'Greenspan Put' дәуірі аяқталды - және тым жақын арада емес

Азияның экономикалық орталарында соңғы 25 жылда Алан Гринспенге қарағанда батыстық қайраткерлер азырақ поляризацияланған.

Азия Дональд Трамптың 2017-2021 жылдардағы АҚШ президенттігінен ләззат алғаны емес. The сауда соғыстары, Twitter шиеленістер мен апатты Ковид-19 реакциясы қысқа мерзімді перспективада бұл аймақтың траекториясын бұзды. Гринспанның 1987-2006 жылдардағы Федералдық резервтің төрағасы ретіндегі жұмысының салдары Джакартадан Токиоға дейін осы күнге дейін жетекшілерді қудалайды.

Бір мәңгілік тыртық: Greenspan Fed-тің 1994-1995 жылдардағы агрессивті қатайту циклі, бұл доллардың шарықтауын жіберді. 1997 жылға қарай Бангкок, Джакарта және Сеулде валюта қазығын қорғау мүмкін болмады. Бұл сонымен қатар Мексиканың дағдарысқа ұшырауына, Калифорнияның Оранж округінің банкротқа ұшырауына және Уолл-стрит бағалы қағаздарының алыбы Kidder, Peabody & Co-ның жойылуына ықпал етті.

Ең үлкені – орталық банктердің ширек ғасырдан бері экономикаларды бақылауда жетекшілік етуі. Гринспан ұсынған бұл модельдің қараңғы жағы бүгінде тым айқын бола бастады.

Міне, тарих. 1990-шы жылдардың ортасына қарай, өмірден гөрі үлкенірек Гринспан адал болды. атақты, қаржылық ортада да, поп мәдениетте де. Ол экономика ойыны Марвелге ұқсас супер қаһарманға ең жақын нәрсе болды.

Гринспанның танымалдығы жылдан-жылға өсті, ол журналдардың «ең қызықты» тізімдерінде көріне бастады. адамдар бірге Леонардо Ди Каприо, Опра Уинфри және Spice Girls тобының мүшелері.

Бұл шынымен біртүрлі сәт болды. Президенттер есінен танып, Уолл-стрит төбелесіп, Гринспанның әрбір сөзіне заң шығарушылар назар аударды.

2001 жылғы оқиғаларды алайық. Ол кезде қызметтен кететін президент Билл Клинтон мұрагер Джордж Буштан бюджет профицитімен өткен болатын. Сол кездегі Вашингтонның ең жоғары либертарианшысы Гринспанның бұл мүмкіндігі болмады. Оның орнына ол үлкен салықты азайтуды қолдады және ол бір алды. Сондай-ақ уақытылы емес. Қыркүйектен кейінгі екі Кейінірек технологиялық апаттың үстінен 11 соғыс, ал АҚШ тағы да қызыл түсте жүзді.

Азия әлі күнге дейін Greenspan «гало эффектісі» жасаған модельдің жанама әсерлерімен күресуде. Әлемдегі ең қуатты экономикалық қозғалтқышты басқаратын данышпан болғандықтан, Конгресс бәрін Гринспанға қалдыруға өте қуанышты болды. Немесе «Maestro», - деп Боб Вудворд өзінің 2000 жылғы Greenspan кітабын атады.

Модель тез қолға түсті. Лондон, Франкфурт, Париж, Токио, Сидней және басқа жерлерде шенеуніктер оның жүзумен жұмыс істейтінін сезінді. Уақыт өте келе, осмосты жобалау немесе саясат жасау арқылы Ұлыбритания, Еуроаймақ, Жапония және басқа да ірі экономикалар кілттер мен рульдік дөңгелектерді сайланбаған монетарлық шенеуніктерге берді.

Біріншіден, орталық банкирлерге мұқият реттеуді тапсыру саясаткерлерді экономикаларды реформалау және қайта калибрлеу сияқты беймаза жұмыстан босатты. Несиелік баспа машиналарымен қаруланған орталық банкирлерге техникалық қызмет көрсету міндеттерін аутсорсингке бере алатын болсаңыз, статус-квоның өзгеруіне неге тәуекел етесіз?

Бұл «Гринспен қойды.” Гринспан ФРЖ-ға еркін нарықтағы евангелист ретінде келді. Көптеген жылдар бойы ол күйзеліс кезінде нарықтарды құтқару бағытында қатты бұрылды.

Greenspan Fed мұны 1997 жылғы Азиядағы қаржылық дағдарыс кезінде жасады. Ол 1998 жылы ұзақ мерзімді капиталды басқару хедж-қоры жарылған кезде қайтадан «қоюды» орналастырды. Бұл Dot-com апатынан кейін бірнеше жылдан кейін көмекке келді.

Осындай ақшалай жауаптар Франкфурт пен Токиода әдеттегідей болды. Соңғы жылдары Қытай Халық банкі турбулентті кезеңде нарықтарға мүмкіндік беру үшін өзіндік беделін дамытты. Шанхай нарығында «PBOC қою» туралы әңгіме жиі пайда болады.

Уақыт өте келе, орталық банктер Гонконгта, Джакартада, Манилада, Мумбайда, Сеулде және одан тыс жерлерде олардың мандаттарынан гөрі экономикалық басқаруды көбірек бақылауға алды. Гринспан 2006 жылы ФРЖ штаб-пәтерінен кеткен кезде ол құрған орталық банктің өнеркәсіптік кешені басым өсу үлгісі болды.

Gavekal Research компаниясының экономисті Луи Гэйв: «Көп ұзамай Алан Гринспан зейнеткерлікке шықты және оның артынан ақшаның бағасын да, оның санын да манипуляциялау арқылы олар әдеттегі экономикаға қарағанда жақсы нәтижелерге қол жеткізе алатынына сенімді болған орталық банкирлердің жаңа ұрпағы келді» деп атап өтті. саясат жасау.

2008 жылғы Lehman Brothers дағдарысы кезінде орталық банкирлер бұрын-соңды болмаған ауқымда өрт сөндірушілерді ойнаған кезде жағдай күрт артты. Ковид-19 ақша шенеуніктері экономиканы бұрын-соңды болмаған тәсілдермен нығайту үшін жарысты.

Дегенмен орталық банктердің бақылауында болған 25 жыл жаһандық экономиканы әлсіз және өнімділігін төмендетті. Тым көп жалпылау қиын болса да, келісім бұзылуға, қайта ойлап табуға және экономикалық бұлшықетті құруға тәбетті төмендетті. Ширек ғасыр экономикалық қиындықтардың негізгі себептерін емес, белгілерін емдейді.

Қазір 96 жастағы Гринспан бізге өсиет етіп қалдырған өтімділік-реформасыз матрицасы Азияның келе жатқанын көрмеген желдерді тудыруда. Екі жылдан астам уақыт бойы өз орнында жүрген Жапонияны алайық. Бірге Жапония банкі Банкомат режимінде жылдан-жылға, онжылдықтан кейін басқарушы Либералдық-демократиялық партияның ұлттың бәсекелестік ойынын көтеруге ынтасы шамалы.

Дегенмен, Токиодан Джакартаға және Нью-Делиден Манилаға дейінгі үкімет шенеуніктерінің жеңді түріп, органикалық өсуден басқа амалы жоқ.

Бұл 12 қадамдық бағдарлама қиын екенін дәлелдейтіні сөзсіз. Бірақ орталық банкирлер құрылымдық өзгерістерді қайта толтырып, қайта толтыратын мақал-мәтелге айналдыратын уақыт келді. Тек батыл және жаңашыл саясат жасау бюрократияны қысқартуға, инновацияны арттыруға, жұмыс күшін нығайтуға және өсудің артықшылықтарын таратуға әйелдерге мүмкіндік береді.

Жақсы жаңалық, «Greenspan» өзектілігін жоғалтқан сайын, Азия өсу жолдарын ойлап табуға жақсы жағдай жасайды. жақсы, тек жылдам емес. Босқа кететін бір миллисекунд жоқ.