EURUSD және USDJPY агрессивті ФРЖ-ға қарамастан кері кетуі мүмкін

АҚШ доллары Федералды резервтік жүйенің мамыр айындағы мәлімдемесіне қарай керемет өсім жасады. Орталық банк несие берудің эталондық мөлшерлеме диапазонын 50 базистік тармаққа жоғарылату арқылы ақша-несие саясаты режимін күрт күшейтетінін және оның ауқымды балансын босату бағдарламасын бастайтынын айтты. Гринбек өз раллиіне ие болды.

Бұл қайдан келеді деп ойлайтын инвесторлар үшін мынадай сөз бар: қауесет сатып ал, жаңалықтарды сат. Нарықтар қазірдің өзінде ФРЖ-ның ақша-несие саясаты оның негізгі еуро мен иенге қарсы арасындағы алшақтықты есептеп жатыр. Дегенмен, бұл алшақтық мәңгілікке жалғаса бермейді. Алшақтық баяу жабыла бастағанда, елеулі өзгерістер күтуі мүмкін EURUSD және USDJPY
PY
.

Ақша-несие саясатының негіздері

Валюта нарықтарына негізгі іргелі әсерлерге келетін болсақ, ең дәйекті драйверлер салыстырмалы өсу немесе бір елден екінші елге сауда ағыны сияқты макро ойлар болып табылады. Екеуі де ағымдағы баға әрекетінің элементтері болғанымен, валюталардың ең күшті драйвері нарықтың ақша-несие саясатының болжамы болып табылады.

Бір шетінен орталық банктердің қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді төмендетіп, ынталандыру бағдарламаларын кеңейтетінін көретін «көгершін» саясатымыз бар. Қарама-қарсы жағдайда пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп, ынталандыру қысқаратын «сұңқарлы» режим болып табылады.

Қалғанының бәрі бірдей, көгершін саясаты валютаны төмендетеді, ал сұңқарлық саясат оның көтерілуіне итермелейді.

Hawks ұшып жатыр

2022 жылы сұмдық саясат дамыған әлемнің ақша-несие саясаты органдарының көпшілігіне таралды. Ауысу тәуекелге қолайлы капитал нарықтарына айтарлықтай салмақ түсірді.

Дәл сол эволюцияның валюта нарығына әсерін бағалау үшін жұпты құрайтын екі валютаның салыстырмалы жағдайын қарастырыңыз. Жасыл валютадан бастайық. Оған ФРЖ әсер етеді, ол жыл соңына дейін эталондық пайыздық мөлшерлемені 2.83 пайызға дейін көтереді деп күтілуде, сонымен қатар балансты қысқарту, яғни «сандық қатайту» деп аталады. Егер АҚШ доллары Жапония банкі қолдайтын жапон йенімен салыстырғанда, контрастты ұсынатын валютамен жұптастырылса, нарық USDJPY көтерілуін қолдайды. Бұл болды - әсіресе соңғы екі айда ФРЖ өз сигналын айтарлықтай күшейтті.

Бұдан кейін не пайда болады?

Егер пайыздық мөлшерлеменің күтулері белгілі бір бағытта тым алысқа созылса, саясат органының жүзеге асырылған сұмдық жаңартуы валютаны шегінуге әкелуі мүмкін. Немесе, керісінше, көгершін қозғалысқа деген үлкен үміт күтпеген жерден митингіге әкелуі мүмкін. FOMC 4 мамырдағы 50 базистік ставканы көтеру туралы хабарландырудан кейін алыңыз. Бұл орталық банктің 22 жыл ішінде бірінші рет осындай үлкен маржаға көтергені болды. Барлық есептерге қарағанда, бұл өте сұмдық әрекет болды. Дегенмен, оқиғадан кейін доллар көтеріліп қана қоймайды; бірақ ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл банк болашақта 75 базистік тармақты көтеруді қарастырады ма деген сұраққа қарсы шыққан кезде ол күрт төмендеді. Осылайша, ФРЖ үлкен жаңаруды жариялағанымен, нарық өз үміттерін тым ұзартты және тақырыптар өткеннен кейін көк доллар күрт төмендеді.

Сыбыстарды сатып алыңыз, жаңалықтарды сатыңыз

Нарық нақылы, әрине, валюталық саудаға қатысты. Егер ең сұмдық орталық банктердің бірі айқын сұмдық қозғалысқа қарамастан валютаны сырғытуға итермелесе, қисық сызықтың екінші жағында да солай болуы мүмкін.

Көгершін фонында екі негізгі валюта бар: еуро және жапон иені. Еуро әлемдегі ең өтімді валюта болып табылады және оның 2022 жылға қарай құнсыздануы айтарлықтай болды. EURUSD соңғы 19 жылда болмаған ең төменгі деңгейге көтерілу үстінде.

Көздер шілдеде

Осы кезеңде нарықтар долларға және ФРЖ-ға көп баға берді және Еуропалық Орталық банк арқылы еуроға айтарлықтай жеңілдік жасады деп айту орынды болар еді. Дегенмен, соңғы уақытта бірнеше ECB мүшелерінің риторикасы бар, олар жаздың немесе күздің басында, мүмкін шілде айының басында мөлшерлеменің көтерілуін қолдайды. Егер алыпсатарлық қозғалыс күшейетін болса, менің ойымша, нарық ставкалар үшін бәсекелестікке жауап бермейді. Егер екінші жартыжылдықтың басында мөлшерлеменің көтерілуінің белгілі бір ықтималдығы деп есептелетін болса, EURUSD-ден 1.0650 немесе тіпті 1.0800-ден жоғары көтерілу пайда болуы мүмкін. Саңырауқұлақтар мен көгершіндердің саясатындағы олқылықтарды табанды түрде жабу арқылы тұрақты митинг болуы керек. Бұл екіталай, бірақ бастапқы қысқа мерзімді алыпсатарлық түзету мүмкіндік тудыруы мүмкін.

USDJPY үшін кері қайтару керек пе?

Қайтару мүмкіндігі үшін одан да көп жүктелген тағы бір валюта - жапондық иен. Шамамен екі айда USDJPY керемет 14 пайызға өсті. Бұл өте сұйық крест үшін өте дәйекті қадам. ФРЖ-ның қатайту күш-жігерін Жапония Банкінің 10 жылдық мемлекеттік облигацияларды бекітуге байланысты қайталанған міндеттемесіне қарсы қою айқын қарама-қайшылықты тудырады. BOJ риторикасы анық, бірақ сондықтан орталық банк батыстық қалыпқа келтіру бағдарламаларымен алшақтықты жоюға ұмтылса, нарық нарықтағы қозғалыстың көп бөлігін (егер бар болса) есепке алуы екіталай. USDJPY 9 апталық ілгерілеудің ортасында тұр, бұл айырбас бағамының тарихындағы осындай акциялардың бірен-сарысына ғана сәйкес келеді. Бұл жағдай саясаттың Жапонияның қазіргі теріс ставкасын көтеруге ауысатынын көрсететін кез келген ескертулер үшін өте маңызды.