Home Depot & Lowe's: өз қолыңызбен пайда

Мұндай басым нарық үлесін екі ғана компания ұстайтын салалар аз, бірақ сатып алмаған тұтынушылар аз. Home Depot (HD) or Lowe's (ТӨМЕН) үйді жақсарту, жөндеу немесе көгалдандыру қажеттіліктері үшін. Мұнда төрт жетекші қор сарапшылары мен салымшылар MoneyShow.com екі акция үшін де бычий жағдайын қарап шығыңыз.

Кристофер Гража, CFA, Argus зерттеуі

Лоу (LOW) 96 FY-да 22 миллиард доллар сатумен әлемдегі екінші ірі үйді жақсарту сатушысы болып табылады. Солтүстік Каролина штатының Мурсвилл қаласында орналасқан компания АҚШ-та және Канадада 1,971 қаржылық жылдың аяғында 22 XNUMX үйді жақсарту және жабдықтар дүкенін басқарды.

Жақында Lowe's 23 FY үшін нұсқауларын растады және қаржылық директор Дэвид Дентонның компаниядан кететінін хабарлады. Дентон мырзаның кетуі қиын кезеңде Лоу үшін айтарлықтай шығын деп есептейміз. Дентон мырзаның ең үлкен жетістіктерінің бірі ол бас директор Эллисонмен бірге Лоу компаниясына көптеген жылдар бойы әлсіз маржаны қайтара алатын компания ретінде сенімділікті орнатуға көмектесті.

Лоу компаниясының жаңа қаржылық директоры Брэндон Синк Лоу компаниясын қаржылық тәртіп пен маржаны жақсарту жолында ұстауы керек және Дентон мырза сияқты сенімді қаржылық басшылықты қамтамасыз ету және одан асатын сенімділікті орнатуы керек. Сондай-ақ, Синк мырза Дентон мырзаның компанияның капиталды бөлу және капитал тиімділігіне қатысты басымдықтарын жеткізуге назарын аударуы керек. 


Біз бас директор Марвин Эллисон Lowe's-те операцияларды жақсарту және табыстылықты арттыру тәжірибесі мен қабілетін көрсетіп жатыр деп сенеміз. Компания бизнес-аналитикасын жаңартты, веб-сайтын жаңартты және канадалық операцияларын оңтайландырды, бұл нарық үлесін арттыруға және маржа көрсеткіштерін жақсартуға әкелуі керек.

Эллисон мырза Home Depot-те тұтынушыларға қызмет көрсету мен тиімділікті арттыруға он жылдан астам уақыт жұмсады. Жақында ол JC Penney компаниясының бас директоры қызметін атқарды. Біз оның өте қиын әмбебап бизнестегі тәжірибесі оған Лоудағы жұмысын үнемі жетілдіріп, ешнәрсеге мән бермеу үшін шұғыл сезім береді деп сенеміз.

Лоу салыстырмалы түрде күшті сатылымдар жасады және COVID-21 пандемиясының бірінші кезеңін қамтитын 2020 қаржылық жылдың (күнтізбе 19) белгісіз бірінші жартысында операциялық және қаржылық тәртіпті көрсетті. Жаһандық денсаулық дағдарысы инвесторларды болашаққа жақсы позицияланған бизнес үлгілері мен елеулі қиындықтарға тап болатын бизнес-модельдер арасындағы айырмашылықты туғызды.

LOW компаниясының күшті өнімділігі 21 және 22 қаржылық жылдың екінші жартысында жалғасты, бұл компания болашақ табыстың өсуін қамтамасыз ету үшін жақсы жағдайға ие деген пікірімізді қолдайды. Біздің пайымдауымызша, акциялар қаржылық жағынан күшті компанияларда дискрециялық бөлшек саудаға түсуге ұмтылатын әртараптандырылған инвесторлар үшін ерекше.

Біз 23 FY EPS бағалауымызды $13.10 деңгейінде сақтаймыз. Ақпан айында 4 жылдың 22-тоқсанындағы кірістерді шығару кезінде Лоу 23 FY13.10 EPS нұсқаулығын $13.60- $12.25 құрады, бұл желтоқсан айындағы $13.00- $24 болжамынан жоғары. Біз $14.50 болатын XNUMX FY бағалауымызды қайталаймыз.

Лоу COVID-19 дағдарысының бірінші кезеңін көптеген бөлшек саудагерлерге қарағанда жақсы жеңді, өйткені АҚШ-тың көпшілігінде үй жөндеу және құрылыс қызметі маңызды деп саналды. Компания дүкендер мен қоймаларда жұмыс істейтін қызметкерлерді қорғау және марапаттау үшін шығындарды күрт арттырды. .

LOW сонымен қатар дүкен сағаттарын шектеді, акцияларды қысқартты, акцияларды қайта сатып алуды тоқтатты, қысқа мерзімді несиелік құралдардың сыйымдылығын арттырды және облигациялар нарығында 4 миллиард доллар қарыз алды. Біз бас директор Марвин Эллисон өзінің жөндеу бастамаларымен табысқа жетеді деп сенеміз. 1H21-дегі күшті өнімділік ықтимал бетбұрыс болды, ал 22 FY өнімділігі күшті растау болды, бірақ оның әлі де көп жұмыс істеуі керек.

Біздің көпжылдық дипломдық жұмысымыз макроортаға қарағанда бизнесті жақсартуға көбірек тәуелді. Компания сату сценарийлерінің ауқымында операциялық маржаны арттыруға және тауарлық қызмет көрсетуді жақсарту және өнім ұсынысын кеңейту арқылы нарық үлесін алу міндеттемесін білдірді.

Пандемиядан кейінгі сатылым өсімінің негізгі драйверлері өзгеріссіз қалады деп есептейміз. Тұрғын үй құрылысына айтарлықтай инвестиция салынбады. АҚШ-тағы үйлердің шамамен 70% -ы 25 жылдан асқан және жаңарту мен жөндеуді қажет етеді. Millennials - отбасын құру. Эллисон мырза 1Q22 конференциясында компанияның зерттеу нәтижелері үйдің маңыздылығы алдағы көптеген жылдар бойы көтерілетінін көрсетеді деп айтты.

Біздің талдауымызға сүйенсек, жаңа пайда бағалауларымен дивидендтерді дисконттау үлгісін қолдану арқылы акциялардың құны шамамен $320 болады. Lowe's үшін біздің бағалауымыз біздің бес жылдық 14% өсу қарқынын көрсетеді, бизнес пен айналым жетілген сайын 3% дейін төмендеді. Біздің меншікті капиталдың құны 7.75% құрайды. Компания 80%-ға өскен кезде табыстың 3%-ға жуығын төлей алады деп есептейміз.

Акциялардың дивидендтік кірістілігі шамамен 1.6% құрайды. Компания дивидендті жылдық мөлшерлеме бойынша 17% өсірді. Біз $290 мақсатты бағамызды сақтаймыз. Біз бас директор Эллисонның жөндеу жоспарына сенімдіміз және үйді жақсарту өнімдеріне үлкен сұраныс күтеміз. Біз Lowe's бойынша сатып алу рейтингімізді және 290 долларды құрайтын мақсатты бағамызды қайталаймыз. Мақсатымыздың 40%-дан астамы өскендіктен, біз қосымша өсімдерге біртіндеп қадам жасаймыз.

Боб Сиура, Топ 10 дивидендтік элита

Lowe's дивидендтердің королі болып табылады, өйткені ол 59 жыл қатарынан дивидендтерін көтерді, тіпті құлдырау кезінде және соңғы қаржылық дағдарыс кезінде. Оның үстіне, оның дивидендтер төлеу коэффициенті небәрі 24% құрайды. Лоу дивидендтері қауіпсіз және алда көпжылдық күшті өсу болуы мүмкін.

Лоу бизнесі біршама циклді, бірақ компания Ұлы рецессия кезінде салыстырмалы түрде жақсы жұмыс істеді. 2008-2009 жылдардағы рецессия кезіндегі тұрғын үй нарығының қатты құлдырауына қарамастан, акцияға шаққандағы кіріс 20%-дан азырақ төмендеді. Компания 1.49 жылдан 1.21 жылға дейінгі кезеңде бір акцияға шаққандағы пайданы $1.44, $2008 және $2010 құрады, ал дивиденд көлемі артып отырды.

Lowe's қазір көптеген жаңа дүкендер ашпайды, бірақ компания бұрынғысынша өзінің бір акцияға шаққандағы кірісін керемет тартымды қарқынмен өсіре алды. Бұл бірнеше факторларға, соның ішінде табыс пен маржаны көтеретін салыстырмалы дүкен сату көрсеткіштеріне байланысты. Біз аралық мерзімде 6% жылдық өсуді болжап отырмыз.

Lowe's қазір 15 есе болжанған кіріспен сауда жасайды. Біз әділ құнды 20.5 есе пайдаға байланыстырамыз, бұл бағалаудан жыл сайын 6.5% жақсару мүмкіндігін білдіреді. 1.6% бастапқы кірістілікпен және 6% өсу қарқынымен біріктірілгенде, бұл жылдық кірістің 14.1% әлеуетін білдіреді.

Гордон Пап, Интернет байлығын құрушы

үшін негіздеме Home Depot (HD) пандемия кезінде көтерілу қарапайым болды. Саяхатқа, қоғамдық іс-шараларға, түскі асқа және т.б. шектеулерге қарамастан, адамдар ақшаларын жұмсауға аз қалды. Үйді жөндеу бірнеше өміршең нұсқалардың бірі болды, ал өз қолдарымен сатушылар гүлденді.

Енді көптеген шектеулер алынып тасталды (пандемия тарихта болмаса да), шығындардың көбірек нұсқалары бар. Оның үстіне, пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне байланысты үйді күрделі жөндеуді қаржыландыру құны қымбаттауда, бәлкім, үйдегі үлестік несие желісі арқылы. Бұл Home Depot және осыған ұқсас компаниялардың өсу перспективалары үшін төмендеу.

«Home Depot» қазір тозған акцияға айналды. Компанияның төртінші тоқсандағы және 2021 фискалдық нәтижелері бойынша құлдырау жыл соңына қарай басыла бастағанын көрсетеді. Сонымен қатар, 2022 жылға арналған нұсқаулық көңілді қалдырды және акциялар сатылды. 2022 жылы сатылымның өсу болжамы «аздап оң» болады. Бұл 14.4 жылғы 2021%-дан үлкен төмендеу.

Дегенмен, компания әлі де өте табысты. Төртінші тоқсандағы таза кіріс бір жыл бұрынғы 3.4 миллиард доллармен (бір акция үшін 3.21 доллар) салыстырғанда 2.9 миллиард долларды (әрбір таратылған акцияға 2.65 доллар) құрады. Бір акцияға есептегенде, бұл өткен жылмен салыстырғанда 21.1%-ға өсті.

Толық жыл ішінде таза пайда 16.4 қаржы жылындағы 15.53 миллиард доллармен (бір акция үшін 12.9 доллар) салыстырғанда 11.94 миллиард долларды (бір акция үшін 2020 доллар) құрады. Бұл бір акция негізінде 30.1%-ға өсті. Компания 2022 жылға қарай акцияға шаққандағы пайданың өсуі төмен бір таңбалы сандарда болады деп болжайды.

Көңілсіз болжам директорлар кеңесіне тоқсан сайынғы дивидендтің 15%-ға ұлғаюын 1.90 долларға дейін (жылына 7.60 доллар) бекітуге кедергі келтірмеді. P / e қатынасы ақылға қонымды, бірақ лас арзан емес, 19.33.

Компанияның акционерлік құнын біртіндеп арттырудың ұзақ тарихы бар. Бес жыл бұрын сіз акцияларды қазіргі бағаның жартысына жуығына сатып алар едіңіз. 2021 жылдан басқа, соңғы онжылдықта ол дивидендтерін жыл сайын арттырды.

Мен пациент инвесторларға Home Depot ұсынамын. Акция ұзақ мерзімді капитал өсімінің әлеуетін ұсынады және аралықта сіз өсуді жалғастыратын құрметті дивиденд аласыз. Нарықтардың тұрақсыздығын ескере отырып, мен қазір жарты позицияны сатып алуды ұсынамын. Егер акция бағасы 275 доллардан төмен түссе, оған қосыңыз. Бұл компания қиын кезеңді бастан өткеруі мүмкін, бірақ ол өтеді және акциялар қайтадан гүлдейді.

Бен Рейнольдс, Пассивті кіріс ақпараттық бюллетень

Home Depot табыс өсімінің екі блокбастер жылынан кейін және біркелкі операциялық маржадан кейін сатылымның өсуі мен салыстырмалы сатылымдар сәл оң болады деп күтеді. Біз 16 қаржы жылына бір акцияға шаққандағы пайданың 2022 доллардан сәл астамын болжап отырмыз.

Home Depot-тың төлем коэффициенті табыстың жартысынан аз, демек, біз дивидендті өте қауіпсіз деп санаймыз, әсіресе компанияның керемет өсу траекториясын ескере отырып. Мұндай келісімде қарастырылатын қауіпсіздік сонымен қатар біз Home Depot-та алдағы жылдарда төлемді көтеруді жалғастыру үшін кең орын күтетінімізді білдіреді.

Компанияның құлдырауға төзімділігі бастан кешірген құлдырау түріне байланысты. Мысалы, 2008-2009 жылдардағы жылжымайтын мүлікке негізделген Ұлы рецессияда Home Depot болашақ құлдырауларға төтеп беруі керек, ал болашақ рецессиялардағы әлсіздік уақытша болатыны анық.

Оның өсу тарихы керемет, соңғы онжылдықта жыл сайын шамамен 18% құрады. Мұның бір бөлігі акциялар санының орташа жылдық 3.4% төмендеуіне байланысты, бұл біз жалғастырады деп күткен нәрсе. Бірақ компания сонымен қатар компанияның жалпы кірісін өте тұрақты және жоғары қарқынмен арттыра алды.

Біз алдағы жылдарда акцияға шаққандағы жылдық кірістің 7%-ға өсуін болжаймыз, бұл ең алдымен жоғары кіріске байланысты деп білеміз. Home Depot маңызды мөлшерде жаңа дүкендер ашпағандықтан, біз жоғарырақ салыстырмалы сатылымдар (көбінесе орташа билеттер өлшемдеріне байланысты) Home Depot табысы мен кірісін алдағы жылдарда жалғастыруы керек деп санаймыз.