Экологиялық, әлеуметтік және басқару (ESG) мәселелері жылдар бойы инвестициялық тәжірибеде алдыңғы қатарға шықты. Дегенмен, инвесторлар үшін маңызды мәселе - ESG рейтингтерін анықтауда сандық стандарттардың жоқтығы. Шын мәнінде, көптеген фирмалар қорғаныс қорларын қосу үшін ESG нұсқауларын алғаш рет өзгертуде.
Ішінде ValueWalk-ке соңғы сұхбат, Шектеулі капиталдан Марк Нейман ESG рейтингтерінің компанияларға қалай тағайындалуына ешқандай рифма немесе себеп жоқ екенін түсіндірді. Бұл факт қорғаныс және қару-жарақ қорлары бойынша ESG нұсқауларына енгізілген өзгерістерде тағы да дәлелденді. Шектеулі Капитал – ESG инвестициялары сияқты салалардан бас тартқан қатысушылардан туындаған бұрмалауларды тиімді пайдалануға тырысатын инвестициялық менеджер.
ГОТЛАНД, ШВЕЦИЯ, 09 МАУСЫМ: АҚШ әскери кортежі Бро аймағындағы жолдың жанында әуеден қолдау күтуде ... [+]
Getty Images арқылы Anadolu агенттігі
Flux ESG стандарттарыZeller
Нейманның айтуынша, Украинадағы соғыс ақпан айының аяғында басталғанда, ESG инвестициясының таксономиясын әлеуметтік әсерді білдіретін «S» компонентіне байланысты қорғаныс қорларын қосуға өзгерту туралы әңгімелер пайда болды. Ол сенеді ESG сарапшылар ESG рейтингтеріне не кіретінін кеңірек анықтауға мүмкіндік беру үшін осы таксономияны басқа уақытта өзгертуді қарастырды.
Ол бастапқыда ESG индустриясын қарастыра бастағанда, табылған менеджер сегізден 10-ға дейін рейтинг агенттіктерін тапты, соның ішінде ISS, Sustainalytics және Bloomberg ESG. Дегенмен, бұл сан қазір 20-ға жуықтады. Осы рейтингтерді тереңірек зерттей отырып, фирмалар әрбір компанияның рейтингін барлық үш құрамдас бөлікте есептеудің әртүрлі әдістерін анықтады.
«Зерттеу барысында мен көптеген агенттіктердің кез келгенінің E, S және G рейтингтері компаниядан компанияға өзгеретінін анықтадым», - дейді Марк. «Мысалы, мен қандай рейтингтік агенттікке байланысты бөлудің төменгі-ортадан жоғары-квартильдік түріндегі белгілі бір компанияда E рейтингін таба аламын. ESG рейтингтерінде сәйкестік шамалы».
ESG шатасу
Ол барлық осы әртүрлі рейтингтер инвесторлар үшін айтарлықтай шатасуды тудырды деп қосты. Бұл шатасушылық рейтингтік жүйені өзгерту және компанияны уақыт өте келе ESG-ге неғұрлым қолайлы деп санауға болатыны туралы әңгімелермен бірге артады, бұл рейтинг агенттігіне байланысты да өзгереді.
Нейман: «Неге рұқсат етілген және не болмайтын ережелерді ешкім білмейді», - дейді. «Рейтингтік жүйені зерттегеннен кейін, мен 2007-2009 жаһандық қаржылық дағдарысқа көз жүгіртсек, AAA деп бағаланған CDO-лардың шынымен де қоқыс болғаны есімізде. Сонда кім шығарды? Уолл-стрит эмитенттері. Кім зардап шекті? Нарық және инвесторлар. Қазір бізде қазір Уолл-стрит басып алған рейтингтік агенттіктермен ұқсас үлгі бар ».
Марктың айтуынша, мәселе ESG-нің көптеген сұр аймақтарында. Ол ESG тұжырымдамасын жақсы деп санайды, бірақ сонымен бірге Уолл-стрит оны «аморфты бөртпеге» айналдырды деп ойлайды. Ол Уолл-стрит ESG қорларын шығаруды және қайта шығаруды жалғастырып жатқанын атап өтті, бұл оларды жасайтын фирмалар мен менеджерлерден басқа ешкімге көмектеспейді.
Нейман бұл ESG қорларының барлығы менеджерлерге көбірек активтер мен алымдарды жинауға мүмкіндік беретінін атап өтеді. Дегенмен, ол сондай-ақ ESG-ді өзіне тән тәуекелдің пайда болуы үшін айыптады.
«Мұны жанармай құю станциясы мен азық-түлік дүкенінен анық көруге болады», - дейді Марк. «Азық-түлік және энергетикалық қауіпсіздік сияқты макро факторларды ESG аштыққа ұшыраған қазба отындары мен күнделікті бизнестегі ядролық энергия жасады. ESG қозғалысы қазба отын мен ядролық энергияны күнделікті бизнестен алып тастауды қуана жалғастыруда. ESG қозғалысы қазба отындары мен ядролық энергияны жоюды қуана жалғастыруда, бұл белгілі бір деңгейде өмірлік серпіліс тудырады ».
Ол ESG ескермейтін барлық салаларға, соның ішінде қару-жарақ пен қорғаныс, қазбалы отын және коммуналдық қызметтердегі ядролық кеңістікті қарастырды және олардың барлығы S&P 500-ге қарағанда белгілі бір дәрежеде «өте орынды бағаланғанын» анықтады. Технология, байланыс және денсаулық сақтау ESG ағынының үш ең үлкен бенефициарлары болды.
ESG ретінде қорғаныс және қазба отын қорлары
Жер шарына әсер ететін ағымдағы оқиғаларға байланысты нені қосу керек және нені енгізбеу керектігі туралы пікірлер ағымда. Атап айтқанда, Ресейдің Украинаға басып кіруі қару-жарақ компаниялары мен қазба отындарының дәстүрлі ESG көзқарастарын микроскоптың астына қойды.
Нейман сенеді қорғаныс қорлары енді көк немесе қызыл, демократиялық немесе республикалық емес дегенді білдіретін «саясатсыз» болды. Украинадағы соғысқа қоса, ол Тайвань мен Қытай арасындағы шиеленістің күшеюі де қорғаныс қорлары үшін фактор екеніне назар аударды. Демократтар әдетте қорғаныс шығындарына қарсы болғанымен, Берни Сандерс Қытайды Тайваньды басып алудағы амбициясына шақырды.
«Бұл қазір ұлттық мүддеге сай маңызды бағалы қағаздар», - дейді қор менеджері. «Барлығы белгілі бір дәрежеде бортта.»
Ол сондай-ақ ядролық энергияның жаңартылатын энергия үшін ғана емес, сонымен қатар әскери күштерде суасты қайықтары мен ұшақ тасығыштарында пайдалану үшін де маңызды болып қала беретініне назар аударды, олардың екеуі де атом энергиясын пайдаланған кезде ұзақ уақыт бойы теңізде қалуы мүмкін.
«Бұл екі маңызды сектор қазір бір-бірімен байланысты», - деп түсіндіреді Нейман. «Жарты қадам артқа шегінейік. Бізде Байден әкімшілігі қару-жарақтың жасыл болуын қарастырады ... Бұл Рэйтеон, Гидант және Локхид Мартин болады
Ол сондай-ақ Вашингтон Украинаға көмек жіберген кезде Киев жүк көліктерін сатып алмайтынын атап өтті. Олар NASAM аккумуляторлық жүйелері сияқты қаруларды оның «ESG жетімдерінің» бірі Raytheon-дан сатып алуда. Олар Ресейден сатып алмайды.
«Менің ойымша, бұл саясаттан тыс, өмірлік маңызды мәселе», - деп қосты ол. «Мен қатаң түрде CFAмын
Анти-ESG емес
Адамдар Нейманнан оның ESG-ге қарсы екенін жиі сұрайды және ол оның жоқтығын баса айтты. Ол инвестиция әлемінен тыс қоршаған орта үшін қолынан келгеннің бәрін жасайды, мысалы, пластик бөтелкелерді пайдаланбау немесе Перуге сынамаларды отырғызу үшін қызмет сапарына барған ұлына қолдау көрсету. ол егер бәрі көбірек ағаш отырғызса, бізде әлдеқайда жақсы қоршаған орта болады деп санайды.
«Біз жергілікті жерде өте ESG өмір сүріп жатырмыз», - деп қосты ол. «Біз тамақ қалдықтарын жейміз. Біз ештеңені тастамаймыз және бәрін қайта өңдейміз. Үйіміздегі пластик бөтелкелердің 99 пайызын жойдық. Мен отбасыммен және итімізбен шаңғы тебемін, аквалангпен жүземін, тауда серуендеймін. Біз бұл нәрселерді ұнатамыз және ESG-ге сенеміз, бірақ инвестор ретінде Уолл-стриттің ESG инвестициясын басып алуы оны танылмайтын нәрсеге айналдырды ».
Нейман ESG инвесторлардың кірістерінен, әсіресе инвесторлар ESG-ге бағытталған көліктер үшін төлейтін жоғары алымдар арқылы, ұқсас кіріс әкелетін инвестициялық көліктердің басқа түрлері бойынша төмен алымдарды төмендетеді деп санайды. Ол сондай-ақ ESG оқиғаларын үнемі қайта өңдеуге тән елеулі тәуекелдерді көреді.
Fidelity-те Питер Линчтің инвесторларға өздерінің нені иеленетінін білуге кеңес берген әйгілі дәйексөзін еске түсіре отырып, Нейман ESG инвесторлары өздеріне тиесілі нәрсені білмейді деп ойлайтынын айтты. Мысалы, ол Amazon деп атап өтті
«Таңдау мен таңдаудың көп бөлігі жүріп жатыр және бұл таза, ESG өмір сүруге сәйкес келмейді, бұл дұрыс емес бағытқа әкеледі», - деп қосты ол.
Қор менеджері ESG-нің ең көп тараған атаулары «тым артық және көп» екенін, ал ESG қабылдамаған акциялар «шамадан тыс иеленетінін» атап өтті. Оның пайымдауынша, инвесторлар инвестицияланбаған, иеліктен тыс акцияларды іздегенде, бұл олардың портфелі құрылысына жақсы теңгерім береді. Ол саяси пікірталас бастауды мақсат етпейтінін, керісінше инвесторларға өз ақшаларын олардың кірістері орташа стандарттан жақсырақ болатын жерге бағыттауға көмектесетінін қосады.
Неліктен ESG өзгеруі керек?
Ол сонымен қатар басқалардың ESG-ге қарсы итермелей бастағанын атап өтті - бұл үшін сот ісін жүргізу арқылы. Мысалы, Флорида штатының губернаторы Рон ДеСантис штаттың зейнетақы қорлары бұдан былай инвестициялау үшін ESG нұсқауларын қолданбайды деп шешті.
Сонымен қатар, бірнеше штаттың бас прокурорлары BlackRock-тен оның орналасуын түсіндіруді сұрады. ERISA деген атпен белгілі «Қызметкерлердің зейнеткерлік табысын қамтамасыз ету туралы» Заңды пайдалана отырып, Еңбек департаменті ESG-ге сенімгерлік рөлінде және оның табысқа алаңдамай таза альтруизмге қарсы ақшалай табысқа қалай әсер ететініне күмән келтіре бастады. Жоғарғы Сот сонымен қатар Қоршаған ортаны қорғау агенттігіне корпорацияларға өзін қалай ұстау керектігін айтуда шектен шығып кетуі мүмкін екенін айтты.
«ESG біз білетіндей, ол өзгеруі керек», - деп қосты Нейман. «Менің ойымша, бұл екілік, қосу және өшіру қосқышы емес. Бұл көбірек үш өлшемді. Кейбір аймақтарда ол кеңейеді немесе қысқарады. Адамдар инвестицияның кеңірек қоржынына мүмкіндік беру үшін жіктеу жүйесін өзгертеді, бірақ менің ойымша, ESG ландшафты активтері триллионға жететін, ал реттеуші және қызмет ақысы мен кірістері қазір миллиардтаған ірі сала болып табылады ».
Марк ESG экожүйесінің көптеген қатысушылары үшін олардың өмір сүруі ESG жалғасуына байланысты екеніне алаңдайды. Нәтижесінде, ол олардың алаңдаушылығы қоршаған ортаға немесе қоғамға арналған түсіндірмені пайдалана отырып, ESG мерзімін ұзарту туралы болуы мүмкін деп санайды.
Дегенмен, Нейманның бақылаулары мен зерттеулері ESG мақсаттары инвесторларды сәтсіздікке ұшыратты деп болжайды. Ол сондай-ақ кейбір ірі ESG қоры операторлары ESG туралы азырақ және басқарудағы активтерді жинауға және төлемдерді көтеруге көбірек мән беруі мүмкін екенін ескертті.
Осылайша, Нейман инвесторларға сақ болуға, өздерін қорғауға және ESG-ге инвестициялау кезінде тәуекелдерді басқарудың ақылды әдісін табуға кеңес береді. Ол сонымен қатар инвесторлар өздерінің ESG инвестицияларын хеджирлеуі керек деп санайды, сондықтан ол өзінің ESG Orphans биржалық қорын құрды. ETF ESG қорларынан бас тартқан акциялардан тұрады. Бұл инвесторларға әдетте өте көп атауларды қамтитын ESG ауыр инвестициялық көліктерге қатысты тәуекелдерден хеджирлеуге мүмкіндік береді.
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/10/31/for-the-first-time-esg-proponents-are-starting-to-see-defense-stocks-as-esg/