Жылдар өткен соң арзан ақша алыпсатарлық инвестицияның өсуіне ықпал етті және пайдасыз АҚШ-тағы соңғы онжылдықтағы бизнес үлгілері, қыңыр инфляция Федералдық резервті пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге мәжбүр етті тезірек 2022 жылы бұрын-соңды болмаған. Енді қарыз алу құнының жоғарылауының және несие берушілердің сақтық танытуының жаңа дәуірі – өсудің баяулауы мен рецессиядан қорқумен бірге – АҚШ экономикасының бір кездегі қызып тұрған сегменттерін қатырды.
The бастапқы жария ұсыныс (IPO) нарық іс жүзінде жабық; технологиялық компаниялар болып табылады жұмыстан шығару жұмысшылар және жалдауды кідірту; тұрғын үй нарығында «қалпына келтіру” қарқынды өсу жылдарынан кейін; және венчурлық капитал (VC) кеңістігі жеке нарықтық бағалаумен күрт баяулады құлау.
Бірақ негізгі секторлардағы қатып қалуға және тұрақты қияметке қарамастан Болжау Уолл-стриттен – тұтастай алғанда экономика тұрақты еңбек нарығымен қатар өсуін жалғастырды. Өткен жылдың төртінші тоқсанында АҚШ-тың жалпы ішкі өнімі (ЖІӨ) жылдық есептелген 2.9% өсті, бұл сарапшылардың алдыңғы қатарында. болжамдар. Ал жұмыссыздық деңгейі желтоқсанда 3.5% деңгейінде пандемияға дейінгі ең төменгі деңгейге жетті.
Көптеген экономистер бұл биыл өзгереді деп болжап отыр. Морган Стэнлидің АҚШ-тың бас экономисі Эллен Зетнер айтты осы аптада ЖІӨ-нің жылдық өсімі бірінші тоқсанда небәрі 0.2%-ға дейін төмендейді Wells Fargo күтеді 0.4%-ға дейін төмендеді. Кейбір бас директорлар, миллиардер инвесторлар және инвестициялық банктер бұған сенеді тікелей рецессия жолда.
Экономиканың негізгі мұздатылған аспектілері пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуінен, яғни рецессияны тудырғанда, ақырында жарылып кете ме, әлде терең қату ери ме, баяу, бірақ оң өсуге мүмкіндік беретіні әлі белгісіз. Бірақ несие нарықтары жауап бере алады.
«Несие нарықтары кері шегініп, сіз транзакциялар немесе инвестиция үшін қаржыландыруды ала алмасаңыз, бәрі қатып қалады», - деді Джим Кан, Wealth Enhancement Group байлықты басқару фирмасының инвестициялар және бизнесті дамыту жөніндегі бас маманы. Fortune. «Несие - бұл құпия. Бұл өсудің отыны. Бұл әрқашан өсудің отын болды, өйткені несие нарықтары өнеркәсіптік революцияның басында 400 жыл бұрын дамыды ».
Экономиканың қатып қалған және қатып қалған сегменттері
Жоғары пайыздық мөлшерлемелердің, инфляцияның және рецессиядан қорқудың жаңа дәуірі АҚШ экономикасының әртүрлі сегменттерінің өткен жылы күрт баяулауына әкелді.
Мысалы, VC кеңістігі бүкіл пандемия кезінде жоғары зарядталды. 2021 жылы ғаламдық VC қаржыландыру көлемі рекордтық 681 миллиард долларға жетті, бұл 2019 жылғы көрсеткіштерден екі есе көп.
«[A] 2020 және 2021 жылдардағы арзан капиталдың есебінен өсу ақыл-ойы және жоғалтып алу қорқынышынан туындаған инвесторлардың қызығушылығының артуы (FOMO) барлық кезеңдер бойынша стартаптарға үлкен инвестицияларды әкелді», - деп жазады Алекс Уорфель, PitchBook. талдаушы, деп түсіндірді жұма күнгі жазбасында.
Бірақ 2022 жылы пайыздық мөлшерлемелердің өсуімен VC инвестициясының 35%-ға азайып, 445 миллиард долларға дейін төмендеді. Crunchbase. Варфельдің айтуынша, «стартаптар үшін жоғары бағалар және оңай қаражат жинау мүмкіндіктері» күндері өтіп кетті, VC кеңістігіндегі көңіл-күй «жаншылды» және капитал құрғады. Оның пікірінше, американдық стартаптар талап ететін капиталдың болжамды көлемі төртінші тоқсанда ұсынылған сомадан 42.8 миллиард долларға асып түсті, деп хабарлайды PitchBook. мәліметтер.
Логан Аллин, Fin Capital негізін қалаушы, финтехке бағытталған VC және жеке капитал фирмасы, байлық ол ішінара несиелік дағдарысқа байланысты VC кеңістігін 2024 жылға дейін толығымен қалпына келтірмейтінін және ол технологиялық стартаптар үшін 2023 жыл өте қиын жыл болуы мүмкін екенін айтты.
«Біздің пікірімізше, 2023 жыл өте өткір ауырсыну жылы болып қала береді және 2022 жылға қарағанда, жеке нарықтар үшін де, технологиядағы мемлекеттік капитал тұрғысынан да ауыр», - деді ол.
Аллин нарықтағы күрт құлдырау пандемия кезінде жауапсыз әдеттер қалыптастырған, инвестициялары үшін тиісті тексеру жүргізбеген VC инвесторлары үшін «аздап ояту қоңырауы» болуы керек деп қосты. Ол қазір жойылған FTX криптовалюта алмасуының мысалын келтірді, ол оны «өткізді», өйткені олар тиісті тексеру процесінде негізгі «бақылау тізімі элементтерін», соның ішінде тәуелсіз аудиторға олардың қаржылық жағдайын қарауға мүмкіндік бермеді. Бірақ басқа венчурлық капиталистер тіпті кітаптарына қарамай-ақ фирмаға миллиондаған қаржы салды.
«Олар қаржы сұрады және FTX командасы оларға Excel электрондық кестелерін жіберді», - деді ол. «Бұл жай ғана абсурд болды».
Бірақ қазір пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуімен және көптеген кішігірім VC-лер жұмыстан шығып жатқанда, Аллин нарық неғұрлым қатаң инвестициялау тәсіліне оралады деп сенеді.
«Менің ойымша, бұл қазір әлдеқайда сау, тұрақты венчурлық капитал ортасы болады, өйткені біз мағынасы бар және компанияның оларға әлдеқайда жақсы жолмен өсуіне мүмкіндік беретін бағалаулар мен көбейткіштерге инвестиция жасаймыз», - деді ол. «Бұл негіздерге шынайы оралу. Бұл нағыз еңбекқорлыққа қайта назар аудару».
АҚШ-тың пайыздық мөлшерлемелері нөлге жақын болған кезде және пандемия кезінде тұтынушылар ынталандыру тексерулерінен қолма-қол ақшамен қаныққан кезде, IPO нарығы VC кеңістігіне ұқсас өсуді бастан кешірді.
Тек 2021 жылы АҚШ-та рекордтық 1,033 2022 жаңа жария листинг болды, бірақ 500 жылы - пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп, S&P 20 шамамен 50%-ға төмендеді - EY-дің 2022 жылға сәйкес IPO санының XNUMX%-ға қысқаруы болды. Жаһандық IPO трендтері есебі. Ал Америкада құлдырау одан да айқын болды, IPO саны өткен жылы 86 жылмен салыстырғанда 2021% төмендеді, ал жалпы түсім сол кезеңде 96% төмендеді.
«2022 жылы мәмілелердің белсенділігі мен көлемі күрт төмендеді. IPO толығымен жабылды», - деді Аллин. «Қоғамдық нарықта кез келген нәрсеге, тіпті әлеуетті пайда әкелетін компанияларға деген сұраныс өте аз болды».
Биылғы жылы Аллин «IPO терезесінің сызығын» ғана көретінін және тек ақша табу қабілетін дәлелдей алатын фирмалар үшін екенін айтты.
«Әйтпесе, олар өткен жылы немесе 2021 жылы жарияланған кез келген компания сияқты сауданы айтарлықтай төмендетеді», - деді ол. «Бізде әлі де инфляция, жоғары пайыздық мөлшерлемелер, геосаяси белгісіздік және айтарлықтай құбылмалылық бар және бұл IPO үшін жылы нарық тудырмайды».
АҚШ-та үй бағасы көтерілді 45% астам 2020 жылдың екінші тоқсаны мен өткен жылдың үшінші тоқсаны арасында, өйткені төмен пайыздық мөлшерлемелер мен үйден жұмыс істеу үрдістері тұрғын үй нарығының серпілісін арттырды. Бірақ пайыздық мөлшерлемелердің өсуі АҚШ-тағы ең көп таралған 30 жылдық тіркелген ипотекалық несиенің орташа мөлшерлемесін 3.45 жылдың ақпанындағы 2020%-дан бүгінде 6.1%-дан сәл ғана жоғарылатты.
Несие алу шығындарының жоғарылауы және үй бағасының жоғары болуы қолжетімділіктің төмендеуіне және маңызды «қалпына келтіру” тұрғын үй нарығында. Ипотекалық сатып алу Бағдарламалар өткен аптада бір жыл бұрынғыдан 39%-ға төмендеді.
Infrastructure Capital Advisors инвестициялық басқару фирмасының негізін қалаушы және бас директоры Джей Хэтфилдтің айтуынша, бұл жай ғана болашақ үй иелері ғана емес, институттық жылжымайтын мүлік инвесторлары да пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуінен зардап шегуде. Жоғары мөлшерлемелер мен рецессиядан қорқу банктерден несие берудің «кеуіп кетуіне» себеп болды, деді ол байлық, жаңа жылжымайтын мүлік және/немесе жылжымайтын мүлік секторындағы компанияларды алуды қиындатады.
«Жеке несиелендіру жүріп жатыр, бірақ бұл LBOs [левереджді сатып алулар] бұдан былай тым ауыр шарттарда», - деді ол, бір компания қарыз ақшаны пайдаланып басқа компанияны сатып алуға тырысқан кезде. «Сосын сатып алушы болған компаниялар да ұнайды Блекстоун. Олар қазір сатып алушылардан гөрі сатушы болуы мүмкін. Сондықтан M&A қызметі құрғап кетті ».
Cahn of Wealth Enhancement Group несие берушілер анағұрлым жоғары пайыздық мөлшерлемелерді ұсынып қана қоймайды, сонымен қатар дефолт қаупін болдырмау үшін ақшаны несиелеуден бұрын әлдеқайда көп андеррайтинг немесе зерттеу және тәуекелді бағалаумен айналысатынын айтады. Ол экономиканың кейбір салаларындағы қазіргі қатып қалудың «несие нарықтарында болып жатқан жағдайдың көрінісі» екеніне тағы бір мысал екенін атап өтті.
«2021 жылы және одан 18 ай бұрын адамдар қолма-қол ақша өте көп болғандықтан, кез келген нәрсеге ақшаны тез лақтырып тастады, бірақ 2022 жылы несие нарықтары негізінен қатып қалды», - деді ол. «Сондықтан сіз бұл салалардың қатып қалғанын көріп отырсыз».
Мұздатылған экономика ыдырайтын болды ма?
Экономика баяу ериді және рецессиядан аулақ бола ма, әлде пайыздық мөлшерлемелердің өсуі мен жоғары инфляциядан туындаған сызаттар үзілуге жақын ба? Бұл кімнен сұрайтыныңызға байланысты.
Кан өзінің болжамы бойынша, бізде 2023 жылдың соңғы жартысында рецессия болады деп есептейді. «Менің ойымша, бұл шынымен де, біз әдеттегідей бизнеске оралмас бұрын, мүмкін 2024 жыл болуы мүмкін», - деді ол.
Ол пессимистік көзқарастағы жалғыз адам емес. Көптеген ірі инвестициялық банктер «жеңіл рецессия» биыл және кейбір синоптиктер «ауыр рецессия» немесе тіпті «а-ның басқа нұсқасы Ұлы депрессия” жолда болуы мүмкін.
«Біз экономикалық және макро тұрғыдан қиынырақ және қиын кезеңге кіреміз, бұл капиталдың «R» құлдырауы немесе кіші әріпті «r» рецессиясы болуы мүмкін, бірақ бұл нашар болады», - деді Аллин.
Көптеген сарапшылар рецессия келе жатыр деп есептесе де, кейбіреулер оның бұрынғы құлдыраулар сияқты жойқын болмайтынын және экономиканың қатып қалған секторлары 2023 жылдың соңына қарай және 2024 жылға қарай қатып қалмайтынын айтады. Infrastructure Capital Advisors' Hatfield. Осы жылдың екінші жартысында «бізде қалыпты IPO нарығы және қалпына келтіру M&A және қор нарығы болады».
Ол «пандемиядан кейінгі желдер» еңбек нарығын салауатты ұстады, әсіресе пандемия кезінде көптеген кәсіпорындар жұмысшылар табу қиынға соққан қызмет көрсету саласында және тұтынушылық шығындарды төмендететін кең таралған жұмыстан босатуларсыз, күрделі жағдайдың болуы екіталай деп сендірді. экономикадағы құлдырау. Ол сондай-ақ өткен жылы пайыздық мөлшерлемелердің жылдам өсуіне қарамастан, тұрғын үй қорлары бұрын-соңды болмаған ең төменгі деңгейге жақын екенін атап өтті, оның пікірінше, бұл сектор жыл бойына қатып қалуға мүмкіндік береді.
«Бізге ФРЖ [пайыздық мөлшерлеменің көтерілуін] кідіртуі керек», - деді ол. «Және біз [ЖІӨ-нің] төрттен бір немесе екі теріс бөлігін алуымыз мүмкін, бірақ бізде айтарлықтай рецессия болады деп ойламаймыз».
Бұл оқиға бастапқыда көрсетілді Fortune.com сайты
Fortune сайтынан көбірек:
Олимпиаданың аңыз ойыншысы Усэйн Болт алаяқтықтан 12 миллион доллар жинаған ақшасынан айырылды. Оның шотында бар болғаны 12,000 XNUMX доллар қалды
Британ жұртшылығы кешіре алмайтын және американдықтар түсіне алмайтын Меган Марклдың нағыз күнәсі
«Бұл жай ғана жұмыс істемейді». Әлемдегі ең жақсы мейрамхана жабылады, өйткені оның иесі заманауи тамаша асхана үлгісін «тұрақты емес» деп атады.
Боб Игер аяғын төмен түсіріп, Дисней қызметкерлеріне кеңсеге қайта келуді бұйырды
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html