(Bloomberg) - Ширек триллион долларлық дағдарысты қарыздар дамушы әлемді дефолттардың тарихи каскадына апару қаупін төндіреді.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Шри-Ланка биылғы жылы шетелдік облигация иелеріне төлемді тоқтатқан бірінші мемлекет болды, бұл наразылықтар мен саяси хаос тудырған азық-түлік пен жанар-жағармай шығындарына ұшырады. Маусым айында санкциялар торына ілінгеннен кейін Ресей де соңынан ерді.
Енді назарлар Сальвадор, Гана, Египет, Тунис және Пәкістанға аударылады - Bloomberg Economics дефолтқа осал деп санайтын елдер. Дамушы елдердің қарызын төлемеуден сақтандыру құны Ресей Украинаға басып кіргеннен бері ең жоғары деңгейге көтерілгендіктен, Дүниежүзілік банктің бас экономисі Кармен Рейнхарт және бұрынғы Elliott Management портфелі сияқты дамушы нарықтағы ұзақ мерзімді борыш мамандары да алаңдаушылық білдіруде. менеджер Джей Ньюман.
Рейнхарт Bloomberg телеарнасында: «Төмен табысы бар елдерде қарыздық тәуекелдер мен қарыз дағдарыстары гипотетикалық емес», - деді. «Біз қазірдің өзінде бармыз.»
Bloomberg индексінен жасалған мәліметтерге сәйкес, дағдарысты деңгейде сауда жасайтын тәуелсіз қарызы бар дамып келе жатқан нарықтардың саны - инвесторлардың дефолттың нақты мүмкіндігі деп санайтынын көрсететін кірістілік - соңғы алты айда екі еседен астам өсті. Жалпы алғанда, бұл 19 елде 900 миллионнан астам адам тұрады, ал кейбіреулері, мысалы, Шри-Ланка мен Ливан - қазірдің өзінде дефолтта.
Олай болса, 237 миллиард долларға қауіп төніп тұрған ноталардағы шетелдік облигацияларды ұстаушыларға байланысты. Bloomberg жасаған мәліметтерге сәйкес, бұл $17 триллион долларды құрайтын дамушы нарықтардың егемендіктерінің бестен бір бөлігін немесе шамамен 1.4% -ын қосады - доллар, еуро немесе иендегі сыртқы қарызы бар.
Соңғы онжылдықтардағы дағдарыстар қайта-қайта көрсеткендей, бір үкіметтің қаржылық күйреуі домино эффектісін тудыруы мүмкін - нарық тілінде жұқпалы ауру деп аталады - скучный трейдерлер ұқсас экономикалық проблемалары бар елдерден ақшаны тартып алады және осылайша, олардың апатқа ұшырауын тездетеді. Бұл дағдарыстардың ең сорақысы 1980 жылдардағы Латын Америкасының қарыздық күйзелісі болды. Қазіргі сәтте, дамушы нарық бақылаушылары, белгілі бір ұқсастыққа ие екенін айтады. Сол кездегідей, Федералдық резерв инфляцияны тежеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді кенеттен жоғарылатып, доллар құнының өсуін тудырды, бұл дамушы елдердің шетелдік облигацияларына қызмет көрсетуді қиындатады.
Көбінесе күйзеліске ұшырағандар халықаралық капитал нарықтарында тәжірибесі азырақ шағын елдер болып табылады. Қытай, Үндістан, Мексика және Бразилия сияқты үлкен дамушы елдер айтарлықтай сенімді сыртқы баланстарымен және валюталық резервтердің қорларымен мақтана алады.
Бірақ осал елдерде алда не болатыны туралы алаңдаушылық бар. Дүние жүзінде азық-түлік пен энергияның қымбаттауына байланысты саяси толқулар туындап, Гана мен Мысыр сияқты өте қарызы бар елдерде алдағы облигация төлемдеріне көлеңке түсіруде, кейбіреулер бұл ақшаны өз азаматтарына көмектесу үшін пайдаланған дұрыс деп санайды. Ресей-Украина соғысы шикізат бағасына қысым көрсетіп, жаһандық пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуіне және АҚШ долларының күшейе түсуіне байланысты кейбір елдер үшін ауыртпалық төзгісіз болуы мүмкін.
Nuveen компаниясының халықаралық және дамып келе жатқан нарықтардағы қарыз бөлімінің басшысы Анупам Дамани үшін дамушы экономикалардағы энергия мен азық-түлікке қолжетімділікті сақтау туралы терең алаңдаушылық бар.
«Бұл жылдың екінші жартысында резонанс тудыратын нәрселер», - деді ол. «Азық-түлік бағасының жоғарылауы тудыруы мүмкін әлеуметтік тұрақсыздыққа қатысты көптеген академиялық әдебиеттер мен тарихи артықшылықтар бар, содан кейін бұл саяси өзгерістерге әкелуі мүмкін».
Шетінде
Bloomberg EM USD жиынтық егемендік индексінде бақыланатын елдердің төрттен бір бөлігі әдетте ұқсас өтеу мерзімі бар қазынашылықтардан 10 пайыздық тармақтан жоғары кірістілік ретінде анықталған дағдарыс жағдайында сауда жасайды.
Бұл көрсеткіш биылғы жылы 20%-ға жуық төмендеді, бұл 2008 жылғы әлемдік қаржы дағдарысы кезіндегі толық жылдық шығыннан асып түсті. Олардың кейбіреулері, әрине, негізгі нарықтардағы үлкен шығындардан туындайды, бірақ несиенің нашарлауы негізгі драйвер болды. ең қайғылы халықтар үшін2.
Сами Муадди, T. Rowe Price портфельдік менеджері, ол шамамен 6.2 миллиард доллар активтерді бақылауға көмектеседі, оны дамушы нарықтардың қарызы үшін «тарихтағы ең нашар сатылымдардың бірі» деп атайды.
Ол көптеген дамып келе жатқан нарықтар Ковид пандемиясы кезінде шығыстарға қажеттілік жоғары және несиелік шығындар төмен болған кезде шетелдегі облигацияларды сатуға асықты деп атап өтті. Енді жаһандық дамыған нарықтағы орталық банктер қаржылық жағдайларды қатайтып, капитал ағынын дамып келе жатқан нарықтардан алшақтатып, оларды ауыр шығындармен қалдыратындықтан, олардың кейбіреулері тәуекелге ұшырайды.
«Бұл көптеген дамушы елдер үшін күрделі сынақ кезеңі», - деді Муадди.
Тәуекелден бас тарту дамушы нарықтардағы дефолттан сақтандыруды жүзеге асыратын белсенді трейдерлерге де тарады. Шығын осы жылдың басында Ресей әскерлері Украинаға басып кірген кездегі шыңнан сәл төмен.
Bloomberg Intelligence вебинарында Goldman Sachs Group Inc.-тің дамып келе жатқан нарықтық кросс-активтер стратегиясының басшысы Цезарь Маасри: «Жағдайлар жақсармай тұрып нашарлауы мүмкін», - деді. «Бұл кеш цикл. Сатып алатын күшті қалпына келтіру жоқ ».
Бұл дамушы елдерден шетел ақша менеджерлерін жіберді. Халықаралық қаржы институтының мәліметі бойынша, маусым айында олар дамушы нарықтағы облигациялар мен акциялардан 4 миллиард долларды шығарды, бұл Ресейдің Украинаға басып кіруі және соғыстың шикізат бағасы мен инфляцияға әсері инвесторлардың көңіл-күйіне әсер еткендей, төртінші ай қатарынан ағып кетуді атап өтті.
«Бұл шынымен ұзақ мерзімді әсер етуі мүмкін, бұл біздің дамып келе жатқан нарықтар, атап айтқанда, стратегиялық контексте дамушы нарықтар туралы ойлауды өзгертеді», - деді Джин Подкаминер, Franklin Templeton Investment Solutions зерттеу бөлімінің басшысы. «Ол жасайтын бірінші нәрсе - дамушы нарықтардың беделін растау - олар құбылмалы. Әрине, инвесторлар мұны ұмытып кеткен уақыт кезеңдері болды, бірақ қазір бұл фактіні елемеу қиын».
Валюталарды қорғау үшін пайыздық мөлшерлемелерді күшейту мен Ковидтен кейінгі нәзік қалпына келтіруді жолда ұстауға көмектесетін жұмсақ инфляция мен дымқыл инфляция арасындағы барған сайын күшті келіссөзді көріп отырған орталық банкирлер үшін облигациялардың спредтері де ерекше алаңдаушылық тудырады. Халықаралық валюта қоры сияқты көпжақты институттар, әсіресе, үкіметтер үй шаруашылықтарын жастықпен қамтамасыз ете алмаған жағдайда, өмір сүру құнының өсуіне байланысты жердегі жанжалдар туралы ескертті.
Шри-Ланкадағы саяси күйзеліс электр қуатын жаппай қысқарту және теңсіздікті тереңдете түскен инфляцияны күшейтті. Кристиан Келлер бастаған Barclays Plc сарапшылары осы жылдың екінші жартысында басқа жерде қайталануы мүмкін екенін ескертті.
«Азық-түлік бағасының жоғарылығынан және жеткізілім тапшылығынан зардап шегетін халық саяси тұрақсыздыққа себеп болуы мүмкін», - деп жазды оның командасы жыл ортасындағы есепте.
Ары қарай оқу:
Дамушы нарықтардың қиын қарыздар клубына тағы төрт мемлекет енді ғана қосылды
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Джей Ньюман дамып келе жатқан нарықтағы дефолтқа жағдай жасайтын «тамаша дауылды» көреді
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Тәуекелдердің EM-ге қалай түсетіні туралы қысқаша шолу
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Stephanomics подкастында Шри-Ланка дағдарысы қалай әлемге айналуы мүмкін екенін зерттейді
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Аштық пен жарықтың тоқтауы дамушы экономикалардағы тәуекелге негізделген
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Неліктен кедей елдер пандемиялық қарыз дағдарысына тап болады
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Міне, қазір әлемдік дағдарысқа ұшыраған кейбір дамушы нарықтарда не болып жатыр:
Сальвадор
Орталық Америка мемлекетінің рейтингі президент Наиб Букеленің кейде болжауға болмайтын саясатының әсерінен долларлық облигациялары құлдырағандықтан несие бағалаушылары төмендетті. Биткоинді заңды төлем құралы ретінде қабылдау, сонымен қатар Букеле үкіметінің билікті шоғырландыру әрекеттері Сальвадордың сыртқы міндеттемелер бойынша ағымдағы болып қалу қабілеті мен дайындығына алаңдаушылық туғызды, әсіресе оның кең бюджет тапшылығын және қаңтарда төленетін 800 миллион доллар облигациясын ескере отырып.
Гана, Тунис және Египет
Бұл елдер Moody's Investors Service несиелік шығындардың өсуіне осал болады деп ескертетін резервтік буферлері төмен, сирек кездесетін және рейтингі төмен қарыз алушылардың бірі болып табылады. Африканың егемендіктерінің 2026 жылға дейін төленетін облигациялар төлемдерін жабу үшін салыстырмалы түрде төмен көлемдегі шетелдік резервтері бар. Егер олар сыртқы қарыз нарықтарын пайдалану құнының артуына байланысты өтеу мерзімі аяқталған ноталарын аудара алмаса, бұл мәселеге айналуы мүмкін. Гана ХВҚ-дан 1.5 миллиард доллар сұрайды. Bloomberg мәліметтері бойынша Египеттің сыртқы қарызы 4 жылдың қарашасында 2022 миллиард долларға жуық, ал 3 жылдың ақпанында тағы 2023 миллиард доллары бар.
Пәкістан
Пәкістан ХВҚ-мен келіссөздерді жаңадан бастады, өйткені ол алдағы 41 айда кемінде 12 миллиард доллар қарызын өтеу және импортты қаржыландыру үшін доллардан аз жұмыс істейді. Шри-Ланкадағы оқиғаларды еске түсіріп, шерушілер билік отын үнемдеу үшін салған электр қуатын 14 сағатқа дейін үзуге қарсы көшеге шықты. Қаржы министрі ел дефолттың алдын алғанын айтқанымен, оның қарызы қиын деңгейде саудаланып жатыр.
Аргентина
Оңтүстік Америка елі 2020 жылы пандемиядан туындаған рецессия кезінде орын алған тоғыз дефолттың ең соңғысынан кейін күйзеліске ұшырауда. Жыл соңына қарай инфляция 70%-ға жетеді деп күтілуде, бұл билікке валюта бағамын бақылау үшін экономикадан доллардың кетуін шектеуге қысым жасайды. Сонымен қатар, жаңа қаржы министрі және президент Альберто Фернандес пен оның вице-президенті Кристина Фернандес де Киршнер арасындағы саяси қайшылықтар 2023 жылғы сайлау алдындағы экономиканың болжамын бұлыңғыр етті.
Украина
Ресей әскерлерінің басып кіруі украиндық шенеуніктердің қарызды қайта құрылымдауды зерттеуіне әкелді, өйткені соғыстан зардап шеккен елдің қаржыландыру мүмкіндіктері таусылып қалу қаупі бар, дейді пікірталастармен таныс адамдар. Сондай-ақ, мемлекет қаржыландыру талаптарын қанағаттандыру үшін биылғы жылы 60 миллиардтан 65 миллиард долларға дейін қажет екенін айтты, бұл оның одақтастары осы уақытқа дейін уәде бере алған миллиардтан көп. Әскери күштер қалаларды қиратып, елдің негізгі астық экспортын тығырыққа тіреген және 10 миллионнан астам адамды босқынға айналдырған Ресейдің басқыншылығына қарсы тұрған Киевтегі саясаткерлер бюджетті ұстап тұру үшін күресуде. Ел сонымен қатар 750 миллиард доллардан асатын ұзақ мерзімді қайта құру жоспарын ашты.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/historic-cascade-defaults-coming-emerging-210010697.html