Осы 3 негізгі шектеулі серіктестікте қауіпсіздікті, жоғары кірісті табыңыз

Дивидендтердің өте жоғары кірістілігі дивидендтердің қысқаруы жақын жерде болуы мүмкін екенін көрсетуі мүмкін. Бірақ Master Limited серіктестіктері бұл ережеден жақсы ерекшелік болуы мүмкін. Мұнда біз жоғары кірісті үш мастер коммандиттік серіктестікті талқылаймызs қауіпсіздіктің кең маржасы бар орташадан жоғары тарату кірістерін ұсынатын.

Magellan Midstream Partners: дивидендтердің тұрақты ағыны 

Magellan Midstream серіктестері (MMP) АҚШ-тағы тазартылған өнімдердің ең ұзын құбыр жүйесі бар. Оның құбыр желісі АҚШ-тың жалпы өңдеу қуатының жартысына жуығымен байланысты. Өңделген өнімді тасымалдау және сақтау операциялық кірістің 65% құрайды, ал шикі мұнайды тасымалдау және сақтау операциялық кірістің қалған 35% құрайды.

Мұнай компанияларының көпшілігі энергия нарығының құлдырауы мен құлдырауына өте осал, бұл сектордың күрт өсуі мен құлдырау циклдарына байланысты. Магеллан қорғаныс бизнес үлгісінің арқасында ең төзімді мұнай компанияларының бірі болып табылады. Компания өз желісінде тасымалданатын және сақталатын өнім көлеміне пропорционалды алымдарды алады. Одан да жақсысы, оның тұтынушыларымен ең аз көлемді келісім-шарттары бар, сондықтан оның тұтынушылары әдеттегіден аз көлемді тасымалдаған кезде де айтарлықтай мөлшерде ақы алады. Магелланның операциялық кірісінің тек 9% ғана тауар бағасына тікелей әсер етеді.

Бұл сенімді бизнес-модельдің артықшылығы энергетикалық сектордың әрбір құлдырауында айқын көрінді. 2020 жылы барлық ірі мұнай өндірушілер мен өңдеушілер коронавирустық дағдарыстан туындаған қатты құлдырау салдарынан шамадан тыс шығынға ұшырады. Магеллан ең икемді мұнай компанияларының бірі болды, өйткені оның бір бірлікке бөлінетін ақша ағыны сол жылы небәрі 18%-ға қысқарды.

Сонымен қатар, Магеллан қазір күшті іскерлік серпінге ие. Батыс елдерінің Ресейге Украинаға басып кіргені үшін салған санкцияларының және ОПЕК-тің өндірісті агрессивті қысқартуының арқасында АҚШ жоғалған баррельдің орнын толтыра алатын жалғыз ірі мұнай өндіруші болып табылады. Нәтижесінде АҚШ-тың мұнай өндірісі пандемияға дейінгі деңгейге жақындады және алдағы жылдарда да өсе беруі мүмкін. Бұл Магеллан желісі арқылы шикі мұнай мен тазартылған өнімдердің үлкен көлемі өтетінін білдіреді.

Қорғаныс бизнес үлгісінің арқасында Магеллан таралу өсімінің ерекше рекордына ие. MLP пандемияға байланысты 70 жылдың екінші тоқсанында таралуын тоқтатқанға дейін 12 тоқсан қатарынан орташа жылдық 2020% мөлшерлемемен таралуын өсірді. Ол жеті тоқсан қатарынан таралуын тұрақты түрде сақтап қалды және энергетикалық секторды қалпына келтірудің арқасында оны 2021 жылдың соңында көтеруді қайта бастады. Жалпы алғанда, Магеллан 20 жыл қатарынан өзінің таралуын 10% орташа жылдық мөлшерлемемен көтерді.

Бұл кезең Ұлы рецессияны, 2015-2016 жылдардағы мұнай бағасының құлдырауын және пандемияны қамтитындықтан, Магелланның таралу өсімінің рекорды оның бизнес үлгісінің тұрақтылығының дәлелі болып табылады. Инвесторларға төзімдірек мұнай компаниясын анықтау қиынға соғады.

Сонымен қатар, Magellan қазіргі уақытта 8.1% тарату кірістілігін ұсынады. 1.2 лайықты таратуды қамту коэффициентін, оның сенімді бизнес үлгісін және оның салауатты балансын ескере отырып, инвесторлар таратудың қауіпсіз екеніне сенімді болуы керек. Екінші жағынан, өсу жобаларының тоқырауына байланысты алдағы уақытта үлестірудің айтарлықтай өсуін күтпеу орынды. Дегенмен, акцияның ерекше кірістілігі және оның сенімді іскерлік өнімділігі тартымды комбинацияны ұсынады.

MPLX-тен қосымша кіріс алыңыз 

MPLX (MPLX) 2012 жылы Marathon Petroleum құрған әртараптандырылған MLP болып табылады. Ол екі сегментте жұмыс істейді: шикі мұнай мен өңделген өнімдерді тасымалдау мен сақтауды қамтитын логистика және сақтау және табиғи газға қатысты жинау және өңдеу. табиғи газ сұйықтары. Логистика және сақтау MPLX пайыздар, салықтар, амортизация және амортизацияға дейінгі жалпы табыстың шамамен 65% құрайды.

MPLX бизнес моделі Магелланға өте ұқсас. MPLX-тің ақылы үлгісі бар, ол MLP желісі бойынша тасымалданатын және сақталатын өнім көлемі үшін алымдарды алуға негізделген. Магеллан сияқты, MPLX өз тұтынушыларымен ең аз көлемді келісім-шарттарға қол қойды және осылайша ол клиенттері әдеттегіден әлдеқайда төмен көлемді тасымалдайтын қолайсыз кезеңдерде де сенімді ақша ағындарына ие болады.

Өзінің сенімді бизнес үлгісінің арқасында MPLX 9 жылы бір бірлікке шаққандағы бөлінетін ақша ағынын небәрі 2020%-ды көрді. Одан да жақсысы, MLP таратылатын ақша ағыны барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге жеткенде пандемиядан толық қалпына келді.

MPLX-тің негізгі бәсекелестік артықшылығы оның Marathon Petroleum бас компаниясымен жасасқан көпжылдық келісімшарттарымен қамтамасыз етіледі. Осы келісімшарттардың арқасында MPLX Marcellus / Utica аймағында күшті позицияға ие және сенімді ақша ағындарына ие.

Қазіргі уақытта MPLX жоғарыда аталған Ресейге салынған санкциялардың және ОПЕК-тің өндірісті терең қысқартуының арқасында күшті іскерлік серпінге ие, бұл АҚШ-тың өндірісін жылдам қарқынмен өсіруге әкелді.

MPLX өзінің 10 жылдық тарихында ешқашан таратпаған. Акция қазіргі уақытта 9.4% болатын өте жоғары дистрибуциялық кірісті ұсынады, бұл кейбір инвесторларды таратудың қысқаруы жақын жерде деп ойлауға әкелуі мүмкін. Дегенмен, MLP-де 1.6 үлесті қамтудың күшті коэффициенті және сау левередж коэффициенті (таза қарыздан EBITDA) 3.5 құрайды. Сондай-ақ оның тұрақты бизнес үлгісін ескере отырып, инвесторлар таратудың жақын болашақта қауіпсіз екеніне сенімді бола алады.

Кәсіпорын өнімдерінің серіктестерімен серіктес

Magellan және MPLX сияқты, Enterprise Products Partners (РББ) құбырлар мен резервуарлардың кең желісі бар ортаңғы MLP болып табылады. Айырмашылығы, Enterprise Products Partners компаниясы негізінен табиғи газға бағытталған. Оның желісіне 50,000 250 мильге жуық табиғи газ, табиғи газ сұйықтары, шикі мұнай және тазартылған өнімдер кіреді. Сондай-ақ оның сыйымдылығы XNUMX миллион баррельден асады.

Enterprise Products Partners компаниясының Magellan және MPLX бизнес үлгісімен өте ұқсас бизнес үлгісі бар. Ол бүкіл желісі бойынша тасымалданатын және сақталатын көлемдерге пропорционалды алымдарды алады және бизнестің ең қолайсыз жағдайларында да сенімді ақша ағындарын алу үшін минималды көлемдегі талаптарға ие. Бұл бизнес-модельдің артықшылығы 2020 жылы MLP бір бірлікке бөлінетін ақша ағынында жақсы 15% жариялаған кезде толық көрсетілді.

Enterprise Products Partners 24 жыл қатарынан канадалық доллармен дистрибуцияны арттырды және қазіргі уақытта 7.7% тарату кірісін ұсынып отыр. Ол сондай-ақ 55% тұрақты төлем коэффициентіне ие және MLP әлеміндегі ең күшті баланстардың бірі, S&P-тен BBB+ несиелік рейтингі және Moody's-тен Baa1 рейтингі бар. Төлемнің тұрақты коэффициенті, қаржылық күші және қорғаныс бизнес үлгісінің арқасында MLP көп жылдар бойы таратуды арттыруды жалғастыруы мүмкін.

Жалғыз ескерту - соңғы онжылдықта бір бірлікке бөлінетін ақша ағынын орташа жылдық қарқынмен 2.5% өсірген MLP өсу қарқынының төмендігі. Ол сондай-ақ көптеген елдердің қазбалы отыннан жаңартылатын энергия көздеріне ауысуынан бас тартады. Бірақ энергияны тұтынудың артуына байланысты бұл ауысым бастапқыда күтілгеннен әлдеқайда ұзағырақ болуы мүмкін. Сонымен қатар, табиғи газ мұнай өнімдеріне қарағанда әлдеқайда таза болып саналады, сондықтан экологиялық саясат табиғи газды пайдалануды азайтуды мақсат етпейді. Бұл табиғи газға көбірек көңіл бөлетін Enterprise Products Partners үшін оң нәтиже береді. Тұтастай алғанда, MLP қауіпсіздіктің кең маржасымен 7.7% орташадан жоғары тарату кірістілігін ұсынады.