(Bloomberg) - Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэллдің тарихы бар, өйткені ол және әріптестері Уолл-стритпен 2023 жылы пайыздық мөлшерлемелердің қаншалықты жоғары болатынына байланысты екіге бөлінді.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
1980 жылдардан бергі ақша-несие саясатының ең жылдам қатайтуынан кейін орталық банк сәрсенбіде инфляцияны тежеу үшін төрт рет 50 базистік тармаққа қадам жасағаннан кейін оның эталондық мөлшерлемесін 75 базистік тармаққа төмендететін сияқты.
Шенеуніктер кеңінен мәлімдеген мұндай қадам мөлшерлемелерді 4.25 жылдан бергі ең жоғары деңгей болып табылатын 4.5%-дан 2007%-ға дейін мақсатты диапазонға дейін көтереді. Сондай-ақ Bloomberg сауалнамасына қатысқан экономистердің пікірінше, олар келесі жылы тағы 50 базалық тармақты күшейтеді. , және олар осы шыңға жеткенде, олар 2023 жылға дейін күтуде қалады деген үміт.
Қаржы нарықтары жақын арада болжаммен келіседі, бірақ келесі жылдың соңында ең жоғары мөлшерлемелерден тез шегінуді көреді. Бұл қақтығыс инвесторлардың баға қысымының ФРЖ-ға қарағанда тезірек төмендеуін күтуіне байланысты болуы мүмкін, бұл инфляция өтпелі болатын жаман қоңыраудан кейін жабысқақ болып қалады деп алаңдайды. Бұл сонымен қатар жұмыссыздықтың өсуі ФРЖ-нің маңыздырақ алаңдаушылығына айналады деген ставкаларды көрсетуі мүмкін.
Осы аптаның Вашингтондағы кездесуі Пауэлл үшін шенеуніктер инфляцияны жеңу үшін ставкаларды жоғары ұстайды деп күтетінін айтудың жаңа мүмкіндігі болып табылады - ол 30 қарашада сөйлеген сөзінде саясаттың «біраз уақытқа» шектеуші болып қалатынын атап өткендей.
Соңғы бес пайыздық мөлшерлеме циклі ішінде ең жоғары мөлшерлемедегі орташа ұстап тұру 11 айды құрады және бұл инфляция тұрақты болған кезеңдер болды.
«ФРЖ саясат мөлшерлемесі біраз уақыттан бері ең жоғары деңгейде қалуы мүмкін деген хабарды алға тартып отыр», - деді Конрад ДеКуадрос, Brean Capital LLC аға экономикалық кеңесшісі. «Бұл нарық үнемі ала алмайтын хабарламаның бөлігі. Инфляцияның қаншалықты төмендейтінін бағалау тым оптимистік».
ФРЖ байланысы мен инвесторлар арасындағы шиеленіс кезінде постпандемиядан кейінгі экономика туралы екі түрлі көзқарас бар: нарықтардағы көзқарас сенімді орталық банктің инфляцияны жеңіл рецессияның көмегімен 2% мақсатына жылдам апаратынын көрсетеді. немесе екі онжылдықта бағаны төмен деңгейде ұстап тұрған инфляциялық күштер.
Әлемдегі ең ірі активтер менеджері BlackRock Inc компаниясының тұрақты кіріс бойынша бас стратегі Скотт Тиэль, қаржылық нарықтар «қалыпты іскерлік циклде баға белгілеу болып табылады» деді.
Бәсекелес көзқараста жеткізілім шектеулері айлар мен жылдар бойы инфляциялық күшке айналады, өйткені қайта сызылған жеткізу желілері мен геосаясат фишкалар мен жұмыс күшінің таланттарынан мұнайға және басқа да тауарларға дейінгі маңызды кірістерге әсер етеді.
Бұл тезисте орталық банктер инфляция бойынша ілгерілеуден сақ болады, бұл уақытша ғана болуы мүмкін және баға қысымының ұзаққа созылуына әкелетін жаңа үйкелістердің пайда болуына осал болуы мүмкін.
«Стратегиялық бәсекелестік» инфляциялық, дейді Тиль. «Біз инфляцияның тұрақты болуын күтеміз, сонымен қатар инфляцияның құбылмалылығы, ал экономикалық деректер кеңірек, жоғары болады деп күтеміз».
Қазіргі уақытта своп трейдерлері қаражат мөлшерлемесі мамыр-маусым кезеңінде шамамен 5% -дан сәл төмен болады, ал толық тоқсандық тармақтың төмендеуі шамамен қарашада болады және саясат мөлшерлемесі келесі жылы шамамен 4.5% деңгейінде аяқталады.
Бұл инфляцияны жеңу туралы әдеттен тыс жылдам мәлімдемені білдіреді, ол қазір ФРЖ-ның 2% мақсатынан үш есе жоғары.
«Фьючерстік қисық FOMC-тің коммуникациялық саясатының сәтті немесе сәтсіздігінің көрінісі», - деді Джон Робертс, Федералдық ашық нарық комитетіне сілтеме жасай отырып, қазір блог жүргізетін және инвестициялық менеджерлермен кеңесетін ФРЖ кеңесінің бұрынғы бас макромодельшісі.
Бұл сондай-ақ қысқартулардың басталу уақыты ғана емес, сонымен қатар нарықтағы трейдерлердің қаншалықты ақша түсетінін көретіні, бұл тарихи нормалардан асып түседі. Citigroup Inc мәліметтері бойынша, алдағы ФРЖ мөлшерлемелерін төмендетудің 200-ден астам базистік тармақтары қазір фьючерстік нарықтардағы бағаны 1989 жылға дейінгі кез келген саясатты жеңілдету циклінен ең озық болып табылады.
Bloomberg мәліметтеріне сәйкес, фьючерстік келісімшарттар ФРЖ мөлшерлемесін төмендету 2025 жылдың ортасында аяқталатынын білдіреді.
ФРЖ шенеуніктері инфляцияның жылдам бәсеңдеуін толығымен жоққа шығарған жоқ. Нью-Йорк ФРЖ президенті Джон Уильямс келесі жылы инфляция деңгейі екі есеге дейін 3%-дан 3.5%-ға дейін төмендейді деп күтетінін айтты.
Тауарлар бағасының инфляциясы салқындай бастады және үйлер мен пәтерлерді жаңа жалдау бойынша ставкалардың жұмсаруы ақырында баспана шығындарының төмендеуіне әкелуі керек. Қызметтердің бағасы, минус энергия мен баспана, Пауэллдің жақында сөйлеген сөзінде атап өткен эталон, қазан айында баяулады.
Инвесторлар баға қысымына да оптимистік көзқараста. Инфляциялық своптар мен қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздардағы баға белгілеу келесі жылы тұтынушылық бағалардың күрт төмендеуін болжайды.
Бірақ ФРЖ-ның 2% мақсатына оралу жолы ұзақ және ойлы болуы мүмкін деген белгілер де бар.
Соңғы үш айда жұмыс берушілер айына 272,000 374,000 қарқынмен жұмыс орындарын қосты. Бұл алдыңғы үш айдағы XNUMX XNUMX орташа көрсеткіштен баяу, бірақ әлі де сенімді және сұраныстың сақталуының бір себебі.
Тарихи тұрғыдан, ФРЖ шенеуніктері инфляцияның жабысқақ қасиеті бар екенін атап өтті, бұл оны бизнес пен үй шаруашылықтары күн сайын қабылдайтын миллиондаған баға шешімдерінен шығару үшін көп уақытты қажет етеді.
Олар сондай-ақ өз саясатының жетістігін 2% емес, 3% инфляцияны қамтамасыз ету ретінде өлшейді және инфляция олардың мақсатты деңгейінен асып кетсе, қарыздар бойынша шығындарды азайтуды бастауға құлықсыз болуы мүмкін.
Мысалы, Уильямс келесі жылы инфляция шараларының төмендеуін күтсе де, 2024 жылға дейін эталондық несие мөлшерлемесі төмендейді деп күтпейтінін айтты.
«Адамдар бұрынғы орнына қайтып келетін нәрселерге назар аударғанды ұнатады. Бірақ «жоғары мөлшерлемелердің үрдісі» біраз уақытқа созылуы мүмкін», - деді Кэтрин Камински, AlphaSimplex тобының бас зерттеу стратегі және портфолио менеджері. «Бұл адамдар бағаламайтын нәрсе».
– Алекс Танзи мен Саймон Уайттың көмегімен.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html