Сәлем, Стагфляция

Біз ресми түрде осындамыз. Өсім теріс, инфляция 9 пайыз деңгейінде. Қайтадан 1974 жыл. Сол жылы барлық он екі ай құлдырау жағдайында өтті (бір жыл және үшінші жыл созылды), өйткені баға екі таңбалы қарқынмен өсті. Британдық түсініксіз термин Америкада идиоматикалық болды: стагфляция.

Бұлай болмауы керек еді. «Жақында 1970 жылы АҚШ-тың негізгі эконометрикалық үлгілері жылдық шамамен 4 пайыздық тұрақты инфляцияға әкелетін экспансиялы ақша-несие және фискалдық саясаттар жұмыссыздықтың 4 пайыздан аз немесе толық пайыздық тармаққа төмен тұрақты инфляцияға әкелетінін білдіреді. АҚШ тарихындағы кез келген ұзақ кезеңдегі жұмыссыздық орташа болды». Чикаго университетінің экономисі Роберт Лукас сол кездегі мәселеге қарап осылай деп жазды. Оның серіктесі Томас Сарджент (олардың екеуі де қазір экономика Нобельистері) былай деп қосты: «Барлығымыз білетіндей, 4-4 орнына, 1970-ші жылдардың ортасында біз 9-9-ға қол жеткіздік, егер 1969 жылғы эконометриялық модельдер дұрыс болса, бұл өте мүмкін емес оқиға. »

1974 жылға дейінгі идея 1971-73 жылдардағы ресми жетістіктер алтын стандарты мен тіркелген валюта бағамдарынан бас тарту, егер инфляция қаупі болса және бұл нәрселер жұмыссыздықты жояды. Біз алтынсыз, бекітілмеген долларды және саясат еркіндігін алдық - және 9-9 келді. Экономикалық өнім 3 жылғы ең жоғары деңгейден 1973 жылғы ең төменгі деңгейге дейін 1975 пайызға төмендеді, өйткені инфляция осы үш жылда 30 пайызды құрады. Миллиондаған адамдар жұмыстан шығарылды, ал барлығы шамамен үштен біріне қымбаттады. Бұл қорқынышты комбинация болды.

Бүгінгі таңда жұмыссыздық статистикасы басқа жабынмен жүр. Жұмыс іздеп жүрген адамдар ретінде анықталған жұмыссыздықтың орнына бізде жұмыс күшін тастап кеткендер бар. Бұл 10 миллионға жуық. Жұмыс күшінің қатысуы, Ұлы рецессиядан кейінгі дәуірдің сәнді макроэкономикалық статистикасы бес тармаққа төмендеді. 1980 және 1990 жылдары олардың саны еңбекке жарамды халықтың 67 пайызына дейін өсті. Қазір ол 62. Ресми жұмыссыздықтың төрт ұпайына сол бес ұпайды қоссақ, бізде 9-9 жылдардағыдай 1974-75.

Бізде инфляция 9 пайыз, жұмыссыз қалған 9 пайыз, экономикалық өсім теріс.

Лукас пен Сардженттің мұрагерлері Федералдық резервтік баланстың абсурдтық ұлғаюын, үкіметтік жәрдемақылардың ауқымды кеңеюін (Obamacare, алынған кіріс несиелері, үздіксіз ынталандыру тексерулері) және 2009 жылдан бері триллион долларлық тапшылықтың жүйелі түрде жүргізілуін атап өтеді. 2020 және 2021 жылдардағы осы бағыттардағы соққылар, Федералдық резервтің шенеуніктері мен Экономикалық кеңесшілер кеңесі сияқты жұмыссыздықтың осындай соққылар арқылы төмендейтініне кепілдік берді. Дегенмен, «бәріміз көріп отырғанымыздай, 4-4 орнына», 2020 жылдардың басында «бізде 9-9 болды».

Егер сіз Вашингтонда дұрыс ақша туралы айтатын болсаңыз, егер сіз алтын туралы айтатын болсаңыз, онда сіз беделіңізді жоғалтасыз. Ресми мәдениет ақша-несие тұтастығына қатысты өсірген таңғажайып тоқмейілсу өз орнын ала бастады.

Жаһандық нарықтар бұдан былай доллардың болашақ ұрпақта АҚШ-тың өзінде инвестиция және айырбас құралы ретінде басым болатынына сенбейді. Біз қазір криптовалютаның үшінші онжылдығындамыз. Креативті деструкция ешқашан қызығушылық танытқан саланы өзгерте алмады. Креативті деструкция криптовалюта арқылы жаһандық валюталық режимге қызығушылық танытты. Бағаларды анықтау процесі басталды, соның арқасында нарықтар бұл ресми доллардың тауарлар мен қызметтерге қатысты құнын білгісі келеді, енді балама нұсқалар технология саласында - нөлдік сәтсіздіктердің рекорды бар технология саласында аңдып жатқаны анық. оның қиялын түсіреді.

Бұл 1968-73 жылдардағы алтыннан және белгіленген мөлшерлемеден бас тартудың біздің аналогымыз. Елу жыл бұрын классикалық ақша жүйесінің ресми кассасы нарықтардың фиат валюталарының, олардың арасында доллардың шын мәнінде қандай құнды екенін анықтау миссиясына кірісуіне себеп болды. Бұл баға ашылуы ондаған жылдық инфляция түрінде болды. Ешкім құнсызданып бара жатқан валютамен – болашақ пайда ағындарының валютасымен – инвестиция салғысы келмейтіндіктен, жұмыссыздық пен құлдырау міндетті түрде классикалық ақшаны сақтауға ресми бейжайлықтан туындайды.

Құдай долларға жар болсын, ол алдағы жылдарда шығармашылық жойылу ақшаға әкелетін баламалармен бәсекелесуге тырысады.

Сол сияқты, 1970-ші жылдары бізде жаппай әл-ауқатқа әкеліп соғады, нәтижесінде барлық оқудан кетушілер салық құрылымы болды. Табыс салығы ставкалары 20 пайыздан басталып, 70 жылдары 1970 пайызға дейін жетті (бүгінгі мөлшерлемелер 10-37 пайыз). Егер сіз 30-1973 жылдары инфляцияға қарсы тұру үшін 75 пайыздық өсім алсаңыз, жаңа табыс шекті табыс салығының мөлшерлемесіне салықтар бойынша орташа төлегеніңізден әлдеқайда жоғары болды. Тұтас ұстау мүмкін емес еді. Жұмысшылар өте көтеруді, көтеруді және күнкөріс құнын түзетуді талап етті немесе бастыққа бұл жұмысты қабылдап, оны итеруді айтты. 2022 және 1974 жылдар өте ұқсас.

1974 жылдың желтоқсаны да қор индекстерінің ұзақ мерзімді (номиналды) түбі болды. Нарықтардың көзқарасы американдықтардың оны одан әрі қабылдамайтынын анықтады. 1980 және 1990 жылдарда ақша тұтастығының жақындауы, салық мөлшерлемесінің төмендеуі және мемлекеттік бағдарламаларға тәуелділіктің айтарлықтай төмендеуі XNUMX және XNUMX жылдары болды, сонымен қатар дәуірлік нақты экономикалық өсу, инфляцияның құлдырауы, жұмыспен қамтудың жаппай серпіні және табыс пен өркендеудің баянсыз тәжірибесі. Біздің инфляция, жұмыссыздық және нарықтық қобалжу шенеуніктердің ақылға қонуы, сенімді электорат пен қоғамдық пікірдің итермелеуі немесе жасампаздық жойылу өз бағытын ұстанған кезде азаяды. Оған дейін стагфляция болды.

Ескертпе: Стагфляция бойынша негізгі жаңа жұмыс енгізілді Инфляция, Стив Форбс, Натан Льюис және Элизабет Эймстің жаңа кітабы. Ал осы күзді көреді тарихы табыс салығы бойынша Салықтардың салдары бар мен, Артур Лаффер, Жанна Синкфилд.