Жақында Карл Икан мен Иллюмин алаңы. Үлестер жоғары.

Оның қатерлі ісік ауруын ерте анықтайтын Grail компаниясын 7.1 миллиард долларға сатып алуы инвестордың Illumina-ға және, мүмкін, компанияның басқару командасына деген сенімін шайқалтты. Illumina акциялары Grail сатып алуды жапқаны туралы мәлімдемесі мен Wall Street Journal мақаласы Icahns прокси соғысын әшкерелеген күн арасында 63% төмендеді. 

The

S&P 500

сол кезеңде небәрі 14%-ға төмендеді

SPDR S&P Biotech ETF
(XBI) 39%-ға төмендеді.

25 мамырда өтетін акционерлер жиналысында Illumina компания басшылығы мен Иллюминаның кеңесіне үш мүшені сайлауға үміттенетін Икан арасындағы тығыз күрескен прокси шайқасының нәтижелері туралы хабарлайды. Грейлді сатып алу, Illumina бас директоры Фрэнсис деСузаның тағдыры және соңғы апталарда танымал қысқа сатушының шабуылына ғана емес, федералды тергеуге де тап болған Иканның болашағы. .

Онда Уолл-стрит драмасының барлық мүмкіндіктері бар. Оның дамуын көру үшін мынаны білу керек.

Illumina не істейді?

Illumina гендердің секвенциясы саласындағы ең басым ойыншы болып табылады. Оның машиналары кез келген тірі заттың ДНҚ немесе РНҚ кодтарын шеше алады. Иллюминаның керемет жаңалығы зерттеушілерге қолжетімділікті кеңейтіп, медициналық мақсатта қолданудың кең жолын ашатын секвенирлеу құнын күрт қысқарту болды.

Grail келісімінде не дұрыс болмады?

Illumina's deSouza 2021 жылдың ортасында үлкен тәуекелге барды: ол АҚШ пен Еуропадағы монополияға қарсы реттеушілердің мақұлдауын күтпестен өз компаниясының Grail сатып алуын жапты.

Енді оның бетіне құмар ойыны жарылып кетуі мүмкін сияқты.

Grail компаниясының өнімінің идеясы ерекше: егер белгілі бір жастан асқан әрбір адам жыл сайын кез келген қатерлі ісік ауруын сәтті емдеу үшін жеткілікті ерте анықтайтын қан анализін алса ше? Бұл Тераносқа ұқсайды, қан сынау алаяқтығы, айыптау қорытындысының жанып тұрған үйіндісіне құлағанға дейін 700 миллион доллардан астам қаражат жинады, бірақ бұл сынақ шынымен жұмыс істейді.

Illumina шын мәнінде Grail-ті 2017 жылы шығарды, содан кейін 2020 жылы оны қайтадан сатып алатынын жариялады. Федералды сауда комиссиясы 2021 жылдың наурыз айында қарсылық білдірді: Grail және оның бәсекелестері Иллюминаның машиналарында сынақтарын өткізуі керек болғандықтан, Illumina Grail-ге иелік ету бәсекелестікті тұншықтыруы мүмкін. Көп ұзамай Еуропалық Одақтың реттеушілері Грейлдің ЕО-да бизнесі болмаса да, юрисдикцияға шағымданып, өз наразылықтарын білдірді.

Екі реттеуші мәселенің шешімін күтудің орнына, Illumina 2021 жылдың тамызында сатып алуды жапты. Компания бұдан былай күте алмайтынын немесе мәміленің аяқталатынын айтты, бірақ маневр таңқаларлық және қауіпті болды, ал реттеушілер Содан бері АҚШ пен ЕО Illumina-ға Grail-ді сатуды бұйырды.

Illumina екі тапсырыспен де күресуде және ол АҚШ-та басым болғанымен, ЕО-да жеңіске жету ықтималдығы аз сияқты. Сонымен қатар, компания Еуропадағы келісімнің мерзімінен бұрын жабылуына байланысты айыппұлдарды төлеу үшін 458 миллион долларды бөліп қойды.

Икан қашан араласты?

Карл Икан, мүмкін Уолл-стриттің ең танымал белсендісі; компаниялардағы шағын үлестерді алумен және басқармаларды ауыстыруды жақтауымен танымал. Иканның араласуы көбінесе оның мақсаттарының бас директорларының кетуіне әкелді, соңғы жылы өткен жылы.

Оңтүстік-Батыс газ

(SWX) Иканмен есеп айырысудан кейін өзінің бас директорын ауыстырды.

Иканның керемет сыйы - инвестордың наразылығын сезіну және Illumina-да ол Grail imbroglio ортасында акциялар құнының күрт құлдырауына ренжіген, анық бақытсыз инвесторлар базасын иіскеді. Illumina-дан бағалы қағаздарды тапсырған құжатқа сәйкес, Иканның қатысуы Иллюминаға ақпан айының ортасында күтпеген жағдай болды, оның компаниясы Illumina кеңесіне директорларды ұсыну үшін қажетті пішіндерді сұраған кезде.

Басында Иллюмина Иканмен тіл табысуға тырысты. Наурыз айының басында deSouza және Illumina басқарма төрағасы Джон Томпсон Флоридаға Иканның кеңсесінде кездесуге барды. Кездесуде Икан Иллюминаның бағалы қағаздарға берген өтінішіне сәйкес, өзінің кандидатурасынан басқа ешкімді қолдамайтынын айтты. Икан Иллюминаның басшыларына Иллюминаның кеңесі үшін «тіпті Иса Мәсіхті де қолдамайтынын» айтты, тек өз адамдары, өйткені «менің жігіттерім маған жауап береді».

8 наурызда Икан есеп айырысуды ұсынды: ол басқармаға өзінің екі кандидатын алады, сонымен қатар үшінші, тәуелсіз басқарма мүшесіне қол қою құқығын береді. Illumina басқармасы қарсылық білдіріп, Иканға директорлар кеңесінің бір орнын және басқа тәуелсіз басқарма мүшесін бекітуді ұсынды. Икан 9 наурызда қарсы ұсынысты қабылдамады, ал бірнеше күннен кейін оның науқаны Wall Street Journal есебімен көпшілікке жарияланды.

Икан не қалайды?

Икан серіктестеріне үш орынды, сонымен қатар деСоуза мен Томпсонды алып тастауды қалайды. Ол сондай-ақ Illumina Grail-ті сатуы керек екенін және компания Grail сатып алуды реттеуші рұқсатсыз жаппауы керек екенін айтады.

Оның үстіне оның бағдарламасы біршама түсініксіз. Icahn Grail сатып алуға жалпы наразылық танытып жатқаны анық: Illumina инвесторларына презентацияда ол мәмілені жабу туралы шешімді «өтірік және түсініксіз» деп атады. Жеке хатта ол компания өзінің негізгі реттілік бизнесін дамытуға назар аударуы керек деп есептейтінін жазады. Оның Illumina инвесторларына жазған ондаған хаттары басқа да мәселелерді көтереді, бірақ оның кейбір талаптарын талдау қиын.

Икан сауалына жауап бермеді Барронның.

Icahn үшін қандай ставкалар бар?

Illumina науқанының ортасында қысқа сатушы Hindenberg Research Icahn-ға қатты соққы беріп, Icahn холдингі ашық саудаға түсетінін мәлімдеді.

Icahn Enterprises

(IEP) кейбір активтерінің құнын жоғарылатты. Icahn Enterprises-те қысқа позицияны иеленгенін ашқан Гинденбург компанияның дивидендтердің үлкен кірістілігі оның ақша ағындарымен қамтамасыз етілмейтінін айтып, дивидендті акцияларды сату арқылы қаржыландырады деп мәлімдеді.

Икан жауап қайтарып, бағалауды қорғап, компания құрылымының күрделілігіне байланысты оның нақты ақша ағындары пайда болғаннан көп екенін айтты. Дегенмен, Icahn Enterprises акциялары Хинденбург баяндамасынан кейін 32.5% төмендеді.

Тағы да жаман жаңалық: Icahn Enterprises 270 жылдың бірінші тоқсанында 2023 миллион доллар шығынға ұшырағаны туралы хабарлады және 10 мамырда федералды прокурорлар Гинденбург есебі жарияланған күннен кейін компаниядан ақпарат сұрағанын хабарлады.

Басқаша айтқанда, Иканға жеңіс керек. Оның бизнесі Icahn атауының күшіне сүйенеді; оның телефонды алып, кеңес бөлмесі арқылы қалтырауын жіберу қабілеті туралы. Иллюминаны жеңу Иканның әлі де тістегенін көрсетеді, тіпті қысқа сатушылар оның өкшесін қағып тұрса да.

Icahn Illumina менеджментін жеңе ме?

Ол мүмкін. Өткен аптада инвесторларға сенімхат бойынша дауыс беру туралы кеңес беретін Glass Lewis компаниясы инвесторларға деСоуза мен Томпсон үшін директорлар кеңесінің кандидатураларына және Иканның үш кандидатының екеуіне қарсы дауыс беруге кеңес бергенде, Icahn үлкен серпін алды. Өзінің баяндамасында Гласс Льюис Иканның ісі барлық жағынан сенімді болмаса да, оның Grail мәмілесіне қатысты негізгі сыны әсерлі екенін айтты. Гласс Льюис сонымен қатар деСоузаның өтемақысын қағып, оны «мүлдем дұрыс емес» деп атады. (Ол 26.8 жылы 2022 миллион доллар көлемінде өтемақы алды, негізінен акцияларға опциондар түрінде).

«Инвесторлардың қазіргі директорлар кеңесін, соның ішінде бас директор Фрэнсис деСоуза мен басқарма төрағасы Джон Томпсонды Иллюминаның GRAIL транзакциясын жабуға күмәнді шешімімен байланысты болып қала беретін сансыз тәуекелдер, шығындар және белгісіздік үшін тікелей жауап беруіне жеткілікті себептер бар», - дейді Гласс Льюистің есебі. қорытындылады.

Басқа прокси-кеңесші, Институционалдық акционерлік қызметтердің баяндамасы акционерлерге Icahn ұсынған үш кандидаттың біріне дауыс беруді ұсынып, деСоузаны алып тастау «шамадан тыс кедергі» болатынын айтқан.

Иллюминаның ірі инвесторлары, ең болмағанда, көпшілік алдында анасын ұстады. Компанияның ең ірі институционалдық акционері Бейли Гиффорд сауалына жауап беруден бас тартты. Барронның.

Illumina бұл сындарға қалай жауап береді?

Illumina Grail келісімін реттеуші органның рұқсатынсыз жабу туралы шешімін қорғап, егер ол әрекет етпесе, қосылу келісім-шартының күші жойылар еді деп айтты. Оның үстіне, ол Grail-ті компанияға қарағанда тезірек сатуға мүмкіндік жоқ дейді: Ол қазірдің өзінде иеліктен шығару жұмысын бастады, бірақ сот ісін жүргізуге рұқсат беру керек, өйткені «Illumina акционерлері үшін GRAIL-тің әлеуетті құны шығындардан асып түседі» дейді. 12 мамырдағы бағалы қағаздар бойынша өтінішке сәйкес реттеуші әрекеттерге қарсылық білдіру.

Иллюмина сол өтініште «акцияның ағымдағы бағасына көңілі толмайтынын» айтады; өнімділікті арттыруға бағытталғанын; және Иканның кандидаттары өміршең стратегияны ұсынбады. Компанияның айтуынша, Icahn ұсынған директорлар, олардың екеуі қазіргі Icahn қызметкерлері және біреуі бұрынғы Icahn қызметкері, қысқа мерзімді фокустары мен тиісті тәжірибесінің болмауымен негізгі Illumina бизнесіне зиян тигізеді.

Icahn да, Glass Lewis де соққан deSouza-ның өтемақысына келетін болсақ, компания 2022 жылғы өтемақының негізгі бөлігі жаңа NovaSeq X машинасының шығарылуына байланысты «акциялық опциондардың бір реттік арнайы грантынан» тұратынын айтады. Маңыздысы, опциондар Illumina акцияларының бағасы 330.25 доллардан асқан жағдайда ғана құнды болады; акция қазір 203 долларға сатылуда.

«Бір реттік гранттың барлығы өнімділікке негізделген», - дейді Гари Гутхарт, Illumina басқармасының өтемақы жөніндегі комитетінің төрағасы және бас директоры.

Интуитивті хирургия

(ISRG). «Мұның құндылығы, егер сіз компанияда уақыт өте келе құндылық жасамасаңыз, олар ештеңеге тұрарлық емес».

Дегенмен, Гутхарт Гласс Льюистің алаңдаушылығын мойындады. «Біздің акционерлермен және прокси-кеңесшілермен әңгімелесуімізде өтемақы бағдарламамызға өзгертулер енгізу туралы жақсы ұсыныстар бар, біз оларды алдағы уақытта қарастырамыз», - деді ол.

Икан жеңсе не болады?

Үш сенімді адам болған кезде, Икан деСоузаны алып тастау үшін жеткілікті дауысқа ие болмайды, дегенмен бас директордың лауазымы мүмкін емес болуы мүмкін. Grail мәмілесіне келетін болсақ, көптеген юрисдикцияларда сот процестері жүріп жатқан кезде сатудың қаншалықты тез болатыны белгісіз.

Ал егер Икан жеңіліп қалса ше?

Сонда деСоуза әзірше құтқарылып қалар еді, бірақ ол әлі де күрделі мәселемен бетпе-бет келер еді: компанияның акцияларының бағасын қалай көтеруге болады, Grail сот ісі шешілмеді? Иллюминаның айтуынша, ол келесі жылдың басында сот процестерін шеше алады және егер ол жеңсе, 458 миллион доллар айыппұл төлеудің қажеті жоқ. Олай болмаса, компания Grail-ге ұмтылу кезінде жойылған құндылықты қалай қалпына келтіруге үміттенетіні белгісіз.

Джош Натан-Казиске хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]