Жаман облигациялар жоқ, тек нашар бағалар бар. Сонымен Дэн Фусс, Лоомис Сэйлс төрағасының орынбасары, корпоративтік облигациялар портфолиосын басқарудың алпыс жылдан астам тәжірибесінен алынған сабақты жиі байқады. Тұрақты кірісі бар нарықтар үшін жылдың ең нашар бірінші жартысы ретінде кітаптарға енуі мүмкін болғаннан кейін, бағалар енді төмен сатып алуды мақсат ететін инвесторлар тұрғысынан әлдеқайда жақсы көрінеді.
Соңғы екі жылда рекордтық төмен кірістілікпен облигациялар шығарған ірі корпорациялар жоғары сатылды. Облигациялардың бағасы олардың табыстылығына кері бағытта қозғалады. Осылайша, эталондық 10 жылдық қазынашылық кірістілік жыл басынан бері шамамен екі есе өсіп, 3% -дан астам және корпоративтік несие кірістілігі тәуекелсіз мемлекеттік бағалы қағаздармен салыстырғанда өскендіктен, корпоративтік облигациялардың бағасы күрт төмендеді.
Бірнеше нәтиже шығады. Біріншіден, жоғары кірісті облигациялар қазір әлдеқайда жоғары кірісті қамтамасыз ететін өз атына сай келеді, солтүстікте орта есеппен 8% құрайды. Екіншіден, жоғары дәрежелі облигациялар бағасының күрт төмендеуі сатып алушылардың жаңа тобын: қарыз эмитенттерінің өздерін тартуы мүмкін.
Соңғы ұпай бойынша,
Америка Банкі
Несиелік стратегтер Олег Мелентьев пен Эрик Ю номиналды құнының 300% немесе одан төмен бағасымен саудаланатын 75 миллиард доллардан астам өтімді, инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигацияларды қайта сатып алудың ықтимал өсуін көреді.
«Бұл ең жоғары сапалы атаулар», - деп жазады олар зерттеу жазбасында, сияқты компанияларға сілтеме жасай отырып
алма
(тикер: AAPL),
Алфавит
(GOOGL),
Amazon.com
(AMZN),
Microsoft
(MSFT),
Berkshire Hathaway
(BRKA),
JPMorgan Chase
(JPM),
Мерк
(MRK), және
Verizon байланыстары
(VZ). «Бұл жүздеген миллиард доллар қолма-қол ақшасы бар компаниялар, олар өздерінің облигацияларымен сауда-саттықты өте қиын деңгейде көреді». Бұл көгілдір чипті компанияларға қарыздарын жеңілдікпен сатып алудан сирек кездесетін, бір реттік пайда алу мүмкіндігін береді, деп қосты олар.
Big Tech компанияларындағы қаржы топтары өткен жылы кірістілік 1%, 2% және 3% диапазонында төмендеген кезде арзан капитал алу арқылы акционерлер үшін тамаша жұмыс жасады, дейді MassMutual жаһандық инвестициялық стратегияның басшысы Клифф Норин. Бұл облигацияларды қазір жеңілдікпен сатып алу капиталға жоғары кіріс әкеледі, деп қосады ол электрондық хатта.
Алыпсатарлық дәрежедегі борыштық бағалы қағаздарға келетін болсақ, бұл бірінші жартысы өте қорқынышты болды.
iShares iBoxx $ жоғары кірісті корпоративті облигация
Морнингстар мәліметтері бойынша 13.3 жылдың басынан бастап 2022 маусымға дейін 22% теріс жиынтық кіріске ие болған биржалық қор (HYG).
Екінші жағы - кірістілік күрт жоғары, бұл бірнеше нарықтық мамандардың пікірінше, екі нәрсені білдіреді. Тарихқа негізделген айтарлықтай үлкен ағымдағы кірістен басқа, инвесторлар жолдағы әлеуетті дефолттарды, сондай-ақ қауіпсіздік маржасын өтеу үшін жоғары жалпы кірісті күтуі мүмкін.
Биылғы жылы алыпсатарлық деңгейдегі облигациялардағы сатылым кірістіліктің екі есе өсіп, 8.4% -ға дейін өсті, деп жазады Рачна Рамачандран, ГМО құрылымдық өнімдер мен жоғары кірістілік стратегияларын зерттеуші. Соңғы 30 жылда, тек 2008-09 қаржы дағдарысы кезінде және 2020 жылғы наурыздағы Ковид-19 нарықтық дағдарысы кезінде жоғары табысты облигациялар кірістіліктің екі есе артуына әкелді, дейді ол.
Алыпсатарлық дәрежедегі облигациялар 8% және 9% арасындағы кірістілікпен басталған кезде, келесі 12 айдағы жалпы кірістер тарихи түрде күшті болды; Рамачандранның зерттеу жазбасына сәйкес, 13% - соңғы үш онжылдықтағы ең жиі нәтиже, кірістілік көбінесе 7% және 17% аралығында.
Сонымен қатар, жоғары кірістілік көптеген жағымсыз оқиғаларды сіңіруі мүмкін. Ол 8.4% кірістілік 12% әдепкі мөлшерлемені (әдепкі бойынша 30% қалпына келтіру жылдамдығымен) өтей алатынын есептейді, бұл өткен жылдағы 1% нақты әдепкі мөлшерлемеден әлдеқайда нашар нәтиже болар еді. Дефолттардан басқа, инвестор су астында қалмас бұрын, нарық кірісті тағы 1.95 пайыздық тармаққа арттырып, одан әрі сатылуы керек еді, деп қосады ол.
Андерс Перссон, Nuveen-дің жаһандық тіркелген кірісі бойынша бас инвестициялық директоры, алыпсатарлық деңгейдегі несие кірістілігінің өсуі болашақ дефолттарға қарсы қауіпсіздік маржасын қамтамасыз ете отырып, болашақта күшті табысты көрсетеді деп келіседі.
Жоғары табысты облигация секторында ол сапа спектрінің жоғары шегін қолдайды. BB рейтингіндегі облигациялар бойынша кірістілік жалпы алыпсатарлық нарыққа қарағанда 4.3 пайыздық тармаққа 7 пайызға дейін өсті, деп жазады ол электрондық поштада. 1990, 2008 және 2020 жылдардағы кірістіліктің жоғарылауының алдыңғы эпизодтарынан кейін BB корпорациялары орташа есеппен 30% қайтарды.
Жоғары кірісті облигациялар нарығынан айырмашылығы, несиелік несие нарығы осы жылы қысымға ұшырады, өйткені оның несие сапасы төмен рейтингі бар қарыз алушылардың жоғары пайызынан төмендеді, дейді ол. Бірақ Перссон Федералдық резервтік жүйенің жұмыс істеуі кезінде кірісті арттыруы керек құбылмалы пайыздық мөлшерлемелері бар несиелердің әсерін қосатынын атап өтті. жылдамдығын арттыру циклі.
Өткен жылғы тарихи төмен облигациялардың кірістілігі тұрақты кірісі бар инвесторлар үшін нашар бағаларды тудырды. Бүгінгі төмен баға мен жоғары кірістілік жақсырақ нәрсеге әкеледі.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/high-yield-bonds-bargains-51656024312?siteid=yhoof2&yptr=yahoo