(Bloomberg) - Жапония банкінің ыстық орнында кім отырса да, жаһандық облигациялар инвесторларының ең үлкен алаңдауы - жапондық қолма-қол ақшаның үйге қарай толқыны - қазірдің өзінде басталды және тоқтауы екіталай.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Йен көтерілді және жергілікті облигациялардың кірістілігі жұма күні экономист Кадзуо Уэда BOJ-ның келесі губернаторы ретінде таңдалатын сияқты, облигация трейдерлерін оның сұңқар немесе көгершін екенін анықтауға тырысқанын таң қалдырды. Бірақ кез келген сұмдық саясаттың өзгеруі жақын арада тұтануы мүмкін отшашулардан басқа, жапон инвесторларының шетелдік облигацияларды жергілікті баламалардың пайдасына тұрақты сатуы қазірдің өзінде қалыптасқан нарық фактісі болып табылады.
Қаржы министрлігі мен Жапонияның бағалы қағаздар дилерлері қауымдастығының соңғы мәліметтеріне сәйкес, өткен жылы олар рекордтық 181 миллиард доллар сыртқы қарызды өтеп, жергілікті үкіметтік облигациялар нарығына ¥30.3 триллион (231 миллиард доллар) құйды. Егер Ueda шынымен де BOJ кірістілік шегін алып тастаса, жаһандық инвесторлардың алаңдауының себебі - ықтимал сатуға әлі 2 триллион доллардан астам шетел облигациялары қалды.
«Біздің болжам биылғы жылы жапондық портфель ағынының шетелден ішкі қарызға тұрақты ауысуын болжайды», - деп жазды JPMorgan Chase & Co компаниясының соңғы жазбасында Бенджамин Шатил. «Бұл ауысым, ішінара баға мен жалақының тұрақты өсуі кірістілік қисығын бақылау саясатын одан әрі босаңсытуға және ішкі кірістіліктің жоғарылауына BOJ төзімділігін арттыруға мүмкіндік береді деген көзқарастан туындады деп санаймыз».
Шатилдың айтуынша, жапондық инвесторлар 70 жылдың аяғына дейін 20 негізгі жаһандық тұрақты кіріс нарығының шамамен 2022% -ында таза сатушы болды, Еуропа мен Австралиядағы ең үлкен ағынмен.
Жаһандық қарыз нарықтарына тұрақсыздандыратын таралуды тудыратын жапондық кірістердің жоғарылау мүмкіндігі желтоқсанда тартымды болды, бұл кезде BOJ-тің 10 жылдық эталон үшін төбесіне қарапайым түзету қазынашылықты төмендетіп, АҚШ-тың үлестік фьючерстерінен Австралия долларына және алтынға дейін әсер етті. Жапондық инвесторлар АҚШ-тың 1 триллион доллардан астам қазынашылық бағалы қағаздарына және Нидерланды, Франция, Австралия және Ұлыбританияның елеулі көлемдегі облигацияларына ие.
Дүниежүзілік облигация инвесторлары сейсенбіде губернатор Харухико Куроданың орнына ресми кандидатураны қадағалайды. Бірақ жаңа менеджмент жапондардың шетелдегі активтерінен әрі қарай кетуіне катализатор болуы мүмкін деп алаңдайтындар, Уэда сұңқар немесе көгершін болып шыққанына қарамастан, қорқуға негіз бар.
Жаңа BOJ басшысының бірінші міндеті алыпсатарларды шығанақта ұстау болады
Егер Уэда саясатын өзгертіп, жапондық кірісті жоғарылатса, олардың салыстырмалы түрде тартылуы елдің алпауыт сақтандырушылары мен зейнетақы қорларын үйге ақшаны қайтаруды тездетуге итермелейді. Бірақ ол саясаттағы өзгерістерді минимумға дейін сақтаса да, бұл иенге өткен жылғы қысымды жаңартып, оның ауыр хеджирлеу шығындарын толтыруы мүмкін, бұл өткен жылғы жапондық шетел облигацияларының шығуының тағы бір негізгі катализаторы.
Бұл шығындар әлі де жоғары болған кезде, тіпті Жапонияның жасанды түрде шектелген 10 жылдық кірістілігі 0.5% жергілікті қор менеджері үшін олар эквивалентті қазынашылықтардан алатын минус 1.3% иендік хеджирленген кіріспен салыстырғанда тартымдырақ.
Хабарланған BOJ Пик Кадзуо Уэда туралы білуіңіз керек бес нәрсе
«Олар ақырында тарифтерді жіберген кезде, Жапониядағы жоғары кірісті күтіп және күткен отандық мекемелер JGB-ге шабуыл жасауы мүмкін», - деді Амир Анварзаде, Сингапурдағы асимметриялық кеңесшілердің стратегі, жапон нарықтарын отыз жыл бойы бақылаған.
Әлемдегі ең ірі тұрақты кірісі бар инвесторлардың инвестициялық жоспарларына қатысты күшейтілген тексеру жаһандық облигациялар нарығы қайтадан қысымға ұшыраған кезде келеді. Табыстылық тағы да көтеріле бастады, өйткені АҚШ-тың ең жоғары пайыздық мөлшерлемелерін күту жұмысбастылық туралы сенімді деректерге байланысты жоғарылайды және инфляция тез арада жойылмайды деп қорқады.
Облигация инвесторлары инфляция қаупіне қарсы тұруда
Лондондағы Vanda Research компаниясының стратегі Вираж Пател үшін жаһандық облигациялар нарығы BOJ саясатының тағы бір түзетуіне төтеп бере алады, бірақ Жапониядағы инфляцияның өсуі кірістілік қисығын бақылаудан кенет және ретсіз шығу әлеуетін арттырады.
«BOJ 12 ай бұрын Федералдық резерв жасаған «өтпелі инфляция» саясаты қатесін жасау алдында тұр», - деді ол. «Біз жапондық саясатты қалыпқа келтіруді кешіктірмей, тезірек жүзеге асыруды жоспарлап отырмыз - және бұл BOJ-тің сәуір айындағы кездесуіне дейін болатын тривиальды емес мүмкіндік бар».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/global-bond-bulls-biggest-boj-232344832.html