Орталық банктер бұзылды. Олар федералды резервтік банктер үшін миллиардтаған, тіпті триллиондарды жоғалтып жатыр, бұл сиқырлы ақша принтерімен кенеттен салық төлеуші қаржыландыратын құтқаруды талап етеді.
Ұлыбританияның қазынашылығы 2022-23 жылдарға арналған өте аз байқалған «Кезектен тыс қосымша бағалауларда» анықталған осы қазанда Англия банкіне 11.2 миллиард фунт стерлинг төледі. Түсіндіруде құжатта былай делінген:
«19 жылдың 2009 қаңтарында HM Treasury Англия банкіне қайталама нарықта сатып алынған жоғары сапалы жеке сектор активтерін және Ұлыбритания үкіметінің қарызын сатып алуға рұқсат берді.
Үкімет Англия Банкін және нысанды іске асыру үшін арнайы құрылған қорды нысаннан немесе оған байланысты кез келген шығындардан өтеп берді ».
Ақшаны тікелей басып шығарудан болатын шығынды тек жеке банк секторына артықшылық беретін өте күрделі ақша жүйесімен түсіндіруге болады.
Мысалы, Еуропалық Орталық банк (ECB). өткізеді €5 трлн мемлекеттік облигациялар мен басқа да бағалы қағаздар. Олар бұл облигацияларды мемлекеттен тікелей емес, қайталама нарықта сатып алды. Бұл әдетте коммерциялық банктерді білдіреді.
Бұл коммерциялық банктер осы айдағы жағдай бойынша бұл облигацияларды сатып алу үшін ЕОБ 4 триллион еуро депозитке толы болды. Банктер бұл депозиттерді пайыз алу үшін ECB-ге қайтарды. Бұл пайызды ECB өзі басып шығарған ақшаға төлейді, өзіне немесе үкіметке емес, JP Morgan сияқты коммерциялық банктерге.
Бұл депозит мөлшерлемесі -0.5% болғанда және облигациялардың кірістілігі ECB облигациялар портфелінде орта есеппен 0.5% болғанда жақсы болды.
Алайда ECB сәрсенбіде депозит мөлшерлемесін одан әрі 2.5%-ға дейін арттыруды көздеп отыр, сондықтан банктерге пайыздар бойынша төлейтін сома мен облигациялардың кірістілігі арасындағы тапшылық 2% құрайды.
Нарықтар ECB осы жылдың соңында одан әрі 3%-ға дейін өседі деп күтетінін ескере отырып, Дэниел Грос, Еуропалық саясатты зерттеу орталығының басқарма мүшесі, бағалаулар ECB шығыны 600 миллиард долларды құрайды.
Бұл мәселе бойынша ең ашық болған Федералды резервтік жүйе қыркүйек айындағы қаржылық есебінде 1.25 жылдың алғашқы үш тоқсанындағы шығындары 2022 триллион долларды құрайтынын нақты мәлімдеді.
Олардың көпшілігі облигациялар нарығындағы құлдырау салдарынан қағаз жоғалтулар болып табылады, бұл ФРЖ үшін маңызды емес, өйткені олар өтеу мерзімін сақтайды, сондықтан бұл нақты шығын емес.
Бірақ, олардың кірістілік бойынша алатындары мен банктерге пайыздар бойынша төлейтіндері арасындағы айырмашылық ақшаның нақты жоғалуы болып табылады және бұл ФРЖ кейбір бағалаулар бойынша 2026 жылға дейін қазынашылыққа ешқандай жарна жасамайтынын білдіреді.
Пайыздық мөлшерлемелер төмен және облигациялардың кірістілігі осы пайыздық мөлшерлемелерден жоғары болған кезде ол жылына 100 миллиард доллар төледі. Енді ол қыркүйектен бері күрт құлдыраумен 25.9 миллиард доллар жоғалтты және теориялық тұрғыдан АҚШ қазынашылығы оны төлеуге тиіс.
Іс жүзінде ФРЖ кейінге қалдырылған схеманы пайдаланады, онда олар бұл шығындарды болашақ пайда арқылы өтеу үшін өзіне IoU түріне жатқызады, бұл IoU бірінші төленгенге дейін ешқандай пайдадан қазынашылыққа төлем жасалмайды.
Бірақ, ФРЖ әлі де осы банктерге пайыздарды төлеуі керек және ол ақшаны жоғалтып алу үшін ақшасы жоқ. Сондықтан ол мұндай төлемдерді жүзеге асыру үшін тікелей басып шығарады, ол өз капиталының буфері таусылғаннан кейін жаңа ақша резервін жасайды.
Бұл басып шығарудың өзі инфляциялық, ал ФРЖ инфляциямен күресу үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтеруде. Осылайша, пайыздық мөлшерлемелерді одан әрі көтеру қажет болған жағдайда қиямет циклі мүмкін, бұл ФРЖ жоғалтуын арттырады, өйткені олар бұл банктерге одан да жоғары пайызды төлеуге мәжбүр болады, бұл ең шеткі гиперинфляция арқылы банкрот болғанға дейін көбірек басып шығаруды қажет етеді.
Сондықтан кейінге қалдырылған схема ең жақсы жағдайда жұмсақ көмек, ал ең нашар жағдайда спиралды тоқтату үшін қазынашылық ақшаны жөтелуге мәжбүр болуы мүмкін.
Сондықтан кейбір елдер, мысалы, Ұлыбритания сияқты, жоғарыда айтылғандай, оны қазынашылықпен кейінге қалдырмайды, оның орнына орталық банкке 1 триллион фунт стерлингке жуық облигацияларды сатып алу шығындарын жабу үшін тікелей төлеуге міндетті. басып шығарылған ақшамен сатып алынғандар іс жүзінде қосарланған несиеге әсер етеді: біреуі өтелуі керек облигацияның өзінде және екеуі инфляцияны тудыратын банктерге тегін берілген депозиттер үшін төленуі тиіс пайыздар. басылған ақша. Несие оның ең нашар комбинациясы бойынша квадрат.
Еуропалық Орталық банк те ФРЖ емес, Ұлыбританияның көзқарасын ұстануы мүмкін. ECB құрамында Голландия Орталық банкінің (DNB) президенті, профессор Клаас Нот өзінің қаржы министріне шығын туралы хабарлау үшін хат жазды, айтты:
«Уақытша теріс капитал рұқсат етілген және жұмыс істейтін болса да, Еурожүйенің ережелері бұл ұзақ уақыт бойы болмауы керек деп белгілейді. DNB-нің буферлерін толықтыру мүмкіндіктері қазіргі уақытта шектеулі.
Негізінде, DNB оларды болашақ пайданы сақтау арқылы толықтырады. Дегенмен, тапшылық тым үлкен немесе күтілетін пайда тым төмен болса, балансты беріктікке келтіру үшін қосымша шаралар қажет болуы мүмкін.
Төтенше жағдайда акционердің капиталдық жарнасы қажет болуы мүмкін, өйткені сіз Өкілдер палатасына DNB тәуекелдері туралы жыл сайынғы ақпараттық хатыңызда айтқансыз.
Бұл жағдайда капитал салымын енгізуі мүмкін акционер Қаржы министрлігі болып табылады.
Соңғы онжылдықта банктерге орталық банктен қарыз алудың қолайлы шарттарын берген мақсатты ұзақ мерзімді қайта қаржыландыру операциялары (TLTRO) бұл шығындарға ықпал етті, өйткені банктер ЕОБ-дан арзан несие алып, содан кейін пайыздарды алу үшін ЕОБ-қа депозитке қойды. арзан ақша, қазір қазан айынан бері жабылған олқылық.
Бұл банктердің ECB-ден алған несиелерін осы айда 63 миллиард еуроға және өткен жылдан бері жалпы алғанда шамамен 1 триллион еуроға қысқартуға әкелді. Олар әлі де 1.2 триллион еуроны ұстайды, бірақ оның көп бөлігі маусым айында піседі. Осылайша, ECB балансын қыркүйектегі 7.9 триллион еуро шыңынан 8.7 триллион еуроға дейін төмендету.
Бұл TLTRO нысаны кейбір саяси пікірталастардың тақырыбы болды, өйткені арбитраж заңды болса да, айқын алдау болды.
Өте күрделі түрде басылған ақшадағы жоғалтулардың жалғасуы туралы кеңірек мәселе, пайыздық мөлшерлемелер бұдан да жоғары көтерілген сайын мұндай жоғалтулар артады деп күтілуде, онша зерттелмеген.
Бұл халықтың банктерге екі рет төлейтініне қарамастан, инфляция арқылы да айтпағанда және банкирлердің пікірінше, бұл үкімет қалағанынша басып шығаратын жерде қарызды монетизацияламау үшін қажет.
Қарыз монетизацияланды, алайда орталық банктердің осы триллиондаған облигациялар ұстаулары көрсеткендей, бұл өте жазалаушы жолмен жасалды, осылайша жұртшылық тікелей басып шығару артықшылығынан аз пайда көріп қана қоймайды, сонымен қатар шын мәнінде осындай жазаланады. оны екі және үш рет қайтару үшін басып шығару.
Қазіргі фиат жүйесіндегі бір шешім - орталық банктердің банктерге депозиттері бойынша пайыздарды төлемеу. Оның орнына банктер мұндай пайызды несие беруден ала алады, бірақ несие беру енді банктердің депозиттеріне негізделмейді.
Бекітілген лимиттік валюта басқа шешім болуы мүмкін немесе ақшаның айналу жылдамдығына негізделген ұсынысты басқаратын ethereum сияқты айнымалы мөлшерлемесі бар және ол соншалықты икемді болмаса да, ақша принтерінің өзі тәуекелге ұшырауы үшін нәзік болады. банкроттық немесе көмекке мұқтаж.
Дереккөз: https://www.trustnodes.com/2023/02/01/central-banks-now-need-a-bailout