Баффеттің міндетті түрде оқуы тиіс жыл сайынғы хаты сенбі күні келеді. Не күтуге болады

Уоррен Баффеттің құнды инвесторлардың адал ізбасарлары аңыздың өзінен, пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп, рецессия қорқынышы күшейіп тұрған шешуші уақытта естігісі келеді.

92 жастағы төрағасы және бас директоры Berkshire Hathaway сенбі күні таңертең конгломераттың соңғы тоқсандық кірісімен бірге өзінің жылдық акционерлік хатын жариялайды. «Омаха Oracle» хаты инвесторлар үшін ондаған жылдар бойы оқуды талап етті және инвестициялық ландшафттың өзгеруін ескере отырып, биылғы хабарлама әсіресе күтілуде.

Атап айтқанда, қазынашылық кірістілікте теңіз өзгерісі болды, ол XNUMX жылдан бері ең жоғары деңгейге көтерілді. Әлемдік қаржылық дағдарыс Федералды резервтік жүйенің ставкаларды агрессивті көтеруі жағдайында. Алты айлық және бір жылдық кірістілік екеуі де 5 жылдан бері алғаш рет 2007%-дан асты, ал 10 жылдық қазынашылық кірістілік 4%-дан сәл төмен. Он жылдан астам нөлге жуық пайыздық мөлшерлемелерден кейін кірістіліктің күрт өсуі акцияларға деген тартымдылықты төмендетіп, активтердің бағасына зиянын тигізуі мүмкін, деді Баффет бұған дейін.

Баффет 2013 жылы Беркширдің жыл сайынғы жиналысында: «Пайыздық мөлшерлемелер активтер бағасына қатысты, сіз білесіз бе, алмаға тартылыс күші сияқты», - деді Баффет XNUMX жылы. құндылықтар.

«Бізде әдеттен тыс және тарихи төмен пайыздық мөлшерлемелердің шамамен 15 жылдық кезеңі бар. Біздегі қысқа мерзімді мөлшерлемелер қалыптырақ», - деді Дэвид Касс, Мэриленд университетінің Роберт Х.Смит бизнес мектебінің қаржы профессоры. «Пайыздық мөлшерлемелер Баффеттің цитатасына сәйкес, акциялар бағасының негізгі анықтаушысы болып табылады, сондықтан мен пайыздық мөлшерлемелер бойынша талқылауды іздеймін және күтемін деп ойлаймын».

Мүмкін бұл Беркширдің неліктен болуы мүмкін екенін түсіндірді төртінші тоқсандағы акциялардың таза сатушысы. Конгломерат айтарлықтай бөлігін тастады Тайвань жартылай өткізгіш, ол үшінші тоқсанда ғана сатып алған чип акциясы. Беркшир де өз акцияларын қысқартты Нью-Йорк Меллон Банкі және АҚШ банкорп соңғы тоқсан.

Сонымен қатар, ставкалардың жоғарылауының арқасында Беркширдің қолма-қол ақшасы - қыркүйек айының соңында шамамен 109 миллиард доллар - АҚШ қазынашылық вексельдерінде 77.9 миллиард доллар ұстаған конгломератқа айтарлықтай табыс әкелді.

«Баффет өз хатында қолма-қол ақшамен отыру соншалықты ауыр емес екенін айтуы мүмкін. Қазір балама бар және ол қазынашылық вексельдер немесе қысқа мерзімді қазынашылық деп аталады», - деді Касс.

Қосымша мәмілелер?

Баффеттің танымал мәмілелер жасауына өсетін орта да пайдалы болуы мүмкін. Актив бағасының құлдырауына ғана емес, сонымен қатар оның өтімділігі мол болғандықтан, оның бәсекелестері, мысалы, жеке меншік фирмалар мәмілелер жасау үшін қарыз алуы керек.

«Жеке капитал және сатып алуды ойлайтын басқа адамдар жоғары пайыздық мөлшерлемелермен қарыз алу үшін нарыққа баруы керек еді. Бұл Беркширге бәсекелестік артықшылық береді », - деді Касс.

Беркшир Alleghany сақтандыру компаниясын сатып алды өткен жылы 11.6 миллиард долларға қолма-қол ақшаға, бұл 2016 жылдан бергі ең үлкен мәміле.

Үлкен энергия ставкалары

Баффет позициясын көтеруді жалғастырды Occidental Petroleum өткен жылы Беркширдің мұнай алпауытындағы үлесі 21%-дан асты. Тамыз айында, Беркшир реттеуші рұқсат алды 50%-ға дейін сатып алу, бұл Хьюстондағы барлық Occidental-ді сатып алуы мүмкін деген болжамдарды тудырды.

Көптеген адамдар Баффеттің мұнай және газ өндірушісінің 2023 жылы төмен өнімділігін ескере отырып, одан да көп Occidental акцияларына тәбетінің бар-жоғын білуге ​​құмар. Акция биыл шамамен 6%-ға төмендеді, 60 жылы екі еседен астам өскеннен кейін 2022 доллардан төмен саудаланды.

Эдвард Джонстың Беркшир сарапшысы Джеймс Шанахан: «Ол мұнда ашық нарықта OXY акцияларын сатып алуға қатысты көптеген тәртіпті көрсетті», - деді. «Ол Occidental акцияларын сатып алу үшін акциясына 60 доллардан астам ақша жұмсайтын бірнеше рет бар».

Сонымен қатар, Шеврон 2022 жылдың соңында Беркширдің үшінші ірі акционерлік холдингі болып қалды, тек артта қалды алма және Америка Банкі.

Гейконың әлсіздігі

Инвесторлар сонымен қатар келе жатқан рецессия жағдайында Беркширдің жұмыс істейтін кәсіпорындары туралы кез келген жаңартуларға қызығушылық танытады.

«Акционер ретінде мені ең қызықтыратын нәрсе - негізгі операциялық бизнестің жаңартуы», - деді Билл Стоун, Glenview Trust компаниясының CIO және Berkshire акционері. «Біз көпшілікке сатылатын портфельді көрдік. Мені шынымды айтсам, негізгі кәсіпорындардың қаншалықты жақсы жұмыс істейтіні және оның күшті және әлсіз жақтары туралы көзқарасы қызықтырады ».

Беркширдің Geico автосақтандыру компаниясы соңғы кездері андеррайтингтік шығындар қатарынан тоқсан сайын қысымға ұшырады.

«Беркшир бұл жағдайды түзету үшін қандай (бар болса) түзету шараларын қолданады? GEICO-ның көптеген әріптестері бірдей мәселелермен күресуде және жағымсыз шағым үрдістеріне қарсы тұру үшін сыйлықақы мөлшерлемелерін көтерді », - деді Кэтрин Зайферт, CFRA-ның Berkshire талдаушысы.

Сатып алулар

Баффет бақылаушылары оның сатып алулар туралы түсіндірмелерін де іздейді.

Беркширдің акцияларды сатып алу қарқыны өткен жылы сатып алған соң баяулады жалпы сомасы 5.25 млрд доллар үшінші тоқсанның соңына дейін. Бұл Беркшир өзінің рекордтық 2021 миллиард долларлық акцияларын сатып алған кездегі 27 жылғы қарқынмен салыстырғанда айтарлықтай баяу болды, өйткені Баффет аспандағы бұқалар нарығының ортасында сыртқы мүмкіндіктерді аз тапты.

Баффеттің өзі өткен жылғы жылдық жиналысында акционерлерге өзінің акцияларын сатып алудан гөрі басқа компаниялардың акцияларын сатып алғанды ​​жөн көретінін айтты.

«Егер бізде өзімізге ұнайтын бизнесті сатып алу немесе акцияларды қайта сатып алу таңдауы болса - бақылаушы фактор - бізде қанша ақша бар болса - біз бизнесті сатып алғымыз келеді», - деді Баффет сәуір айында Омахада.