(Bloomberg) - Көптеген инвесторлар үшін желтоқсан айы қор нарығындағы соққы болды. Жеті апталық раллиден кейін олар енді S&P 500 2011 жылдан бері бір айдың басталуына ең ұзақ құлдырау күндерін жариялағанын көруге мәжбүр болды.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Оның ешқайсысы Рич Вайссты ерекше таң қалдырмайды.
American Century Investment Management-тің көп активті стратегиялар бойынша 62 жастағы бас инвестициялық директорының айтуынша, Федералдық резервтік мөлшерлеме саясатына әуестігі оларды аяқталуы мүмкін экономикалық шындыққа соқыр етуі мүмкін бұқалар үшін есеп беру сәті кешіктірілді. акциялардағы кез келген раллиді басады.
S&P 500 сәрсенбіде төмендеді, 30 қарашадан бастап әрбір сессияда шығындарды ұзартты, ФРЖ төрағасы Джером Пауэллдің пайыздық мөлшерлеменің көтерілу қарқынының баяулауы туралы сигналдары 3% митингіге себеп болды. Соңғы төмендегенге дейін, кіріс деңгейінің төмендеуі толқынына және тұрғын үй мен өндіріс салаларындағы әлсіз экономикалық деректерге қарамастан, индекс жеті апта ішінде 14% өсті.
«Мен қауіпті деп санайтын нәрселердің бірі - дәл қазір көптеген инвесторлар миопиялық, ауыр түрде ФРЖ-ға және тек ФРЖ-ға назар аударады және бұл бұрылыс қашан болады», - деді Вайс. «Сонымен олар үлкен суретті көрмейді».
Вейсс көріп отырған мәселе, ФРЖ тудырған пандемияның тез қалпына келуі туралы естеліктер бүгінгі инвесторлардың ой-пікірінде үстемдік етуде, олардың көпшілігі акцияларды сатып алудың сәттілігіне соншалықты шартты болғандықтан, олар акциялардағы дірілдеген негізді елемейді. Инвесторлар ФРЖ бағытын қолдағанымен, ставкалар төмендеген кезде экономика әдетте акциялардың ешқайда кетпеуі үшін тым қатты күйзеліске ұшырайды.
Қазан айының ортасынан бері S&P 500 ралли облигациялар нарығына қайшы болды, онда құлдырау туралы ескертулер ұзақ мерзімді қазынашылық кірістілік қысқа мерзімді қарыздан төменірек төмендеді. Ұзақ уақыт бойы корпоративтік кірістің болжамды өсімі маусым айына дейінгі үш тоқсанның екеуінде теріс болды. Қыркүйек айында сарапшылар барлық кезеңдердегі кіріс шамамен 5% өседі деп күткен Bloomberg Intelligence мәліметтері.
Вейстің көзқарасы соңғы уақытта шығындарға жаман емес, жақсы экономикалық деректер себеп болатын нарықта негізсіз болып көрінуі мүмкін, бұл ФРЖ-ға сәйкес келеді. Ол «бұғырлы» әңгіме инвесторларды ұзақ мерзімді зиян келтіру әлеуеті жоғары негіздердің нашарлауын байқамады деп алаңдайды.
«Дауыл қазір келе жатыр», - деді Вайс. «Тропикалық жаңбыр немесе 4-санаттағы дауыл болсын, адамдар бәс тігеді. Бұл оның қаншалықты ауыр және ұзаққа созылатыны туралы мәселе ».
Тұтыну бағасының индексі бойынша жаңарту келесі сейсенбіде, ФРЖ-нің жылдың қорытынды саясат жиналысының алдында болуы керек.
Әрине, S&P 500-тің бес сессиядағы 3.6%-ға төмендеуі оның тереңдігінен кеңірек болды және бұл негізгі өлшемнің шегінуі биыл ай сайын дерлік болды. Тіпті кері қайтарудан кейін де индекс өзінің 200 күндік жылжымалы орташа мәніне жақындауын жалғастыруда, бұл шекті нарықтық трендті бағалау үшін кеңінен бақыланады. 19-шы рет сессияда индекс ұзақ мерзімді тренд сызығының 3.1% шегінде болды, бұл 2019 жылдан бері ең ұзақ созылу.
Бірақ тұрақты әлсіздік күнтізбелік жылдағы акциялар үшін ең қолайлы кезеңдердің бірі ретінде жиі есептелген бір ай бойы сирек болды. Соңғы екі онжылдықта S&P 500 ай сайын осындай шығынмен басталғанын тағы үш рет көрді — соңғысы 2011 жылдың маусымында болды. Сол сияқты әлсіз басталған желтоқсанды табу үшін 1996 жылға оралу керек. Ескерту.
Morgan Stanley-ден JPMorgan Chase & Co.-ға дейін стратегтер ФРЖ тарапынан пайданың қысқару қаупі мен шектеуші ақша-несие саясатына сілтеме жасай отырып, аю нарығы әлі өз бағытын ұстанбағанын ескертті.
Джейсон Треннерт, Strategas Securities LLP бас инвестициялық стратегі, көгершін ФРЖ-ға бәс тіккен инвесторларға өз ұстанымдарын қайта қарауды ұсынды. 1970 жылдардан бері ақша айналымы мен акциялардың өнімділігін зерттегеннен кейін, оның командасы аккомодативті ақша-несие саясатының шынайы бағыты көбінесе үлестік бұқалар үшін ауыртпалық әкелетінін анықтады.
Бірінші мөлшерлеме төмендегеннен кейін, фирманың зерттеуі көрсеткендей, S&P 500 бұрынғы жұмсарту циклдерінің біреуін қоспағанда, барлығында төмендеді. Орташа алғанда индекс түбін тапқанға дейін 24%-ға төмендеді.
«Көптеген жағдайларда акциялар бағасының қалпына келу үміті ФРЖ ақша-несие саясатындағы «пивотты» күтуде», - деп жазды Треннерт өткен айда жазбасында. «Алайда, тарих инвесторлар не қалайтынына сақ болу керек екенін көрсетті».
Әрине, акциялар әрқашан негіздерді мұқият қадағалай бермейді. Бірақ ұзақ мерзімді перспективада олар табыс сияқты нәрселерден тым көп ауытқымайды. Дәл қазір, шамамен 17 есе пайда, S&P 500 шамамен 10 жылдық орташа көрсеткішке сәйкес сауда жасайды. Бұл American Century's Weiss сияқты инвесторларды алаңдатады, өйткені 10 жылдық қазынашылық кірістілігі сол кезеңдегі орташа деңгейден екі есе жоғары және кірістің құлдырауы күтіп тұр.
Соңғы ралли биылғы жылы үшінші рет S&P 500 құлдыраудан 10% астам көтерілді. Біреуі наурызда, екіншісі маусымнан тамызға дейінгі алдыңғы әрекеттердің екеуі де орындалмады, индекс бірнеше апта ішінде жаңа ең төменгі деңгейге дейін төмендеді.
«Көптеген инвесторлар кезегін өткізіп алудан қорқады», - деді Вайс American Century журналында. «Олар бұрылысты күтуде және олар қайтадан секіреді, бірақ мерзімінен бұрын».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html