Мелвин хедж-қоры бір айда 6.8 миллиард доллар жоғалтты. Оны қайтару көп уақытты алады.

Соған қарамастан залал өте ауыр болды. Мелвиннің сол айдағы шығыны 54.5% немесе шамамен 6.8 миллиард долларды құрады, бұл 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейінгі хедж-қордың ең жылдам және ең күрт құлдырауының бірі.

Енді 43 жастағы хедж-қордың менеджері ақша менеджерлерінің жоғары қатарларына бұрынғы тез көтерілуінен гөрі қиын болуы мүмкін ерлік жасауға тырысуда. Ол ақшаның бәрін қайтаруға тырысады. Өткен ақпан айының басындағы жағдай бойынша Мелвин мұны істеу үшін 120% кірісті жариялауы керек еді.

Мелвин инвесторлардан жыл сайынғы 2% басқару жарнасын алады және саладағы ең жоғары ынталандыру төлемдерінің қатарында барлық пайданың 30% дейін қысқартады. Бұл тиімді жылдары өте пайдалы болуы мүмкін, бірақ экономика төмендеу жолында жазалайды. Көптеген хедж-қорлар сияқты, Мелвин шығынға ұшыраған инвесторлардан ынталандыру төлемдерін алуды жалғастырмас бұрын, алдымен өзінің барлық шығындарын өтеуі керек.

Осындай үлкен шығындармен айналысатын көптеген хедж-қорлар қайтадан зарядтауды бастау үшін жылдар бойы жұмыс істемей, жабылады. Инвесторлар мен қызметкерлердің жиі кейінге қалдырылуы қалпына келтіру ықтималдығын азайтады.

Қайтадан жеке инвесторлардың нысанасына айналмау үшін Плоткин мырза өзінің тактикасын өзгертті. Енді, Мелвин компанияларға акцияларын қысқарту сияқты стратегиялар арқылы бәс тіккен кезде, ол мұны көбінесе өз позицияларын ашу талаптарын тудырмайтын тәсілдермен жасайды. Ол үлкен шығындардың ықтималдығын азайту үшін қордың қысқа ставкаларының мөлшерін азайтты.

Ол сонымен қатар Мелвин пайдаланатын левередж немесе қарыз ақша сомасын қайтарды. Бұл ықтимал шығындардың көлемін азайтты, бірақ сонымен бірге кез келген пайданы азайтты, бұл жоғалған жерді тез қалпына келтіруді қиындатады.

Жыл соңына қарай қор жартылай артқа кетті. HFR салалық зерттеу фирмасының мәліметі бойынша, Толық жыл ішінде Мелвин 39.3% төмендеді, бірақ қор жинау хедж-қорлары үшін орташа 11.9% өсімнен әлдеқайда төмен. Салыстырмалы түрде S&P 500 жалпы кірісі 28.7% құрады.

Биылғы жыл құбылмалы нарықтар жағдайында қиын басталды. Жылдам дамып келе жатқан компанияларға ставка жасайтын хедж-қорлар шығынға ұшырады. Қайтарумен таныс адамдардың айтуынша, Мелвин жылдың алғашқы үш аптасында шамамен 17% жоғалтты.

Плоткин мырза достарына қанша ақша қайтару керектігі туралы үнемі жаңартылып отыратын есептерді елемеуге тырысып, жай ғана орындауға назар аударатынын айтты.

Өткен жылға дейін Плоткин мырза инвестиция бойынша ең жақсы рекордтардың бірін құрастырған болатын. 2014 жылы ол 900 миллион доллар капиталы бар Мелвинді құрған кезде және 2020 жылға дейін қор алымдардан кейін жыл сайын орта есеппен 30% қайтарды.

2020 жылы Плоткин мырза өз қорына 1 миллиард доллардан астам инвестиция салған. Оның Манхэттен мен Хэмптонда үйлері және 44 миллион долларға сатып алынған Майами-Бичтегі резиденциясы бар. Ол NBA-дағы Шарлотт Хорнетстің үлесіне ие.

Плоткин мырза Мэн штатының Портленд қаласында азық-түлік дүкені меңгерушісінің ұлы және иврит мектебінің толық емес мұғалімі болып өсті. Ол 2006 жылы портфолио менеджері лауазымына келгенге дейін бірқатар жұмыстарда, соның ішінде шағын хедж-қорда жұмыс істеді.

Стивен Коэндікі

SAC Capital Advisors. Ол сол жерде ең жақсы ақша жасаушы болды және 2008 жылы несие нарықтары басып алған кезде ақша тапқан бірнеше SAC портфелі менеджерлерінің бірі болды.

2013 жылы SAC инсайдерлік саудаға қатысты қылмыстық айыптарды мойындап, 1.2 миллиард доллар айыппұл төлеуге және сыртқы ақшаны басқаруды тоқтатуға келісті. Плоткин мырза бірнеше айдан кейін бүкіл командасымен МАК-тан кетті. SAC жаңа қор іске қосылған кезде инвестициялады. 2019 жылға қарай Point72 Asset Management - SAC-тың жаңа атауы - Мелвинге 1 миллиард доллардан астам инвестиция салған.

Плоткин мырза нарықтық күтулерге қатысты өседі деп есептейтін компанияларға бәс тігеді және ол құлдырауда деп санайтын компанияларды қысқартады, бұл хедж-қорлар арасында әдеттегі тәсіл.

Басқа хедж-қор менеджерлері Мелвинді қысқартуды өте жақсы деп санайды, бұл акцияларды қарызға алуды және оларды кейінірек төмен бағамен сатып алу және айырмашылықты қалтаға салу үмітімен сатуды қамтиды. Мелвин соңғы жылдары банкрот деп танылған JC Penney Co. бөлшек сауда компаниясы мен жаңартылатын энергия көздерін өндіретін SunEdison Inc. компаниясынан пайда тапты. 2015 жылы Мелвиннің шорттарынан түскен пайда қордың 67% кірісінің үштен екісін құрады, алымдардан бұрын.

«Көптеген [портфолио менеджерлері] бірдеңе жасайтынын айтады және олар процесті түсіндіреді, содан кейін сіз оларды байқаған кезде олар мұны істемейді», - деді.

Перри Бойл,

Коэн мырзаның зейнеткерлікке шыққаннан бері ұзақ уақыт бойы жұмыс істеген орынбасары, ол SAC-да, содан кейін Point72-де акцияларды басқарды.

Көптеген жылдар бойы Коэн мырзада жұмыс істеген жүздеген портфолио менеджерлерінің ішінде ол: «Гэйб біз кездестірген ең тәртіпті және процеске бағытталған премьер-министр болды» деді. Бойл мырза өткен жылы қаңтардағы шығындардан кейін Мелвинге инвестиция салды.

Плоткин мырза 2021 жылды жоғары нотада бастады. Алдыңғы жылы Мелвин алымдардан кейін 52.5% өсті. Фирма қызметкерлерді Нью-Йорктен жеке ұшақпен Майами-Бичтегі жағажай кешіне ұштырады, онда Плоткин мырза және оның отбасы пандемия кезінде көшіп келген. Ұшақ Ковид қауіпсіздігі мақсатында жалданған, деді фирмамен таныс бір адам.

Дегенмен, Мелвиннің басшылары 2020 жылдың төртінші тоқсанында алаңдатарлық бірдеңені байқады. Кейбір компаниялардың акцияларының бағалары, соның ішінде GameStop бейне ойындарының сатушысы, әлеуметтік желілердегі шиеленістерде күтпеген жерден көтерілді.

Мелвин 2014 жылдан бері GameStop ойынына бәс тіккен. Бұл жүктеп алынатын және ағынды бейне ойындарға ауысу кірпіш пен ерітінді сатушысының қорының төмендеуіне әкелгендіктен пайда әкелді. Ойын индустриясы 2020 жылы ең жақсы жыл болды, бірақ GameStop алдыңғы жылдағы үлкен шығыннан кейін 215.3 миллион доллар жоғалтты.

Өткен жылы қаңтардың 1-і мен 22-сі аралығында

Goldman Sachs тобы Inc. компаниясының

ең көп қысқартылған акциялар себеті S&P 25 бойынша 2.4% жалпы кіріспен салыстырғанда барлығы 500%-ға өсті. Фирмамен таныс адамдардың айтуынша, Мелвин қысқартатын акциялар одан да көп өсті. Осы уақытқа дейін фирма шамамен 30% жоғалтты, бұл жылдың басында жоғары қор үшін таң қалдырды.

Twitter және Reddit's WallStreetBets сияқты форумдарда жеке инвесторлар бір-бірін Мелвинді азаптауға шақырды, олар қысқартылған деп есептелген компаниялардың акцияларын және бычий қоңырау опцияларын сатып алды. Медиа-барлау компаниясының мәліметі бойынша, қаңтардың алғашқы жеті күнінде Twitter және Reddit-те күніне орта есеппен 87 сөзден «Мельвин» немесе «Гейб Плоткин» соңғы жетіде күніне орташа есеппен 48,000 XNUMX-ға жуық болды.

Еріген су.

Мелвин Манхэттендегі кеңсесіне жіберілген өшпенділік хаттарын қарау үшін қауіпсіздік фирмасын жалдады. Еркелер пицца мен GameStop сыйлық сертификаттарын жіберіп жатты.

Кен Гриффиндікі

2008 жылғы қаржылық дағдарыс кезінде өзі шегіне жеткен Citadel хедж-қоры бұған дейін дағдарысқа ұшыраған хедж-қорлардың портфельдерінің барлығын немесе бір бөлігін алып тастау арқылы пайда тапқан болатын. 25 қаңтарда сол жердегі жоғары деңгейдегі инвестициялық менеджер Плоткин мырзаға инвестиция салу туралы ұсыныспен телефон соқты.

Плоткин мырза кеңес алу үшін Point72-тің Коэн мырзаға телефон соқты, дейді мәселемен таныс адамдар. Плоткин мырза қосымша ақша құбылмалылықты жеңуге көмектесетініне сенді. Коэн мырзаның айтуынша, ақшаны алу жақсы идея болып көрінді. Қоңыраудың соңында Коэн мырза да көбірек инвестиция салуды ұсынды.

Бірнеше сағаттан кейін Citadel, оның серіктестері және Point72 келесі үш жылдағы Мелвиннің кірістерінің бір бөлігіне айырбас ретінде жалпы сомасы 2.75 миллиард доллар инвестициялады. Инвестиция Мелвинге өз позицияларын сатудың орнына левереджді азайтуға мүмкіндік берді.

Келесі екі күн Мелвин үшін өте қатыгез болды, Citadel және Point72 ішіндегі адамдар инфузия жеткілікті ме деп ойлады. Акциялар логикаға қайшы келетін жолмен қозғалды. 1 қаңтар мен айдың соңғы аптасындағы олардың ең жоғары деңгейлері арасында GameStop 1,745% өсті;

AMC Entertainment Holdings Inc.,

AMC 3.72%

839% және құлаққап жасаушы

Қос Corp.

, 1,761%. Кейбір күндерде AMC, күресіп жатқан кинотеатрлар тізбегі ауыстырылды

алма Inc.

бүкіл нарықтағы ең белсенді сатылатын акция ретінде.

Мелвин қысқартылған акциялардың 10-нан астамы 100 күн ішінде 10% -дан астам өсті, деп кейінірек Мелвин клиенттерге айтты.

Мелвин сонымен қатар компаниялардағы бұрын пайда әкелген акциялардан ақша жоғалтты, өйткені шығынға ұшыраған басқа хедж-қорлар тәуекелдерін азайту үшін сол компаниялардағы өз акцияларын тастап жатты.

Плоткин мырза және оның жетекші орынбасарлары, соның ішінде бас операциялық директор

Давид Курд

және серіктес

Грейсон Клаймер,

түнге дейін тұрып, аман қалу стратегиясын құрды.

Олар кейбір компаниялардағы үлестерін сатып жіберді, қысқа ставкалардан бас тартты және Мелвиннің левереджін іске қосылғаннан бергі ең төменгі деңгейге дейін қысқартты, сонымен бірге портфолионың мүмкіндігін сақтап қалуға тырысты. 26 қаңтарда нарық жабылған кезде фирма GameStop қысқа позициясынан шықты.

Басқа көрнекті хедж-қорлар қаңтарда да екі таңбалы пайыздық шығындарға ие болды, бірақ сала басшыларының айтуынша, Мелвиннің жаралары ең терең болды.

Мелвин басшылары клиенттерге ойын ережелері бір түнде өзгергенін айтты. Қаңтар айының соңына таман қоңырау шалу кезінде Плоткин мырза инвесторларға Мелвиннің процесі дұрыс болғанын, жай ғана ешкім болжай алмайтын, әлеуметтiк желiлердiң әсерiнен туындайтын толқынды толқынға арналмағанын айтты. Ол Мелвиннің басқа эпизодтан қорғау үшін жасайтын өзгерістерін атап өтті.

Жыл бойы клиенттердің дерлік ешқайсысы ақшасын шығарған жоқ, дейді фирмамен таныс адамдар. Мелвин жаңа және бұрыннан бар клиенттерден миллиардтаған доллар алды, бұл Плоткин мырзаға деген сенімнің көрінісі, бұл басқару мен өнімділіктің жаңа көзін қамтамасыз етті.

Мелвин 14 жылдың ақпанында 2021% өсті, бұл кейбір инвесторлардың тез қалпына келу үмітін оятты.

Содан бері оңай болған жоқ. Өткен жылы хедж-қорлар күресті, өйткені нарықтар жылдам дамып келе жатқан компаниялар мен қымбат емес акциялар арасында бірнеше рет ауысты, инфляция мен Ковидке қатысты алаңдаушылық акциялардың кең сатылуын тудырды. Хедж-қорларға ең көп иелік ететін компаниялар ақпан айынан бері S&P 500-ден 16 пайыздық тармаққа артта қалды, бұл қоржынның рекордтық ең нашар көрсеткіші, деп жазды Голдман қарашаның ортасында клиенттерге.

Дегенмен, Мелвин соңғы жеті айдың алтауында ақша тапты. Плоткин мырзаның 2020 және 2021 жылдары сатып алған немесе қосқан акциялары – «қайта ашылатын» сауданың бір бөлігі, өскен сұраныс туристік және ойын-сауық провайдерлерін көтереді деп күткен – өз нәтижесін берді. Тікелей ойын-сауық компаниясының акцияларының бағасы

Live Nation сауық Inc.

және тақырыптық саябақ операторы

SeaWorld ойын-сауық Inc.

өткен жылы көтерілді. Қонақ үй операторлары толып жатқандар төмен болғанымен, бағаны көтере алды.

Ол сондай-ақ тауарларға деген тұтынушылық сұраныс үкіметтің ынталандыру бастамалары жағдайында күшті болып қалатынына дұрыс бәс тіккен.

Викторияс Сикрет

& Co. және

Ванна мен денеге арналған жұмыстар Inc.

Төлемдер мен бағдарламалық жасақтама компанияларына ставкалар да табысқа ықпал етті.

Желтоқсан айында Плоткин мырза және оның командасы Omicron салыстырмалы түрде жұмсақ болуы мүмкін және олар экономиканы кеңірек қалпына келтіру үшін бәс тігулерін сақтау керек деген қорытындыға келді. Мелвин қонақ үй компаниясы сияқты компанияларда өз қызметтерін атқарды

Hilton Worldwide Holdings Inc.

және онлайн туристік агент

Expedia

Топ, сол айда 3.7% қайтарды.

Ақпан-желтоқсан айлары аралығында Мелвин 33.2% кіріске қол жеткізіп, басқа қорлардың көпшілігін басып озды. Бірақ қаңтар айындағы шығындар ол инвестициялаған ақша қорын күрт қысқартқандықтан, жылдың қалған уақытындағы табыстар фирманы бұрынғы шығындарды өтеуге жақындата алмады.

Өткен жылдың соңында қор жинау қорларына әсер еткен динамика биыл тек күшейе түсті. Технологиялар мен өсу компанияларындағы сатылым және шығынға ұшыраған басқа хедж-қорлардың қор нарығынан тиісті шегінуі Мелвин портфолиосын бұзды.

2020 жылы Плоткин мырза өзінің жеке жаттықтырушысы бірлесіп жүргізген «Бәрі жарқырайды» подкастында төзімділік туралы айтты. 2007 жылы SAC Capital-да бастан кешірген үлкен шығынға сілтеме жасай отырып, ол оның командасы дүрбелеңнің орнына жұмысқа қайта кірісіп, жыл соңына дейін шығынды өтегенін еске алды.

«Спорт немесе қор нарығы болсын, сіз өте жақсы нәрселердің бірі болып қаласыз», - деді ол. «Менің айтайын дегенім, бұл қиын. Сіз жақсы және жаман уақыттарды бастан өткересіз. Бұл өте кішіпейіл ойын».

Жазыңыз Джульетта Чунг [электрондық пошта қорғалған]