НЬЮ-ЙОРК (AP) - Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыра ала ма және елдің ең нашар жекпе-жегін жеңе ала ма? 40 жылдағы инфляция рецессия туғызбай ма?
Мұндай «мінсіз инфляция» бұрын-соңды болмаған деген қорытындыға келетін жаңа зерттеу жұмысына сәйкес емес. Қағазды жетекші экономистер тобы шығарды және ФРЖ-ның үш шенеунігі жұма күні Нью-Йоркте ақша-несие саясаты жөніндегі конференцияда өз сөздерінде оның қорытындыларын айтты.
Соңғы екі жылдағыдай инфляция көтерілген кезде, ФРЖ әдетте экономиканы салқындатуға және бағаның өсуін баяулатуға тырысу үшін әдетте агрессивті түрде пайыздық мөлшерлемелерді көтеру арқылы жауап береді. Бұл жоғары мөлшерлемелер, өз кезегінде, ипотеканы, автонесиелерді, несие карталарын алуды және бизнесті несиелендіруді қымбаттатады.
Бірақ кейде инфляция қысымдары әлі де тұрақты болып табылады және оны ұстау үшін үнемі жоғары мөлшерлемелерді талап етеді. Нәтиже - тұрақты қымбатырақ несиелер - компанияларды жаңа кәсіпорындардан бас тартуға және шығындарды азайту үшін жұмыс орындары мен тұтынушыларды қысқартуға мәжбүр етуі мүмкін. Мұның бәрі рецессияға арналған рецептке қосылады.
Бұл, деп қорытындылады зерттеу жұмысы, жоғары инфляцияның алдыңғы кезеңдерінде болған нәрсе. Зерттеушілер 16 жылдан бері ФРЖ сияқты орталық банк АҚШ, Канада, Германия және Ұлыбританияда инфляциямен күресу үшін қарыз алу құнын көтерген кездегі 1950 эпизодты қарастырды. Әрбір жағдайда рецессия болды.
«1950 жылдан кейінгі айтарлықтай экономикалық құрбандықты немесе құлдырауды тудырмайтын елеулі деинфляцияның прецеденті жоқ», - деп қорытындылады газет.
Бұл мақаланы экономистер тобы жазған, оның ішінде: Стивен Чечетти, Брандейс университетінің профессоры және Нью-Йорк Федералдық резервтік банкінің бұрынғы зерттеу директоры; Майкл Фероли, JPMorgan-тың АҚШ-тың бас экономисі және бұрынғы ФРЖ қызметкері; Питер Хупер, Deutsche Bank зерттеу жөніндегі вице-президент және Фредерик Мишкин, бұрынғы Федералды резервтік басқарушы.
Қағаз өсіп келе жатқан хабардарлықпен сәйкес келеді қаржы нарықтарында және экономистер арасында ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді бұрын есептелгеннен де жоғары көтеруі мүмкін. Соңғы бір жылда ФРЖ өзінің негізгі қысқа мерзімді мөлшерлемесін сегіз рет көтерді.
Орталық банкке қарыздар бойынша шығындарды көтеруді жалғастыру қажет деген пікірді а үкіметтің есебі жұма ФРЖ артықшылықты инфляция көрсеткіші бірнеше айлық құлдыраудан кейін қаңтарда жылдамдады. Бағалар желтоқсаннан қаңтарға дейін 0.6%-ға көтерілді, бұл маусымнан бергі ең үлкен айлық өсім.
Бағаның жеделдеуінің соңғы дәлелі ФРЖ жоғары инфляцияны жеңу үшін көбірек әрекет ету керек деген ықтималдылықты арттырады.
ФРЖ Басқарушылар кеңесінің мүшесі Филип Джефферсон жұма күні ақша-несие саясаты конференциясында рецессия сөзсіз болмауы мүмкін деген пікір білдірді, бұл пікірді ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл де білдірді. Джефферсон инфляцияның өткен эпизодтарының рөлін төмендетіп, пандемия экономиканы бұзғаны соншалық, тарихи үлгілер бұл жолы нұсқаулық ретінде сенімді емес екенін атап өтті.
«Тарих пайдалы, бірақ ол бізге көп нәрсені айта алады, әсіресе тарихи прецедентсіз жағдайларда», - деді Джефферсон. «Қазіргі жағдай өткен эпизодтардан кем дегенде төрт жолмен ерекшеленеді».
Бұл айырмашылықтар, деді ол, пандемиядан бері жеткізілім тізбегінің «бұрын-соңды болмаған» бұзылуы; жұмыс істейтін немесе жұмыс іздеп жүрген адамдар санының азаюы; ФРЖ 1970 жылдарға қарағанда инфляциямен күресуші ретінде көбірек сенімге ие болуы; және өткен жылы ФРЖ инфляциямен күресу үшін сегіз мөлшерлеме көтерілді.
Жұма күнгі конференцияда сөз сөйлеген Кливленд Федералды резервтік банкінің президенті Лоретта Местер газеттің қорытындыларын қабылдауға жақындады. Оның айтуынша, оның қорытындылары, басқа соңғы зерттеулермен қатар, «инфляция қазіргі уақытта күтілгеннен де тұрақты болуы мүмкін» деп болжайды.
«Мен инфляция болжамындағы тәуекелдердің жоғары жағына қарай ығысқандығын және жоғары инфляцияның жалғасуының шығындарын маңызды деп санаймын», - деді ол дайындалған ескертулерде.
Басқа спикер, Бостон ФРЖ президенті Сюзан Коллинз, тіпті ФРЖ инфляцияны жоғары ставкалармен жеңуге ұмтылған кезде де рецессияны болдырмауға болады деп үміттенді. Коллинз «баға тұрақтылығын айтарлықтай құлдыраусыз қалпына келтіруге болатын жол бар» деп оптимистік көзқараста екенін айтты. Ол қазір экономиканы қоршап тұрған «көптеген тәуекелдер мен белгісіздіктерді жақсы білетінін» қосты.
Дегенмен, Коллинз сонымен қатар ФРЖ несиені қатайтуды және мөлшерлемелерді «кейбіреулер үшін, мүмкін ұзартылған уақытта» жоғары ұстау керек деп ұсынды.
Кейбіреулері таңқаларлық күшті экономикалық есептер Өткен айда экономика өткен жылдың соңындағыға қарағанда төзімдірек деген болжам жасады. Тұрақтылықтың мұндай белгілері ФРЖ несиені қатайтып, ипотеканы, автонесиелерді, несие карталарын алуды және көптеген корпоративтік несиелерді қымбаттатқан жағдайда да рецессияны болдырмауға болады деген үмітті арттырды.
Мәселе мынада, инфляция да өткен жылмен салыстырғанда бірте-бірте баяу және тиімдірек. Осы айдың басында үкімет тұтынушылық баға деректері қайта қаралды. Ішінара қайта қарау нәтижесінде соңғы үш айда азық-түлік пен энергияның құбылмалы шығындарын есепке алмаған негізгі тұтынушылық бағалар желтоқсандағы 4.6%-дан жылдық 4.3%-ға өсті.
Бұл тенденциялар ФРЖ саясаткерлері инфляцияны 2% мақсатты деңгейге дейін төмендетуге тырысу үшін ставкаларды олар бұрын болжағаннан гөрі жоғарылату және оларды ұзақ уақыт бойы жоғары ұстау керек деп шешу мүмкіндігін арттырады. Осылай жасау осы жылдың соңында рецессияның ықтималдығын арттырады. ФРЖ таңдаулы шарасына сәйкес, бағалар қаңтарда өткен жылмен салыстырғанда 5% өсті.
Тарихи деректерді пайдалана отырып, авторлар егер ФРЖ өзінің эталондық мөлшерлемесін 5.2%-дан 5.5%-ға дейін көтерсе, бұл көптеген экономистер ФРЖ жасайды деп болжап отырған қазіргі деңгейінен төрттен үш тармаққа жоғары болса, жұмыссыздық деңгейі жоғарылайды деп болжайды. 5.1%-ға, ал инфляция 2.9 жылдың соңына қарай 2025%-ға дейін төмендейді.
Бұл деңгейдегі инфляция әлі де ФРЖ мақсатты көрсеткішінен асып түседі, бұл орталық банктің ставкаларды одан әрі көтеруі керек дегенді білдіреді.
Желтоқсан айында ФРЖ шенеуніктері жоғары қарқындар өсуді бәсеңдетеді және жұмыссыздық деңгейін қазір 4.6% -дан 3.4% -ға дейін көтереді деп болжады. Бірақ олар экономика биыл және келесі жылы аздап өседі және құлдырауды болдырмайды деп болжады.
Басқа экономистерде бар ФРЖ жұмсақ қону деп аталатын сәтті қол жеткізген кезеңдерді көрсетті1983 және 1994 жылдарды қоса алғанда. Дегенмен, бұл кезеңдерде инфляция өткен жылғы маусымда 9.1%-ға жеткендегідей ауыр болған жоқ, бұл соңғы төрт онжылдықтың ең жоғары көрсеткіші. Бұрынғы жағдайларда ФРЖ инфляцияның өсуінен кейін оны төмендетудің орнына инфляцияның алдын алу үшін мөлшерлемелерді көтерді.
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html