Хедж-қор Эллиоттың жеңісі Жапонияның да жеңісі

Он жылдан астам уақыт бойы Жапония Қытайға қарсы күресте экономикасын қалпына келтіру үшін үлкен реформалар жасауға уәде берді. Және оны көрсету үшін аз. Жапон банкінің агрессивті жұмсартуының өзі халықтың хайуандық рухын жандандырады деген үміт ақталмағаны анық.

Осы гомеостаздың барлығына қарамастан, Жапонияның экономикалық ойынын көтерудің жол картасын ұсынатын үзілістер бар. Зерттеуге тұрарлық нәрсе - Dai Nippon Printing Co.-дағы оқиғалар, ол жақында өзінің ең үлкен келісіміне келді. сатып алуды бөлісу.

Бейсенбіде 147 жастағы құрамдас жеткізуші АҚШ белсенділері Elliott Management қорының талаптарын тыңдап, айналымдағы акциялардың қомақты сомасын сатып алуға келісті. Бұл жаңалық DNP акцияларының көтерілуіне және Japan Inc. шеңберлеріндегі басын айналдырды.

DNP - SoftBank және Toshiba сияқты корпоративтік басқаруды жақсартуға шақырумен танымал команда үшін кішірек мақсат. Бірақ бұл жерде Эллиоттың жеңісі айтарлықтай әсер етуі мүмкін.

DNP-ті Japan Inc. алмазы ретінде бірінші реттегі өрескел қараған Эллиотт оның ең ірі акционерлерінің бірі болды. Ұтыс ойыны: конгломерат электр көліктерін, смартфондарды, жартылай өткізгіштерді және басқа да ыстық технологиялық сегменттерді жасауда маңызды құрамдас бөліктердің үлкен және хабарланбаған жаһандық үлесіне ие.

Эллиотт үшін DNP көптеген құрдастар естімеген жапондық атқа жаһандық инвестор неге айтарлықтай бәс тігуі мүмкін екенін анықтау үшін көптеген ұяшықтарды тексереді. Ол қолма-қол ақшаға бай, жаһандық жеткізу тізбегінде тыныш түрде жетекші орын алады және оның акциялары баланстық құннан әлдеқайда төмен.

Мысалы, DNP электромобильдерге литий-ионды аккумуляторларды орнату үшін қажет дорбаларды шығарады. Оның нарықтағы 70% үлесіне Фордтан тұрақты тапсырыстар кіреді, General Motors, Nissan, Renault, Volkswagen және жаһандық автоөндірушілердің кімдері. Компания сонымен қатар Apple және Samsung телефондарын жасайтын OLED экрандарын жасау үшін қажетті «металл маскалардың» негізгі жеткізушісі болып табылады.

Әрине, аты айтып тұрғандай, DNP-де Силикон алқабын немесе Детройтты азырақ қызықтыратын бірқатар бизнес бағыттары бар. Ол принтер ленталарына, кітап басып шығаруға және тамақ өнімдерін өңдеуге үлкен қызығушылық танытады. Дегенмен, Эллиоттың «жасырын қазына» дәлелі өз орнында.

Бұл да әлеуетті табысты болып табылады. Осы аптада Эллиоттың портфолиосының аға менеджері Набил Бханджи DNP-тің нарықтық капитализациясының 30% сатып алу және «құнды арттыратын басқа да шараларды қабылдау» жоспарын «мақтайды». Бханджи бұл қадамдар «DNP компаниясының компанияның төмен бағалануын шешуге деген ұмтылысын көрсетеді» деп қосты.

Дегенмен, дереккөздер Эллиотт DNP-ті жапондық үлкен, ашылмаған асыл тастарға қатысты айсбергтің шыңы деп санайды деп болжайды. Сонымен бірге, Эллиоттың жасырын құндылықты алудағы кейс зерттеуі ретінде қарастыратын нәрсе инновациялық, өнімді және бәсекеге қабілетті Жапонияны қалай құруға болатынының өзіндік жобасы болуы мүмкін.

Өкінішке орай, Эллиотт немесе Даниэль Лоебтің Үшінші нүктесі сияқты атаулар шақырылғанда, Japan Inc. әдетте вагондарды айналдырады.

Қараңызшы, Эллиотттағы банда, айталық, Sony басқаруды модернизациялауға итермелейтін Үшінші нүктедегі адамдар сияқты альтруист емес. Бірақ олар жасаған қысым Корпоративтік Жапония Азияның №2 экономикасына көбірек қажет нәрсе.

2023 жылы шетелдік белсенді қорлар барлық жұмысты атқармауы керек. Он жыл бұрын билеуші ​​​​Либералдық-демократиялық партия Жапонияның бір кездері мақтанған инновациялық рухын қайта тірілтетін Биг Бенгті реттеуге уәде берді.

Өкінішке орай, LDP негізінен жеңіл жолды таңдап, BOJ-ті жеткізу жағын жаңартудың орнына триллиондаған долларлық иенді басып шығаруға итермеледі.

Дегенмен, алға жылжудың бір саласы болды: корпоративтік басқаруды интернационалдандыру қадамдары. 2014 жылы Токио Ұлыбританияға ұқсас корпоративтік мінез-құлық кодексін енгізді. Бұл басшыларды акционерлерге көбірек дауыс беруге және сыртқы директорлардың санын көбейтуге шақырды.

Прогресс шектеулі болды. Бірақ DNP көмегімен Эллиотт Жапонияда өзгерістердің қалай болатыны туралы үлгі ұсынады. Ал премьер-министрге Фумио Кишида, статус-квоны қалай көтеруге болатыны туралы жарқын мысал.

Эллиот DNP-мен жұмыс істеуден алыс. Бханджи командасы әлі де компанияны кейбір жылжымайтын мүлік холдингтерін босатуға және достық компаниялардағы кросс-акцияларды азайтуға мәжбүрлеуде. Сонымен қатар, олармен күресумен танымал елдегі басқа акционерлердің науқандарын күшейтіңіз.

Мамыр айына дейін DNP компанияның үшінші ірі сыртқы акционері болып табылатын Эллиотт сияқты инвесторларды тоқтатудың жаңа орта мерзімді стратегиясын ашады деп күтілуде. DNP бір жарым ғасырлық ескі компаниялардың шынымен де жаңа амалдарды үйрене алатынын дәлелдейді деген үміт бар.

Компанияның жалпы активтерінің 30% -дан астамын құрайтын жаппай кросс-акционерлік үлесі - оның тобықтағы салмағы. DNP капиталды дұрыс емес бөлу мәселесін шешуге келісті. DNP дәл осылай жасайды деп үміттенейік және т.б.

Эллиоттың бұл жеңісі - дивидендтер туралы жаңалықтардың үстіне - кеңірек экономика үшін үлкен пайда әкелуі мүмкін. Барлық өлшемдегі және ұрпақтағы жақсы компаниялар өздерін осы мақсатта орналастырады Қытай орталық Азия ертең, кешегі кедергілер инновацияға, пайда мен жалақыға кедергі жасайды.

Бұл LDP ұшқынын тудыруға тырысқан ізгі цикл. 2000 жылдардың басында премьер-министр Дзюнитиро Коидзуми оны сынап көрді. 2010 жылғы көшбасшы Синдзо Абэ де солай. Үлкен құрылымдық өзгерістерге тағы бір мүмкіндік беру үшін оны Кисидаға қалдырып, біраз тұрып қалды.

Кишида Жапонияның қайта ойлап табу мүмкіндігінің уақтылы микрокосмосы ретінде DNP-де болып жатқан оқиғаларға назар аударудан гөрі нашар жұмыс істей алады. Шетелдік Эллиотт қорының істерді қозғағаны маңызды емес. Маңыздысы - Жапонияға көбірек қажет болатын түзету түрлерінің мысалы.