АҚШ инвесторлары үшін 2022 жыл оңай болған жоқ қор нарығы нашарлап кетті; облигациялар нарығы өз деңгейінде тарихтағы ең нашар жыл; Bitcoin сияқты негізгі криптовалюталар бар қойылған; тіпті бір кездері қызып тұрған тұрғын үй нарығы жарылып кете бастайды.
Қай жерден қарасаңыз да, активтер бағасы төмендеп жатыр. Бұл қосымша қолма-қол ақшаны іс жүзінде табыс әкелетін жерге қоюды қалайтындар үшін қиын жыл болды дегенді білдіреді.
Бірақ а Голдман Сакс АҚШ капиталының бас стратегі Дэвид Дж. Костин басқаратын топ сейсенбі күнгі зерттеу жазбасында осы опасыз нарықтарды шарлағысы келетін инвесторларға бірнеше кеңес берді.
Олардың кеңестері қор нарығының инвесторлары үшін бұрыннан келе жатқан сұраққа негізделген: қайсысы жақсы, құнды акциялар немесе өсу қорлары? Немесе бұл күндері бұл екеуі де болмаса ше?
Өсу мен мән
Білмейтіндер үшін құнды акциялардың бағалары олардың негізгілеріне (яғни, кірістер, таза кіріс, ақша ағындары және т.б.) көпшілікке сатылатын компанияларға қарағанда төменірек болады, ал өсу акциялары айтарлықтай өсу қарқынына ие болғандықтан, әлдеқайда бай бағалаулармен бағаланады. орташа нарықтық деңгейден жоғары.
Lyft өсу қорының жақсы мысалы болып табылады. Rideshare гиганты биылғы жылы сатылымдарды 27% -ға өсіреді деп күтілуде және нарық оны жоғары бағалайды, бірақ көктемгі тоқсанда ол теріс таза кіріс жариялады. Компанияның өсуі - бұл инвестициялау керек нәрсе, басқаша айтқанда.
Hewlett-Packard, керісінше, құндық қордың нақты мысалы болып табылады. Көпұлтты технологиялық алпауыттың кірісі көктемгі тоқсанда 5%-дан аз өсті, бірақ оның акциялары S&P 13.1 үшін орташа баға/пайданың 500 қатынасымен салыстырғанда небәрі сегіз есе пайдамен сатылды. Мұнда сенімді құндылық көп.
Құндылық пен өсу қорларының арасында таңдау жасау әрқашан инвесторлар үшін қиындық тудырады, бірақ Ұлы қаржылық дағдарыстан кейінгі жылдарда өсу қорлары керемет өзгерістерге куә болды. артықшылық дәуірі жоғары ұшатын технологиялық фирмалар басқарады.
Енді Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтеріп, құлдырау қаупі артып, инфляцияның шарықтау шегіне жеткенімен, Голдман құнды акциялардың өз күнін күтіп тұрғанын айтады.
«Капитал нарығындағы ағымдағы салыстырмалы бағалаулар құн факторы орта мерзімді перспективада күшті кіріс әкелетінін білдіреді», - деп жазды Голдман командасы құндылық қорлары келесі жылы өсу қорларынан үш пайыздық тармаққа асып түсуі керек деп жазды.
Инвесторлар алға жылжып келе жатқан өсу қорларына инвестиция салуда сақ болғысы келуі мүмкін, өйткені бұл акцияларға S&P 500-ден асып түсу үшін «жұмсақ қонуы» және пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі қажет болады, дейді Голдман.
Сонымен қатар, өсу қорлары кіріс пен кірістің еселенуі тұрғысынан әсіресе қымбат көрінеді.
«Айрықша жоғары бағалар кейде табыстың ерекше жылдам өсуін күтумен негізделуі мүмкін. Дегенмен, бүгінгі күтулер, тіпті дәлдігі дәлелденсе де, ағымдағы өсу қорларының еселіктерін ақтамайды», - деп жазды Голдман командасы.
Голдман стратегтері сонымен қатар құндық қорлар рецессиялар басталған кездегі өсу қорларынан тарихи түрде асып түскенін атап өтті. Және бірге көптеген экономистер АҚШ-тың биылғы рецессиясын болжаған кезде, жоғары бағаланған өсу атауларынан аулақ болу және құндылық ойындарын іздеу мағынасы бар.
Дегенмен, Голдманның экономистері әлі де АҚШ-тың келесі жылы рецессияға ұшырау мүмкіндігінің үштен бірін және 48 жылдың қыркүйегіне дейін рецессияның 2024% мүмкіндігін көріп отырғанын атап өту маңызды.
Дегенмен, Голдман командасы сонымен қатар құндылық қорлары тұтынушылық бағалар индексі (ТБИ) бойынша өлшенетін инфляцияның ең жоғары деңгейлеріндегі өсу қорларынан тарихи түрде жақсырақ жұмыс істегенін атап өтті. Ал Голдманның бас экономисі Ян Хатциус тамызда айтты ол инфляция жыл соңына дейін тарихи нормалардан жоғары болып қалуы мүмкін болса да, қазірдің өзінде шыңына жетті деп санайды.
Сәрсенбіде Голдман командасы «Құн соңғы сегіз жылдағы ТБИ инфляциясының ең жоғары шыңдарының жетеуінен кейінгі 12 айда өсімнен асып түсті», - деп жазды.
Әрине, инвесторлар қарастырғысы келетін тағы бір мүмкіндік бар. Голдман өз жазбасында бұл стратегияны атап өтпеді және ол акцияларды мүлдем қамтымайды.
Қауіпсіз баспана?
Құнды акциялар алдағы жылы өсу қорларынан асып түсуі мүмкін болғанымен, көптеген инвесторлар инвестициялық банктердің сұраныстарына байланысты нарыққа қайта оралғысы келмеуі мүмкін. алда көп ауырсыну.
Морган Стэнли, мысалы, «уытты экономикалық комбинация» деп бірнеше рет ескертті.от»(инфляция және өсу пайыздық мөлшерлемелер) және «мұз»(экономикалық өсудің төмендеуі) 2023 жылдың соңына дейін акциялардың бағасын төмендететін болады.
Көптеген инвесторлар осы қиын экономикалық кезеңде қауіпсіз баспана ретінде қолма-қол ақшаға көшуге тырысты, бірақ Рэй Далио, әлемдегі ең ірі хедж-қордың негізін қалаушы, Bridgewater Associates, «қолма-қол ақша әлі қоқыс” инфляцияның өсуіне байланысты.
UBS Global Wealth Management-тің бас инвестициялық директоры Марк Хэифеле сәрсенбі күнгі зерттеу жазбасында тиімдірек болуы мүмкін басқа нұсқа бар екенін айтты.
«Қазіргі белгісіз жағдайда біз швейцариялық франкті валюта нарықтарында таңдаудың қауіпсіз баспанасы ретінде қолдаймыз», - деді ол. «Еуропа энергетикалық дағдарысынан ел көршілеріне қарағанда аз әсер етті, өйткені қазба отындары елдегі электр энергиясының небәрі 5%-ын құрайды. Сондай-ақ валютаны инфляцияны мақсатты деңгейге тез қайтаруға дайын және қабілетті орталық банк қолдайды ».
Швейцариялық франк маусым айынан бері еуроға қатысты 7%-дан астам қымбаттады, өйткені рецессия қаупінің артуы инвесторларды қауіпсіз баспанаға итермелеуді жалғастыруда. Бұл туралы Lombard Odier Private Bank-тің бас инвестициялық директоры Стефан Монье мәлімдеді. 31 тамыз мақаласы:
«Швейцарияның Ұлттық банкі (SNB) жоғары пайыздық мөлшерлемемен бағаның өсуіне қарсы тұруда. Басқа саясаткерлерден айырмашылығы, ол швейцариялық франкті берік ұстау үшін араласуға дайын екенін білдірді ».
Швейцария франкінің де доллардан асып түсу тарихы бар. 1999 жылы құрылғаннан бері франк жасыл валютаға қатысты 30%-ға қымбаттады.
Бұл оқиға бастапқыда көрсетілді Fortune.com сайты
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html