Жүгері мен сояның осы 3 биодизель қорына қалай әсер ететіні

Бұл сұрақтар тудырады. Дақылдар бағасына қатысты бұдан әрі не болады? Бұл акциялар тартымды деңгейге жетті ме? Ал Bunge банджи, созылатын сым сияқты айтылады ма, әлде ол плунгпен рифмаға ие ме?

Ешқайсысы: бұл қатты «g» және ұзын «e», дренгар сияқты, «ар» минус. Ал JP Morgan акцияларды бейтараптан артық салмаққа дейін жаңартып, бір жыл ішінде 22% өсуді болжады. Бұл 39% табысқа шақыратын Дарлингке одан да тәтті.

Мен бұл жағдайды баяндамас бұрын, маған бұршақ сығудың ең қысқаша кіріспелеріне рұқсат етіңіз. Бір бушель сояның салмағы 60 фунтты құрайды және оны шамамен 48 фунт жоғары ақуызды ұнға және 11 фунт майға, сонымен қатар біраз қалдықтарға айналдыруға болады. Бұршақтар мен осы өнімдердің арасындағы баға айырмашылығы ұсақталған спред деп аталады. Бұршақ және жүгері бір-бірімен ауыспалы егілгенді ұнатады.

Азық-түлік сатып алушылар сояның ауылшаруашылық рөлінің аз екенін болжағандары үшін кешіріледі; АҚШ-та тофу (соя сүзбесі) мен эдамамеге (бұршақтағы жетілмеген соя бұршақтарына) сұраныс көп. Бірақ ет жегіштер сояның үйінділерінен жанама түрде өтеді, өйткені соя ұнының барлығы дерлік ірі қара малды, шошқаны және құсты азықтандыруға кетеді. Мұнайдың көп бөлігі, керісінше, адамдарды тамақтандыруға жұмсалады. Маргарин, салаттар және «өсімдік» майы, маркетологтар қалай атайды деп ойлаңыз.

Bunge және Archer Daniels соя бұршағын өңдейді және қысқа мерзімді перспективада олардың акциялары бұршақпен сауда жасай алады, бірақ ұзақ мерзімді перспективада бұл ұсақталған таралу маңыздырақ. Бұл қысқарды, бірақ кейбір нарық күші кенеттен соя ұнына немесе майға сұранысты жоғарылатса, бұл кері әсер етуі мүмкін. Маргарин, құтты болсын, санат өсіруші емес. Бірақ сіз дизель отынының бағасын көрдіңіз бе?

Өсімдік майын немесе жануар майын метанол немесе этанол қосып алсаңыз, дизель жасауға болады екен. Маған натрий гидроксиді болуы керек және бұл процесс трансэтерификация деп аталады. Барлығымыз қауіпсіздік көзілдірігін кимейінше, мен бұл туралы көбірек бөлісе алмаймын.

Өткен аптада JPM сарапшысы Томас Палмер: «Біз соя майының кенеттен құлдырауы уақытша болуы мүмкін деп ойлаймыз», - деп жазды. Қарап көрейік: АҚШ-тың биодизель өнеркәсібінде бүгінде жылына шамамен 1.5 миллиард галлон өнім бар. Жарияланған жобалар ағымдағы жылдың екінші жартыжылдығында тағы 1.5 миллиардқа, келесі жылы бір миллиардқа және 0.8 жылы 2024 миллиардқа қосылады. Әрбір жаңа миллиард галлон жанармай сегіз миллиард фунт көбірек шикізатты жейді, бұл 20% құрайды. соя майы мен мал майын қоса алғанда, қазіргі шикізат өндірісі.

Басқаша айтқанда, бұршақ сығу машиналары көп жұмыс істейді. Өнеркәсіп 20 жылға қарай ұнтақтау қуатын 2025% қосуы мүмкін, бұл соя ұнының бағасын төмендетуге көмектесуі мүмкін, бірақ мұнай бағасы айырмашылықты толтыра алмайды.

Bunge екі ғасыр бұрын Иоганн Бунге Амстердамда негізін қалаған сауда концернінен бастау алады. Бүгінде ол Сент-Луис қаласында орналасқан және АҚШ пен Бразилияда үлкен операциялары бар. Пайда астық инфляциясын күрт жоғарылатты. 2019 жылы компания бір акциядан 4.58 доллар табыс тапты. Биылғы жылы, былтырғыдай ол 12 доллардан жоғары болуы мүмкін. Бұл ұзаққа созылуы екіталай, бірақ акциялар пессимистік бағамен бағаланады, бұл тарихта ең төмен болған баланстық құнынан 1.3 есеге жуық. JPM Палмер компания 8.50 жылы акциясы үшін 2024 долларды құрайтын «ортаңғы цикл» табысын береді деп есептейді. Акциялар бұл саннан 10 еседен сәл асады.

Чикагода орналасқан Арчер-Даниэлс, Bunge-ге қарағанда соя бұршақтарының төмен пайыздық әсеріне ие, тұрақты табыс болжамы және баға/табыс арақатынасы әлдеқайда жоғары. JPM оны бейтарап деп бағалайды. Мен бұл жерде жүгері туралы ұятсыз аз айтып жатырмын, мен түсіне бастадым. Мен оның орнын толтыруға болады ма?

Ирвинг, Техас штатында орналасқан Дарлинг ингредиенттері оның ізденістерінің сүйкімділігі үшін емес, оның негізін қалаушы үшін аталған. Соның бірі – сою алаңдарынан мал майын жинап, оны сатуға жарамды майға айналдыру, бұл процесс рендеринг деп аталады. Екіншісі - сары майды немесе пайдаланылған пісіру майды қайта пайдалану. Бұл екі өнім де биодизельде пайдалану үшін соя майымен бәсекелеседі.

Сондықтан Дарлинг табыс табудың шыңында. Екі жыл бұрын ол бір акция үшін $1.78 тазартты. Биылғы жылы Уолл-стрит бір акциядан 5.31 доллар, ал келесі жылы 6.74 доллар табады деп күтілуде. Жақында акция 59 долларға сатылды және өзгерді.

Енді мен сенің не ойлайтыныңды білемін: Дарлингте майдың артықшылығы бар, тамақтан келетін әлеуетті жел жоқ. Мүлдем емес. Ол сондай-ақ ұшаларды ақуызға айналдырады. (Менде сүйек ұнын жейтін бағанның орны болса болды.) Шын мәнінде, Дарлинг 1.1 миллиард долларға Valley Proteins деп аталатын компанияны сатып алуды аяқтады. Бірақ иә, бұршақ сығуға қарағанда, оның тағамдық жиектеріне азырақ әсер етеді, бұл оның қордың жоғары болуының бір себебі болып табылады.

Соңғы екі нүкте. Біріншіден, JPM-тің осы акцияларға қатысты кез келген немесе барлығы қате болуы мүмкін немесе Палмер айтқандай, «Біз бұл қоңырауға ертерек қатыса аламыз». Олай болмаса, ол кінәлі, ал егер олай болса, мен мұны бұрыннан білетінмін.

Екіншіден, Ресейдің Украинадағы соғысына байланысты АҚШ-тан тыс жерде астық тапшылығы қаупі бар. Алыптар жанармай бактарынан бұрын қарындарын толтырады деп үміттенеді.

Жазыңыз Джек Хью [электрондық пошта қорғалған]. Twitter-де оны қадағалаңыз және оған жазылыңыз Barron's Streetwise подкаст.