Әрбір қор нарығы ралли өте ауыр. Басқаша айтқанда, қор нарығындағы әрбір раллиді өте аз адамдар басқарады. Өмірдің көп бөлігін анықтайтын 80/20 Парето принципі акцияларға қатысты 95/5, ал шынайы 98/2.
1990-жылдардың соңы/2000-жылдардың басындағы митингіге көз жүгіртсек, Cisco, Intel сияқты компаниялар
Аталған компанияларды қарастырыңыз. Барлығы емес, көпшілігі технологияға бағытталған және болып табылады. Бұл өте маңызды, өйткені олардың жоғары ұшатын әңгімелерінде олар барлық қиындықтарға қарамастан сәтті болды. Оқырмандар бұған күмәнданса, олар тек Себастьян Маллабидің маңызды жаңа кітабын алу керек, Билік заңы. Бұл компаниялардың бірнешеуінен астамы туралы қаржыландыру тарихы Маллаби кітабында және олардың барлығы бір-біріне ұқсайды: орасан қымбат капиталмен анықталған бастапқы және кейінгі инвестициялық айналымдар; капиталдың қымбаттығы сонша, қарызды қаржыландыру мүмкін емес еді. Ойлан.
Бұл туралы ойлана отырып, аталған компаниялардың көпшілігі неліктен бақытты бірнеше алғашқы акционерлерді байытатын тарихи митингілерден ләззат алғанын қарастырыңыз. Акциялардың құлдырауы дәл байыта түсті, өйткені олардың үлкен әлеуетін басынан бастап көргендер аз болды. Мұның бәрі қаржыландырудың неліктен қарыздың орнына үлестік түрдегі екенін түсіндіреді. Бұл компаниялардың мұны істеуі күтілмеді, бұл қарызды қаржыландыру мүмкін емес дегенді білдіреді.
Бұл Федералды резерв және оның қысқа мерзімді қарыз алу құнын белгілеудегі бос әрекеттері соңғы екі қор нарығындағы митингілерді жүргізген компаниялардың ерте, мемлекеттік алдын ала қаржыландыруына ешқандай қатысы жоқ деп айтудың ұзақ немесе қысқа жолы. . Қалай болуы мүмкін? Кез келген жағдайда бұл бизнес банктік қаржыға ұқсас ештеңені бағалауға жақын болмады. Банктік несиелер жұмыс істеуі керек екенін көрсетіңіз, бұл банктердің қазір депозиттер бойынша неге сонша аз пайыз төлейтінін және 1999 жылы неге сонша аз төлейтінін түсіндіреді. Олар сол кезде де, қазір де үлкен тәуекелге бармады.
Мұның бәрі ешқашан өзгермейтін қор нарығына түсініктеме беруді талап етеді. Жер бетіндегі ең тәуекелге ұшырамайтын қаржы институттары арқылы өзінің жоғары деңгейде көрсетілген әсерін жобалайтын Федералды резерв қор нарығына қатысты барлық ауа-райының түсіндірмесі болып табылады. Қалай екені ешқашан түсіндірілмеген. Қор нарығы тәуекелді, банктер тәуекелді мұқият болдырмайды, бірақ ФРЖ несиенің қысқа мөлшерлемесімен шамалы араласуы нарық тарихын айтып береді. Ең өкініштісі, бұл әңгіме тіпті жауап алудың ең қарапайым түрін де сирек бағалайды.
Басқа нәрселермен қатар, егер нарықтық митингілер «жеңіл» орталық банк сияқты қарапайым болса, неге жапондық Nikkei 225 соңғы рет 1989 жылы жеткен ең жоғары деңгейден әлдеқайда төмен? Неліктен еуропалық индекстер АҚШ индекстерінен соншалықты артта қалды, ECB-нің ФРЖ-ді жиі қайталайтын «жеңіл ақша» саясатына қарамастан? Бұл сұрақтарға ешқашан жауап берілмейді. Тәуекелге бой алдырмайтын американдық банктер неліктен олардың тағдыры банктердің болжамды сараңдығымен соншалықты анық байланысты болғаны белгісіз өсу кезеңінде неге бір секундқа да назар аудармады деген жауап жоқ.
Ең бастысы, «ФРЖ» көзге көрінетіндей, барлық жерде көрінеді. Сәрсенбіде қорлар ФРЖ бар болғаны 50 базистік тармақты көтергені туралы «жеңілдікке» байланысты көтерілді. Инвесторлар 75-тен қорқатын сияқты. Жарайды, бірақ келесі күні акциялар кратер болды. Ал жұма күні олар одан да бас тартты. Төраға Пауэлл айтқанынан қайтты ма? Оқырмандар жауабын біледі немесе білуі керек. Осы аптада жарияланған мөлшерлеменің көтерілуі бірнеше апта бұрын бағаланған болатын, бірақ біз соңғы бірнеше күндегі үлкен капиталдың құлдырауы ФРЖ-ға байланысты болды деп сенуіміз керек пе? Сарапшылар осыған сенгіміз келеді. Олар өздерін ұятқа қалдырады. Олар енді байсалды, тергеуші болуға тырыспайды. Нарықтар көтеріледі немесе төмендейді ма, олардың әдеттегі жауабы - «ФРЖ мұны жасады».
Кешіріңіз, бірақ нарықтар осылай жұмыс істемейді. Олар әрқашан болашаққа көзқараспен қарайды, ал ФРЖ мөлшерлемелермен айналысатын болашақ баяғыда бағаланған.
Бұл өткен аптада қор нарығындағы белгісіздіктің нақты драйверлері туралы айқын сұрақтарды тудырады. Ал қор нарықтары ФРЖ-ның апта сайын және жылдан-жылға жасайтыны сияқты оңайлату үшін тым күрделі болғанымен, нарықтық белгісіздіктің бірнеше ықтимал көздерін атап өткен жөн. Біріншіден, Байден әкімшілігі Украинаға қатысты Ресеймен прокси соғысында «жеңіп шыға аламын» деп ойлайтыны анық. Рас па, жоқ па, біз білмейміз, егер АҚШ «жеңіске» жетсе, Владимир Путин ақыр соңында қалай жауап береді. Ресейде ядролық қару бар... Мұның бәрі ештеңе емес деп үміттенеміз, бірақ акциялар болашаққа көзқарас болғандықтан, ықтимал нәрсенің бағасы болуы керек емес пе?
Қытай көп жағдайда АҚШ-тың өндірісі үшін АҚШ-тан тыс ең үлкен нарық болып табылады және оның Шанхайдағы ең гүлденген қаласы күтпеген жерден жабылып қалады. Мүмкін инвесторлар үшін тағы бір тосын сый?
Сондай-ақ, осы өткен аптада Жоғарғы Соттың алдағы қорытындысының ағып кетуі болды; Демократиялық дауыс беру базасын қуаттандыруы мүмкін пікір, ол алдағы аралық мерзімдер туралы салыстырмалы түрде дөрекі болады деп күтілген. Атап айтқанда, күтілетін республикалық бағыт біраз уақыттан бері акциялардың бағасын хабардар еткендіктен, акциялардың құлдырауы туралы болжау негізсіз емес пе? Ро қарсы. Wade қараша теңдеуін өзгертуі мүмкін бе?
Бұл сарапшылар әрқашан шегінетін орталық банктің әңгімесіне шегінуі үшін қарастырылатын нәрселер. Бұл соншалықты қарапайым, бес минут бұрын болды және ол жүздеген жылдар бұрын маңызды болған қаржыландыру түріне негізделген. Дана ақыл-ойлар ФРЖ-ның сыртына қарайды, бұл логикалық тұрғыдан дәл қазір оқиға емес және бұл ешқашан болған емес.
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/05/08/to-simpleton-pundits-the-fed-is-the-answer-to-every-stock-market-question/