Қытай ағайынды Lehmans компаниясын экономикаға қуат береді

Қытайдың қатты ыстығы - Бейжіңдегі экономикалық температура үшін өте қолайлы метафора.

Соңғы күндердің тақырыптары салқындатуы мүмкін. Нақты мысал: Азияның ең үлкен экономикасы 0.4% ғана өсті бір жыл бұрынғыдан сәуір-маусым тоқсанында. Бұл 1% болжамнан төмен болды және 5.5 жылға арналған 2022% мақсаттан әлем алыс болды.

Бірақ инвесторлардың назарын Қытайдың қарыз нарықтарынан туындайтын қызып кету қаупі бар. Ең қатты ыстықтың кейбірін China Evergrande Group және үй иелерінің арасында көтеріліске тап болған басқа құрылыс салушылар сезінуде.

Мәселе: көптеген қытайлықтар аяқталмаған мүліктер үшін үлкен ипотека алды. Үй сатып алушылар төлем жасаудан бас тартуда немесе қорқытуда. Бұл көпіршікті бірқатар экономистер Қытайдың өсу тоқтап қалған кезде Lehman Brothers күшті дірілдерін береді деп алаңдайды.

Минсин Пей, Кларемонт МакКенна колледжінің қытайлық сарапшысы, сәуірде Хэнань провинциясындағы бірнеше шағын банктердің сәтсіздігінен материктік банктердің тұрақтылығына сенім «қатты шайқалды» деп атап өтті.

2008-2009 жылдардан бері Леман дағдарысы жаһандық қаржы жүйесін дүр сілкіндірген кезде, Қытай өсімді қолдау үшін қарызға батып отыр. Оның көп бөлігін Бейжіңдегі нақты билік орнынан алыс жерде орналасқан жергілікті үкіметтер шығарды. «Көптеген адамдар бұл кеш қанша уақытқа созылады деп ойлады», - деп түсіндіреді Пей.

Enodo Economics-тен Диана Чойлева дүниедегі ең ірі сауда мемлекеті: жаппай банк наразылығы соңғы айларда Хэнань провинциясының орталығы Чжэнчжоу қаласында есепшоттардың бұғатталуына жауап ретінде.

«Банк салымшыларының өмірлік жинақтарын қайтаруды талап етіп, үкіметтің сыбайлас жемқорлықты айыптауы Пекиннің қазіргі кездегі үлкен қиындықтарының тағы бір көрінісі», - дейді Чойлева. «Азаматтарының сайлау жәшіктері арқылы пікір білдіруге мүмкіндігі жоқ Қытайда отандық банктердің жұмысы Си жүйеге деген сенімнің төмендеуін көрсетуі мүмкін».

Қытайда жапондық есеп айырысуға бәс тіккен инвесторлар соңғы 13-14 жылда ақша таппағаны анық. Қайта-қайта Коммунистік партия жетекшілері Қытайды жартастардан алыстата алды. Пекин мұны Қытайдың қарызының ЖІӨ-ге қатынасын ұлғайту арқылы жасады 265% шегі.

Соңғы оншақты жыл ішінде Қытай үкіметінің қарызына немесе юаньға қарсы тұру үшін алға қадам басқан қысқа сатушылар аяқталды бұл сауда-саттықты жабу. Далластағы Hayman Capital компаниясының негізін қалаушы, хедж-қордың менеджері Кайл Бассты ойлаңыз.

Бірақ Қытайдың қарыз мәселесі қазір екі үлкен қауіппен соқтығысуда, біреуі шетелден және екіншісі үйде жасалған.

Біріншісі - жаһандық инфляцияның өсуі Федералдық резервті 1990 жылдардың басынан бергі ең үлкен күшейту қадамдарын жасауға мәжбүр етті. Екіншісі – Төраға Си Цзиньпиннің «нөлдік Ковид” құлыптар кері әсер ететін және жылдам.

Қытай үшін жалпы ішкі өнімнің 4%-дан төмен көрсеткіші экономиканы рецессия аймағына түсіреді. Жаңа Ковид-19 толқыны Қытайдың болашағына әсер етіп қана қоймайды, сонымен қатар жаңа қытайлық ынталандыру күшін азайтуы мүмкін төмендеу динамикасы.

Көбісі жергілікті үкімет деңгейінде қаржыландырылған ауқымды инфрақұрылымдық жобалар арқылы өсуді тудырған он жылдан астам уақыт Қытайда тапсырыс беру үшін өнімді жобаларды аз қалдырды. Уақыт өте келе экономикалық табыс әлсірейді, бұл кеңірек қоғам үшін шығындарды арттырады.

Goldman Sachs экономисті Синьцюань Чен айтқандай: «Биылғы жылы қаражат инфрақұрылымды инвестициялау үшін аз шектеулер болып табылады, ал кедергілер негізінен жобалық құбырлар мен мемлекеттік ынталандыруларға байланысты».

Содан кейін Fitch Ratings-те болған кезде Қытайдағы көпіршікті проблемаларға назар аударған экономист Чарлин Чу бар. Қазір Автономды зерттеулермен, Чу Сидің экономикасы туралы екі үлкен алаңдаушылық тудырады.

Тікелей - бұл басқа цикл Evergrande сияқты әдепкі параметрлер өсу тегіс сызықтары ретінде. Қытай Халық банкі жұқпалы ауруды болдырмау үшін ақша тасқынын ашуға тырысуы мүмкін. Бір сәтте қандай компаниялар сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен екендігі туралы сұрақтар олардың үнемдеу үшін тым үлкен екеніне байланысты болады.

Ұзақ мерзімді мәселе - қарыздың Қытайдың 17 триллион долларлық экономикасы үшін күшейіп бара жатқан желге айналуы. Жақында пайда болған Бір шешім подкаст, Чу былай деді: «Біз Қытай үкіметі несиені өте, өте жылдам қарқынмен өсіріп жатқан жағдайдамыз. Ал ұзақ мерзімді перспективада мұның өзіндік құны бар».

Қытай жақын арада құлдырап кетпесе де, дейді Чу, қарыз ауыртпалығы «жалпы экономикалық өсімді қыса бастайды. Үй шаруашылықтары мен кәсіпорындарды қаншалықты қарызға батырсаңыз, соғұрлым олардың жалақыдан алатын әрбір доллар немесе юань кірісі немесе кірісі қарызды өтейді. Бұл тауарларды тұтынбайды, өсу мен бизнесті ынталандыру үшін жаңа күрделі шығындарға әкелмейді ».

Қытай, деп атап өтті Чу, «қазір қарыз көпіршігі өсе беретін жағдайда және менің ойымша, бұл Қытайдың өсуіне әсер ететін құрылымдық мәселелердің бірі». Оның айтуынша, бұл «біз Қытайдағы төмен және орташа бір таңбалы өсуді қарастыратын аймаққа кіреміз деп ойлайтын себептердің бірі, өйткені ел шынымен де баяулай бастайды».

Көптеген аюлы қысқа сатушылар Си үкіметінің қарсылық білдірушілерді шатастыра алатынын растайды. Дегенмен, оның қаржылық құтқару тобы шынымен де жұмысын тоқтатты Леманның салыстырулары инвестициялық шеңберлерде айналым жасаңыз.