бірінші тоқсанда бұрынғыдан да табысты болды. Инвесторлар оны бастапқы орналастыру үшін күзге дейін күтуге тура келеді, бірақ ерте түсудің жанама жолдары бар.
2012 жылдан бері спорттық автомобиль брендін бақылайтын компания сәрсенбіде толық тоқсандық нәтижелерін хабарлады. Өткен айда алдын-ала жарияланған тақырыптардың сандары хеджирлеудің үлкен табыстары арқылы күшейтілді. Никельдің жабайы саяхаты VW электр көліктерін жеткізу тізбегіне салған инвестицияларын ескере отырып, Лондон металл биржасында басым драйвер болуы мүмкін, бірақ бас қаржы директоры
Арно Антлиц
сәрсенбіде «бәсекелестік себептермен» БАҚ-қа қоңырау шалу туралы мәліметтер беруден бас тартты.
Сәрсенбі күнгі егжей-тегжейлі есепте Volkswagen компаниясының операциялық пайдасын бренд бойынша бөлу, оның ішінде хеджирлеуге ешқандай қатысы жоқ Porsche үшін 18.6% операциялық маржа қамтылды. Егер бұл сан сақталса, бұл брендтің 2012 жылғы сатылымнан кейінгі ең табысты жылы болады. Дегенмен, Porsche-ның соңғы онжылдықтағы кірістілігінің тұрақтылығы, тіпті кіріс екі еседен астам өссе де, инвесторлар үшін нағыз тартымдылық болып табылады. Жыл сайынғы ең төменгі маржа 15.4 жылы пандемиядан зардап шеккен 2020% болды.
Бұл рекорд Porsche-ны неміс премиум-құрдастарынан жоғары қояды, бірақ сәрсенбіде бірінші тоқсандағы операциялық маржа 26% дерлік болған Ferrari деңгейінде емес. Инвесторлар Porsche-ны басқа неміс автомобиль өндірушісі немесе Ferrari сияқты бірегей сәнді бренд ретінде қабылдай ма, оның бағасына үлкен өзгеріс әкеледі.
және
акциялары 5.5 есе форвардтық табысқа сатылды, ал итальяндық спорттық автомобиль жасаушысының 40-қа жуық пайдасымен салыстырғанда.
Porsche акцияларының саудасын осы екі шектің ортасында өте өрескел ортада деп есептесек, оның нарықтық құны брокерлік есептерге негізделген шамамен 80 миллиард долларға баламалы 84 миллиард еуро болуы мүмкін.
Фольксвагеннің нарықтық құны небәрі 92 миллиард еуроны құрайды. Салыстыру компания төртінші тоқсанға жоспарлауды жалғастыратын миноритарлық IPO арқылы инвесторлар үшін құлыптан босатылуы мүмкін құндылықты көрсетеді. Өкінішке орай, ұсынылған мәміле VW инвесторларына бермейтіндей құрылымдалған табыстарға толық қол жеткізу сияқты кез келген нәрсе. Оның орнына олар VW Porsche акцияларының 25%-ын сатудан түскен табыстың жартысына жуығына тең арнайы дивиденд алады, егер еншілес компания 10 миллиард долларға бағаланса, жалпы сомасы 84 миллиард доллардан сәл асады.
Жақсы жаңалық мынада, бұл арнайы дивиденд VW-тің 12 жылдық бағалау бойынша күтілетін кірістен 4.6 есе төмен болатын кеңірек сатылатын артықшылықты акцияларына қосылмаған сияқты. IPO жақындаған сайын құруға үміт бар. Негізінен зәкірлік акционерлерге тиесілі, бірақ АҚШ-тың жеке инвесторлары арасында танымал американдық депозитарлық түбіртек арқылы қадағаланатын VW-дің «жай» акциялары сақталады. тарихи деңгейлермен салыстырғанда шамадан тыс бағаланған және артықшылықты акциялар. Екі құрал да арнайы дивиденд алады.
Porsche SE деп аталатын VW компаниясының бақылаушы акционері мәміленің балама жолын ұсынады. Бұл тізімде VW төрағасы басқаратын инвестициялық көлік
Ганс Дитер Потч,
ұсынылған IPO-да Porsche дауыс беретін акцияларын VW-дан 7.5% үстеме бағамен сатып алу арқылы ерекше рөл атқарады, бұл VW дауыс беретін акциялары сатылатын 38% сыйлықақыдан әлдеқайда төмен. Қандай қиын мәліметтер болса да, Porsche SE өзі басқаратын компаниямен күрделі мәміледе жеңіске жетеді деп болжауға болады.
Porsche IPO-ның қорытынды жолы - жартылай жойылуы мүмкін VW конгломератының жеңілдіктері өте үлкен. Идеалдан алыс көзқарас болса да, сыртқы инвесторлар қандай да бір пайда алуы керек.
Жазыңыз Стивен Уилмот [электрондық пошта қорғалған]
Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Барлық құқықтар қорғалған. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
5 жылдың 2022 мамырындағы баспа басылымында «Инвесторлар Porsche-ның IPO-сын күтуі керек, бірақ ертерек шығудың жолдары бар» ретінде пайда болды.
Дереккөз: https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo