Міне, сәрсенбіде ФРЖ жасайды деп күтілетін барлық нәрсе

Осы аптадағы Федералдық резервтік жиналыс саясаткерлердің не істегенінен гөрі айтқан сөздерімен есте қалады.

Себебі сейсенбі күні түстен кейін нарықтар 100%-ға жуық сенімділікпен бағалады - дәлірек айтсақ 98.9% - Федералды ашық нарық комитеті сәрсенбі күні түстен кейін екі күндік саясат отырысы аяқталған кезде пайыздық мөлшерлеменің 0.25 пайыздық тармаққа көтерілуін жариялайды. , сәйкес CME Group деректері.

FOMC отырыстарында жиі күшті нарықтық консенсус болғанымен, бұл сирек жоғары.

Қандай нарықтар ФРЖ қайда баратынын білмейді. Трейдерлер орталық банк наурыз айында тағы бір рет ширек тармаққа көтеріледі, содан кейін тоқтап, бірнеше айға үзіліс жасайды, содан кейін жылдың соңына қарай кесуді бастайды.

Соңғы кездері көңіл көншітерлік деректерге қарамастан, инфляцияға қарсы күрес әлі аяқталмағанын сезіне отырып, Төраға. Джером Пауэлл Болашақта әлсіреген ФРЖ идеясын тез арада қайтаруы мүмкін. Желтоқсан айында жарияланған ФРЖ болжамдары биылғы жылы қысқартулардың жоқтығын және мөлшерлеменің көтерілуін жалғастыратынын көрсетеді.

«Ол өте қатаң ақша-несие саясатында, ол нарықтың бұл ойынның соңы деп ойлауына жол бере алмайды», - деді Quincy Krosby, LPL Financial бас жаһандық стратегі. «Ол үшін абай болғаны дұрыс. Нарық олардың аяқталуға жақын екенін және инфляция олар қалаған жерде екеніне сенуі ол үшін абайсызда болар еді. Әрине, инфляция олар қалағандай емес».

Пауэллдің мұқият байланыс жолын есте ұстауы керек, FOMC-тің кездесуден кейінгі мәлімдемесі ET 2:XNUMX-де жарияланған кезде мынаны күтуге болады:

Соңғы бірнеше аптада ФРЖ шенеуніктері ашық айтты кем дегенде, олар 0.75 жылы бекітілген төрт қатарынан 2022 пайыздық тармаққа өсімге қарағанда кішігірім қадамдарды мақұлдай алады. Бұл басталды. желтоқсанда 0.5 ұпайлық қозғалыспен, және осы көптен күткен қадаммен жалғасады.

Бұл қордың мөлшерлемесін 4.5%-4.75% мақсатты диапазонға дейін жеткізеді, бұл 2007 жылдың қазан айынан бергі ең жоғары. Қаражат мөлшерлемесі банктер бір түнде қарыз алу үшін эталон ретінде пайдаланатын мөлшерлеме болып табылады, бірақ ол автокөлік несиелері сияқты көптеген тұтынушылық несие құралдары арқылы өтеді. , ипотека және несие карталары.

Сент-Луис ФРЖ президенті Джеймс Булярд сияқты кейбір ФРЖ шенеуніктері мөлшерлеменің көтерілуі жарты ұпай болуы мүмкін деп болжағанымен, оның орын алу мүмкіндігі іс жүзінде жоқ. Ширек нүкте - құлып.

Негізінен, жиналыстан кейінгі мәлімдеме бірнеше маңызды түзетулерді қоспағанда, аз өзгерді.

ФРЖ қаншалықты агрессивті болғысы келетініне белгісіздік қосу үшін мәлімдеме біршама түзетілуі мүмкін деген болжамдар бар. 2022 жылдың наурызында көтерілулер басталғаннан бері әрбір мәлімдеменің бір бөлігі болып табылатын негізгі сөйлемдердің бірі - комитет мүшелері «мақсатты диапазондағы үздіксіз өсу орынды болады» деп санайды.

Бұл тіл жұмсартылуы мүмкін және нарыққа қатысушылар бірінші орынға ФРЖ ставканы көтеру циклі аяқталуға жақын екенін мойындау үшін қолын созуды іздейтін болуы мүмкін.

Жеке мүшелердің мөлшерлемелерін күтетін бұл кездесуде ешқандай «нүкте сызбасы» болмайды, сондай-ақ ЖІӨ, жұмыссыздық және инфляция бойынша Экономикалық болжамдардың қысқаша мазмұнына жаңартулар болмайды.

Сондықтан болашақ саясат жолы туралы кез келген кеңестер бірінші кезекте мәлімдемеден шығуы керек.

«Олар наурыз айындағы кездесуде тағы 25 кездесу өткізуі мүмкін және сол кезде цикл аяқталады», - деп жазды Том Порчелли, RBC Capital Markets-тің АҚШ-тың бас экономисі, клиент жазбасында. «Біз ФРЖ-ның бұл циклді жыл бойына тереңдетуді негіздеу үшін өте шектеулі ауқымды көріп отырмыз, бұл қазірдің өзінде экономикалық қиындықтардың артуы мүмкін жағдайға қарсы саясаттың өте шектеулі ұстанымы болады».

Бұл жерде Пауэлл келеді.

Төраға ET 2:30-да сахнаға шығып, бұқаралық ақпарат құралдарына сөйлейді және FOMC саясат үзілісінің қашан болатыны туралы шешім қабылдады деген болжамдарды азайтуға тырысады.

«Егер ФРЖ наурыз айында жорық жасамауды қарастырса, Пауэлл мұндай нәрсені ашық түрде телеграф арқылы жібермейді», - деді Том Графф, FacetWealth-тің инвестициялар бөлімінің басшысы. «Керісінше, ол саясаттың артта қалған әсерлерін келтіріп, ставкаларды одан әрі өсірмесе де, экономикаға күшейту әсері күшейетінін айтты. Ол наурыз айында серуендеуге бару керек немесе қажет болмауы мүмкін екенін айтады және бәрі деректерге байланысты ».

Бірақ деректер екі жолмен де жұмыс істеді.

туралы соңғы оқулар тұтыну бағаларының индексі және жеке тұтыну шығындарының баға индексі, соңғысы ФРЖ таңдаулы көрсеткіші болғандықтан, инфляция қысымының төмендеуі, бірақ әлі де жоғары екенін көрсетеді. Желтоқсандағы ТБИ ай сайынғы 0.1% төмендеуін көрсетті, бұл инфляцияның дұрыс бағытта келе жатқанына үміт берді.

Бірақ өткен жазда рекордтық көрсеткіштен шегініп кеткен газ бағасы қайтадан көтеріліп жатыр. Желтоқсанда азық-түлік бағасы бұрынғысынша 10.4%-ға өсті және ФРЖ-ның кейбір шаралары инфляцияның жоғарылағанын көрсетеді.

Мысалы, Атланта ФРЖ «жабысқақ баға» ТБИ, бағалары көп өзгермейтін тауарлар мен қызметтердің көлемі қаңтар айының ортасындағы жағдаймен бір жыл бұрынғыдан 5.6%-ға өсті, ал икемді бағалар 7.3%-ға жоғары. Сол сияқты, Кливленд ФРЖ инфляциясы туралы Nowcast бұл тақырыптық CPI қаңтарда 0.6% және бір жыл бұрынғыдан 6.4% өсті, ал PCE инфляциясы сәйкесінше 0.5% және 5% өсті.

Бұл деректер нүктелеріне қарағанда, ФРЖ ставкаларын 4.25 пайыздық тармаққа көтеру теориялық тұрғыдан әлі де экономика арқылы өтпеді. Сонымен қатар, ФРЖ балансты қайта қарау жұмыстарының бір бөлігі ретінде 445 жылдың маусымынан бастап облигациялар портфелін 2022 миллиард долларға қысқартты.

Бірлесе отырып, мөлшерлеменің көтерілуі және баланстың қысқаруы федералдық қорлардың шамамен 6.1% деңгейіне теңестіріледі. Сан-Франциско ФРЖ есебі «прокси» мөлшерлемесі бойынша.

Нарықтар ФРЖ жеткілікті түрде қатайтты және саясаткерлер рұқсат бергеннен гөрі тезірек күш-жігерін жеңілдетеді деп бәс тігуде. Оған дәлел S&P 500 6%-ға жуық өсті әлі күнге дейін 2023 жылы және ФРЖ әлі де қатаңдатуға қарамастан, облигациялардың кірістілігінің төмендеуі.

ФРЖ-мен күреспеуге рефлексивті түрде үйретілген инвесторлар дәл осылай істеп жатқан сияқты.

«Біз енді нарық күтетін, нарық тоқтап, ақыры қай жерде екенін білу үшін тыныс алатын заманда өмір сүріп жатқан жоқпыз. Нарық өте жылдам қозғалады және ФРЖ қашан бітетінін анықтауға тырысады », - деді Кросби, LPL стратегі. «Нарық ФРЖ алты ай бұрынғыға қарағанда олардың соңына жақын екенін түсінетінін түсінеді. Мәселе ФРЖ қашан аяқталады. Нарық бірінші болып жетуге бел буған сияқты».