Жаһандық нарықтар, экономика құлдырап жатыр, бірақ мұның бәрі апат емес

Федералды резервтік жүйенің негізгі миссиясы - толық жұмыспен қамтуды және баға тұрақтылығын қамтамасыз ету. Бұрын-соңды болмаған инфляцияның көлеңкесінде Федералды резервтік жүйенің төрағасы Джером Пауэллдің алдында ауыр таңдау бар: экономиканың құлдырауына жол беріңіз немесе баға бақылауын қалпына келтіріңіз.

15 маусымдағы соңғы отырысында Федералдық резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді 75 базистік тармаққа 1.5%-1.75% диапазонына дейін арттырды, бұл 1994 жылдан бергі ең агрессивті өсуді белгіледі. CME FedWatch құралы ФРЖ-ның фьючерстік трейдерлерінің 98.1 деңгейін көретінін көрсетеді. Орталық банктің шілде айындағы отырысында пайыздық мөлшерлемелерді 2.25%-2.50%-ға дейін көтеру мүмкіндігі. 

Сіз жылдам жаңалықтар, жедел кеңестер және нарықты талдауды іздеп жүрсіз бе?

Invezz ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз, бүгін.

ФРЖ 27 шілдедегі жиналысының мақсатты мөлшерлеме ықтималдығы

Дереккөз: CME FedWatch құралы 

Жақында Пауэлл мойындады баға қысымын тұрақтандыру үшін «біраз ауыртпалық» қажет болуы мүмкін - және, мүмкін, жұмыссыздықтың жоғарылауы - ол рецессия туралы үнсіз қалды. 

2008 жылдан 2021 жылға дейінгі кезеңде ФРЖ-ның агрессивті ақша-несие саясаты қаржылық ресурстардың құны мен қолжетімділігіне қатысты экономикалық күтуді бұрмалады – бұл бизнес пен жеке тұлғалар пропорционалды емес тәуекелдерді қабылдайтын, қарыз жүктемесін арттыратын және тәуекелді қаржылық жобалар мен алыпсатарлық көпіршіктерге қатысатын жағдай. 

Ұзаққа созылған және агрессивті ақша-несие саясатында психологиялық осалдық - бұл сарқылмайтын ақша массасына және өте жұмсақ қаржылық жағдайларға шартты сенім. Бұл шарттардағы инвесторларға қауіпсіз инвестициялық орта елесі әсер етеді. Бұл алыпсатарлық хайпқа институционалдық қатысудың сыни асқынуына әкеледі, бұл сөзсіз жасанды өтімділікке тәуелділікті тудырады және реттеушілерді тығырыққа тірейді.

Триллион доллар көпіршіктері бизнес пен бөлшек инвесторлардың шектен тыс тартылуымен бірге ақша-несие саясатына қатысты реттеушілерді бұғаттайды. Сондықтан реттеушілер нарыққа ауызша араласып, оған ақша айдаған кезде бұл көпіршіктерді жасауға тікелей қатысады.

Алыпсатарлық алаяқтықтан басқа, өте жұмсақ ақша-несие саясатының шарттары нақты ақша ағындарымен жабыла алмайтын бизнес үшін «нашар» жұмыс істемейтін қарыздардың маңызды массасын тудырады. Мыналар 

зомби компаниялары корпоративтік топырақты құрғатып, экономиканың ресурстарын тиімсіз, экономикалық тұрғыдан тиімсіз жобаларға бағыттайды.

Ақша-несие саясаты қатайған кезде шамадан тыс арзан өтімділік, жарқын болашаққа соқыр сенім, бұрмаланған үміттер нарыққа кедергі келтіріп, шешілмейтін мәселелер мен қайшылықтарды тудырады. Макроэкономикалық көрсеткіштер жақсы суретті көрсетіп тұрғанымен, ақшаны шектеусіз басып шығару бар әлемде олар жаңылыстырады.

Резервтік валютаның күйі реттеушіге мөлшерлемелерді ұзақ уақыт бойы төмен ұстауға және активтерді сатып алу арқылы банкроттарды құтқаруға мүмкіндік береді. Зомби корпорациялары кеңейеді, өйткені рентабельді емес бизнес өртенбейді. Теріс экономикалық кірістерге байланысты жақын болашақта нақты пайыздық мөлшерлемелерді теріс деңгейде ұстау қажет, осылайша валютаның резервтік мәртебесін әлсіретеді. Нәтижесінде қарыз нарықтары жарылып, нақты теріс пайыздық мөлшерлемелерде көтерілген көпіршіктер құлдырады. Зомбиленген экономиканың жаһандық деңгейде тез жаңғыруға және бәсекеге түсуге ресурстары жоқ.

Қазіргі уақытта біз қарыз және үлестік нарықтардың күйреуін, сондай-ақ резервтік валюта мәртебесін жоғалтуды бастан кешіріп жатырмыз. Дүние жүзіндегі қор нарықтары рекордтық ең нашар тоқсанды бастан кешіруде.

Дегенмен, селлоф әлі бастапқы сатысында болуы мүмкін. ФРЖ жеңілдеген кезде акциялардың бағасы төмендейді. Екінші дүниежүзілік соғыстан бері S&P 500 рецессия кезінде медианаға 24%-ға төмендеді. Бұл құлдыраусыз жүріп жатқан акциялардың ағымдағы құлдырауын ерекше өткір етеді.

Ақпарат көзі: Deutsche Bank 

Рецессия шығудың жолын ұсынады 

Қаржы нарығына қатысушылардың алыпсатарлық толқудағы гиперконцентрациясына және көп деңгейлі маржа позицияларына көшкінге жауап берудің жалғыз жолы – активтердің бақыланбайтын құлдырауын тудыратын рецессияға жол беру екені көзге ұрмайтындай анық. Бұл инфляцияның ұлы күрескері - бұрынғы Федералдық резерв төрағасы Пол Волкер - қырық жыл бұрын жасаған. 

Федералды резервтік жүйе экономиканың қысқаруынсыз өз мақсаттарына жете алмайды, сәйкес экономистер, соның ішінде бұрынғы ФРЖ төрағасының орынбасары Алан Блиндер.

Рецессиялар ауырсынуды, қорқыныш пен белгісіздік әкеледі, бірақ экономикалық ландшафт олармен толы. Олар 500 компанияны қамтитын S&P 500-дің төрттен бір бөлігін бірнеше компания құрайтын капиталды дұрыс емес бөлуді тоқтатуы мүмкін. Ол сондай-ақ өлі ағаштар нарығын тазартуы мүмкін - әлсіз компаниялар - күштілердің көтерілуіне мүмкіндік береді. Сайып келгенде, бұл күшті экономикаға әкеледі. 

Неліктен бұл криптоға қатысты?

Көп болды талқылау Bitcoin және қор нарықтары өзара байланысты. Криптовалюта нарығы дәстүрлі нарықтардан еш айырмашылығы жоқ – ол біз қалай болғанын қалайтынымызға қарамастан, тәуелсіз емес. Атап айтқанда, жоғарыда сипатталған алыпсатарлық түріне институционалдық инвесторлардың қатысуы бұл тәуелділікті күшейтті. 

Бұл шешуші сәт – биткоин ақырында акциялардан ажырап, өзіндік құнды ұсынысы бар дербес актив ретінде әрекет ете ме, әлде қор нарығына батып кете ме.

Дереккөз: CoinMetrics 

Биткоинның S&P индексімен 60 күндік корреляциясы 0.74 жылдың 25 мамырында 2022-ке дейін ең жоғары көрсеткішке жетті, бірақ қазіргі уақытта 0.64-ке дейін төмендеді – әлі де өте жоғары деңгей.

Дегенмен, Bitcoin мен Nasdaq 20 арасындағы 100 күндік корреляция мамыр айының басында шамамен 0.88-ден қазіргі уақытта 0.30-ға дейін төмендеді.

Дерек көзі: Bloomberg 

Бұл блокчейннің экономикалық құндылығы бар деген ұзақ мерзімді көзқараспен биткоиннің тәуелсіздігін қалпына келтіре алатынын көрсететін оң белгі.

Дегенмен, қор нарығы сияқты кейбір ауырсыну сөзсіз болады. Тәуекелді, толтырылған токендердің карточкалық үйі құласа, крипто нарығы пайда көреді. Terra stablecoin және Luna токенінің құлдырауы инвесторларды сақтыққа үйретеді және цифрлық активтер технологиясын ілгерілетуге ықпал етеді. Олардың стабилкоиндері дұрыс емес жолмен салынған және нарық мұны білмейінше жетілген жоқ.

Bottom Line

Әлемдік нарықтар мен жаһандық экономика қиын кезеңдерді бастан кешуде. Рецессия қасірет пен қараңғылық болып көрінгенімен, көңілсіз күйде шашымызды жұлып алудың орнына, біз оны қажетті шындық ретінде қабылдай аламыз және бұл міндетті түрде жаман нәрсе емес екенін түсінеміз - бұл жағымды емес, бірақ денсаулық үшін қажет медицина сияқты. . Ол экономиканы сауықтырады, жасанды өтімділікті жояды, нарықтарға, соның ішінде криптовалюта нарығына барабарлықты қайтарады, оларды жетілген және күшті күйге келтіреді, иллюзия емес, шынайы қауіпсіз инвестициялық орта жасайды.