Инфляция ең ауыр болды алаңдаушылық білдіреді 2022 жылы американдықтардың барлығына баға ретінде газ дейін бидай рекордтық деңгейге көтерілді. Тұтыну бағасының индексімен өлшенетін жыл сайынғы инфляция маусым айында 40 жылдағы ең жоғары көрсеткішке 9.1% жетті, бірақ кейін тез шегінді - және Джеффери бұл үрдіс келесі жылы жалғасады деп сендіреді.
«АҚШ инфляциясы шарықтау шегіне жетті», - деп жазды инвестициялық банктің микростратегияның жаһандық басшысы Деш Перамунетиллеке бейсенбі күнгі жазбасында. «Дезинфляция - 2023 жылға арналған жол картасының негізгі болжамы».
Джеффери американдықтар, әсіресе американдық инвесторлар инфляция туралы мүлдем алаңдамауы керек деп санайды. 1980-ші жылдардың басында байқалған дезинфляция нақты қауіп болып табылады және ол корпоративтік табыстың төмендеуімен және 2023 жылдың екінші жартысында АҚШ-тың рецессиясымен бірге келуі мүмкін.
Инвестициялық банктің сарапшылары 1965-1982 жылдардағы «Ұлы инфляциядан» кейінгі кезең мен бүгінгі ТБИ-нің жылдам төмендеуі арасындағы бірнеше негізгі ұқсастықтарды атап өтті.
Пол Волкер 12 жылдың тамызында Федералды резервтік жүйенің 1979-ші төрағасы болған кезде, ол тағайындалғанға дейін он жыл бұрын экономиканы азаптаған өршіп тұрған инфляциямен күресуге бірден кірісіп, ақыр соңында пайыздық мөлшерлемелерді 20% -ға дейін көтерді. Волкердің жылдам өсу қарқыны экономиканы тез бәсеңдеткені соншалық, 1980 жылдың қаңтарында рецессия басталды, ал жұмыссыздық 10.8 жылдың желтоқсанында 1982% деңгейінде шыңына жетеді.
Өткен жылы ФРЖ-ның қазіргі төрағасы Джером Пауэлл Волкерден кейін пайыздық мөлшерлемелерді агрессивті түрде көтерді және ол кейбір экономикалық «қолдануға дайын екенін көрсетті.ауру” инфляцияны бақылауға алу үшін, оның алдындағы сияқты. Jefferies сарапшылары оның әрекеттері оларға дежа вю сыйлайды дейді.
«1980-83 жылдардағы Волкер ФРЖ деинфляция дәуірі жұмыссыздықтың өсуі мен құлдырау есебінен жоғары ставкаларға төзімділікті ескере отырып, ағымдағы циклмен қатты ұқсастыққа ие. Сондай-ақ инфляция тенденциясына қазіргідей жеткізу (мұнай) тарапынан қысымды жеңілдету көмектесті», - деп жазды олар.
Егер қазіргі экономикалық дәуірді Волкер жылдарымен салыстыруға болатын болса, бұл инвесторлар үшін қиын уақыттардың рецепті болуы мүмкін. Volcker Fed инфляциясының төмендеуі кезінде S&P 500-тің акцияға шаққандағы табысы 19%-ға төмендеді. Джефферидің сарапшыларының пікірінше, бұл АҚШ тарихындағы «айтарлықтай инфляция кезеңдері» кезінде жиі кездеседі.
Jefferies соңғы апталарда корпоративтік кірістің айтарлықтай төмендеуі туралы ескертетін жалғыз инвестициялық банк емес. Морган Стэнлидің CIO Майк Уилсон бірнеше рет корпоративтік кірісті бағалау тым жоғары және олар ақырында олармен бірге акцияларды алып, құлдырайтынын айтты.
«Инвесторлар аздап ренжіген тағы бір сала - шығындар таза кіріске қарағанда тезірек өседі», - деді ол деді CNBC өткен аптада инфляцияның төмендеуінің S&P 500 компанияларына әсерін сипаттайды. «Толық жылдық [табыс] бағасы төмендеуі керек».
Вилсон бірінші жартыжылдықта S&P 500 индексінің 3,000-ға дейін немесе 20%-дан астам құлдырауын көреді.
Джефферидің үлестік талдаушылары осы аптада бұл пікірді қайталап, S&P 500 бірінші тоқсанда кірістің төмендеуіне ғана емес, сонымен қатар жоғары пайыздық мөлшерлемелердің пайда маржасына және өсіп келе жатқан рецессия тәуекелдеріне әсеріне байланысты «түзетеді» деп күтетіндерін айтты.
Бірақ бірінші жартыжылдықтың өрескел кезеңінен кейін акциялар 2023 жылдың ортасына қарай «күшті көтеріліске» әкелуі мүмкін, деп қосты олар инвесторларға инфляцияның төмендеуі кезеңіндегі тарихи нәтижелерге байланысты «сапалы» атауларды іздеуді ұсынады.
«Сапалы инвестиция тұрақты сыйақы берді», - деп жазды олар. «Стиль тұрғысынан сапаға назар аударыңыз. Сапа өсімінің секторлары 1980 жылдардағы инфляция кезеңінде циклдік көрсеткіштерден асып түсті ».
Уолл-стрит сарапшылары мен байлық менеджерлері клиенттерге орташадан жоғары кірісті алуға, тәуекелді басқаруға және портфолиоларын әртараптандыруға көмектесу мақсатында акцияларды «стиль факторлары» деп аталатын әртүрлі инвестициялық санаттарға топтастыруды ұнатады. Мысалы, сарапшылар өздерінің негізгі және/немесе құрдастарына қатысты төмен бағамен сатылатын «құнды» акцияларға қарағанда «өсу» акцияларын - тез өсуі күтілетін компаниялардың акцияларын ұнататынын айтуы мүмкін. Джефферидің үлестік талдаушылары бейсенбіде қазіргі уақытта «сапа» стилі факторын қалайтынын айтқанымен, «сапаны» анықтау оңайырақ.
«Сапаның нақты анықтамасы жоқ, өйткені ол шынымен де инвестордың көзқарасына байланысты», - деп түсіндірді сарапшылар.
Әдетте, «сапалы» акциялар тұрақты, болжамды ақша ағындары бар және меншікті капиталдың кірістілігі (ROE) және инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) сияқты көрсеткіштерге негізделген пайдалы компаниялар ретінде анықталады. Бірақ Джеффери шынайы «сапаны» анықтау үшін «мықты баланстар», «дәйекті және жоғары маржалар» және болжамды кірістер сияқты критерийлерді қамтитын өз құрылымын жасады.
Компаниялар сияқты Walmart, Home Depot, виза, және Мерк барлығы Jefferies компаниясының осы жылы жалпы нарықтан асып түсетін «қолға қонымды бағадағы сапа» тізімін жасады.
Сектордың орналасуына келетін болсақ, сарапшылар ТБИ 1980 жылдың сәуірі мен 1983 жылдың ақпаны аралығында төмендеген кезде, бұл секторлар «ең жақсы нәтиже көрсетті» деп есептей отырып, «қапсырмаларды, коммуналдық қызметтерді, байланыс қызметтерін және денсаулық сақтауды» қарастыруды ұсынды.
Бұл оқиға бастапқыда көрсетілді Fortune.com сайты
Fortune сайтынан көбірек:
Air India әуе компаниясы бизнес-класпен ұшатын бейқам жолаушы Нью-Йорктен келе жатқан әйелге зәр бергеннен кейін «жүйелік ақау» деп айыптады.
Британ жұртшылығы кешіре алмайтын және американдықтар түсіне алмайтын Меган Марклдың нағыз күнәсі
«Бұл жай ғана жұмыс істемейді». Әлемдегі ең жақсы мейрамхана жабылады, өйткені оның иесі заманауи тамаша асхана үлгісін «тұрақты емес» деп атады.
Боб Игер аяғын төмен түсіріп, Дисней қызметкерлеріне кеңсеге қайта келуді бұйырды
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html