақыруға әкелген сәттер болғаны сөзсіз. нарықтар. Бірақ қазір олар оны сынап жатыр.
Бразилияның көптеген жетекші хедж-қорлары биылғы жылы АҚШ облигацияларының кірістілігінің өсуінен озып кетті, бұл ФРЖ соңғы төрт онжылдықтың ең жоғары деңгейіне жеткен инфляцияны басу үшін эталондық мөлшерлемелерді агрессивті түрде көтеру керек екенін кеш түсінеді деп дұрыс бәс тіккен.
АҚШ-тағы инфляция 8.5%-ға дейін жылдамдап, ФРЖ-ға қысымды күшейтеді
«Орталық банктерге сенуді жалғастыра алмайсыз, өйткені олар сізді бос қалдыруы мүмкін», - деді Бернардо Мерес, басқаруында шамамен 64 миллиард реал (14 миллиард доллар) бар SPX Capital серіктесі. Фирманың Nimitz қоры наурызда ай сайынғы рекордтық аванс үшін 99% жинап, бірінші тоқсандағы кірісті 7.3% -ға жеткізіп, наурызда құрдастардың 13.2%-ын басып озды.
SPX, Legacy Capital және Itau Optimus сияқты хедж-қорлар ставкалардың өсуіне қарай кірістердің көтерілуін көрді. Федералды резерв жүйесінің төрағасы Джером Пауэлл өткен айда 8.5% жылдық қарқынмен жүретін инфляциямен күресті күшейтуге дайын екенін білдіргеннен кейін, АҚШ мемлекеттік облигациялары соңғы жиырма жылдағы ең үлкен ай сайынғы шығынды жариялады, бұл заманауи дәуірдегі ең күрт тоқсан сайынғы жолды шектеді. және американдық инвесторлардың аз ғана бөлігін қоспағанда, барлығын жасыру.
Инверттелген кірістілік қисығы ФРЖ және инвесторлар үшін жоғары үлестерді білдіреді
Бразилияда хедж-қорлар себеті бірінші тоқсанда 6.1%-ға өсіп, жергілікті банкаралық депозит мөлшерлемесінен асып түсті, бұл сала өнімділікті бағалау үшін төрт пайыздық тармаққа пайдаланады. Салыстыру үшін Bloomberg All Hedge Fund Index осы кезеңде 1.1%-ға төмендеді.
Мерес, 39 жаста, сіздің прототиптік бразилиялық ақша менеджері. Рио-де-Жанейрода жаттықты, ол елдің ең көп қорлары орналасқан, ол өзінің мансабын сауда бағамдарынан құрды. Инфляция ондаған жылдар бойы проблема болмаған және макро хедж-қорлар жойылып кету қаупі төнген түрге айналған АҚШ-тан айырмашылығы, Бразилияда макро трендтерді саудалау қалыпты жағдай болып табылады. Латын Америкасының ең ірі экономикасы 2021 жылдардың басына дейін созылған гиперинфляциядан кейін 2015, 2002 және 1990 жылдары екі таңбалы бағаның секірісін көрді.
Мерес сияқты қор менеджерлері Бразилиядағы инфляцияның шарықтау кезінде сауда жасау үшін тым жас болғанымен, оларға оның ең нашар кезінде күрескен әріптестері тәлімгер болды.
Латын Америкасының орталық банктері әлі күнге дейін ФРЖ-ға қарағанда Хокистік екенін дәлелдеді
Мерес 2020 жылдың соңғы тоқсанында жаһандық тарифтердің өсуіне бәс тіге бастады, бұл кезде вакцинаның прогрессі жаһандық экономика коронавирустық пандемиядан қалпына келеді деген үмітті күшейтті. Ол кезде төмен мөлшерлемелер көбейіп, билік бүкіл әлемде бұрын-соңды болмаған ынталандыру шараларын қолданды. Бірақ Мерес инфляция жақын арада пайда болады және орталық банктер өздерінің көгершін ұстанымдарынан бас тартуы керек деп сенді.
Рио-де-Жанейрода орналасқан 43 жастағы трейдер Пабло Салгадо, шамамен 31 миллиард реалды басқаратын Itau Optimus-те жаһандық тарифтер үстелін басқарады. Ол соңғы төрт айды бразилиялық тарифтердің көтерілуінен пайда әкелген сауда-саттықтан бас тартып, бүкіл әлем бойынша ұқсас позицияларды көтеруге жұмсады. Itau Optimus Extreme қоры биылғы жылдың ең жақсы көрсеткіштерінің бірі болып табылады, ол өткен айда 4.9%-ға көтеріліп, бірінші тоқсандағы кірісті 9%-ға жеткізді.
«Дамыған нарықтардағы инвесторлар әңгімені саясаткерлерден сатып алады», - деді Салгадо. «Бірақ сіз дамып келе жатқан нарықтармен, әсіресе Бразилиямен сауда жасағанда, сіз трансформациялық күйзелістерді анықтауда жақсырақ боласыз».
Legacy Capital хедж-қоры өткен айда қазынашылық облигациялар фьючерстерінің қисық сызығының әртүрлі бөліктеріндегі позициялары бар АҚШ мемлекеттік облигацияларына және белгілі бір кезеңдерде АҚШ ставкаларының болжамын көрсететін еуродолларлық фьючерстер арқылы ставка жасау арқылы рекордтық 5% өсті.
Енді ол бүкіл әлем бойынша күтілгеннен жоғары мөлшерлеменің өсуіне бәс тігуде. Теорияға сәйкес, орталық банктер инфляция мақсаттарын үнемі жіберіп алған соң қуып жетуге мәжбүр болады, бұл Бразилияда бірнеше жылдар бойы байқалды.
Басқаруында 44 миллиард реал бар Legacy Capital-тың 21 жастағы бас инвестициялық директоры Фелипе Гуэрра: «Әлемде инфляцияға қатысты жұмсақтық бар», - деді. «Біз мұның бірнеше рет болғанын көрдік: күтулер бақылаудан шығып, инфляция таралады және орталық банк өз құйрығын қууға қалды».
Риодағы хедж-қор шеңберлеріндегі барлық кері шапалақ пен жоғары бестіктердің арасында бір ескертуді атап өту керек. Егер қор менеджерлері отандық қор нарығындағы бұрылысты шақыру үшін өз тәжірибесін пайдаланса, олар, жалпы алғанда, әлдеқайда жақсырақ болар еді. Ibovespa қор индексі биылғы жылы 11%-ға өсті, бұл әлемдегі ең үлкен жетістіктердің бірі және хедж-қордың орташа кірісінен екі есе дерлік.
(Соңғы абзацтағы қор қайтарымын жаңартады.)
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/u-bond-market-wipeout-hands-133045119.html