Мизухоның АҚШ бойынша бас экономистінің пікірінше, Федералдық резервтің сандық қатайту немесе QT арқылы өз балансын қысқарту әрекеті «толық қателік» болып табылады.
Мизуходағы АҚШ-тың бас экономисі Стивен Риккиуто дүйсенбіде жазған жазбасында: «Нарық өтімділігіне 2 триллион доллар жұмсалғанға дейін кері әсер ету ықтималдығы бар, бұл ФРЖ өз мақсатына жетуіне кедергі келтіреді», - деді. ФРЖ АҚШ қазынашылықтары кіретін облигацияларды сандық қатайтуға, сонымен бірге АҚШ-тағы жоғары инфляциямен күресудің негізгі құралы ретінде эталондық пайыздық мөлшерлемені көтеруге рұқсат береді.
Орталық банк COVID-9 дағдарысы басталған кезде нарықтың өтімділігін қамтамасыз етуге көмектесу үшін АҚШ қазынашылық қорын сатып алуды қамтитын сандық жұмсарту деп аталатын облигацияларды сатып алу бағдарламасын бастағаннан кейін ФРЖ балансы пандемия кезінде шамамен 19 триллион долларға дейін кеңейді.
«Банк міндеттемелері жүйедегі резервтік қалдықтарды қанағаттандыру үшін кеңейеді және ФРЖ-ның жеке талдауы ФРЖ балансының аяқталуына мүмкіндік берген кезде бұл міндеттемелер оңай қысқартылмайтынын көрсетеді», - деп жазды Ричкиуто. «Сонымен қатар, жүйенің жеткілікті резервтік шеңберде қалай жұмыс істейтіні туралы тарихи тәжірибе өте шектеулі және QT деңгейін көтеруге теңестіру дұрыс емес тәсіл болып көрінеді».
Қазан айының соңында Қазынашылық хатшысы Джанет Йеллен бағалы қағаздар индустриясы конференциясында экономикалық фон «қауіпті және құбылмалы», тіпті ол АҚШ экономикасының «сау» екенін атап өтіп, қаржы жүйесін «тұрақты» деп сипаттады. Йеллен сол кезде «біз қазынашылық нарығына қатты көңіл бөлеміз» деп атап өтіп, «оның терең, өтімді жақсы жұмыс істейтін және барлық басқа активтер үшін эталон ретінде қызмет ететіні өте маңызды» деді.
ФРЖ осы айдың басында қаржылық тұрақтылық туралы есебінде 24 триллион долларлық қазынашылық нарығы жақында бастан кешкенін айтты. нарық өтімділігінің төмен деңгейі. Нью-Йорк Федералды резервтік банкінің президенті Джон Уильямс қараша айының ортасында қазынашылық нарығындағы өтімділік проблемаларының әлеуеті бар екенін ескертті. ФРЖ-ның ақша-несие саясатын жіберу мүмкіндігін тежеу экономикаға.
Йелленнің өткен айда айтқан сөздеріне сәйкес, президент Джо Байденнің әкімшілігі АҚШ үкіметінің қарыз нарығындағы өтімділікті арттыруға көмектесетін саясатты жүргізу үшін әртүрлі агенттіктерде жұмыс істеп жатыр. Ол сондай-ақ ол кезде нарық мәселесін көрмегенін айтты.
Мизухо Ричкиуто дүйсенбідегі жазбасында ФРЖ Treasurys сияқты облигацияларды сатып алуды көздейтін сандық жұмсарту «инфляциямен жалғасып жатқан күресті ескере отырып, қайта басталуы екіталай» деді. Керісінше, «2018-2019 жылдары дефляция және зайырлы тоқырау саясаткерлерді алаңдатқан негізгі мәселелер болды», - деп жазды ол.
ФРЖ наурыз айында АҚШ-тың COVID-19 дағдарысынан кейін көтерілген жоғары инфляциямен күресу үшін ставкаларды көтеруді бастады. Инфляция COVID-ке байланысты жеткізілім тізбегіндегі үзілістер, сондай-ақ пандемия тудырған дағдарыс арқылы экономикаға көмектесуге арналған бұрын-соңды болмаған монетарлық және фискалдық ынталандыру жағдайында өсті.
келесі Ресейдің Украинаға басып кіруі, «ФРЖ те жылдам ауысты», - деді Ричкиуто, Федералды ашық нарық комитеті орталық банктің терминалдық мөлшерлемесін «негізгі жауапсыз сұрақ» қалдырған «шектеу саясатын» қабылдады.
«Ақша-несие саясаты кідіріспен жұмыс істейтіндіктен және негізгі экономикалық сұраныс салыстырмалы түрде тұрақты болып қалғандықтан, терминалдық мөлшерлеме қозғалатын мақсатқа айналды», - делінген Мизухо нотасында.
Сондықтан ФРЖ «мөлшерлемені көтерудің деректерге тәуелді тәсілін қабылдады», FOMC мүшелері «жұмыс күшіне сұраныс пен ұсыныс арасындағы теңгерімсіздікті түзететін деңгейді» іздейді», - деді Ричкиуто. «Біздің мәліметтерді оқуымыз 5% деңгейінде мөлшерлемелердің форвардтық құрылымы осы циклдің қысқа мерзімді мөлшерлемелердегі ықтимал түпкілікті шыңына әлі де жетпейтінін көрсетеді».
Риккиуто сондай-ақ инвесторлар қазан айында инфляцияның әлсіреу белгілерін көргеннен кейін ФРЖ-ның монетарлық қатаңдатудан басқасын қарауға тым ынталы болуы мүмкін деген алаңдаушылық білдірді.
«Нарық қатысушыларының қатайтудан кейін ақырғы жұмсартуға қарауға деген ұмтылысы ФРЖ өзінің шектеуші тәсілін қайтару үшін қажетті және жеткілікті шарттарға қол жеткізуі үшін мөлшерлемелердің жоғарылауы және сол жерде ұзағырақ қалуы ықтималдығын арттырады», - деді ол. .
ФРЖ-нің келесі саяси кездесуі 13-14 желтоқсанға жоспарланған.
Сонымен қатар, 10 жылдық қазынашылық нотаның кірістілігі
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Market Data мәліметтері бойынша дүйсенбі күні өзгеріссіз 3.701% деңгейінде аяқталды. Бірақ осы уақытқа дейін 2022 жылы 10 жылдық кірістілік шамамен 2.2 пайыздық тармақты құрады, бұл ФРЖ биылғы жылы мөлшерлемелерді көтергендіктен өсті.
АҚШ акциялары 2022 жылы S&P 500 бағамының өсуінен зардап шекті.
SPX,
дүйсенбіге дейін 16.8%-ға төмендеді. Дүйсенбіде S&P 500 1.5% төмен жабылды, Dow Jones Industrial Average 1.4% және Nasdaq Composite төмендеді.
COMP,
Dow Jones Market Data мәліметтері бойынша 1.6%-ға төмендеді.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/feds-shrinking-of-balance-sheet-via-quantitative-tightening-is-a-complete-mistake-says-mizuho-11669680899?siteid=yhoof2&yptr=yahoo