ФРЖ инфляцияны басу үшін қор нарығының инвесторларына «көбірек шығын келтіруі» керек, дейді бұрынғы орталық банкир

ФРЖ шешуі керек көптеген белгісіздік бар, ол мойындады, оның ішінде жеткізу тізбегіндегі үзілістерді жеңілдету және тарихи түрде тығыз еңбек нарығы. Бірақ ФРЖ-ның ақша-несие саясатын қатайтуының қаржылық жағдайға әсері - және қатаңдаудың экономикалық белсенділікке әсері - ең үлкен белгісіздердің бірі, деп жазды Дадли.

Көптеген басқа экономикалардан айырмашылығы, АҚШ қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердегі өзгерістерге тікелей жауап бермейді, деді Дадли, ішінара АҚШ-тағы үй сатып алушылардың көпшілігінде ұзақ мерзімді, тіркелген мөлшерлемемен ипотека бар. Бірақ АҚШ-тың көптеген үй шаруашылықтары, сондай-ақ басқа елдерден айырмашылығы, олардың байлығының айтарлықтай көлемі акцияларда бар, бұл оларды қаржылық жағдайларға сезімтал етеді.

Дадлидің ФРЖ-ны инвесторларды шығынға ұшыратуға шақыруы ФРЖ-ның бұрыннан келе жатқан түсінігіне қарама-қайшы келеді, орталық банк қаржы нарықтарында үлкен шығындар болған жағдайда ақша-кредитті қатайтуды тоқтатады немесе басқа жолмен құтқаруға барады. 2009 жылдан 2018 жылға дейін Нью-Йорк федералды қорын басқарған Дадли бұған дейін Goldman Sachs-те АҚШ-тың бас экономисі болған және қазір Принстон университетінің Экономикалық саясатты зерттеу орталығының аға ғылыми қызметкері.

Оқылды: ФРЖ өз балансын айына 95 миллиард долларға қысқартудың болжалды жоспарын жасайды, мүмкін мамыр айының басында

Инвесторлар 1987 жылдың қазанында қор нарығының құлдырауы Алан Гринспан басқаратын орталық банкті пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге итермелегеннен бері ФРЖ-ның бейнелі мәлімдемесі туралы айтты. Нақты сату опционы – ұстаушыға нарық құлдырауынан сақтандыру полисі ретінде қызмет ететін, ереуіл бағасы ретінде белгілі, белгіленген деңгейде базалық активті сатуға құқық беретін, бірақ міндеттеме емес қаржылық туынды құрал.

Акциялар 2022 жылы орнын жоғалтты, бұл ішінара ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге және инфляцияны бақылауға алу үшін балансын қысқартуға дайын екендігі туралы сигналдарына жауап ретінде. Бірақ S&P 500 бойынша шығындар қарапайым болып қалады
SPX,
-0.97%
сейсенбі күнгі аяқталу жағдайы бойынша 7 қаңтардағы рекордты жабудан 3%-дан азырақ. Доу Джонс өнеркәсіптік орташа
DJIA,
-0.42%
бір жыл ішінде 5.1% төмендеді, ал Nasdaq Composite
COMP,
-2.22%,
Технологиялар мен өсу қарқынына сезімтал қорлардан тұрады, 11%-дан астам құлдырады.

Ауырсыну облигациялар нарығында күштірек болды. Бағаның қарама-қарсы бағытын өзгертетін қазынашылық кірістілік тарихи төмен деңгейден болса да жоғарылады. Бірінші тоқсанда облигациялар нарығындағы шығын болды ширек ғасырдағы ең нашар.

Дегенмен, 10 жылдық қазынашылық кірістілік
TMUBMUSD10Y,
2.584%
Дадлидің айтуынша, 2.5%-дан жоғары көрсеткіш бір жыл бұрынғыдан 0.75 пайыздық тармаққа ғана жоғары және инфляция деңгейінен әлдеқайда төмен болып қала береді. Себебі инвесторлар қысқа мерзімді ставкалардың жоғарылауы экономикалық өсуге нұқсан келтіреді және ФРЖ-ны 2024 және 2025 жылдардағы бағытын өзгертуге мәжбүр етеді деп күтеді, - деді ол - «бірақ дәл осы күтулер қаржылық жағдайдың қатаңдатылуына кедергі келтіреді, бұл мұндай нәтиженің ықтималдығын арттырады».

Білу керек: Міне, жаңа инфляция дәуіріндегі Уолл-стрит рецессиясының алғашқы шақыруы

Инвесторлар ФРЖ төрағасы Джером Пауэллді тыңдауы керек, деді Дадли, ол қаржылық жағдайларды күшейту керек екенін анық айтты.

«Егер бұл өздігінен болмаса (бұл екіталай болып көрінетін), ФРЖ қажетті жауапқа қол жеткізу үшін нарықты таң қалдыруы керек», - деді Дадли. Бұл нарыққа қатысушылар күткеннен әлдеқайда жоғары өсу қарқынын білдіреді, өйткені ФРЖ «бір жолмен инфляцияны бақылауға алу үшін ... облигациялардың кірістілігін жоғарылатуы және акциялардың бағасын төмендетуі керек».