Карвананың Уолл-стриттегі үздік таңдаудан мемдік биржалық саудаға қалай өткені

Carvana Бас директор Эрни Гарсиа III Уолл-стритке компанияның әлемдегі ең ірі және ең табысты пайдаланылған автокөлік сатушысы болу миссиясында «марш жалғасуда» деп үнемі айтып отырады.

Оның акцияларының бағасы биыл да құлдырады, инвесторлар үшін дұрыс емес бағытта. Алты айдың ішінде Карвана Уолл-стриттің артықшылықты пайдаланылған автокөлік сатушысынан, шығындарды азайту шаралары мен жұмыстан босату жағдайында тұрақты нарықты капиталдандыруға дайын болды.

Аризонадағы пайдаланылған автокөлік сатушысы үшін жеңілдіктің құлдырауы, оның ішінде қараша айынан бері акция бағасының 90%-ға жуық төмендеуі, өзгермелі нарық жағдайларының араласуынан, сондай-ақ өз-өзіне тиген жарақаттардан болды. Көптеген дәстүрлі дилерлер Carvana проблемаларына қосымша жарық беретін рекордтық немесе рекордтық нәтижелерді хабарлауды жалғастыруда.

Карвана коронавирустық пандемия кезінде экспоненциалды түрде өсті сатып алушылар онлайн сатып алуға көшті дилерге барудан гөрі, тұтынушының үйінде пайдаланылған көліктерді қиындықсыз сатуға және сатып алуға уәде береді. Бірақ сарапшылар компанияның өтімділігіне, қарызының ұлғаюына және өсуіне алаңдайды, бұл биылғы жылы 2017 жылы ашық компания болғаннан бергі ең баяу болады деп күтілуде.

Морган Стэнлидің Адам Джонас осы айдың басында инвестор жазбасында: «Компанияның өз мойындауы бойынша, ол өсуді дәл дұрыс емес уақытта тұтынушы баяулауына айналдырып, қуат пен сұраныс арасындағы үлкен сәйкессіздікті тудырды, өтімділік дағдарысын тудырды», - деді. компанияның бағасын 105 доллардан 360 долларға дейін төмендетті.

Баяулау себебі болып табылады көлік құралдарының жоғары бағасы, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі және рецессиялық қорқыныш, басқа факторлармен қатар. Carvana өткен жылы жоғары бағалар мен инфляцияның өсуі жағдайында көліктердің рекордтық санын сатып алды, содан бері баяулаған бұрын-соңды болмаған сұранысқа дайындық.

Сарапшылардың пікірінше, Карвана алыс, бірақ ол шарықтау шегіне жеткен болуы мүмкін. Пайдаланылған көліктер нарығындағы болашаққа қатысты алаңдаушылықтар бар, сонымен қатар оның ықтимал сыйақылардан асып түсетін жақын мерзімді тәуекелдері бар.

«Капитал нарығының нашарлауы және пайдаланылған көлік өнеркәсібіндегі тенденциялардың нашарлауы біздің Карвананың жеткілікті ауқымды және өзін-өзі қаржыландыру мәртебесін жүзеге асыру үшін қажетті капиталды қамтамасыз ету жолына деген сенімімізді жойды», - деді Стифельдің Скотт В. Девитт өткен аптада инвестор жазбасында. .

FactSet жасаған сарапшылардың бағалауы бойынша, Carvana акциясы акцияның бағасы 89.30 долларды құрайтын «ұстап тұру» деп бағаланған.

300 қарашада Уолл-стриттің кіріс күтулеріне сәйкес келмеді және ішкі операциялық мәселелер ашылғанда, компания үшінші тоқсандағы нәтижелерін жариялау алдында Carvana акциялары бір акция үшін $4-ден астам болды.

Сондай-ақ төраға болып жұмыс істейтін Гарсия инвесторларға компанияның тұтынушылардың сұранысын қанағаттандыра алмайтынын айтты, бұл оның веб-сайтында тұтынушыларға сатып алу үшін өзінің барлық көліктер паркін ұсынбауына себеп болды. Оның айтуынша, бұл компанияның көліктерді өңдей алатыннан жоғары бағамен сатып алуының нәтижесі.

2012 жылы компанияның негізін қалаған және оны 13 миллиард долларға жуық бизнеске айналдырған Гарсия: «Біз бұған дайын емеспіз», - деді.

Көліктерді сатып алудың келешек өнімділігі мен оларды жөндеу уақытына көмектесу үшін 24 ақпанда Карвана елдегі көлік аукциондарының екінші ірі провайдері болып табылатын Adesa компаниясының АҚШ-тағы операцияларын сатып алу туралы түпкілікті келісімді жариялады. KAR Global $ 2.2 миллиард үшін.

Сол кезде Гарсия бұл мәміле Карвананың «ең үлкен және ең табысты автокөлік сатушысы» болу жоспарын «бекітеді» деді. Дәл сол күні төртінші тоқсандағы табысы туралы инвесторларға дайын ескертулерін аяқтай отырып, «шеру жалғасуда».

Бұл мәміле инвесторлардың қолдауына ие болды, олар келесі екі күнде акцияларды 34% -ға өсіріп, бір акция үшін $152-дан астамға жіберді. Бұл рецессиялық қорқыныштар мен пайдаланылған автомобильдер нарығына әсер ететін басқа макроэкономикалық үрдістерге байланысты тұрақты құлдыраудан кейін болды.

Мәміледен түскен табыстар макроэкономикалық ортаның және компанияның Уолл-стриттің бірінші тоқсандағы күтулерін айтарлықтай орындамауына байланысты қысқа мерзімді болды, компания акцияларын сатуды бастады және сарапшылардың көптеген рейтингтерін төмендетті.

Компания маркетингке тым көп ақша жұмсағаны үшін сынға ұшырады, оның ішінде кемшілік болды 30 секундтық Super Bowl жарнамасы, және сатудың ықтимал баяулауына немесе төмендеуіне дайындалмау. Карвана өткен жылы сұранысқа аз дайындалғаннан кейін бірінші тоқсанға тым көп дайындалғанын айтады.

Гарсиа 20 сәуірдегі кіріс қоңырауы кезінде: «Біз көрсеткеннен көп нәрсеге салдық», - деді.

Нәтижелер келесі аптада акцияларды төмендетті. Гарсиа проблемаларды «өтпелі» және компания сабақ алатын нәрсе деп сипаттады. Ол компания «бірнеше тоқсанға» пайыздар мен салықтар алдындағы оң табысқа қол жеткізу жоспарын кейінге шегергендіктен, Карвана пайдадан гөрі өсуге басымдық берген болуы мүмкін екенін мойындады.

Акция сәуір айының аяғында тағы да соққыға жығылды, бұл кезде онлайн ескі автокөлік дилері облигацияларды сатуға қиналып, оған жүгінуге мәжбүр болды. Apollo Global менеджменті Адесса келісімін қаржыландыру келісімін құтқару үшін 1.6 миллиард долларға.

Сарапшылар Adesa сатып алуды қаржыландыру туралы мәмілені 10.25% мөлшерлемемен «қолайсыз» деп санайды. Оның қолданыстағы облигациялары қазірдің өзінде 9%-дан жоғары табыс әкелді. Bloomberg жаңалықтары Аполлон хабарлады инвесторлар ұсынылған 11 миллиард долларлық бос облигация бойынша шамамен 2.275% және 14 миллиард долларлық артықшылықты бөлік бойынша шамамен 1% кірісті талап еткеннен кейін мәмілені сақтап қалды.

Қолайсыз шарттар компания үшін 2024 жылға дейін оң бос ақша ағынына апаратын жолды «сөзсіз кешіктіреді», - деді Wells Fargo сарапшысы Захари Фадем. 3 мамырда инвесторларға жолдаған жазбасында ол акцияның рейтингін төмендетті және оның бағасын акция үшін 150 доллардан 65 долларға дейін төмендетті.

RBC Capital Markets-тің Джозеф Спак келісімге қатысты осындай алаңдаушылықтарын білдіріп, интеграция келесі екі жылдан астам жыл ішінде «бесекі болуы мүмкін» деді. Ол сондай-ақ акциялардың рейтингін төмендетіп, оның бағасын төмендетті.

«Адессаның стратегиялық негіздемесі мағынасы бар болса да, біздің ойымызша, алдағы екі жылда 56 нысанды қайта жабдықтау және қызметкерлерді толықтыру 18-24 айға дейін жалғасатын төменгі тәуекелмен ұзақ мерзімді жұмыс істемеуі мүмкін. », - деді ол өткен айдың басында инвестор жазбасында.

Carvana акциялары өткен аптада екі жылдағы ең төменгі деңгейге жетті, содан кейін сол күні 51% -ға өсті, мысалы, «мем акцияларымен» GameStop және AMC.

Мем акциялары таңдаулы бірнеше акцияларды білдіреді Интернетте кенеттен танымалдыққа ие болды және аспанның жоғары бағалары мен әдеттен тыс жоғары сауда көлеміне әкеледі.

Мысалы, бейсенбіде Carvana бойынша сауда көлемі 41.7 миллионнан асты, оның 30 күндік орташа көлемі шамамен 9 миллион болды. Бейсенбіде Carvana акцияларының саудасы тоқтатылды кем дегенде төрт рет.  

FactSet мәліметтері бойынша, Carvana акцияларының 29%-ға жуығы саудаға шығарылады, АҚШ нарықтарындағы ең жоғары көрсеткіштердің бірі болып табылады.

Карвана Уолл-стриттің жақсы рақатына қайта оралуға тырысады. Инвестордың презентациясында жұма күні кешке шығарылды, компания Adesa келісімін қорғады және көлік сатып алу шығындарын азайтуды қоса алғанда, өсу мен шығындарды азайту жоспарларын жаңартты.

Компания өзінің үш негізгі басымдылығын қайта бағыттап жатқанын айтты: бөлшек сауда бірліктері мен кірісті ұлғайту, бірлікке шаққандағы жалпы жалпы табысты арттыру және операциялық левереджді көрсету.

«Біз алғашқы екі мақсатта айтарлықтай жетістіктерге жеттік», - деді компания. Дегенмен, ол рентабельділікке, еркін ақша ағынына және сатуға, жалпы және әкімшілік шығындарға қатысты көбірек жұмыс істеу керектігін айтты.

Тұсаукесерде компания өткен аптада 2,500 қызметкерді немесе оның жалпы жұмыс күшінің шамамен 12% қысқартқаны туралы есептерді қайта растады және Carvana атқарушы командасы жұмыстан босатылған қызметкерлерге жұмыстан босату төлеміне үлес қосу үшін жылдың қалған бөлігінде жалақыдан бас тартады.

Carvana-ның соңғы қиындықтары елдің ең ірі қоғамдық дилерлер топтары аз қорлар мен жоғары бағалар жағдайында рекордтық немесе рекордтық табыс туралы есеп беруді жалғастырған кезде туындады.

Елдегі ең ірі автокөлік сатушысы, Автоұлттық, өткен айда акцияға шаққандағы 5.78 доллардың бірінші тоқсандағы рекордтық табысы туралы хабарлады. Компания белсенді түрде пайдаланылған көліктерге көшті жаңа көліктердің қолжетімділігінің төмендеуі коронавирустық пандемия кезінде. Тоқсанда оның пайдаланылған көлік бизнесінің кірісі 47% өсіп, оның жалпы кірісін шамамен 6.8 миллиард долларға жеткізді.

Lithia Motors, ортасында орналасқан агрессивті өсу жоспары елдегі ең ірі көлік сатушысы болу үшін оның кірісі бірінші тоқсанда бір жыл бұрынғыдан екі еседен астамға артып, 342.2 миллион долларға жетті. Пайдаланылған көліктер бірлігіне шаққандағы орташа жалпы пайда – инвесторлар мұқият бақылайтын статистика – 32%-ға өсіп, 3,037 долларға дейін өсті. Бұл Карванамен салыстырғанда 2,833 доллар.

«Карвана Тесла ұзақ уақыт бойы пайдасын тигізген көптеген технологиялық акцияларға ие болған сияқты», - деді Морнингстар сарапшысы Дэвид Уистон. «Менің ойымша, бұл нарықта аздап жомарт болуы мүмкін».

- CNBC Майкл Блум және Ханна Миао бұл есепке өз үлесін қосты.