Credit Suisse «қысым астында» қалады, бірақ сарапшылар Леманның салыстыруынан сақ болады

Credit Suisse Дүйсенбіде акциялардың құны қысқа мерзімде ең төменгі деңгейге дейін төмендеді, ал несиелік дефолт своптары рекордтық деңгейге жетті, өйткені нарықтың швейцариялық банктің болашағына деген немқұрайлылығы анық болды.

Акциялар сейсенбіде алдыңғы сессиядағы ең төменгі 3.60 швейцариялық франктен (3.64 доллар) қалпына келтіруді жалғастырды, бірақ бір жылда 53% -дан астам төмендеді.

Қиындыққа ұшыраған несие беруші ауқымды стратегиялық шолуға кіріседі бірқатар жанжалдардан кейін жаңа бас директордың басшылығымен және тәуекелдерді басқарудағы сәтсіздіктер, және 27 қазанда тоқсандық табысымен бірге орындалу барысын жаңартады.

Credit Suisse несиелік дефолт своптары - өз қарызы бойынша дефолтқа ұшыраған компанияға қарсы сақтандыру келісімшартының бір түрі ретінде қызмет ететін туынды құралдар - дүйсенбіде 300 базистік тармақтан астам спрэдке дейін көтерілді, бұл қалған сектордан әлдеқайда жоғары.

Credit Suisse бас директоры Ульрих Корнер өткен аптада нарықтық алаңдаушылық пен несие-дефолт своптарының өсуі жағдайында швейцариялық банктің қызметкерлерін «күшті капитал базасы мен өтімділік позициясына» сендіруге тырысты.

Өткен аптада қызметкерлерге жіберілген ішкі меморандумда Корнер оларға осы «қиын кезеңде» үнемі жаңартуларға уәде берді және Credit Suisse өзінің стратегиялық шолуымен «жақсы жолда» екенін айтты.

«Бұқаралық ақпарат құралдарында оқыған көптеген оқиғалардың арасында, атап айтқанда, көптеген нақты емес мәлімдемелерді ескере отырып, назар аудару оңай емес екенін білемін. Сонымен, сіз біздің акциялардың күнделікті баға көрсеткіштерін банктің күшті капиталдық базасымен және өтімділік позициясымен шатастырмайсыз деп сенемін», - деді Корнер.

Credit Suisse-тің еуропалық инвестициялық банктік әріптестерімен салыстырғанда меншікті капиталдың кірістілігінің төмендеуіне сүйене отырып, американдық инвестициялық зерттеу компаниясы CFRA дүйсенбі күні акция бағасын 3.50 франктен 3.54 швейцариялық франкке (4.50 доллар) дейін төмендетті.

Бұл еуропалық инвестициялық банктің орташа көрсеткіші 0.2 есеге қарағанда 0.44 есе бағаның кітапқа қатынасын көрсетеді, деді дүйсенбідегі жазбасында CFRA үлестік талдаушысы Фирдаус Ибрагим. CFRA сондай-ақ акцияға шаққандағы пайданың болжамын 0.30 жылға -0.20 франктен -2022 франкке және 0.60 жылға арналған 0.65 франктен 2023 франкке дейін төмендетті.

Бағаның баланстық қатынасы компания акцияларының нарықтық құнын оның меншікті капиталының баланстық құнына қарсы өлшейді, ал бір акцияға шаққандағы пайда компанияның пайдасын оның жай акцияларының орналастырылған акцияларына бөледі.

«Көп опцияларды CS қарастырады деген қауесет барБіздің ойымызша, АҚШ-тың инвестициялық банктік қызметінен шығу, тәуекелді активтерді ұстау үшін «нашар банк» құру және капиталды арттыру, біздің ойымызша, банкті айналдыру үшін үлкен жөндеу қажет екенін көрсетеді», - деді Ибрагим.

«Біз акцияға қатысты жағымсыз көңіл-күй жақын арада сейілмейді деп сенеміз және оның акция бағасы қысым астында қалады деп сенеміз. Сенімді қайта құрылымдау жоспары көмектеседі, бірақ біз оның бұрынғы қайта құрылымдау жоспарларын орындаудағы нашар тәжірибесін ескере отырып, күмәнданамыз ».

Акцияға қатысты жалпы нарықтық жағымсыздыққа қарамастан, Credit Suisse еуропалық ең қысқартылған сегізінші банк қана, S2.42 Partners деректерді талдау фирмасының мәліметі бойынша, оның айналымдағы акцияларының 3%-ы дүйсенбідегі жағдай бойынша оған қарсы бәс тігуге пайдаланған.

Credit Suisse-де «әлі де көп құндылық».

Барлық үш негізгі несиелік рейтинг агенттіктері - Moody's, S&P және Fitch - қазір Credit Suisse бойынша теріс болжамға ие және DBRS Morningstar-тың үлестік талдаушысы Иоганн Шолтц сейсенбіде CNBC-ге бұл CDS спрэдтерінің кеңеюіне себепші болуы мүмкін екенін айтты.

Ол Credit Suisse «өте жақсы капиталдандырылған банк» екенін және капиталдандыру «ең нашар деңгейде құрдастармен сәйкес келетінін» атап өтті, бірақ негізгі қауіп 2008 жылғы қаржы дағдарысы кезінде жақсы капиталданған банктер бастан кешірген жағдайға ұқсас болады. клиенттер домино эффектісінен және контрагент тәуекелінен қорқып, қаржы институттарымен жұмыс істеуге құлықсыз болды.

«Жоғары левереджді субъектілер бола отырып, банктер клиенттердің көңіл-күйіне, ең бастысы, қаржыландыру провайдерлеріне көбірек ұшырайды, және бұл Credit Suisse үшін провайдерлердің, әсіресе көтерме қаржыландырудың мүдделерін шешу арасындағы нәзік жолды кесу міндеті. үлестік инвесторлардың мүдделері», - деді Шольц.

«Менің ойымша, көптеген инвесторлар, егер төлем қабілеттілігі алаңдаушылық тудырмаса, банкке капиталды неліктен көтеру керек екендігі туралы ой айтады? Бірақ бұл шын мәнінде теріс көңіл-күйді және өте маңызды мәселені шешу үшін ... контрагенттерді қабылдау тұрғысынан ».

Шольц бұл идеяны жоққа шығарды «Леман сәті» көкжиекте болуы мүмкін Credit Suisse үшін нарықтар 2008 жылғы дағдарыс қарсаңында Lehman Brothers балансында «ауыр мәселелер» бар екенін және «байыпты есептен шығару» қажет екенін білетіндігіне назар аударды.

«Credit Suisse айдың соңында нәтижелерді шығарған кезде жаңа есептер жариялау мүмкіндігі бар болса да, қазіргі уақытта бұл есептен шығару төлем қабілеттілігі мәселелерін тудыру үшін жеткілікті болатынын көрсететін ештеңе жоқ. Credit Suisse үшін », - деді Шольц.

«Ұлы қаржы дағдарысымен салыстырғанда, бұл тек Credit Suisse үшін ғана емес, айтарлықтай ерекшеленетін тағы бір нәрсе - олардың меншікті капиталының деңгейі анағұрлым жоғары болып қана қоймай, сонымен қатар сіз банктердің құрылымын толықтай қайта құруды көрдіңіз. Банктік капиталдандыру, сатып алуға қабілетсіз қарыз сияқты нәрсе де банктердің төлем қабілеттілігінің болжамын жақсартады ».

Банк акцияларының бағасы соңғы бес жылда 73%-дан астам төмендеді және мұндай күрт құлдырау, әрине, шоғырлану туралы нарықтық алыпсатарлыққа әкелді, ал 27 қазандағы хабарландыру алдындағы нарықтағы әңгімелердің бір бөлігі ықтимал құлдырауға назар аударды. күрделі инвестициялық банктік бизнес және капитал нарығының жұмысы.

Дегенмен, ол Credit Suisse-те оның бөліктерінің қосындысы бойынша «әлі де көп құндылық» бар деп сендірді.

«Оның байлықты басқару бизнесі әлі де лайықты бизнес болып табылады және егер сіз оның құрдастары, әсіресе байлықты басқару саласындағы жеке әріптестер - сауда жасайтын еселенген түрге қарасаңыз, онда сіз бұл атаудағы терең құндылыққа өте күшті дәлел жасай аласыз,» деп қосты ол.

Шольц Credit Suisse-ті отандық бәсекелеспен біріктіру ұғымын жоққа шығарды UBS Швейцариялық реттеуші оны жасыл түспен жарықтандыруы екіталай болатынын негізге ала отырып, сонымен қатар инвестициялық банкті сату қиынға соғады деп болжайды.

«Қиындық мынада, егер сіз Credit Suisse болсаңыз, қазіргі жағдайда сіз шынымен сатушы болғыңыз келмейді. Нарық сіздің қысымға ұшырағаныңызды біледі, сондықтан қазіргі жағдайда инвестициялық банктік бизнесті сатуға тырысу өте қиын болады », - деді ол.

«Басқа нәрсе, бұл тәуекелге қатысты алаңдаушылықты шешуі мүмкін болса да, олардың бұл бизнесті пайдаға жақын нәрсеге сатуы екіталай, сондықтан сіз бұл бизнесті иеліктен шығару арқылы капиталды көтермейсіз».