2-тоқсанда еркін ақша ағынының кірістілігінің тоқсан сайынғы төмендеуі

S&P 500 еркін ақша ағыны (FCF) кейінгі негізде орташа деңгейден жоғары деңгейде қалады, бірақ компаниялар бетпе-бет келетін экономиканың баяулауын ескере отырып, FCF кірістілігінің төмендеуі алаңдатады. Мен осы көрсеткіштерге сүйене отырып есептеймін S&P Global's (SPGI) әдістемесі, ол көрсеткіштерді есептеу үшін оларды пайдалану алдында нарықтық капитал мен экономикалық баланс құны үшін жеке S&P 500 құраушы мәндерін жинақтайды. Мен мұны «Агрегат» әдістемесі деп атаймын.

Бұл есеп қысқартылған нұсқасы болып табылады S&P 500 & Sectors: Ақша ағынының ақысыз кірістілігінің посттары 2-тоқсандағы тоқсан сайынғы төмендеуі, негізгі нарық пен сектор трендтері туралы тоқсан сайынғы серияларымның бірі. Менің зерттеуім көптеген компаниялар үшін 22Q1 22-Q болып табылатын соңғы тексерілген қаржылық деректерге негізделген. Баға деректері 10 күні.

Кейінгі FCF кірістілігі 2-тоқсанда төмендеді

S&P 500 үшін кейінгі FCF кірістілігі 2.25-дегі 6%-дан 30-дегі жағдай бойынша 22%-ға төмендеді.

Тек төрт S&P 500 секторы кейінгі FCF кірістілігінің 6/30/22-ден 8/12/22 дейін өскенін байқады.

S&P 500 секторларын таңдау бойынша негізгі мәліметтер

11.2% FCF кірістілігімен инвесторлар 8/12/22 жағдайындағы кез келген басқа секторға қарағанда телекоммуникациялық қызметтер секторындағы инвестиция доллары үшін көбірек FCF алады. Екінші жағынан, Жылжымайтын мүлік секторы, -4.4%, қазіргі уақытта барлық S&P 500 секторларының ішіндегі ең төмен FCF кірістілігіне ие.

Телекоммуникация қызметтері, энергетика, жылжымайтын мүлік және денсаулық сақтау секторларының әрқайсысында 6/30/22-ден 8/12/22 дейін FCF кірістілігі артты.

Төменде мен FCF кірістілігінде жыл сайынғы ең үлкен жақсартуға ие болған телекоммуникациялық қызметтер секторын атап өтемін.

Секторды талдау үлгісі: телекоммуникациялық қызметтер

1-суретте телекоммуникациялық қызмет секторы үшін кейінгі FCF кірістілігі 0.9-дегі -9%-дан 30-дегі жағдай бойынша 21%-ға дейін өскенін көрсетеді. Телекоммуникациялық қызметтер секторы FCF 11.2-ші тоқсандағы -8 миллиард доллардан 12-тоқсанда 22 миллиард долларға дейін өсті, ал кәсіпорынның құны 14.0-дегі 2 триллион доллардан 21-дегі жағдай бойынша 147.7 триллион долларға дейін төмендеді.

1-сурет: Telecom Services Trailing FCF кірістілігі: 2004 ж. желтоқсан – 8

12 жылғы 2022 тамыздағы өлшеу кезеңі сол күнгі баға мәліметтерін қолданады және 2 тоқсанның 22-тоқсанындағы қаржылық деректерді қамтиды, себебі бұл S&P 10 құрамдастарының барлық 2-тоқсандағы 22-Q-лары қол жетімді болған ең алғашқы күн.

2-суретте 2004 жылдан бері Телекоммуникация қызметтері секторы үшін FCF және кәсіпорын құнының трендтері салыстырылады. Мен еркін ақша ағыны мен кәсіпорын құны үшін жеке S&P 500/сектор құраушы мәндерін қосамын. Мен бұл тәсілді «Агрегат» әдістемесі деп атаймын және ол осы есептеулер үшін S&P Global (SPGI) әдістемесіне сәйкес келеді.

2-сурет: Telecom Services FCF & Enterprise Value: 2004 ж. желтоқсан – 8

12 жылғы 2022 тамыздағы өлшеу кезеңі сол күнгі баға мәліметтерін қолданады және 2 тоқсанның 22-тоқсанындағы қаржылық деректерді қамтиды, себебі бұл S&P 10 құрамдастарының барлық 2-тоқсандағы 22-Q-лары қол жетімді болған ең алғашқы күн.

Агрегат әдістемесі нарықтық деңгейге немесе индекс салмағына қарамастан S&P 500 / секторына тікелей көзқарас ұсынады және S&P Global (SPGI) S&P 500 үшін көрсеткіштерді қалай есептейтініне сәйкес келеді.

Қосымша перспектива үшін мен еркін ақша ағыны үшін Жиынтық әдісін нарықтық өлшенген басқа екі әдістемемен салыстырамын: нарықтық өлшенген көрсеткіштер және нарықтық өлшенген драйверлер. Әрбір әдістің артықшылықтары мен кемшіліктері бар, олар Қосымшада егжей-тегжейлі сипатталған.

3-суретте телекоммуникациялық қызметтер секторының кейінгі FCF кірістілігін есептеудің осы үш әдісі салыстырылады.

3-сурет: Телекоммуникация қызметтерінің кейінгі FCF кірістілік әдістемелері Салыстырылған: 2004 ж. желтоқсан – 8

12 жылғы 2022 тамыздағы өлшеу кезеңі сол күнгі баға мәліметтерін қолданады және 2 тоқсанның 22-тоқсанындағы қаржылық деректерді қамтиды, себебі бұл S&P 10 құрамдастарының барлық 2-тоқсандағы 22-Q-лары қол жетімді болған ең алғашқы күн.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.

Қосымша: Әр түрлі салмақ өлшеу әдістерімен ФКФ кірістілігін талдау

Мен жоғарыда келтірілген көрсеткіштерді жеке S&P 500 / секторының құрылтай мәндерін бос ақша ағындары мен FCF кірістерін есептеу үшін кәсіпорынның құнын есептеу арқылы шығарамын. Мен бұл тәсілді «Жиынтық» әдіснамасы деп атаймын.

Агрегат әдістемесі нарықтық деңгейге немесе индекс салмағына қарамастан S&P 500 / секторына тікелей көзқарас ұсынады және S&P Global (SPGI) S&P 500 үшін көрсеткіштерді қалай есептейтініне сәйкес келеді.

Қосымша перспектива үшін мен ақша қаражаттарының бос ағыны үшін жиынтық әдісті нарықтағы басқа екі әдіснамамен салыстырамын. Нарықтық өлшенетін бұл әдістемелер нарықтық құндылықтарды қамтымайтын коэффициенттерге көбірек мән қосады, мысалы ROIC және оның драйверлері, бірақ мен оларды салыстыру үшін осында қосамын:

Нарықтық өлшемдер - жекелеген компаниялар үшін олардың секторына немесе әр кезеңдегі жалпы S&P 500-ге қатысты соңғы FCF кірістілігін нарықтық мөлшерлемемен өлшеу. Егжей:

1. Компанияның салмағы компанияның нарықтық мөлшерлемесіне S&P 500 / оның секторының нарықтық мөлшеріне бөлінгенге тең
2. Мен әр компанияның FCF шығымын оның салмағына көбейтемін
3. S&P 500 / FCF кірістілігі секторы S&P 500 / секторындағы барлық компаниялар үшін FCF кірістерінің орташа алынған кірістерінің сомасына тең

Нарықтық салмақты жүргізушілер - әр кезеңдегі әр сектордағы жеке компаниялар үшін ФКФ мен кәсіпорын құнын нарықтық мөлшерлеме бойынша есептеу. Егжей:

1. Компанияның салмағы компанияның нарықтық мөлшерлемесіне S&P 500 / оның секторының нарықтық мөлшеріне бөлінгенге тең
2. Мен әр компанияның бос ақша ағыны мен кәсіпорын құнын оның салмағына көбейтемін
3. Мен әр саланың FCF мен салмағы бар кәсіпорын құнын анықтау үшін S&P 500 / әр сектордағы әр компания үшін FCF және кәсіпорынның өлшенген құнын қосамын
4. S&P 500 / FCF кірістілігінің секторы S&P 500 / секторының FCF салмағы бойынша өлшенген S&P 500 / секторының кәсіпорындық құнына бөлінгенге тең

Әр әдістеменің төменде көрсетілгендей оң және теріс жақтары бар:

Жинақтау әдісі

артықшылықтары:

• Компания көлеміне немесе салмағына қарамастан бүкіл S&P 500/секторына тікелей көзқарас.
• S&P Global S&P 500 көрсеткіштерін қалай есептейтініне сәйкес келеді.

Минус:

• Жиынтық мәндерге орынсыз әсер етуі мүмкін компаниялар тобына кіретін / шығатын компаниялардың әсеріне осал. Сондай-ақ кез-келген кезеңде асқынуларға сезімтал.

Нарықтық өлшемдер әдіс

артықшылықтары:

• S&P 500 / секторына қатысты фирманың нарықтық құнын есептейді және оның көрсеткіштерін сәйкесінше өлшейді.

Минус:

• Жалпы кейінгі FCF кірістілігіне пропорционалды емес әсер ететін шектен тыс нәтижелерге осал.

Нарықта өлшенген драйверлер әдісі

артықшылықтары:

• S&P 500 / секторына қатысты фирманың нарықтық құнын есепке алады және оның еркін ақша ағыны мен кәсіпорын құнын өлшейді.
• Бір компанияның жоғары нәтижелерінің жалпы нәтижелерге пропорционалды емес әсерін азайтады.

Минус:

• Ауыр салмақты компаниялар үшін FCF және кәсіпорын құнындағы үлкен өзгерістерге назар аударатындықтан, бұл өте тұрақсыз.