Ақша тасқыны Кэти Вудтың ARK-ін қалай батып кетті

ARK-да болған оқиға ETF-тер өзара қорлардан барлық жағынан жоғары деген сенімге қарсы болып табылады. Соңғы онжылдықта инвесторлар өзара қорларға қарағанда орташа есеппен әлдеқайда арзан және салықты тиімдірек болатын ETF-ге мөртабандады. ETF-тердің бір маңызды кемшілігі бар: олар тым тез ұлғаюы мүмкін және оны ешкім тоқтата алмайды.

Кәсіби инвесторлардың барлығы дерлік, ең болмағанда жеке өмірде де, табыстың өзінің жойылуының тұқымын әкелетінін мойындайды. Үлкен қаражатқа қарағанда, шағын қормен үлкен табысқа қол жеткізу оңайырақ.

Пайлық қор бұл мәселені жаңа инвесторларға жабылу, ақша ағынын тоқтату арқылы жеңілдете алады. Жылдар бойы ыстық жаңа ақша пайлық қорларды тым ауыр мөлшерге дейін толтыру қаупін тудырған кезде, Fidelity сияқты фирмалар,

T. Rowe бағасы

және Vanguard нарықтар суығанша олардың кейбірін жауып тастады.

Осылайша, менеджерлер әдетте қол тигізбейтін акцияларды сатып алуға мәжбүр болмады - және инвесторлар өнімділік төмендемес бұрын бірден жиналмады.

Менің ойымша, жаңа инвесторлар үшін өзара қорлар жеткіліксіз, бірақ кем дегенде олар мүмкін.

Алайда, өзара қорлардан айырмашылығы, ETFs әдетте жаңа инвесторларға жақын емес. Акцияларды үздіксіз шығару мүмкіндігі ETF саудасының бағасын оның акцияларының құнына сәйкес ұстайтын нәрсе болып табылады.

Осылайша, ETF ешқашан өз өсуін шектемейді. Бұл парадоксты көрсетеді: портфолио неғұрлым жақсы жұмыс істесе, соғұрлым ол үлкен болады және соғұрлым оның нашарлау ықтималдығы жоғары болады. Бұл нарықты бақылау индексі қорлары үшін дұрыс емес, бірақ бұл нарықты жеңуге тырысатын кез келген қор үшін.

Инвестицияларды басқарудың темірдей заңынан ешкім жалтарған жоқ, тіпті

Уоррен Баффетт

өзі.

Қашан

Berkshire Hathaway

кішкентай болды, «бізге тек жақсы идеялар керек еді, ал қазір жақсылық керек үлкен «Идеялар», - деп жазды Баффет мырза 1996 жылдың басында. «Өкінішке орай, оларды табу қиындығы біздің қаржылық жетістігімізге тікелей пропорционалды өсуде, бұл мәселе біздің күшті жақтарымызды барған сайын тоздыруда».

Бұл сөздерді жазғаннан бері Баффет мырза S&P 500-ді орташа есеппен жарты пайыздық тармаққа жеңді, бұл Беркшир әлдеқайда аз болған кездегі үлкен табыстардан алыс.

ARK ше? Фирманың өскені соншалық, ол тез арада көптеген холдингтерінің үлкен пайызына ие болды. Бұл оның бағаға кері әсерін тигізбестен сату мүмкіндігін шектеуі мүмкін, дейді Кори Хоффштейн, Уэллслидегі активтерді басқару фирмасының Ньюфаунд Research бас инвестициялық директоры.

Егер қор акциялардың үлкен блоктарын саудалауға мәжбүр болса, бұл қор сатып алған кезде олардың бағасын көтеріп, сатқан кезде олардың бағасын төмендетуі мүмкін. Бұл қозғалыстар қайтаруға зиян тигізуі мүмкін.

«Сіз стратегия мен құрылымның сәйкессіздігімен аяқталуы мүмкін», - дейді Хоффштейн мырза. «ARK кішірек болған кезде ETF өте жақсы құрылым болуы мүмкін, бірақ құрылым стратегияға кедергі болатын кез келеді».

Түсініктеме беруден бас тартқан ARK оның сүйікті салалары өсуді жалғастыратындықтан, оның қаражаты «экспоненциалды түрде» өсетінін айтты. Бұл фирма 54.7 желтоқсандағы жағдай бойынша басқарылатын 31 миллиард доллардан астам ARK-ті басқара алады дегенді білдіреді.

Вуд ханым сондай-ақ ARK инновациялық компанияларының акциялары осы уақытқа дейін төмендеп, олар келесі бес жылда жылдық 30%-дан 40%-ға дейін орташа кірісті қамтамасыз ете алатын «терең құнды» мәмілелерді құрайтынын айтты.

Қалай болғанда да, ETF-тердің ыстық ақшаны ұстай алмауы ешкім дауламайтын мәселені тудырады: инвесторлар үшін қан ұюы.

Міне, бұл қалай болады.

Алғашқы екі толық жылында, 2015 және 2016, ARK Innovation жиынтықта 2%-дан аз табыс тапты. Содан кейін ол 87 жылы 2017%, 4 жылы 2018%, 36 жылы 2019% және 157 жылы 2020% өсті.

Дегенмен, 2016 жылдың соңында қордың бар-жоғы 12 миллион доллар активтері болды, сондықтан оның 87 жылы титаникалық 2017% табысын аздаған инвесторлар алды. 2018 жылдың соңына қарай ARK Innovation активтерінде небәрі 1.1 миллиард доллар болды; Бір жылдан кейін оның әлі де бар болғаны 1.9 миллиард доллары болды.

Тек 2020 жылы инвесторлар үлкен уақытты сатып ала бастады. 6 жылдың наурызы мен шілдесі аралығында қордың активтері үш есе өсті және 2020 миллиард долларға жетті. 2020 жылдың қыркүйегінен 2021 жылдың наурызына дейін бағалаулар бойынша

Таңғы жұлдыз,

инвесторлар ARK Innovation компаниясын 13 миллиард долларға жаңа ақшамен толтырды.

Дәл күту кезінде өнімділік шыңына жетті. ARK Innovation 23 жылы 2021% жоғалтты - тіпті Nasdaq-100 индексі 27% -дан астам өсті.

Қордың ең үлкен табысын көптеген инвесторлар ала алмады. Жаңадан келгендердің үлкен тобы ең ауыр шығынға ұшырады.

Нәтижесінде, Саймон Лак SL Advisors, Westfield, New Jersey, ARK Innovation активтерінің менеджері бағалауы бойынша, 2014 жылы іске қосылғаннан бері ARK Innovation компаниясының инвесторлары тұтастай алғанда ақша жоғалтты — қор өткен жылдардағы орташа есеппен 31%-дан астам табыс алғанына қарамастан. бес жыл.

Мистер Лак «адам мінез-құлқының өкінішті кемшілігі» деп атайтын нәрседе, сіз өткен өнімділікті қаншалықты қудаласаңыз да, оны ешқашан ұстай алмайсыз. Сіз тек болашақ өнімділікті сатып ала аласыз - бұл жаңа ақшаның толқыны кедергі болуы мүмкін.

ETFs бұл қайғылы циклді тоқтатуға дәрменсіз. Мүмкін, пайлық қорлар қаржы тарихының күл үйіндісіне жатпайтын шығар.

Жазыңыз Джейсон Цвейг [электрондық пошта қорғалған]