Энергетика секторын басқаратын қор менеджерінің төрт құнды акция таңдауы

Дженсеннің негізгі инвестициялық құралы 9.1 миллиард долларлық Дженсен Сапасының Өсу қоры болып табылады
Дженикс,
-2.97%,
Морнингстар бес жұлдыз (ең жоғары) деп бағалады. Дженсен сапа құндылығы қоры кішірек, 183 миллион доллар активтері бар және төрт жұлдызды рейтингі бар. Jensen Investment Management компаниясы Оре штатындағы Освего көлінде орналасқан және белсенді басқаруда шамамен 13 миллиард доллар активтері бар.

Сұхбат барысында, Тайра Пратт, Дженсен сапа құндылығы қорының тең менеджері
JNVIX,
-3.56%,
оның төрт холдингі, оның ішінде үшеуі биыл қатты зардап шеккен тұтынушылық қалау секторын талқылады.

Роб МакИвер, Дженсеннің басқарушы директоры, Сапаны дамыту қорын бірлесіп басқарады, фирма неге энергетикалық секторға инвестиция салмайтынын түсіндірді.

Бұл фирманы қиын жағдайда қалдыратын сияқты көрінуі мүмкін - ақыр соңында, S&P 500 энергетикалық секторы биылғы жылы 50% қайтарды. Тағы да, егер біз 10 жыл артқа қарасақ, сектордың жалпы кірісі S&P 76 толық нұсқасы бойынша 243% салыстырғанда 500% ғана болды.
SPX,
+ 0.13%.
(Осы мақаладағы барлық кірістерге қайта инвестицияланған дивидендтер кіреді.)

Дженсеннің энергетикалық сектордан бас тартуының себебі қарапайым: сектордағы компаниялардың көпшілігі ROE 15% деңгейіне тұрақты түрде қол жеткізу арқылы бастапқы жинақтаудан өте алмайды. Батыс Техас шикі мұнайының бағасы бір жыл ішінде
CL.1,
-6.85%
53 маусымға дейін 15%-ға өсті, форвард айлық келісім-шарт бағасына сүйене отырып, энергетикалық компаниялар «ақша ағынына керемет оң әсер етеді», - деді Макайвер. Бірақ энергия өндірушілердің ұзақ мерзімді инвесторлар үшін кіріктірілген кемшілігі бар.

Егер компания 15 жыл бойы кемінде 10% ROE болатын Дженсеннің бастапқы экранына сәйкес келсе, фирманың портфолио менеджерлері оны қатаң сапалы тексеруден өткізеді. МакИвер бірнеше жыл бұрын энергетикалық компания бастапқы экраннан өткенде, «бізге ыңғайсыз болған нәрсе - компания өздері бағаламайтын өнімді шығарды» деді.

Энергетикалық компаниялар үшін өскен пайда енді «акционерлердің құнының жойылуының ұзақ кезеңінен» кейін келеді, - деді Макайвер. «Сұраныс пен ұсыныс күштері бұл бизнес үшін баға белгілеу мүмкіндігінен асып түседі. Бағалар тауарлы болып табылады».

Энергетика секторынан аулақ болу биылғы жылы екі қордың өнімділігін тежеді, оны Пратт ұзақ мерзімді инвестициялық стратегия аясында «қысқа мерзімді иық» деп атады.

Құндылық уақыты

Wisdom Tree Investments компаниясының үлестік стратегия жетекшісі Джефф Венигердің Twitter-дегі жазбасынан бастайық:

Біз құн циклінің бастапқы кезеңінде болуымыз мүмкін - өсу қорларына қарағанда кіріс пен сатылымға төмен сауда жасауға бейім компаниялардың жоғары өнімділігімен ерекшеленеді. Құндылық компаниялары да тұрақты табысқа ие болады, бұл Дженсеннің бастапқы скрининг әдіснамасымен жақсы үйлеседі.

Мұнда S&P 500 құндылық индексінің S&P 500 өсу индексінен және осы жылдың осы уақытқа дейін толық эталондық индексінен қалай асып түскенін көрсететін қарапайым диаграмма берілген:

Көру керек Федералды резервтік жүйенің инфляцияны төмендетуге бағытталған әрекеттері рецессияға әкеледі ме, бірақ пандемия дәуіріндегі орталық банктің және фискалдық ынталандырудың кері қайтарылуы 2022 жылы акцияларға айтарлықтай әсер етті, бұқалар нарығында жылдар бойы төмен нәтиже көрсеткеннен кейін құндылық стратегияларын жарқыратады.

Төрт құнды акция таңдауы

Пратт Йенсен сапа құндылығы қоры негізінен орта деңгейлі қорларда шоғырланғанын, ал фирманың Сапаны дамыту қоры негізінен үлкен көлемде екенін түсіндірді. Қор әдетте 30-дан 50-ге дейін компанияның акцияларына ие.

Ол қордағы қорлардың төрт мысалын атады - бір денсаулық сақтау атауы және үшеуі тұтынушы қалауы бойынша секторда. Осы уақытқа дейін 2022 жылы S&P 500 денсаулық сақтау секторы 13% құлдыраумен салыстырмалы түрде жақсы нәтиже көрсетті, ал тұтынушылардың қалауы бойынша сектор 31% төмендеді.

Ол Йенсенге бәсекелестік артықшылықтарға ие «ұзақ» компанияларды ұлғайту үшін тұтынушылардың таңдауы бойынша «мүмкіндік» деп сипаттады.

Міне, Пратт талқылаған төрт акция:

Кестеде акцияға шаққандағы 12 айлық кірісті бағалаудың ұлғаюы бар, олар қызығушылық тудыруы мүмкін, себебі олар акция бағасын уақыт өте жоғарылатуға көмектесуі мүмкін. Олар биыл бұлай жасамағаны анық, ал Дженсен өте ұзақ мерзімді стратегияны ұстанады. Осы жылдың әзіріне екі секторға арналған 12 айлық консенсус EPS бағалауы 1%-ға төмендеді.

Міне, Пратттың төрт компания туралы пікірлері:

• Encompass Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  стационарлық оңалту қызметтерін ұсынады, оны Пратт кіруге кедергілері жоғары сала ретінде сипаттады. Оның айтуынша, компанияның нарықтағы жетекші үлесі оның технологиялары арқылы жақсарады, бұл оған пациенттерді өз мекемелеріне жіберетін ауруханалармен үйлестіруге көмектеседі. Компания нәресте бумерінің қартаюына байланысты «ұзақ мерзімді перспективаға қолайлы» деп қосты ол.

• Pool Corp.
  ПУЛ,
  + 0.55%
  Пандемияның бастапқы кезеңінде инвесторлар арасында айқын сүйікті болды, өйткені адамдар үйлерін жақсартуға назар аударды. Бірақ биыл экономика қайта ашылғандықтан инвесторлар бас тартты. Бұл компания АҚШ-тағы шағын бизнес арқылы бассейн жеткізілімдерінің ең ірі дистрибьюторы болып табылады Пратт компанияның бағалық артықшылығы бар екенін айтты, өйткені олар сататын бассейн құрылысы және қызмет көрсету кәсіпорындары бір ғана жеткізушімен жұмыс істеуге ыңғайлы болады. Бассейні бар кез келген адам сізге айта алатындай, компания осындай атаумен S&P секторында болса да, техникалық қызмет көрсету «дискрециялық» емес.

• Келесі орында Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  ол өз қолдарымен тұтынушылар үшін ауылшаруашылық керек-жарақтары мен құралдарын ұсынады және Home Depot Inc «әдетте назардан тыс қалған» нарықтарға бағытталған.
  HD,
  -0.06%
  және Лоу Кос.
  ТӨМЕН,
  + 1.31%,
  Пратт айтты. Ол компанияның «бірегей өнім қоспасын» атап өтті, ол тамақ өнімдерінің/шығыс материалдарының жартысына жуығын, соның ішінде мал азығы мен ауылшаруашылық материалдарын құрайды.

• Соңғысы Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  Өзінің танымал брендтері бар балаларға арналған киім-кешек сатушысы, соның ішінде OshKosh. Пратт Картерді ұзақ мерзімді қорғаныс ойыны ретінде қарастырады, ішінара нәрестелер мен балаларға арналған киімдер циклді емес, өйткені киімді тез ауыстыру қажет. Картердің брендтеріне байланысты «сән элементі де бар», - деді ол.

Ұстаңыз: Міне, тауар тапшылығының ұзақ кезеңі үшін ұтымды инвестициялық стратегия