Бағалаудың аяқталу дәуірі ме? Инвесторларға стартап құнын анықтаудың бірегей әдісі

Кәсіпкерлердің салыстырмалы түрде жаңа ұрпағы «жеңіл ақша» дәуірін ғана білген болуы мүмкін, бұл уақыт инвесторларды бәсекеге қабілетті, шешім қабылдау процесінде аз ұқыпты және мәмілелерді жабуға асыққан. Мұның бәрі соңғы онжылдықтағы әрекеттің бір бөлігі үшін. Барлығы қазір орындау қиын болып көрінетін уәде үшін.

Уақыт өзгеруде және инвесторлар нарық өтімділігінің төмендеуі инвестицияларды бағалаудың жаңа және басқа стратегиясын қажет ететінін түсінді.

Titan Capital Partners жаңа 100 миллион долларлық жаһандық қор туралы жариялады, тез өзгеретін шындықтың да мүмкіндік болуы мүмкін деп мәлімдейді. Өтімді активтер ерекше маңызды кепілдік болғандықтан, олар өз инвестицияларын осы негізгі факторға негіздейді.

«Транзакциялық стратегия бізге нарықтың құбылмалылығынан пайда табуға мүмкіндік береді. Мүдделі тараптар нашар M&A мәмілелерінен кейін 12 жылдан кейін пайдаға емес, оңай қол жетімді өтімділікке артықшылық береді», - дейді бас директор Бен Топор. «Біз назар аударатын компаниялардағы акционерлердің әрқайсысына қатысты мыңдаған деректер нүктелерін бақылаймыз; бұл компаниялардың акцияларының құрылымын және тарату преференцияларын білумен қатар екінші реттік жағдайларды басқаларға қарағанда тезірек болжауға және болжауға мүмкіндік береді».

Қор өзінің қайталама бағдарламасы арқылы акционерлердің өтімділігіне деген қажеттілікті шешуді жоспарлап отыр. Қайталама мәмілелер акционерлік базаны қайта реттеу мен теңгерімдеудің маңызды құралы ретінде қызмет етеді.

Топордың пікірінше, қазіргі динамика әртүрлі инвесторларды бас директор мен құрылтайшылар тобына қысым көрсетуге және мерзімінен бұрын сатуға әкеледі. Оның айтуынша, қайталама мәмілелер осы қайшылықты мүдделерді ішкі сәйкестендіруге бұрынғыдан да көбірек мүмкіндік береді.

Қор 10-нан 15-ке дейін транзакцияны орындайды деп күтілуде, оның инвестициясы әр транзакцияға $15 миллионға дейін жетеді. Ол, ең алдымен, B сериясын немесе одан жоғары сатысын көтеретін бағдарламалық жасақтама мен интернет компанияларына назар аударады және тек кемінде $10 миллион сатылымы және кемінде 80% жылдық өсімі бар компанияларды қамтитын қатаң қаржылық инвестициялау критерийлері бар. «Біз бірлесе жұмыс істейтін компанияларды таңдаймыз, сондықтан жасыру қиын қаржылық көрсеткіштерді зерттейміз».

Титанның ең көрнекті инвестицияларының бірі - негізгі және қосымша капиталдың 14 миллион доллар инвестициясы. Verbit.AI, Израильдің ең жылдам дамып келе жатқан технологиялық компаниясы.

«Венчурлық капиталдың құпиясы, - дейді Топор, - қол жеткізу. Құрылымдық икемділік пен компанияға да, қор құралдарына да инвестициялардың үйлесімі нарықтағы маңызды мультипликатор болып табылады.

Негізінен басқару топтарымен айналысатын дәстүрлі қорлардан айырмашылығы, олар акционерлермен және шектеулі серіктестермен қарым-қатынасты дамытады. «Біз періштелік инвесторларға, қорларға, LP-ге, құрылтайшыларға және базалық компанияның жұмысына қатысы жоқ өтімді активтерді алғысы келетін қызметкерлерге өтімділік береміз».

Орыс әсері

Топор қайталама нарыққа нарықты сөзсіз қайта құруға кірісетін саясат қатты әсер етеді деп мәлімдейді: «Соңғы бірнеше айда біз куә болған, қайталама нарыққа әсер еткен қызықты үрдістердің бірі кейбір венчурлық капиталистерге қатысты ережелердегі өзгерістер болды. Қытай үкіметі қазір қорлар мен компанияларға шетелдік инвестицияларды тартуда және жақында біз Ресейге қарсы жаһандық санкциялар туралы естідік. Осы жағдайларға байланысты біз қытайлық және ресейлік инвестициялардағы өтімділікке сұраныстың артқанын байқадық».

Бұл туралы ол ресейлік инвестициялармен байланысы бар акционерлер өздерінің стратегиялық мүмкіндіктерін зерттеп жатқанын айтады. «Сондай-ақ біз кейбір ресейлік инвесторлардың қатысуын азайтуға мүдделі технологиялық компаниялардың басқару топтарын кездестіреміз. Біз әлі күнге дейін «мәжбүрлеп сатушылардың» динамикасына куә болған жоқпыз», - дейді ол инвесторлар кез келген баға бойынша сатуға мүдделі жағдайға сілтеме жасай отырып.

Соңғы бірнеше жылдағы бағалаулардың толып кетуімен қор инвесторлар үшін ішкі құнды және кіру үшін дұрыс бағалауды анықтаудың жаңа әдісі бар екенін ұсынады. «Тым көп қорлар пассивті және олардың икемділігін шектейтін қатаң бағалау саясаты бар. Біз компанияның жаңартылған бағасын жасаймыз және тек соңғы раундқа сенбейміз. Біз қажетті ақпаратты алғаннан кейін шешім қабылдауға рекордтық екі-үш күн уақыт жұмсай отырып, өте жылдам қозғаламыз. Ең бастысы, қордың серіктестері компаниялар мен қорларды жеке бағалайды және жеке байланысы немесе тәжірибесі жоқ кіші сарапшыларға тапсырмаларды бермейді». Топор былай деп қосады: «Біз тәжірибенің барлық саласындағы компанияларды талдау үшін тарихи, циклге төзімді, жалпыға бірдей салыстырылатын компанияларды қолданамыз. Біз өсу қарқыны мен кірістілікке байланысты 1-5 кіріс еселігі арасында тарихи сауда жасаған бағдарламалық қамтамасыз ету мен интернет индустриясына назар аударамыз. Бүгінгі күні қоғамдық бағалар 12 жылдың қазан айының ең жоғары деңгейінен бері 5 есе форвардтық кірістен 2021 есе немесе одан да азға дейін төмендеді. Алдағы уақытта, - деп қосты ол, «біз нарықтың төмендей беруін күтеміз, бұл алдағы жылы бізге ерекше сатып алу мүмкіндіктерін береді».

Олар үмітті болу болашаққа сенімсіздікпен қарауды, мүмкіндіктерге ашық болуды және шын жүректен өзгеріске адал болуды білдіреді. Қаржылық болашақты болжау мүмкін емес сияқты болып көрінсе, бұл стратегияларды қайта қарауға, инвестицияларды басқаша бағалауға және жаңа мақсаттар қоюға жақсы мүмкіндік болуы мүмкін. Болашақ сіз ойлағаннан да тезірек келуі мүмкін.