(Bloomberg) - Қытайдың дерлік триллион долларлық хедж-қор индустриясы қор нарығындағы дүрбелеңді нашарлату қаупі бар, өйткені портфельді жоғалтулардың тереңдеуі кейбір менеджерлердің мәжбүрлі сатуына себеп болды.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Өткен айда акцияларға қатысты 2,350-ге жуық хедж-қорлар әдетте тәуекелдерді азайтуды талап ететін тармақтарды белсендіретін шекті деңгейден төмен түсті, олардың көпшілігі таратуды талап ететін деңгейге бет алды, деп хабарлайды салалық деректер провайдері. Осындай күйзеліс белгілері «тарихи ең жоғары деңгейге жақын болды», - деді China Merchants Securities Co. сарапшылары осы айдағы есебінде.
Басқа жерлерде әдеттен тыс, сату ережелері Қытайда кең таралған, олар хедж-қор инвесторларын үлкен шығындардан қорғау үшін енгізілген. Алайда, олар көптеген қорлар өздерінің акцияларын айыруға мәжбүр болған кезде құлдыраған нарықта кері әсер етуі мүмкін. Реттеушілер ескертетін белгіде қор биржалары наурыз айынан бастап портфельдеріне қысымды бағалау үшін кейбір қорларды сұрады, бұл мәселені білетін адамдардың пікірінше, талқылаулар жеке болғандықтан атын атамауды өтінді.
«Өткен жылы саланың жылдам кеңеюінен кейін нарықтағы қысым айтарлықтай үлкен болуы мүмкін, әсіресе егер сандық қорлардың қысқаруы шоғырланған болса», - деді Ян Хонг, Қытай хедж қорының зерттеу орталығының директоры. Шанхай жоғары қаржы институты. Әдетте проблема болмаса да, бұл шаралар биылғы «өте құбылмалы нарықта» «көптеген хедж-қорларды сатуға мәжбүр етеді», - деді ол.
Қысқа мерзімді үзілістерге қарамастан, Қытайдың CSI 300 индексі 2008 жылдан бергі ең нашар қаңтар-сәуір кезеңі болды. Ковид нөлінің қатаң саясаты мен жеке кәсіпкерлікке қарсы шаралардың бірігуі инвесторлардың сенімін әлсірету үшін осы жылдың осы уақытқа дейін шамамен 19%-ға төмендеді. Осы айда Қытайдан келген көңілсіз экономикалық деректер сонымен қатар құлыпқа тәуелді тәсілдің өсіп келе жатқан шығынын атап өтті, егер Қытай өз көзқарасын өзгертпесе, нарықтар қысым астында қалады деген алаңдаушылық туғызды.
триггерлері
Өткен жылы 66%-ға өскен хедж-қор индустриясы үшін 6.1 триллион юань (903 миллиард доллар) басқарудағы активтерге ие болды, бұл сәттіліктің күрт өзгеруі болды. Бұл сектор 6.35 наурыздағы жағдай бойынша 31 триллион юаньды басқарды.
Әрбір стратегия бірінші тоқсанда тауарларға бағытталған қаражатты қоспағанда, шығындарды есептеді. Белгілі бір триггерлер соққыға жығылған кезде сатуға қойылатын талаптар күресіп жатқан қорларға біржолғы қысым жасап, қалпына келтіруге аз орын қалдырды.
22 сәуірдегі жағдай бойынша Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. бақылаған 10 24,500-ден астам акцияларға қатысты хедж-қорлардың 0.8% дерлік бірлігінің таза құны 50 юаньнан төмен түсті. XNUMX%-дан төмен.
Олар 0.7 юань деңгейінен жоғары қалды, бұл жоюды талап ететін stop-loss сызығы деп аталады. Бақыланған қаражаттың шамамен 7% бұл шекті бұзды. Merchants Securities есебіне сәйкес, биыл 1,000-нан астам қор мерзімінен бұрын жойылды.
Geshang Wealth консалтингінің деректері 1,153 мамырдағы жағдай бойынша ол қадағалайтын 0.8 ұзақ мерзімді қордың төрттен бір бөлігіне ие болды, бұл наурыз айының ортасындағы 5%-дан жоғары.
Қорлар мен олардың инвесторлары арасында келісілген шарттар әртүрлі болуы мүмкін.
Мұндай нарықтағы төмен бағаларда мәжбүрлі сату қордың құлдырауын ғана емес, сонымен қатар менеджерлердің кез келген әлеуетті көтерілуді алу үшін позицияларды қосуына жол бермейді, дейді Geshang Wealth-пен байланысты хедж-қордың Beijing Jinzhang Investment Management Ltd. сарапшысы Си Шици.
Нарықтың құлдырауы ірі фирмаларға да, шағын фирмаларға да әсер етті.
Рен бастаған Merchants Securities сарапшылары «Егер қорды басқарудың әлсіздігі ең кішкентай фирмалардың құлдырауына ықпал еткен болса, онда өткен жылдан бері жоғары деңгейдегі жаңа өнімдерді жылдам шығару олардың «қазіргі салыстырмалы түрде үлкен жою тәуекелдеріне» тап болуының артында болуы мүмкін. Тонг, деп жазды баяндамасында.
Бұған Пекинде орналасқан Lingjun Investment сандық қоры кіреді, ол өткен жылы ең белсенді қор жинаушылардың бірі болды және наурыз айындағы жағдай бойынша 70 миллиард юаньнан астам қаржыны басқарды. Оның кейбір қаражаты компания өткен айда пайдаланатын 0.85 юань ескерту сызығынан төмен түсті және Линджун инвестицияларды реттеу үшін келісімшарттарындағы талаптарды қатаң сақтайтынын айтты, деп хабарлайды Chinafund.com. Lingjun өкілі Bloomberg News-ке компания өзінің моделін оңтайландыруға бар күш-жігерін салатынын айтты және клиенттерді ұзақ мерзімді құнды инвестицияны ұстануға шақырды.
Келіссөздер
Батыс нарықтарындағы хедж-қорлар тәуекелді басқару үшін шығынды тоқтату деңгейін пайдаланғанымен, Қытайда қабылданған қатаң салалық тәсіл бірегей болып табылады. Howbuy Wealth Management Co кеңесшісінің мәліметінше, тәжірибені клиенттерді қорғау үшін жеке бағалы қағаздар қорларын немесе хедж-қорлардың қытайлық баламасын таратқан сенімді фирмалар енгізген.
Тәсілдің кемшіліктері барған сайын айқын бола бастағанына қарамастан, триггерлерді жою немесе азайту «үлкен сынақ» болып табылады, өйткені ол барлық инвесторлармен келіссөздер жүргізуді талап етеді, дейді Қытай хедж қорының зерттеу орталығының қызметкері Ян. Реттеушілер келісім-шарттың әділдігін қамтамасыз етуге және жүйелі тәуекелдердің алдын алуға баса назар аударуы мүмкін, деді ол.
Қазіргі құбылмалылыққа байланысты елдің қор биржаларындағы шенеуніктер өздеріне тап болған күйзелістерді бағалау үшін қорларға хабарласып, осы тәжірибеге қатысты өз көзқарастарын талқылады, дегенмен қандай да бір шара қолданылмайтыны белгісіз, дейді келіссөздермен таныс адамдар. . Шанхай және Шэньчжэнь қор биржалары түсініктеме сұрауларына бірден жауап бермеді.
Сатып алынатын ең жақсы фирма Shanghai Minghong Investment Management Co. сәйкес, әдетте толық акциялармен жұмыс істейтін ұзақ мерзімді қорлар міндетті сату талаптарын болдырмауы керек. Қажет болған жағдайда 0.7 юаньдік ескерту сызығы және 0.65 юандық тоқтату жоғалту сызығы дұрысырақ, деді компания өкілі.
Кейбір қорлар триггерлік нүктелерді төмендетуге тырысқанымен, келісім-шарттарды өзгерту қиын. «Ескерту және жоғалтуды тоқтату сызығынан өткеннен кейін келісімшарттарды қайта қарау инвесторлардың сеніміне нұқсан келтіруі мүмкін», - деді Си. «Менеджерлер стресс пен өтімділік сынақтарын жақсы өткізіп, позицияларды алдын ала басқаруы керек».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html