Америкалық инвесторлар Федералдық резервке лазерлік назар аударады және бұл жақсы себеппен. Орталық банк пайыздық мөлшерлемені тағы 0.75 пайыздық тармаққа көтермекші бұл қатайту циклінің тыныш жағы, портфельдің қысқаруы, ұлғаяды. Бірақ бұл фокус басқа қауіптердің өздеріне лайық назар аудара алмайтынын білдіреді.
«Капиталдың тәуекелсіз құнын түсіну әрқашан инвестициялау үшін маңызды болғанымен, біз үлестік инвесторлар тым миопиялық болып кетті деп қорқамыз», - дейді Лиза Шалетт, бас инвестициялық директоры.
Валюталық және жаһандық облигациялар нарықтарында құбылмалылық көтерілді, бірақ VIX, АҚШ қор нарығының құбылмалылық көрсеткіші жақсы болды, дейді Шалетт. Ол жақыннан көргіштік 2023 жылға дейін қиын жағдай туғызатынын ескертеді.
Мұнда көбірек назар аударуды қажет ететін тәуекелдердің бірі - Еуропадағы дағдарыстар. Континент рекордтық инфляцияны тудыратын және экономиканы рецессияға итермелейтін энергия тапшылығына тап болды. Еуропалық Орталық банк бағаны төмендету үшін мөлшерлемелерді көтергендіктен, қарыз алу шығындарының жоғарылауы сұранысты төмендетеді және тағы бір қарыз дағдарысын тудыруы мүмкін. Credit Suisse қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлеме стратегиясының жаһандық басшысы Золтан Посардың айтуынша, шамамен 1.9 триллион долларға жуық Германияның өңдеу өнеркәсібі өнімі небәрі 27 миллиард долларлық ресейлік энергетикалық кіріске негізделген. Еуропаның ең ірі экономикасы Германия әсіресе ресейлік энергияға тәуелді болды.
Альфонсо Пеккатиелло, Macro Compass ақпараттық бюллетенінің авторы айтқандай, бұл біршама енгізілген левередж.
Левередждің құны немесе қолжетімділігі – бұл жағдайда қарыз мөлшерлемелері де, ресейлік энергия да – күрт өзгерген кезде жоғары левереджді ортада не болады? Жүйе тұрақсыз болады, дейді Пеккатиелло.
Оның айтуынша, кең таралған қате түсінік тек кейбір еуропалық елдердің шамадан тыс қарызы бар. Оның айтуынша, барлық ірі еуропалық елдердің мемлекеттік және жеке қарызы жалпы ішкі өнімнің 200 пайызынан оңай асып түседі және бұл шартты міндеттемелерді немесе мемлекеттік кепілдіктерді немесе мемлекеттік корпорациялардың міндеттемелерін есепке алмайды, бұл айтарлықтай болуы мүмкін. Германияның шартты міндеттемелері, мысалы, ЖІӨ-нің 100%-нан асады.
Бейсенбіде Еуропалық Орталық банк он жылға жуық теріс пайыздық мөлшерлемелерден кейін шілдедегі жарты тармаққа өскеннен кейін мөлшерлемені үш ширек тармаққа өсірді. ECB президенті Кристин Лагард инфляцияның энергиядан тыс бірқатар өнімдерге таралып жатқанын ескертті және ECB алдағы бірнеше кездесулерде ставкаларды агрессивті түрде көтеруге дайын екенін айтты.
Энергетикалық инфляция қазірдің өзінде ауыр және экономикалық өсуге әсер етуде. Bleakley Financial Group бас инвестициялық директоры Питер Буквардың айтуынша, орташа неміс үй шаруашылығы қазір электр қуаты үшін 13 жылдың қаңтарымен салыстырғанда шамамен 2020 есе көп немесе Ковидке дейінгі 38,000 долларға қарағанда шамамен 3,000 доллар төлейді.
Иә, баға шектеулері мен субсидиялар бар, бірақ соңғысы екі жүзді қылыш. Германия кейбір азаматтарға энергия алуға көмектесу және энергияны көп қажет ететін бизнеске салық жеңілдіктерін беру үшін кем дегенде 65 миллиард доллар жұмсайтынын мәлімдеді. Бұл Еуропадағы тұтыну бағасының инфляциясы жылына 100%-дан асатын уақытта жалпы сомасы шамамен $9 млрд әкелетін энергетикалық дағдарысқа байланысты қолдаудың үшінші раундын білдіреді.
Жоғары бағалар жоғары бағаларды емдеуге көмектеседі, бірақ бұл әсер маңызды заттарға қатысты шектеулі. бойынша стратегтер
неміс Банк
Германияның табиғи газды тұтынуы наурыз айында бес жылдық орташа көрсеткіштен 20%-ға төмен болды, бұл үкіметке кейбір сарапшылар болжағаннан да жылдамырақ қарқынмен қыста газ қорын жинақтауға мүмкіндік берді. Бірақ Deutsche тамыз айы сұраныс аз болатын жаз айы болғанын атап өтеді; қыс – басқа әңгіме. Егер Германия ресейлік газды алмаса және сұраныс осы қыста орташадан 15% төмен болса да, банк жеткізілім наурызға дейін таусылатынын айтады. Жеткізу көлемінің азаюы осы қыста рационға түрткі болуы мүмкін.
Bleakley's Boockvar американдық инвесторлар Еуропадағы проблемалардың осында қалай оралатынын түсінбеуі мүмкін дейді. Оның айтуынша, Еуропалық Одақ пен Ұлыбританияның экономикасы шамамен 20 триллион долларды құрайды, бұл шамамен 25 триллион долларлық АҚШ экономикасынан кем емес және жаһандық ЖІӨ-нің төрттен бір бөлігін құрайды. Еуропа шамамен 25% үлес қосты
алма
Келіңіздер
(тикер: AAPL) 2021 жылғы табыс, бұл аймақ S&P 20 кірісінің 25%-500% құрайды. Энергия бағасының жоғары болуына байланысты әлеуетті төмендеген сұранысқа қоса, еуропалық әсерге ие АҚШ компаниялары өз өнімдерін шетелде қымбаттатып, оралмандардан түсетін пайданы қысқартатын күшті доллармен күресуі керек.
Еуропадағы қиындықтар да мүмкіндіктерге әкелуі мүмкін: Peccatiello сияқты сарапшылар еуропалық инвестициялардан аулақ болуды ұсынса, Морган Стэнлидегі Шалетт пессимистік емес. Еуропалық акциялар соңғы 12 жылдың көп бөлігінде АҚШ акцияларынан төмен нәтиже көрсетті, бұл ішінара көңілсіз салыстырмалы өсуді және аз тиімді ақша-несие және фискалдық саясатты көрсетеді. Соңғы 12 айда, Шалетттің айтуынша, Еуропаның салыстырмалы форвардтық бағасы/пайдасы пандемиядан кейінгі қалпына келтірудің әлсіздігі мен Ресей-Украина соғысының әсерлеріне байланысты құлдырады.
Еуропадағы рецессия сөзсіз болып көрінгенімен, ECB өсу қарқынын сақтап қалуы мүмкін, ал қарыз дағдарысы қашықтағы мүмкіндік емес. Бұл жағымсыз жаңалықтардың кейбірі аймақтың акцияларында жеңілдікпен берілген, дейді Шалетт, бұл шыдамды инвесторлар үшін мүмкіндіктер бар дегенді білдіреді. Екінші жағынан, АҚШ активтері шетелдік инвесторлар үшін тартымсыз болып барады, өйткені валюталық хеджирлеу шығындары жоғары, инфляцияға түзетілген мөлшерлемелер жақындайды және ФРЖ облигацияларын сатып алу азаяды, дейді ол.
ФРЖ саясаты АҚШ инвесторлары үшін басты мәселе болып қала береді. Бірақ басқа динамикаларды реттеу, әсіресе Еуропада, ақылсыз және қымбат болуы мүмкін.
Жазыңыз Лиза Бейлфусс [электрондық пошта қорғалған]
