Айлар бойы бос болғаннан кейін сөрелер ақыры жаңартылуда. Бұл сатып алушыларды қуантады, бірақ компанияларды тауарлық-материалдық қорларды басқару ойынына қайтарады және тым көп нәрсе сатуға және өз кезегінде пайдаға зиян тигізуі мүмкін.
Алдымен компанияларды осы жерге әкелген нәрсе туралы сергіту: пандемия. Біріншіден, құлыптар мен сұраныс қысқарды. Содан кейін, қайта ашу және сұраныс өсті, компанияларды тосыннан ұстау.
Түсінікті, компаниялар тауарларға тапсырыс беруге асықты.
Эльф сұлулығы
(тикер: ELF), мысалы, жылдың басында инвесторларға ұсыныстың сұранысқа сәйкес келетініне көз жеткізу үшін көбірек түгендеу жүргізетінін айтты. Сәрсенбіде косметика өндірушісі қозғалыстың да төмендемейтінін көрсететін сандарды жариялады сату және табыс. Ал акция ұтты.
Диктің спорттық тауарлары
,
екінші жағынан, тым көп түгендеуден зардап шегеді. Сәрсенбіде компания биылғы сатылымның өсуіне де, кіріске де қатысты болжамын төмендетті - сәйкесінше алдыңғы орта нүктелерден 3 пайыздық тармаққа және 15 пайызға төмендеді. Бұл таңқаларлық емес, егер қорлар 40% өсті.
Тым көп түгендеу компанияның бағаны қалағанынша көтеруіне кедергі жасайды. Дик жағдайында бағалық билік қазірдің өзінде жойылуы мүмкін. Дегенмен, акциялар өсті, бірақ бұл ережеден гөрі ерекшелік болып табылады.
Майк Уилсон, АҚШ-тың акциялар бойынша бас стратегі: «Артық қорлар қазір нарыққа қауіп төндіреді», - деп жазды.
Морган Стэнли
.
«Артық тауарлық-материалдық қор элементі және онымен байланысты баға белгілеу тәуекелі аз түсініледі және енді акциялар бағасында көрініс таба бастады».
Морган Стэнлидің мәліметі бойынша, көтерме және ұзақ мерзімді тауарлар мен американдық компаниялар иелігіндегі киім-кешек 800 миллиард доллардан аз, бұл пандемияға дейінгі жалпы сомасы 700 миллиард доллардан және кем дегенде 1997 жылдан бері соңғы трендтен жоғары сома. Жалпы тауар дүкендеріндегі қорлар жылына шамамен 15% өсті, бұл ондаған жылдардағы ең жоғары өсім.
Сандар өте анық, компаниялардың өз қорларын қаншалықты көбейткенін және жеткізілімдердің қаншалықты тез өскенін көрсетеді. Бұл тауарлық-материалдық қорлардағы тағы бір түйінді көрсетеді: тауарлық-материалдық қорлардың өсуі сатудың өсуінен асып түседі.
S&P 500 компаниялары үшін өсу алшақтығы бөлшек саудагерлер үшін ең кең. Морган Стэнлидің мәліметі бойынша, бөлшек саудадағы жыл сайынғы тауарлық-материалдық қорлардың өсуі жақында сату өсімінен шамамен 25 пайыздық тармаққа жоғары болды.
Бұл өсу компаниялар өздерінің артық тауарлық-материалдық қорын сатуы керек дегенді білдіреді, кейде бағаны бастапқыда жоспарланғаннан төмен көтеру арқылы. Рас, бағалар әлі де көтеріледі, бірақ бағаның баяу көтерілуі кіріс маржасының бағалауды өткізіп жіберуіне әкелуі мүмкін.
Мақсат (TGT) жоғарыда аталғандардың барлығының тамаша мысалы болып табылады: өсіп келе жатқан қор, сұйылтылған баға күші, пайда маржасының жоғалуы.
Оны бөлшектеп көрейік: 25.2 миллиард долларды құраған соңғы тоқсандағы Target сатылымы сарапшылардың 24.5 миллиард доллар күткенінен асып түсті, бірақ сатушы бағалаулардан асып түсу үшін пайда үшін үлкен соққы қажет болды. The пайда $2.19 акциясы $3.07 күткеннен әлдеқайда төмен болды.
Бұл жіберіп алған себебі, Target-тің 5.3% операциялық маржасы 8.1% күткеннен төмен болды, бұл бізді бағаға қайтарады: Компания бағаның өсуімен өсіп келе жатқан шығындарды толығымен өтей алмады.
Тауарлы-материалдық қорлардың өсуі, әрине, пайда маржасына көмектеспеді. Мақсатты тауарлық-материалдық қорлар 43.1% өсті, ал сатылымдар тек 4% өсті. Тауарлық-материалдық қорлардың соншалықты көп болуы басшылық пен сарапшылар қалағандай бағаны көтеруді қиындатады
Ковен
Енді алдағы тоқсандардағы өнімдерге жеңілдіктер туралы ескертеді.
Әзірге мәселе мынада: «жалпы шығындар бөлшек сауда бағасынан әлдеқайда жылдам өсті, бұл біздің жалпы маржа мөлшерлемелерінің төмендеуіне әкелді», - деді басшылық компанияның кіріс туралы қоңырауында.
Мақсатты акциялар 25 мамырдағы кіріс туралы есептен бері 18%-дан астам төмендеді.
Түпнұсқа: ірі қорларды қайта құру кері нәтиже бере бастады - және құлдырауға қарсы іс жүзінде көп нәрсе жоқ.
Джейкоб Соненшайнға хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]