(Нұқыңыз Мұнда Delivering Alpha ақпараттық бюллетеніне жазылу үшін.)
1.5 триллион доллар активтерімен, Франклин Темплтон Американың ең жақсы 10 активтер менеджерлерінің қатарына кіреді және өсіп келеді. Соңғы бірнеше жылда фирма активтерді басқарушы Легг Мейсонды, O'Shaughnessy Asset Management пайдаланушы индексін жеткізушісін және екінші деңгейдегі жеке капитал инвесторы Lexington Partners және т.б. сатып алды. Президент және бас директор Дженни Джонсон мұнымен бітпейді дейді. Ол Франклин Темплтонның бизнесіндегі өнім олқылықтарын толтыру үшін технология мен балама сатып алуларға назар аударған.
Джонсон CNBC-ге отырды Альфа ақпараттық бюллетеньді жеткізу эксклюзивті сұхбатында ол сондай-ақ фирманың белсенді басқару стратегиясын талқылады және блокчейн технологиясын енгізуге жағдай жасады.
(Төменде ұзындық пен түсінікті болу үшін өңделген. Толық бейнені жоғарыдан қараңыз.)
Лесли Пикер: Мен макро майдандағы нәрселерді бастағым келеді, өйткені ол жерде көптеген сұрақтар бар. Инфляцияға және факторға негізделген инвестицияға арналған ақша-несие саясатына, құбылмалылыққа осындай құбылу нүктесімен сіз дәл қазір кең, әртүрлі портфолиоңызда не көріп тұрсыз?
Дженни Джонсон: Сөз жоқ, бұл қиын кезең. Мен жақсы жаңалық деп айтар едім, үлкен құбылмалылық кезінде белсенді басқару өз жемісін береді. Ал біз шынымен де белсенді менеджментпіз – 1.5 триллион – шын мәнінде белсенді басқару. Осылайша, сіз құндылықты табасыз. Менің ойымша, қиындық - аралас сигналдар көп. Сізде инфляцияның айқын желдері бар. ФРЖ 50 базистік тармақты көтеруі 20 жылдағы ең жоғары көрсеткіш болды және біз тағы бірнеше ұпайды қарастырамыз. Менің ойымша, олар бүгін біз тағы екі, мүмкін, тіпті үш ұлғаюды [қарап жатырмыз] деп көрсетті, содан кейін үзіліс жасаймыз. Сонымен, сізде Украинадағы соғыспен байланысты тарифтердің жоғарылауы болады. Мен өткен аптада Милкен конференциясында болдым және оның қорқынышты бөлігі хабардың бір түрі болды, ең жақсы сценарий мұздатылған соғыс дерлік болды, бұл сіз ұзақ уақыт бойы энергия бағасына әсер ететін боласыз дегенді білдіреді. уақыт. Азық-түлікпен қамтамасыз ету тағы бір жел болады. Содан кейін, әрине, бізде Қытайдың құлыпталуы және жеткізілім тізбегіне әсер ететін нөлдік COVID саясаты бар. Сондықтан бұл сіздің үлкен желдеріңіз.
Содан кейін желдің желдері [] тұтынушы әлі де өте қатты, мүмкін олар COVID-ке дейінгіден гөрі қызарған. Сондықтан бұл жақсы. Сізде Азиядағы демографияның үлкен желдері бар, сізде технологиялық инновациялар бар. Сондықтан, шынымды айтсам, адамдарға айтарым, толқынмен, оның ағынымен жүзу оңайырақ. Сонымен, мүмкіндіктер бар аймақтарды табыңыз, мысалы, адамдар жеткізу тізбегіне жақын жерде жұмыс істеп жатыр, ол жерде мүмкіндіктер бар екенін анықтауға тырысады. Менің ойымша, технологиялық инновация, менің ойымша, геномикаға қатысты нәрселер шынымен де әсерлі. Менің ойымша, дәл егіншілікке қатысты нәрселер, өйткені адамдар азық-түлік жеткізу тізбегін көбірек бақылауға тырысады, біз көріп отырғандай. Енді олар жақын арада емес. Бұл біраз инвестицияны қажет етеді, бірақ менің ойымша, сіз мүмкіндіктер бар жерде артта қалғыңыз келеді. Менің ойымша, Web 3.0 тағы бір үлкен мүмкіндік.
Таңдаушы: Дәл қазір инвестициялауға әсер ететін барлық шатастыратын факторларды ескере отырып, дәл қазір ағындарға қатысты не көріп тұрғаныңыз маған қызық. Сіз белсенді өнімдерге көбірек қызығушылық танытып жатырсыз ба немесе пассивтілікке көбірек қызығушылық танытасыз ба, мұнда адамдар жай ғана толқынды алып тастағысы келеді, төменірек ақы төлеп, содан кейін бірнеше жылдан кейін нарыққа қайта оралғысы келеді және қалай жасалғанын көрдің бе?
Джонсон: Менің ойымша, ағындар борт бойынша төмен. Менің ойымша, біз көргеніміз белсендірек нәтиже көрсетті. Мұның бір бөлігі сіз оған ауысуды ғана қарастырасыз. Айтайын дегенім, NASDAQ Dow-қа қарағанда екі еседен астам төмендеді, сондықтан сіздің құндылықтарыңыздың өсу қосқышы сияқты ... бірақ менің ойымша, адамдар қобалжыды. Осылайша, сіз тұрақты кіріс бөлігін ұстап тұрған адамдарды көресіз. Сіз банктік несиелерді, құбылмалы мөлшерлеме, қысқа мерзімділікпен айналысатын адамдарды көресіз, өйткені олар мөлшерлемелердің көтерілетінін біледі және бұл тұрақты кіріс үшін өте қиын уақыт екені анық. Осылайша, олар қаншалықты икемділікті сақтай алады. Несие қазір өте маңызды. Баланстары жақсы, ақша ағыны жақсы компаниялар. Тағы да, менің ойымша, сіз Dow-ды соншалықты төмендетпейсіз деп ойлаймын, өйткені олар көбірек құнды акциялар болып табылады.
Таңдаушы: Франклин сондай-ақ өте қызығушылық танытты, жақында басқа балама активтер менеджерлерін сатып алатын ірі активтер менеджері Легг Мейсонды жақында ғана сатып алды. Белгілі бір мүмкіндіктерді арттыруға қарсы қазіргі жағдайда мәміле жасау туралы қалай ойлайсыз? Ал сіз болашақта көбірек сатып алуды жоспарлайсыз ба?
Джонсон: Біз сатып алу стратегиямыз туралы өте анық білдік, яғни бізде болуы керек нақты өнім тауашаларын толтыратын өнімдерді табу. Қазір біз балама нарықтарға көп көңіл бөлеміз. Олар алдағы екі жылда активтерді басқару бизнесіндегі активтердің шамамен 15% немесе 16% баламалардан келеді деп болжайды, бірақ табыстың 46%. Сонымен, бұл біз үшін маңызды орын және бүгінде бізде 210 миллиард доллар бар, біз үздік 10 балама менеджерміз. Бірақ бұл жерде қиындық бар, сізге жаһандық өнімдер қажет. Мәселен, егер сізде, мысалы, АҚШ-қа ғана бағытталған жылжымайтын мүлік менеджері болса, оны Еуропада сату қиын. Сонымен, егер өнімде кемшіліктер болса, біз толтырамыз. Біз байлық бизнесімізді, сенімді сенімімізді одан әрі дамытқымыз келетінін анық түсіндік. Сонымен, бізде болтты сатып алулар болғандықтан, бұл жерде мағынасы болады. Сосын, ақырында, Fintech біздің бизнесімізді бұзады, сондықтан біз инвестиция жасаймыз, кейде жай ғана инвестициялаймыз, кейде технологиялық өнімдерге сатып аламыз. O'Shaughnessy Asset Management компаниясының Canvas деп аталатын өнімі бар, ол шынымен салықты тиімді, тікелей индекстеу болып табылады. Біздің ойымызша, бұл жерде өсу бар. Осылайша, біз бұл сатып алуды сол технологиялық платформа үшін жасадық.
Таңдаушы: Мен дәл қазір альтернативті кеңістікте не істеп жатқаныңызды білгім келеді, өйткені Франклин Темплтонның 75 немесе одан да көп жылдық тарихы бөлшек инвесторға қызмет көрсететін инвестициялық қор кеңістігінде болды. Енді сізде 200 миллиард доллардан астам альтернативалар бар, ол жай ғана бөлшек сауда кеңістігіне енгісі келеді, бірақ оны әлі де кең ауқымда жасаған жоқ. Сіз мұны болашақ ретінде көресіз бе? Сіз өзіңіздің бизнесіңіздің осы бөлігін дамытқыңыз келсе, бұл баламалармен айналысқыңыз келетін нәрсе ме?
Джонсон: Менің атам пайлық қорлар бизнесімен айналысты деп айтамын, өйткені қарапайым адам акциялар нарығына қатыса алмайды. Сіз 20-шы жылдары айтып отырсыз. Және олар акциялар нарығына қатыса алмады, сондықтан адамдар ақшаны біріктіру және инвестициялауға мүмкіндік беру идеясына ие болды. Ал, бүгінде бізде 2000 жылдан бері жасаған мемлекеттік акциялар санының жартысы бар және жеке капиталмен қамтамасыз етілген компаниялардың саны бес есе көп. Осылайша, бұл сан шамамен 1,700-ден 8,500-ге дейін, ал мемлекеттік акциялар шамамен 6,500-ден 3,300-ге дейін өсті. Сонымен, инвестицияланатын ғаламнан баламалы нұсқаларға қол жеткізу өте маңызды және бұл тренд өзгермейді деп ойлаймын. Ал содан кейін мен - егер сіз шынымен қарасаңыз, компаниялар көпшілікке шығуды әлдеқайда көп күтеді, бұл сол алғашқы жылдардағы өсу мүмкіндігінің көп бөлігі тек жеке нарықтарда ғана алынғанын білдіреді.
Біз шын мәнінде венчурлық бизнеске кірістік, өйткені біздің Франклиннің өсу акционерлік тобы мәмілелер қарап, компаниялардың акцияларға шығуды ұзақ күткенін бақылап отырды, сондықтан олар өзара қордың 15% дейін өтімді емес активтерге бөле алады. Осылайша, олар соңғы кезеңдегі кәсіпорынға кірісе бастады, содан кейін ақырында, біз Силикон алқабының қақ ортасында орналасқанбыз, біз өзіміздің венчурлық қорларымызды іске қосуымыз керек деді. Сонымен, біз бұл кеңістіктеміз, өйткені біз ойлаймыз – және айтпақшы, несие бірдей. Сіз банктердің несиелік портфеліне байланысты капиталдың айналасында көбірек реттеу болғандай несие беретінін көрмейсіз. Сонымен, сіз жеке несие нарықтарында жүзеге асырылатын коммерциялық және корпоративтік несиелердің түрін ғана емес, сонымен қатар тұтынушылық несиелерді тікелей несиелеуде де осы үлкен таралуды көресіз. Сонымен, сіз қабілетті болуыңыз керек - біз өзімізді барлық инвестициялық мүмкіндіктерді тауып, оларды клиенттерімізге жауапкершілікпен жеткіземіз деп ойлауымыз керек. Шындығында, балама өнімдердің керемет қасиеті бар – олар өте өтімді емес, сондықтан сіз оларды балама арнаға қалай жеткізетініңізді жауапкершілікпен анықтауыңыз керек.
Таңдаушы: Жақында берген сұхбатыңызда сіз 20 жаста болсаңыз және кез келген бизнесте жаңадан бастай алсаңыз, блокчейн экожүйесін қолданатын нәрсені құрар едіңіз деп айттыңыз. Маған бұл қызықты болды, мен сізден бұл неге екенін сұрағым келеді. Әлемдегі ең ірі активтерді басқарушылардың бірінің шыңына жеткеніңізді ескерсек, блокчейннің дәстүрлі активтерді басқару кеңістігінде қалай жұмыс істейтінін қалай көресіз.
Джонсон: Мен биткоин қаржылық қызметтер мен басқа салаларда болып жатқан ең үлкен бұзылулардан ең үлкен алаңдаушылық екенін айтқым келеді. Өйткені бұл – көптеген әңгімелер төмендейді [бұл] Bitcoin сияқты валюта, орын бар ма, жоқ па? Және бұл – бұл жерде тамаша талқылау бар, бірақ шын мәнінде, әлдеқайда қызықты [сұрақ], бұл технология не істей алады? Ал блокчейннің не істеп жатқаны туралы ойласаңыз, ол сенім тудырады. Егер сіз қаржылық қызметтердің не екенін ойласаңыз, адамдар арасындағы транзакциялар делдалдардың сенімін растауын талап ететін транзакциялар болып табылады, мысалы, сізде бұған иелік ететін титулдық компания. Блокчейн сол делдалдардың көпшілігін жояды, сатып алушылар мен сатушыларды біріктіріп, транзакция құнын төмендете алады. Транзакция құнын азайта алсаңыз, активтерді әлдеқайда жоғары деңгейде бөлшектеуге болады. Мысалы, сіз Эмпайр Стейт Билдингті алып, оны миллион адамға сатуды елестете аласыз, барлығында белгі бар. Егер мен саған сатқым келсе, Лесли, титулдық компанияға барудың қажеті жоқ. Мұның бәрі осы ақылды келісім-шартқа салынған. Сонымен, менің ойымша, блокчейн әртүрлі активтер түріндегі құлыпталған өтімділіктің көп түрін босатады.
Екіншіден, менің ойымша, меншіктің бұл түрі – оны қолданатын адамдар бар – сізде таңбалауыш бар болса, сіз адалдық бағдарламасын жасай аласыз. Сонымен, сіз спорт командаларын көріп тұрсыз, олар, айталық, команданың бір бөлігін сатады және шын мәнінде ол адалдықты тудырады. Елестетіп көріңізші, сіз арнайы жаттықтырушылар жиналысын өткізе аласыз немесе NFT нарығында суретшілер токенді біреуге қолдана алады, бұл өнер туындысының шын мәнінде түпнұсқа және түпнұсқа екенін растайды, бірақ олар оны тек токенге иелік ететіндер ғана пайдалана алатын жерде пайдаланады. содан кейін суретшілермен жеке кездесулер өткізіңіз. Демек, бұл шынымен де қызықты әдіс. Менің ойымша, бұл бизнестегі кейбір шығындарды күрт төмендетеді, бірақ ол сондай-ақ әлеуметтік байланыс түріне деген ұмтылысты ашады.
Дереккөз: https://www.cnbc.com/2022/05/12/franklin-templeton-ceo-jenny-johnson-says-active-management-pays-off-during-extreme-volatility.html