Getty Images арқылы AFP
Алғыс айту күнінен екі күн бұрын, 22 жылғы 2022 қарашада Еңбек департаменті («DOL») көптен күткен «Инвестициялар жоспарын таңдауда және акционерлердің құқықтарын жүзеге асыруда сақтық пен адалдық.” DOL бюллетеньдері мен ережелері арасында бұл сенімгерлік анықтаманың 2008 жылдан бері төртінші рет қайта жазылуын білдіреді. Бұл жаңа ереже 1994 жылдан бері бұрыннан келе жатқан «тайбрейк» сынағының мәнін өзгертеді.
Ресми «Ереже» болмаса да, DOL 1994 ж Түсіндірме хабаршысы Барлық басқа экономикалық бағалаулар бірдей болған кезде ғана материалдық емес мәселелерді қарастыруға болатынын айтты. Басқаша айтқанда, материалдық емес мәселелер олар тайбрейкер ретінде әрекет ететін жағдайлармен шектеледі.
Жаңа Ережеде нақты айтылған: «қорытынды ереже қолданыстағы реттеудің «тайбрейк» сынағына түзетулер енгізеді, бұл сенімді тұлғаларға кейбір жағдайларда кепілдік жеңілдіктерді тайбрейктер ретінде қарастыруға мүмкіндік береді. Қолданыстағы ереже сенім білдірушілер байланыстарды бұзу үшін кепілдік факторларына жүгінгенге дейін бәсекелес инвестицияларды тек материалдық факторларға байланысты ажыратуға болмайтын талап қояды және мұндай факторларды пайдалануға арнайы құжаттамалық талап қояды. Қорытынды ереже сол ережелерді стандартпен ауыстырады, оның орнына сенімді тұлғадан бәсекелес инвестициялар немесе бәсекелес инвестициялық әрекет бағыттары тиісті уақыт аралығында жоспардың қаржылық мүдделеріне бірдей қызмет етеді деп ұқыпты қорытынды жасауды талап етеді. Мұндай жағдайларда сенімгерлік басқарушыға инвестициялық кірістерден басқа кепілдік пайдасына негізделген инвестицияны немесе инвестициялық әрекет бағытын таңдауға тыйым салынбайды.
Байден әкімшілігі бұл ережені үлкен шумен жариялады. Шенеуніктер сонымен қатар жаңа ереженің Трамп әкімшілігі кезінде жарияланғаннан айырмашылығына назар аударды, оның соңғысы 1994 жылғы интерпретациялық бюллетеньге сәйкес келеді.
«Бүгінгі ереже зейнеткерлікке шығу жоспары бойынша сенімді тұлғалардың оң экологиялық, әлеуметтік және басқару іс-әрекеттеріне берілген компанияларға инвестиция салудың әлеуетті қаржылық пайдасын есепке ала алатынын түсіндіреді, өйткені олар жоспарға қатысушыларға зейнетақы төлемдерін барынша пайдалануға көмектеседі», - деді Еңбек хатшысы Марти Уолш. «Алдыңғы әкімшіліктің жоспарлы сенімгерлерге қойған шектеулерін алып тастау Американың жұмысшылары мен олардың отбасыларына қауіпсіз зейнеткерлікке ақша жинауға көмектеседі».
Қызметкерлердің сыйақыларының қауіпсіздігі жөніндегі хатшының көмекшісі Лиза М. Гомес осындай ашық бағалауды ұсынды. «Бүгін жарияланған ереже қажетсіз кедергілерді алып тастау және инвестициялардағы экологиялық, әлеуметтік және басқару факторларын ескеру кезінде бұрынғы әкімшілік жасаған салқындатуды тоқтату арқылы жұмысшылардың зейнетақы жинақтары мен зейнетақыларын икемді етеді. Климаттың өзгеруі және басқа да экологиялық, әлеуметтік және басқару факторлары американдық жұмысшылардың зейнеткерлік жинақтарын қалай жақсы өсіру және қорғау туралы шешім қабылдайтын жоспар инвесторлары үшін пайдалы болуы мүмкін».
Қазіргі әкімшіліктің шектен тыс қолдаушыларын қуантуға бағытталған бұл партизандық витриолға қарамастан, Ереженің хаты қорғаушылар айтқанға қарағанда азырақ арандатушылық болып табылады.
Нью-Йорктегі Форест Хиллстегі Альберт Фейердің заң кеңсесінің қызметкері Альберт Фейер: «Соңғы ережелердің таңғаларлық нәрсесі - олар соншалықты ерекше», - дейді.
Бостондағы Вагнер заң тобының негізін қалаушы Марсиа Вагнер былай дейді: «Соңғы ESG ережелері Трамп әкімшілігінің ESG ережелерін қабылдамағаны және фактілер мен жағдайларға байланысты ERISA үшін орынды болатынын анық көрсеткені таңқаларлық емес. Климаттық ескерулер сияқты ESG факторларын есепке алу үшін сенім білдірген DOL сонымен бірге соңғы ережелердің кіріспесінде де, мәтінінде де ESG факторларын қарастыруды талап етпейтінін немесе бас бармағын келесі ережелерге қоюға тырыспайтынын түсіндіруге тырысты сенімгердің осындай факторларды ескеру міндеттемесінің пайдасына масштаб».
Ережені қарапайым оқу сізге DOL зейнеткерлік жоспар мәзірлеріне ESG-ге бағытталған инвестицияларды қосу үшін негізгі сенімгерлік кедергіні алып тастағанын көрсетеді.
«DOL ESG критерийлері басқа критерийлермен бірге қарастырылуы мүмкін екенін айтады, бірақ сенімді тұлға үшін бірінші кезекте жоспарға сәйкес инвестицияларды таңдау үшін мұқият және сақтықпен әрекет ету керек», - дейді Питер Нерон, MM Ascend Life Investor компаниясының сәйкестік жөніндегі қызметкері. Қызметтер, Цинциннатидегі ЖШС.
Егер сіз Ереженің тілін мұқият зерттесеңіз, кейбіреулер түбегейлі өзгерістердің бастауы ретінде насихаттайтын нәрсе жай ғана «мүмкін, егер сіз шынымен қаласаңыз» деген тамшы болуы мүмкін.
«Мұндағы маңызды сөз жоспардағы сенімді тұлғалар «МҮМКІН» емес, «МЕРІС» емес — қордың жоспар аясында инвестициялық опция ретінде ұсынылуы керек пе, жоқ па екенін анықтау кезінде ESG факторларын ескеруі керек», - дейді Дэвид Радоксиа, PensionMark in Providence басқарушы директоры.
Осы түсінікпен, DOL жаңа ережесі жоспар демеушілерін ағымдағы жоспар инвестицияларын қайта бағалауға ынталандыру үшін жеткілікті ұсыныс бере ме?
Миннеаполистегі Dorsey & Whitney компаниясының жәрдемақылар мен өтемақылар тобының төрағасы және атқарушы компенсация практикасы тобының жетекшісі Майкл Дж. Вовс: «ДОЛ қазір жоспар бойынша сенімді тұлғалар арасындағы әңгімеге жол ашты», - дейді. «Сұрақ мынада: әңгіме ESG белгісі бар қор таңдауын қосу туралы болуы керек пе, әлде барлық таңдау бойынша ESG-ге қарайтын тәуекелдерді басқару процесін қабылдау керек пе? Оны уақыт көрсетеді».
Әңгімелесудің есігі енді ашық болуы мүмкін, бірақ 800 фунттық горилла бөлмеде қалады. Сенімгерлік міндеттеме жоспар демеушілерін тежеуді жалғастыруда.
«Осы түпкілікті шешімде DOL сенімді тұлғаның міндеттерін белгілейтін қағидаттарды орындамағанын атап өту маңызды, атап айтқанда тәуекел-рентабельділік факторлары бойынша қатысушылардың ең жақсы мүдделері әрқашан басымдық болуы керек және сенімді тұлға Қатысушы инвестициялар байланысты емес мақсаттарға байланысты қосымша тәуекелге ұшырайды », - дейді Нью-Йорк қаласындағы Wall Street Alliance Group серіктесі Сайед Нишат. «Осыған байланысты жоспар демеушілері үшін ауқымды инвестициялық өзгерістерге қатысты үлкен өзгерістер болмауы мүмкін, әсіресе бастапқыда емес. ESG инвестициялары бойынша қосымша деректер мен тәжірибе болмаса, жоспар демеушілері жоспарға қатысушылардың ең жақсы мүдделерін қамтамасыз ету үшін нақты деректерге ие және тәуекелі аз инвестициялар түрлерін сақтайды. Бұл болашақта өзгеруі мүмкін, әсіресе егер ESG инвестициялары негізгі ағымға айналса немесе ұзақ мерзімді перспективада жақсы нәтижелерге ие болса.
Көптеген жылдар бойы танымалдық толқынын басып, жоғары болып көрінетін кірістерден кейін ESG инвестициялық қозғалысы 2022 жылы жерге құлады. Мәселені қиындата отырып, «ESG» деген сөздің дәйекті анықтамасы жоқ. Бұл соңғы мәселе соншалықты өзекті SEC қарап жатыр пай қорын ашу ережелерін күшейту. Шынында да, мемлекеттік реттеушілер ESG критерийлерін қамтитын инвестициялардың жарамдылығына агрессивті түрде күмән келтіре бастады. DOL жаңа ережесі бөлшек сауда шоттарына немесе ERISA мемлекет демеушілік етпейтін зейнетақы жоспарларына емес, тек ERISA жоспарларына қатысты екенін есте сақтаңыз.
«ESG талаптары сенімсіз және олардың ESG стандарттарын алға жылжытатын қорлардың жұмысы көңіл көншітпейді», - дейді Нерон.
Сіз ӘКК не істеп жатқанын байқамаған боларсыз, бірақ сіз ESG қорларының соңғы көрсеткіштеріне қатысты өте жақсы емес тақырыптарды көрген боларсыз.
«ESG инвестициялары 2021 жылдан бері апат болды», - дейді Атлантадағы Марк Нейман, ESG Orphans ET-ті іске қосқан Шектеулі капиталдың негізін қалаушы. «Көпіршік ашылып жатыр. ESGU
Егер бұл орын алуды күтіп тұрған классикалық әрекет мүмкіндігі сияқты көрінсе, сіз өзіңізден бір қадам алдасыз. Бұрынғы екі президент әкімшілігінің Фидуциарлық ережені жаңартуға соңғы екі әрекеті сот немесе саяси әрекет арқылы өлі туылды. Сонымен, бірінші сұрақ - бұл жаңа Ереженің сәтті сот дауларына осалдығы.
«Сотта ережеге қарсылық білдіруге себеп іздейтіндер алысқа қараудың қажеті жоқ», - дейді Кит Глисон, VP/Sr. Сиу-Фоллс, Оңтүстік Дакотадағы First Bank & Trust компаниясының байланыс менеджері. «DOL ESG инвестицияларын қарастыратын сенімді тұлғаларға климаттың өзгеруінің және ESG басқа факторларының болашақ тәуекелдер мен кірістерге экономикалық әсерін болжауға кеңес береді. Егер демеушілер мақсатты қорлар тобын таңдаудың сарабдал процесін құжаттауда қиынға соғатын болса, мысалы, біз неге олар климаттың өзгеруінің, әлеуметтік нормалардың немесе әлеуметтік нормалардың ұзақ мерзімді экономикалық әсерін бағалауда неғұрлым білікті немесе біліктірек деп ойлаймыз? корпоративтік басқару?»
Ереженің әлсіздігі болашақты дұрыс болжаудағы сәтті немесе жоқтығы емес, «ESG» анықтамасының анық еместігінде болуы мүмкін. Қазіргі уақытта ӘКК өзінің ESG жариялау ережелерін қарап жатыр. DOL SEC-тен алға жылжуы нәтижесінде SEC және DOL арасындағы үйлестірудің болмауы екі реттеушінің ережелері арасындағы қайшылықтарға әкелуі мүмкін. Бір қызығы, мұның заңды тәуекелін реттеушілер емес, реттелетіндер көтереді.
«Ұсыныс тұрғысынан ережеге тікелей бағытталғанның орнына, бұл ереже қоғамдық компаниялардың климаттық әсерін қалай ашатыны тұрғысынан дау тудыруы мүмкін», - дейді Нишат. «Жақында ӘКК дәл осыған қатысты ереже ұсынысын шығарды, өйткені ол ESG инвестициялары қалай бағаланатынына және оларды осы атаумен не талап ететініне күмән келтіреді. Мысал ретінде, жақында АҚШ Жоғарғы сотының Батыс Вирджинияға қарсы қоршаған ортаны қорғау агенттігі (EPA) генерациялық талаптарға байланысты бұрыннан бар электр станцияларының шығарындыларын реттеу мүмкіндігі бар агенттік тұрғысынан EPA-ға қарсы шешім шығарды. Бұл, әрине, EPA-ның болашақта реттеу мүмкіндігіне қатысты салдары бар, сондай-ақ мемлекеттік органдардың технологиялық индустрия мен интернет сияқты әртараптандырылған салаларда реттеу өкілеттігі туралы сұрақтарды тудырады. Бұл ESG ұсыныстарына әсер етеді, өйткені әртүрлі салаларға қолданылатын стандартталған анықтамалар мен ережелер болмаса, осы инвестициялар туралы шешім қабылдау және оларды инвестор шоттарына қолдану сәйкестікке қиындық туғызады.
Өкінішке орай, бұл анық көрініп тұр, әсіресе DOL шенеуніктері жария еткен мәлімдемелерді ескере отырып, бұл жаңа ереже саяси реңктермен сипатталды. Бұл «жаңа» сенімгерлік ережелерінің соңын көрмегенімізді көрсетеді.
«DOL-тің жаңа ESG ережесі ESG-ке қатысты инвестицияларды зейнетақы жоспарының көптеген инвестициялық мәзірлеріне қосуға есік ашуы керек болса да, сенім білдірушілер ережелер бір Әкімшіліктен келесіге өзгермейтініне сенімді болған жағдайда ғана осы қаражат түрлерін қоса алады. », - дейді Джефф Кунс, Питтсфордтағы (Нью-Йорк) жоғары ықтималдық кеңесшілерінің тәуекелдер бойынша бас директоры. «Зейнеткерлік инвестициялар және сенімгерлік шешімдер қабылдау 4-8 жылдық президенттік сайлау циклінен асып кетуі керек, сондықтан ESG факторларын пайдалану туралы DOL ережелері бізде мұндай инвестициялардың кеңінен қабылдануын көрмес бұрын біршама тұрақтылықты көрсетуі керек. мәзірлерді жоспарлау».
Осы ережелер жасалған жерге ең жақын адамдар осы жаңа ереженің беріктігін анықтауға келгенде үйде ең жақсы орындарға ие болуы мүмкін.
Вашингтондағы Gallagher Fiduciary Advisors LLC компаниясының Аймақ Вице-Президенті, Анықталған үлес директоры Кристофер Джармуш: «Көптеген жоспар демеушілері үшін тағы бір реттеуші қайта жазу ESG айналасындағы партизандық саясатты одан әрі нығайтуға қызмет етеді», - дейді. «Бұл DOL-тің соңғы сөзі деп болжау, бұл мәселе бойынша соңғы сөз - бұл абсурдтық аңғал түсінік».
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/chriscarosa/2022/11/23/dols-new-esg-rule-unremarkable/