Fidelity бүкіл нарықтарға ставка жасайтын макро хедж-қорларға белгілі емес. Бостондағы 4.3 триллион долларды басқаратын инвестициялық пай қоры бастапқыда ең жақсы жеке акцияларды таңдаушылардың арқасында өз атын шығарды. Магеллан атақты Питер Линч.
Бірақ заман өзгерді. 2022 жылы акциялар да, облигациялар да төмендеді, өйткені инфляция мен пайыздық мөлшерлемелер көтерілді. Биылғы жылы S&P 500 13%-ға төмендегенімен, оң табыс әкелу үшін ең жақсы акцияларды таңдаушылардың да қолынан келетін іс жоқ. Сондықтан Fidelity екі жаңасын шығару туралы шешім қабылдады өтімді баламалы қорлар Тіпті төмен нарықтарда да оң табыс әкелуді мақсат ететіні соншалықты тартымды.
7 шілдеде іске қосылған екі жаңа «alts» қоры, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (тикер: FAQFX) және Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX) әсіресе кеңесшілер мен институционалдық инвесторларға бағытталған. Олар балама инвестициялық әлемнің бөлігі болып табылады, өйткені олар тәуекелді бақылау үшін левередж және туынды құралдарды қолданатын хедж-қорларда жиі кездесетін стратегияларды пайдаланады, олар тек жеке несие немесе тауарлар сияқты мамандандырылған секторларға, кеңесшілерге арналған танымал «alt» қорларға бағытталғандықтан емес. . Олардың айтуынша проспектісі, олардың әрқайсысында 5.75% алдыңғы жүктемесі бар A-акцияларынан жүктемесіз Z-акцияларына дейін бес үлес класы болады.
Шығын коэффициенті макромүмкіндіктер үшін 0.80% және Тәуекел паритетінің Z үлес кластары үшін 0.64% төмен, осы екі жаңа альтернативті қорларға назар аудару керек. Олар, мысалы, Morningstar's Macro Trading санатындағы орташа қор үшін 1.56% ақы алатын өтімді баламалы қорлар үшін арзан және хедж-қорлармен салыстырғанда өте арзан, олар әдетте комиссия ретінде пайданың үлкен бөлігін, көбінесе 20% алады.
«Егер сіз 2021 жылдың аяғына дейінгі онжылдыққа қарасаңыз, сізге ешқандай қосымша қажет емес еді», - дейді екі қорды басқаратын Fidelity Asset Management Solutions компаниясының президенті Вадим Злотников. «Сіз АҚШ акциялары мен облигацияларының 60/40 портфолиосын сатып алып, керемет жұмыс жасай аласыз. Сіз бұл қайтару күтулерінің кейбірінің төмендегенін көре бастайсыз. Біз кеңесшілер әртараптандыруды сенімді түрде қамтамасыз ететін кейбір баламаларды іздейтінін білеміз ».
Тәуекел паритеті. Тәуекелдік паритет қорының стратегиясы бірегей, дейді Злотников, өйткені ол тәуекелге бәсекелес паритеттік қорларға қарағанда басқаша қарайды. Паритеттік қорлардың стратегиялары әдетте компьютерлік үлгілерге негізделген және кеңірек сандық қор әлеміне сәйкес келеді. Акциялар, облигациялар және тауарлар сияқты активтер кластарының құбылмалылығын өлшеп, дәстүрлі паритеттік тәсіл болып табылатын осы тәуекелдерді теңестіруге тырысудың орнына, Fidelity қоры тәуекелді үстемелердің әртүрлі түрлері — өсу, инфляция, нақты мөлшерлемелер арасындағы тәуекелдерді теңестіруге тырысады. , және өтімділік.
Өсу тәуекелі-сыйлық санатында инвесторларға экономикалық өсудің төмендеуі және рецессияға ену қаупін өтейтін акцияларды табуға болады. (Тәуекелдік паритеттік қорлар әдетте тәуекел-сыйақы қаржылық теңдеуінің тәуекел жағына назар аударады.) Инфляция және нақты мөлшерлемелер санаттарында инфляцияның өсу немесе пайыздық мөлшерлемелердің көтерілу қаупіне сезімтал облигациялардың әртүрлі түрлерін табуыңыз мүмкін. Бірақ, мүмкін, ең қызықтысы инвесторларға сатуға қиын өтімді емес активтерге инвестиция салу тәуекелін өтейтін «өтімділік» санаты. Злотниковтың айтуынша, қор бизнесті дамыту компаниялары сияқты осы санаттағы жеке капитал мен жылжымайтын мүлікке ашық түрде сатылатын проксилерді сатып алады.
Көптеген тәуекел-паритеттік қорлар сияқты, қор, айталық, құбылмалылығы төмен қазынашылық және жоғары құбылмалы акциялар арасындағы тәуекелді теңестіру үшін левереджді пайдаланады. Злотниковтың айтуынша, қордың құбылмалылығын 60/40 акция/облигация портфелімен салыстыруға болатын – жыл сайын 10%-дан 11%-ға дейін, бірақ бағалы қағаздар нарығының құлдырауы кезінде оның 60/40 портфелі сияқты әрекет етпеуі, дейді Злотников.
Макромүмкіндіктер. Fidelity Advisor Risk Parity жаңа тәсілді ұсынса да, Fidelity Advisor макро мүмкіндіктері Fidelity компаниясының тарихи күшінен — белсенді басқарудан пайда көргісі келетін кеңесшілер үшін қызықтырақ болып көрінеді. Тәуекел паритеті негізінен төрт түрлі тәуекел премиум категориялары арасындағы тепе-теңдікті сақтау үшін ережелерге негізделген. Сонымен қатар, макро мүмкіндіктер әлдеқайда икемділікке мүмкіндік береді.
«Егер сіз [Тәуекелдер париті қорындағы] тәуекелдің қаншалықты белсенді бөлуден келетінін ойласаңыз, бұл тек 1% немесе 2%», - дейді Злотников. «Демек, [белсенді бөлудің үлесі] әлі де маңызды, бірақ бұл аз. Макромүмкіндіктер жағдайында 100% [тәуекел мен кірістің] шеберлік пен белсенді бөлуден келеді ».
Макромүмкіндіктер менеджері Джордан Алексиев өз қалауы бойынша фьючерстік келісім-шарттар, ETF және Fidelity-тің бар инвестициялық қорлары сияқты туынды құралдарды пайдалана отырып, бүкіл әлем бойынша үлестік капитал, қарыз, валюта және тауар нарықтарына ұзақ немесе қысқа, яғни «қолай немесе қарсы» бәс тіге алады. Бұл нағыз макро хедж-қор сияқты. Злотников: «[Макроқордың] [Fidelity's] зерттеулерінің ең жақсысын пайдалану үшін өте жоғары дискреция мен икемділік бар», - дейді. «Шектеулер тәуекелді шектеулер, сондықтан ол шын мәнінде 10% шамасында құбылмалылықтан аспауы керек».
Мәселе мынада: Fidelity осындай кең икемді стратегияны іске асыру үшін дағдыға ие ме? Жауап иә сияқты. Алексиевті қолдайтын екі бөлек жақсы зерттеу тобы болады. Жиырма адам басқарушы директор Невилл МакКагрен басқаратын Fidelity компаниясының Жаһандық активтерді бөлу тобында. Олар әртүрлі актив кластары бойынша сандық сандарды зерттеуді жүргізеді. Басқарушы директор Лиза Эмсбо-Мэттинглидің қарамағында активтерді бөлуді зерттеу бөлімінде тағы 12 адам жұмыс істейді. Олар іргелі талдау жасайды, бизнес циклінің активтер кластары мен бүкіл әлем елдеріне әсерін түсінуге тырысады.
Бұл қолдау Алексиев қаласа инвестициялай алатын Fidelity қорларының кейбірін басқаратын жеке қауіпсіздік сарапшыларының үлкен тұрақтылығына кіреді. Сонымен қатар, Злотниковтың Fidelity Asset Management Solutions тобы Fidelity's Freedom мақсатты қорлар сериясы сияқты дәстүрлі активтерді бөлу қорларында 622 миллиард долларды басқарады. Осылайша, активтер сыныптары арасында ауысу олардың дөңгелектер үйінде.
Бұл стратегиялар ағымдағы нарықта жоспарланғандай жұмыс істей ме, жоқ па әлі белгісіз. Т.Роу Прайс және Вангард сияқты басқа топ-менеджерлер альтернативтерде тек орташа жетістікке жетті.
Қандай түрін аша алмаса да, Злотников Fidelity алдағы айларда көбірек альтернативті қорларды іске қосады дейді. Менеджердің жеке акциялар мен облигациялар бойынша тәжірибесін ескере отырып, оның біріктіру арбитраж, ұзақ мерзімді капитал немесе айырбасталатын облигациялар арбитраждары сияқты күшті жақтарын баса көрсететін альтернативті стратегияларды іске қосқанын көру қызықтырақ болуы мүмкін.
Қалай болғанда да, бұл Fidelity үшін зерттейтін жаңа шекара.
Жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo