Cloud Darling әлсіз дәйекті негізгі көрсеткіштер туралы хабарлайды

CrowdStrike бұлт санатындағы ең жақсы іргелі профильдердің біріне ие. Бұл оның 50% + кіріс өсу қарқынымен, GAAP операциялық маржасы (7%) және 31% бос ақша ағынының маржасымен байланысты. Компания сонымен қатар бұлтты санаттағы 40% 89 саннан тұратын ең жақсы ереженің біріне ие. Өсу қарқыны жоғары немесе 40 нөмірден жоғары ережеге ие компаниялар IPO болады, олар қақпадан күшті болып, уақыт өте келе жоғалады. Сонымен қатар, CrowdStrike үш жылдан астам уақыт бойы ең жақсы өнімділікті ұсына бастады.

Сондықтан, CrowdStrike-тің кіріс туралы есеп беруінен кейінгі әлсіз баға әрекетіне не себеп болғанын қарастырған жөн, әсіресе акция нарықтағы ең күшті бұлттық қорлардың бірі ретінде кеңінен танылған. CrowdStrike-тің соңғы 27 күндегі күрт сатылымы (30%) соңғы табыс есебіндегі форвардтық кіріс пен ARR бойынша 10 миллион долларды жіберіп алумен толық қанағаттандырмайды. 4-тоқсандағы кіріс 634 миллион долларды құрайды деп күтілуде және компания 619 миллион доллар (шамамен 628% жіберіп алмау) орта нүктесін алсақ, шамамен 10 миллион долларды жіберіп алғаны үшін 624 миллион доллардан 1.5 миллион долларға дейін бағыттады. ARR 2.34 миллиард долларды құрады, аналитиктердің 2.35 миллиард доллар күтуімен салыстырғанда, 10 миллион доллар жіберіп алғаны үшін (1%-дан аз).

Бұл ықпал еткен болса да, мен премиум мүшелеріне арналған Pre-ER жазбамызда келтірген талдаушы жетіспейтін сілтемені қамтамасыз етуі мүмкін деп ойлаймын. Barclays сарапшысы 224 миллион доллардың нақты нәтижелерімен салыстырғанда осы негізгі көрсеткіш үшін 230 миллион доллардан 198 миллион долларға дейінгі таза жаңа ARR үшін модельдеді.

Орташа нүктеде бұл 14.6% жіберіп алған болар еді.

Міне, біз үшін Pre-ER жазбасында айтылған премиум мүшелер:

«Barclays's Saket Kalia-ның талдаушы жазбасы ARR-ның 224 миллион долларлық таза қосымшасын модельдейді», бірақ құбырдың күшті түсіндірмесін ескере отырып, өсім 230 миллион доллар болуы мүмкін деп санайды. 230 миллион долларға ол 5% дәйекті өсуді және жыл сайынғы 35% өсуді білдіреді. Бұл өткен тоқсандағы 15% және жыл сайынғы 45% дәйекті өсімнен төмен болады ».

Мұны табысқа дейін белгілеген себебіміз, 230 миллион доллардың жоғары нүктесінде таза жаңа ARR өткен тоқсандағы 5% дәйекті өсімнен 15% дәйекті өсімге дейін күшті баяулауды білдіреді. Бұл компания Barclays талдаушысы модельдеген санға сәйкес келуі керек немесе біз таза жаңа ARR бойынша теріс дәйекті өсімге біркелкі жақындайтынымызды білдіреді. Сондықтан, біз бұл санның маңыздылығын табыс есебіне дейін атап өттік, өйткені бұл шын мәнінде CrowdStrike табысының көрсеткіші үшін «құмдағы сызық» сәті болды.

198 миллион долларды құрайтыны хабарланды. бұл таза жаңа ARR өткен тоқсандағы 9 миллион доллардан теріс дәйекті құлдырауға (218%) төмендеді. Бұл 13 жылғы 2-тоқсаннан 2022 жылғы 3-тоқсанға дейінгі +2022% дәйекті өсіммен салыстырғанда өзгерісті білдіреді.

Тамыз/қыркүйек айларында Q2 хабарлайды, біз сондай-ақ бұлттың төмендейтін басқа аяқ киім болатынына нарықтың қобалжығанын атап өттік: «Мен сондай-ақ хабаршы болғым келеді және [бұлттық қорлармен] күшті баға белсенділігін көріп отырғанымыздың тағы бір себебі - сарапшылардың алаңдаушылығында. бұл кәсіпорын шығыны төмендейтін келесі аяқ киім болады. Бұл алаңдаушылық бірнеше бұлттық компаниялардың [2-тоқсан] табысы туралы қоңырауларында айтылды. Кәсіпорынның шығындары тұтынушылардың шығындарына сәйкес келеді (ақыр соңында), бірақ баяу, өйткені бюджеттер баяу қысқартылады және баяу қосылады.

Кәсіпорын және бұлттық бюджеттер жарнама немесе маркетинг бюджеттеріне қарағанда қысқарту баяу болғандықтан, дәйекті өсуге үлкен қысым көрсетіледі. Нарық өткен жылдың қорытындысына мән бермейді, өйткені кәсіпорынның шығындары өткен жылдың осы уақытында әлі әсер етпеген деп болжайды. Біз екі апта бұрын өткен талдауда ескерткен болатынбыз «Бұлтты қорлардағы өсуді баяулату: біз қашан түбіне жетеміз” бұлттағы QoQ өсімі айтарлықтай баяулауды байқағандықтан, жылдағы нұсқаулардан сақ болу керек.

CrowdStrike Q3 қаржысы:

CrowdStrike үшінші тоқсанда жоғарғы және төменгі сызықты жеңді. Шын мәнінде, CrowdStrike өзінің құрдастарынан ерекшеленетін сала - бұл нәтиженің денсаулығы және Q3 нақты және Q3 нұсқаулығы да осыған қатысты ерекшелік емес.

Мысалы, 30% бос ақша ағыны маржасы бұлтты санат үшін ерекше болып табылады. Компания осымен салыстырғанда 581%-ға өсу үшін 53 миллион доллар табыс тапты 574 миллион доллар кіріс 51% өседі деп күтілуде. Бұл өткен тоқсандағы 58%-дан аздап баяулау.

4-тоқсанда компания 619 миллион доллар күткенмен салыстырғанда 628 миллион доллардан 634 миллион долларға дейінгі кірісті басшылыққа алды. $623.5 ортасында миллион, бұл 10.5 миллион долларды жоғалту. Бұл 44.7 пайызға өскенін көрсетеді.

3-тоқсан үшін түзетілген EPS күтілген $0.40мен салыстырғанда $0.32 болды. 4-тоқсанға арналған түзетілген EPS нұсқаулығы да күтілетін $0.42 EPS-пен салыстырғанда $0.45-0.34 болды.

GAAP операциялық маржасы (9.70%) өткен тоқсанмен (9%) және бір жыл бұрынғы тоқсанмен (10.5%) салыстырғанда. Бұл GAAP операциялық шығынына (56.4) миллион доллар әкелді, бұл өткен тоқсандағы 48 миллион доллар шығыннан және бір жыл бұрынғы тоқсандағы 40 миллион долларлық шығыннан біршама жоғары.

Түзетілген операциялық маржа 3-ші және 4-ші тоқсандағы соққы болды. Бұл есептелген 15.4% салыстырғанда түзетілген OM 13% болатын есепте жарқын нүкте болды. Бұл өткен тоқсандағы 16% Adj OM және өткен жылғы Adj OM 13% салыстырғанда. Бұл негізінен тегіс болды және оның келісім-шарт жасамауы маңызды. 87.2 миллион доллардан 93.7 миллион долларға дейінгі түзетілген операциялық кіріс бойынша нұсқаулық 14.5% түзетілген операциялық маржаны білдіреді.

CrowdStrike ақша ағыны бойынша өте күшті және осыған байланысты жоғары дәрежелі бұлттық қорлардың бірі болып табылады. Осы тоқсанда компания FCF үшін 30% еркін ақша ағыны маржасы туралы хабарлады $174 млн. Компания келесі тоқсанда FCF маржасын 28% -дан 30% -ға дейін бағыттайды. Операциялық ақша ағыны 242.9% маржа үшін $41.8 млн құрады.

Баланста 2.47 миллиард доллар қолма-қол ақша бар. Компания 140% маржа үшін акция негізіндегі өтемақы ретінде $23.7 млн төледі.

Негізгі көрсеткіштер:

Еске сала кетейік, CrowdStrike тоқсанда 52% өсіммен және 1-тоқсанда 44.7% алға өсумен тоқсан туралы хабарлады. Компания 30% маржамен еркін ақша ағыны бойынша танымал бұлттық қорларды басқарады және 15% сау реттелген операциялық маржаға ие. Акцияға негізделген өтемақы GAAP операциялық маржасына салмақ түсірсе де, ол GAAP операциялық маржасы (9.7%) бар әріптестермен салыстырғанда әлі де жоғары болып табылады - неге акциялар бірнеше сағаттан кейін сатылды және соңғы 27 күнде төмендеді (30%)?

Жауап негізгі көрсеткіштерден табылады.

RPO бір жылмен салыстырғанда 44%-ға өсіп, 2.797 млрд долларды құрады және дәйекті түрде 11.6%-ға өсті. Дегенмен, басшылық талдаушыларға ARR олардың бизнесі үшін жетекші негізгі көрсеткіш екенін еске салды.

Соңғы ARR бір жылмен салыстырғанда 54%-ға өсіп, 2.34 миллиард долларға дейін өсті және дәйекті түрде 9.3%-ға өсті. Сондықтан, ARR аяқталуы күшті болғандықтан, таза жаңа ARR әсер ету тұрғысынан оңай бағаланбауы мүмкін. Таза жаңа ARR үшінші қаржылық тоқсандағы 198 миллион доллар деңгейіндегі 3 миллион доллар таза жаңа ARR екінші қаржылық тоқсандағы 218% дәйекті төмендегенін көрсетеді.

Нарықта қазір дүрбелең бар, сондықтан дәйекті құлдырауға назар аудару керек, әсіресе басшылық алдағы 4-тоқсанда одан әрі әлсіздік күтетінін айтты. Қаржы директорының айтқаны:

«Біз үшінші тоқсанға рекордтық көрсеткішпен кірсек те, макро алаңдаушылыққа байланысты ұзартылған сатылым циклдары жалғасады деп күтудеміз және бюджеттерге бақылаудың жоғарылауын ескере отырып, төртінші тоқсанның әдеттегі бюджетінің төмендеуін күтпейміз. Ағымдағы макро белгісіздікті ескере отырып, біз таза жаңа ARR нұсқауын бермесек те, біз 4-тоқсандағы таза жаңа ARR 3-тоқсаннан 10%-ға төмен болады деп болжау орынды деп санаймыз.. «

Бұл өткен тоқсандағы 178.3 миллион доллар таза жаңа ARR-мен салыстырғанда 4-тоқсанда 10 миллион доллар таза жаңа ARR (ағымдағы тоқсандағыдан 198.1%-ға төмен 216 миллион доллар) білдіреді. Бұл маңызды, себебі ол тек дәйекті құлдырауды ғана емес, сонымен қатар таза жаңа ARR-нің жыл сайынғы төмендеуін де көрсетеді. Менің болжауымша, нарық CrowdStrike жетекші негізгі көрсеткішінің дәйекті құлдырауы үшін сатылып кетті, содан кейін басшылық қоңыраудың төртінші тоқсанында құлдырау күрт болатынын айтты. Жоғарыда түсініктеме жасалғаннан кейін, біз, әрине, пайда туралы қоңыраудан акция бағасының өзгеруін көрмедік.

Тұтынушылар саны 44% өсіммен күшті болды. Ішкі және халықаралық араласуы Солтүстік Америка үшін әдеттегіден сәл төмен болды - 69%, EMEA - 15% -дан сәл жоғары. Кейінге қалдырылған кіріс бір жылмен салыстырғанда 56.4% өсті және артта қалу 19% өсті.

Қосымша түсініктеме:

CrowdStrike таза жаңа ARR күтілгеннен төмен болған жағдайда да ARR маңыздылығы туралы ашық болды.

Қаржы директорының айтқаны:

«Сосын, ARR туралы түсініктеме беру үшін. Сіз біздің бизнесті осылай жүргізетінімізді атап өттіңіз. ARR, дегенмен, шын мәнінде келісім-шарттардың өздеріне рентген сәулесі болып табылады. Біз мұны бизнесіміздің болжамының ең маңызды немесе ең мөлдір көрсеткіші ретінде қарастыратындықтан, біз осыған назар аударамыз. Осылайша, бұл cRPO және ARR туралы қалай ойлайтынымыз туралы көбірек түсінік береді деп үміттенеміз.

Кейінірек талдаушы (9%) құлдырауды нөлге теңестірді.

«Эндрю Новински

Тамаша. Түстен кейін сұрақ қойғаныңызға рахмет. Осылайша, жалпы ARR $2.3 миллиард, өсу 54% әлі де мүлдем таңқаларлық, мен болдым – және ол ауқымды. Бірақ мені қызықтырды, сіз қосқан таза жаңа логотиптер осы тоқсанда 9% төмендегеніне таң қалдыңыз ба?

Берт Подбере

Рахмет, Энди. Сонымен, біз таза жаңа логотиптер туралы ойласақ, бұл SMB кеңістігінде көргеніміз тұрғысынан біз айтқан нәрсеге сәйкес келеді. SMB кеңістігі - бұл біздің жаңа логотиптеріміздің жылдамдығын басқаратын кеңістік. Біз айтқанымыздай, біз SMB кеңістігіндегі сату циклінің 11% өскенін көрдік. Және бұл кеңістіктегі мәмілелер бойынша 15 миллион долларға тең болды, бұл итермелеуі мүмкін. Сонымен, сіз бұл кеңістікте 15 миллион туралы және оның логотиптер тұрғысынан нені білдіретіні туралы ойласаңыз, онда сіз математиканы жасай аласыз, бұл өте үлкен сан.

Осылайша, біз SMB кеңістігінен таза жаңа ARR-де көргенімізге сәйкес келетін таза жаңа логотиптер туралы ойлаймыз. Демек, осы тұрғыдан алғанда, Күннің соңында біз сатылым циклдерінің ұлғаюына және SMB кеңістігінде игерілген ақша сомасына қатысты болғанын көргенде таң қалмадық.

«Шығару» $15 миллион әсер ету үшін кешіктірілген сату циклін білдіреді. Қаржы директоры 10-тоқсан мен 3-тоқсан аралығындағы таза жаңа ARR-нің одан әрі 4% дәйекті төмендеуін қайталады:

«Біз таза жаңа ARR туралы айтқан кезде, мен дайындалған ескертулерде 10-тоқсаннан бастап 4-тоқсанға келетін 3% қарсы желдер туралы қалай ойлайтынымыз туралы айттым, және бұл жай ғана біз жеделдетілген желдің кейбір белсенділігімен сәйкес келеді. осы тоқсанның соңы. Сондықтан біз бұл туралы осылай ойлаймыз ».

Қорытынды:

Нарық бұрын танымал бұлттық қорлардан суытып келеді. Себебі, QoQ әдетте жаңа жылдың қаңтарында анықталатын кәсіпорын бюджеттері үшін не болатынын меңзейді. Салыстырмалы түрде басқаларға қарағанда күштірек кейбір бұлттық қорлар болады. 4-тоқсанда біз көрген QQ трендтері 1-тоқсанда жалғасатын болса, олардың қайсысы болатынын болжауға тырысу үлкен тәуекелге әкеледі.

Менің ойымша, CrowdStrike тоқсаны өте таныс болды.

Міне, Microsoft корпорациясының кейінгі табыс туралы есебіне қысқаша шолу:

«Microsoft келесі тоқсанға жетекшілік етуде, сарапшылардың желтоқсан айындағы тоқсандағы күтулері ортадағы 56.04 миллиард доллар кіріске шақыру бойынша басшылықтың нұсқауымен салыстырғанда 52.75 миллиард доллар. Бұл 2 пайыздық өсімді білдіреді. […] Бұл алдағы бірнеше айдағы 11% баяулау. Мұның бір бөлігі Azure-дан келеді, өйткені компания Azure ағымдағы өсу қарқыны үшін келесі тоқсанда 5% төмендейді деп күтілуде. Бұл тұрақты валюталық негізде 37% өсім болады, бұл осы тоқсандағы 42% -дан төмен.

Кейбір инвесторлар бұл акцияларды таңдау нарығы деп есептесе де, біз бұл оймен келіспейміз. Мамыр айында біз енгізу/шығару қоры портфолиосының 100% дейін хеджирлеуге көштік, өйткені макрос ақыр соңында тіпті ең күшті компанияларға да әсер етеді. Біз қазір Tesla-да - өзінің тұтынушыларын толығымен макро негізделген материалдық бәсеңдеуге ілесіп келе жатқан күшті тұтынушы компаниясымен көріп отырмыз. сияқты макро қамтуымыз Дивергенциялар нарықтың жоғарырақ жылжуын көрсетеді, ол қазанның төменгі деп аталды, екі айда бір рет жарияланады біздің еркін оқырмандарымыз және күн сайын біздің премиум оқырмандарымыз үшін нақты уақыттағы сауда ескертулерімен бірге жарияланады. Хеджирлеу стратегиясы біз 8 ай бұрын бұрылғаннан бері сәтті болды, бірінші кезекте ол нарықтағы қарқынды сатылым қысымын алып тастады, сонымен бірге бағалар бойынша негізгі позицияларды құруға мүмкіндік берді. өте төмен.

Сайып келгенде, біз әлсіздіктің бастапқы белгілерін көргеннен кейін 2-тоқсан есептерінен кейін бұлтпен бейтарап ұстанымға көшуді бастадық және кейбір 3-тоқсан есептерінен кейін кесуді/қиюды жалғастырдық. Біз бір бұлт атауын жоғары бөлуде ұстауды жалғастырамыз және біз орташа өлшемді бөлуде тағы үшеуін ұстаймыз. Біз мұны біз қатысатын, бірақ артық салмақ емес, бейтарап ұстаным деп атаймыз. Бұлттың макро қысымға төтеп беру үшін тым әлсіз екендігі туралы қосымша белгілер алсақ, бізде қысқа үміткер бар. Егер біз бұлттың 2023 жылы серпімді болатынын көрсететін белгілерді алсақ, біз негізгі күші барларды сатып аламыз.

Атап айтқанда, I/O қорының портфолио менеджері көреді көмек көрсету митингісі осы жылдың басында келеді. Бұл қалған бұлттық позициялармен не істеу керектігін анықтайтын уақыт болады - біз күштілікке сатамыз ба немесе әлсіздікке сатып аламыз ба.

Ескерту: Бұл талдау алғашында 30 қарашада жарияланған^th 2022 және алдыңғы тегін талдауымызбен бірге жүреді: Бұлтты қорлардағы өсуді баяулату: біз қашан түбіне жетеміз.

Назар аударыңыз: енгізу/шығару қоры зерттеулер жүргізеді және Қордың ұстанымдары бойынша қорытынды жасайды. Содан кейін біз бұл ақпаратты оқырмандармен бөлісеміз. Енгізу/шығару қоры жазу кезінде Microsoft корпорациясына тиесілі және келесі 72 сағат ішінде бұл позицияны өзгерту жоспары жоқ. Бұл акция өнімділігінің кепілі емес. Осы талдауда аталған компаниялардың акцияларын сатып алмас бұрын жеке қаржылық кеңесшіңізбен кеңесіңіз.

Менің жаңа мақалаларым жарияланған кезде хабарландырулар алғыңыз келсе, төмендегі түймені басып, «Мені бақылаңыз».